货币基金发展历程

首先，随着我国经济的发展，居民的生活水平不断提高，人们 手里拥有了大量的闲置资金，需要更多的证券投资工具来满足其日 益增长的投资需求，据不完全统计，我国居民手中的储蓄资产已达 到10万亿之多，如何增加居民的投资渠道，实现资产的保值增值， 缓解银行的经营压力，已成为一个必须要考虑的重要问题。而货币 市场基金作为良好的储蓄替代品应运而生，缓解了居民的投资需求， 因此必将获得迅速的发展。 其次，投资者的需求由于其风险偏好、流动性偏好和收益要求 的不同而有所不同，所以基金业的发展需要一条完整的产品链来满 足投资者的不同需求。在我国目前发行的股票型基金、平衡型基金 和债券型基金都代表了其不同的风险收益偏好，货币市场基金作为 基金产品链中重要的一环，其低风险、低成本（无申购、赎回手续 费）的特征，将使这条基金产品链更加完整。从这个角度来看，货 币市场基金在我国有很大的发展潜力。
3、市场管理和法制监管不严格。货币市场基金的发 展需要规范的市场管理和严格的法制监管。我国的货币 市场基金还处于起步阶段，存在着管理机构不完善、投 资工具单一、法律法规不健全、监控力度不够等问题， 这些问题都会影响货币市场基金健康稳定的发展。此外， 我国金融经济的快速发展使现阶段的法律法规不再适应 新的市场需求，让一些不法分子有机可乘，对货币市场 基金的投资造成了很多负面伤害。例如2005-2006年中， 基金公司就出现过“长券短做”“藏券”等提高收益率 的违规操作方法，虽证监会已明令禁止，但也无济于事。
货币基金，又称为货币市场基金（Money funds, Money market funds，or Money market mutual funds）是共同基 金的一种，指投入现金定存以及高信用评等的短期票券（一 般在1年以下）的基金。依据 2004年证监会发布的《货币市 场基金管理暂行规定》，货币市场基金的投资范围限于以下 投资标的：1、现金；2、一年以内（含一年）的银行定期 存款、大额存单；3、剩余期限在三百九十七天以内（含三 百九十七天）的债券；4、期限在一年以内（含一年）债券 回购；5、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据；6、 中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货 币市场工具。
最后，通货膨胀对货币市场基金的发展具有推动作用。 当前我国经济的轻度通货膨胀，使得银行储蓄产品的吸引力 有所降低，这为包括货币市场基金在内的其它投资工具的发 展提供了良好的契机。货币市场基金拥有风险小、成本低的 特点，将来很可能以QDII的形式投资于国际货币市场，从而 我国的货币市场基金的投资者可收获国际市场上的适度收益。 如此一来，这么做都会增加货币市场基金的吸引力，从而使 其的发展前景十分可观。 此外，我国的社会盈余资金充足。企业的大量投资和人 民生活水平的提高为货币市场基金的发展提供了可能性；金 融中介组织不断建立和完善，有力的推动了货币市场基金的 发展；证券经营机构和国有商业银行也逐步参与到货币市场 基金的销售代理和托管业务中，保证了货币市场基金的顺利 运作。
(一)货币市场基金属于低风险的基金产品，与其他 开放式基金相比(例如股票基金、债券基金等)，货币市 场基金是以短期金融工具投资为主的低风险开放式基金。 (二)货币市场基金的收益较为稳定，流动性强货币 市场基金的投资目标是在资本保全的情况下，确保基金 资产的高流动性，追求稳健的当期收益，并为投资者提 供暂时的流动性储备 (三)手续费低，投资者购买货币市场基金无需缴纳认 购费、申购费，赎回时也不需要缴纳赎回费，基金管理 公司仅收取少量的管理费。
2、投资工具单一。目前，我国货币市场的规模有限， 投资工具也比较单一。债券和国债在我国的货币市场上较多， 而企业债券和市政债券货币市场上相对较少，在国债中，较 多的是中长期国债，而短期国债却相对较少，另外，有限的 市场规模体现了商业票据的局限性。这些状源自文库直接导致了我 国的货币市场基金很难使投资者选择出相对较好的投资组合， 才使得货币市场基金市场的吸引力大大降低。与此同时，我 国的货币市场还存在央行票据比重过大的问题，这个问题导 致我国货币市场上本来有限的基金投资组合还过度依赖央行 票据，央行票据的过多参与直接决定了我国货币市场基金的 经营业绩，不利于我国货币市场基金的发展。
3、盈利空间小。由于货币市场基金的灵活性接近于 活期存款，所以业内经常拿银行七天通知存款的税后收 益水平与货币市场基金的收益率作比较，当后者低于前 者时!说明货币市场基金的收益水平不尽如人意，基金投 资者也会对货币市场基金失去信心，使货币市场基金失 去了其本应有的吸引力。
1、分业经营的局限性。但目前金融分业经营的模式在我 国的施行，使得商业银行不能积极有效的参与到货币市场基金 中，导致了商业银行和证券公司之间缺乏优势互补，不能进行 有效的资源配置，也使货币市场基金的很多优势得不到发挥， 直接阻碍了货币市场基金的发展。 2、汇率利率制度改革进展迟缓。可是由于我国内需不足， 使得经济增长和就业仍在对外贸易上占很大比重，因此我国人 民币汇率仍明显低估，我国庞大的外汇储备使流向金融市场的 外汇占款过于巨大，导致市场流动性过剩，并且货币市场工具 和市场利率的收益率一路走低，才使得我国货币市场基金投资 的外部环境变得更加不理想。
1、投资范围狭窄 。目前，我国货币市场的发展受到 诸多政策的限制，只能投资规定了剩余期限的债券、回购 和银行定期存款。国际市场上可以投资CDs、银行承兑汇 票和经银行背书的承兑汇票等，在我国都不能进行投资， 我国货币市场的投资范围甚至连银行存款，商业票据和首 发的央行票据都不包括在内。但是，国际货币市场基金收 益率的主要增长点恰恰便是我国不能投资的商业票据等。 因此，我国狭窄的货币市场投资范围降低了我国货币市场 基金对投资者的吸引力，影响了我国货币市场基金的发展。