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《财务风险控制》PPT课件
6
财务风险控制的必要性及其对策
3、公司财务风险的分类
公司的财务风险分为筹资风险、投资风险、资本运营风险
和收益分配风险。
(三) 财务风险的控制对策和方法
1、财务风险是其他风险的集中表现
(1)战略风险恶化最终转化为财务风险的发生。
(2)市场风险恶化会直接和间接引发财务风险。
(3)运营风险恶化伴随着财务风险的发生。
2、公司的主要特征 (1)以产权关系为纽带、以母子公司为主体公司的母子公司
关系主要以股权、产权为纽带并形成一个有机的整体。 (2)层级组织性为公司具有金字塔式的控制分层的组织结构。 (3)财务主体多元化 (4)理财内容复杂化 (5)财务控制困难化
4
财务风险控制的必要性及其对策
(二)公司财务风险的含义及分类 1、公司财务风险的含义
2
财务风险控制的必要性及其对策
二、 财务风险控制的内容 公司财务风险管理控制概述风险尤其是财务风险无处不在，
贯穿于企业活动的各个方面，因而财务风险的管理与控制 是现代企业管理的重要内容。 (一)公司的概念及特征 1.公司的概念 (1)传统观念上的认识。 (2)现代意义上的认识。
3
财务风险控制的必要性及其对策
财务风险控制的必要性 及其对策
一、 前言 财务风险控制的必要性
我国公司的发展是从20世纪80年代开始的，经过近30年的发展， 公司逐渐成为当今社会以及国民经济的中流砥柱。同时公司 也逐渐面临着更加不确定的经营环境，如何应对更多的风险 因素，尤其是财务风险，已成为集团健康发展的关键和挑战。
1
财务风险控制的必要性及其对策
否
是
是否巨灾风险
风险控制
能否承担
风险转移
风险免疫
财务风险控制的必要性及其对策
3、公司财务风险的分类
公司的财务风险分为筹资风险、投资风险、资本运营风险
和收益分配风险。
(三) 财务风险的控制对策和方法
1、财务风险是其他风险的集中表现
(1)战略风险恶化最终转化为财务风险的发生。
(2)市场风险恶化会直接和间接引发财务风险。
(3)运营风险恶化伴随着财务风险的发生。
2、公司的主要特征 (1)以产权关系为纽带、以母子公司为主体公司的母子公司
关系主要以股权、产权为纽带并形成一个有机的整体。 (2)层级组织性为公司具有金字塔式的控制分层的组织结构。 (3)财务主体多元化 (4)理财内容复杂化 (5)财务控制困难化
4
财务风险控制的必要性及其对策
(二)公司财务风险的含义及分类 1、公司财务风险的含义
2
财务风险控制的必要性及其对策
二、 财务风险控制的内容 公司财务风险管理控制概述风险尤其是财务风险无处不在，
贯穿于企业活动的各个方面，因而财务风险的管理与控制 是现代企业管理的重要内容。 (一)公司的概念及特征 1.公司的概念 (1)传统观念上的认识。 (2)现代意义上的认识。
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财务风险控制的必要性及其对策
财务风险控制的必要性 及其对策
一、 前言 财务风险控制的必要性
我国公司的发展是从20世纪80年代开始的，经过近30年的发展， 公司逐渐成为当今社会以及国民经济的中流砥柱。同时公司 也逐渐面临着更加不确定的经营环境，如何应对更多的风险 因素，尤其是财务风险，已成为集团健康发展的关键和挑战。
1
财务风险控制的必要性及其对策
否
是
是否巨灾风险
风险控制
能否承担
风险转移
风险免疫
财务风险控制ppt课件
4、流动性风险的成因及防范
企业应该确定一个最优的现金持有量，从而在防范流动 性风险的前提下实现利益的最大化。
四、财务风险的控制
（一）构建内部财务风险控制体系。 内控制度的作用:
① 可以保证会计信息真实可靠； ② 可加强企业经营管理，提高经济效益性； ③ 对企业资产的安全性也有非常重要的作 用。
财务风险与不确定性相关，但风险是可识别的。 Williams和Heiks把不确定性分为四种层次：
(1)无不确定性，指事件的结果可以精确预测；
（2）客观不确定性，指事件的结果不确定但概率可知；
(3)主观不确定性，指事件的结果可知但概率不可知；
（4）完全不确定性，指事件的结果不完全确定且概率 不可知。
购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。
2.投资风险
投资风险指企业投入一定资金后，因市场 需求变化而影响最终收益与预期收益偏离 的风险。
投资风险主要包括利率风险、再投资风险、 汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具 风险、道德风险、违约风险等。
3.经营风险
经营风险又称营业风险，是指在企业 的生产经营过程中，供、产、销各个 环节不确定性因素的影响所导致企业 资金运动的迟滞，产生企业价值的变 动。
企业投资分为对外投资和对内投资。 (1)对内投资的目的主要是为生产经营提供
必要的资源条件，以谋取经营收益，但由 于企业所处内外环境的不确定性，其最终 的经营效果往往与预期不一致，从而造成 投资风险（亦称经营风险）。
对内投资风险主要通过经营杠杆系数及经 营收益波动幅度和可能性大小来度量。
措施：对产品市场做好调研，要生产适销对路的产品。 企业财务信誉风险给企业经营带来的风险主要有以下几
《财务风险管理》PPT课件
投资方撤出 严重拖延，须重 新设计
投资方资金不 严重拖延，局部
足
重新设计
同银行谈判不 顺
建设债券发行 不顺
汇率发生不利 变动
施工严重拖延 施工一般拖延 施工轻微拖延
过往车辆数
不到预测的 40%
不到预测的 50%
不到预测的 60%
不到预测的 70%
不到预测的 80%
问题发生 概率 0.1
0.3
0.5 0.7 0.9
风险系数法例题
按上面的式计算Pf和Cf,得 Pf =<0.5+0.7+0.3+0.1>/4 = 0.4 Cf = <0.5+0.7+0.9>/3 = 0.7 计算项目风险系数,得 R = Pf + Cf - PfCf = 0.4+0.7-0.4× 0.7 =
0.82
4.2 定量风险分析
表4-3 主观评分法
费用
可行性研究
5
设计
4
试验
6
施工
9
试运行
2
工期 6 5 3 7 2
质量 3 7 2 5 3
组织 8 2 3 2 1
技术 7 8 8 2 4
合计 29 26 22 25 12
26
23
20
16
29
114
主观评分法
表4-3中最大风险权值是9, 最大风险权值和=5×5×9 = 225 全部风险权值和 = 114 项目整体风险水平 = 114/225 = 0.5067 将此结果同事先给定的整体评价基准0.6比较后可知,
某引水工程
引水加压、消毒等才能入城市管网,配套的还有某市 呼延水厂,一期工程设计日处理能力40万立方米、 总投资13亿多元,已全部建成.
财务风险管理内部控制PPT
构造实现企业目标的内部组织 框架责任中心的设立
设立董事会决策与监管 的支持系统
案 例 1： 双 鹤 药 业 的 组 织 结 构 案 例2： 中 国 石 油化 工 股 份 有 限 公
基本会计政策
决定基本会计政策 注册会计师审计
基本费用政策
业务招待 差旅费 工资 捐赠和赞助 等〕
激励
建立所有者和经营者之间长期合作关系 设计合理的报酬结构
进 一 步 思 考：
建立大股东的约束机制
在 股 份 制 企 业; 特 别 是 上 市 公 司; 我们既要建立对经营者的约束
机 制; 更 要 建 立 对 大 股 东 的 约 束 机 制; 以 避 免 大 股 东 利 用 其 权 力 和地位侵害小股东的利益
对许多来说治理更多的是一种概念和框架而缺 乏相应的细节性措施;缺乏在委托代理环节中 约束与激励的具体控制活动 从这个意义上来 说; 我们将治理的框架与内部控制的主体定位 相结合;可以达到形式与内容的完美结合 建立 在治理框架基础之上的内部控制才是真正属于 管理范畴的可操作层面的控制活动;并表现为:
要素 监督
要素的说明
进一步细分如果可能
管理部门对内部控制质量进
行持续的或定期的评价;以确 内部审计
定各项控制是否按照意图运 行;是否在必要时进行了修正
控制自我评估CSA
MINHAEL HAMMR：
内审机构应将自己视为的一种资源 在帮 助管理当局更有效地达到预期控制目标的过程 中发挥作用 内部审计师的使命将从简单的我们 实施审计向我们帮助创建一些程序;以期达到组 织成功所需要的内部控制水平的方向发展
认为是审计准则制订者的武断行为;是将一块美 玉击成了碎片;于是内部控制结构概念产生了 由
于控制结构中控制程序这一要素并不能与控制环 境及会计系统相并列;这一概念很快被一体化控 制结构所取代 从内部控制的一般层面来理解的
设立董事会决策与监管 的支持系统
案 例 1： 双 鹤 药 业 的 组 织 结 构 案 例2： 中 国 石 油化 工 股 份 有 限 公
基本会计政策
决定基本会计政策 注册会计师审计
基本费用政策
业务招待 差旅费 工资 捐赠和赞助 等〕
激励
建立所有者和经营者之间长期合作关系 设计合理的报酬结构
进 一 步 思 考：
建立大股东的约束机制
在 股 份 制 企 业; 特 别 是 上 市 公 司; 我们既要建立对经营者的约束
机 制; 更 要 建 立 对 大 股 东 的 约 束 机 制; 以 避 免 大 股 东 利 用 其 权 力 和地位侵害小股东的利益
对许多来说治理更多的是一种概念和框架而缺 乏相应的细节性措施;缺乏在委托代理环节中 约束与激励的具体控制活动 从这个意义上来 说; 我们将治理的框架与内部控制的主体定位 相结合;可以达到形式与内容的完美结合 建立 在治理框架基础之上的内部控制才是真正属于 管理范畴的可操作层面的控制活动;并表现为:
要素 监督
要素的说明
进一步细分如果可能
管理部门对内部控制质量进
行持续的或定期的评价;以确 内部审计
定各项控制是否按照意图运 行;是否在必要时进行了修正
控制自我评估CSA
MINHAEL HAMMR：
内审机构应将自己视为的一种资源 在帮 助管理当局更有效地达到预期控制目标的过程 中发挥作用 内部审计师的使命将从简单的我们 实施审计向我们帮助创建一些程序;以期达到组 织成功所需要的内部控制水平的方向发展
认为是审计准则制订者的武断行为;是将一块美 玉击成了碎片;于是内部控制结构概念产生了 由
于控制结构中控制程序这一要素并不能与控制环 境及会计系统相并列;这一概念很快被一体化控 制结构所取代 从内部控制的一般层面来理解的
企业财务风险防范培训教程PPT(34张)
理的最低要求。
三、施工企业财务风险
4、三个关键性指标 （1）已完工未计价 （2）应收账款 某单位1995年－1999年累计完成施工产值
174103万元，实现利润11096万元，应收工程款从 1995年的12712万元增加到1999年的24757万元， 增加了12045万元，比累计实现的利润还多949万元， 后经清产核资发现，有6112万元的应收工程款是由 于虚报利润造成的。由于财务状况恶化，自有资金 严重不足，现金流转不畅，资金链条断裂，不能偿 还到期债务，最终导致该单位破产。
益不受损失。 （3）成本受控－－财务经理 配合项目经理控制成本支出，确保完成目标成本指标。
三、施工企业财务风险
6、施工企业的主要财务风险 （1）外部风险 1）政策与市场风险。近年来，国家实施新一轮宏观调控。
其结果表现为：施工企业融资困难，融资成本增加；有的项 目承接后迟迟不能开工；有的项目业主资金短缺，风险转嫁； 投资规模的压缩，影响施工企业的业务拓展。 2、资金风险。主要表现为工程款和各类垫资、保证金无法 及时回收的风险。由于建筑市场供求失衡，法制与信用体系 不健全，导致企业巨额应收款无法及时回收。 3、合同风险。许多工程项目业主利用建筑市场僧多粥少、 竞争激烈的机会，迫使施工企业签下不平等的施工合同。比 如签订“闭口合同”，材料一次性包死；一些业主没有资金 争着上，施工企业为承揽到工程垫资施工。 4、成本风险。随着建筑市场竞争的加剧，低价中标的出现， 致使施工企业经济效益下降。
三、施工企业财务风险
（3）预付账款 先进场后签合同，进场不签合同，不按时结算，通过预付
款支付分包工程款，给企业带来的巨大的财务风险。 5、项目的三种职能 （1）产品制造－－总工 生产出合格的产品，生产主导。 （2）收入保障－－运营经理（预算） 确保合同收入、调价索赔按时、足额结算，保障企业利
三、施工企业财务风险
4、三个关键性指标 （1）已完工未计价 （2）应收账款 某单位1995年－1999年累计完成施工产值
174103万元，实现利润11096万元，应收工程款从 1995年的12712万元增加到1999年的24757万元， 增加了12045万元，比累计实现的利润还多949万元， 后经清产核资发现，有6112万元的应收工程款是由 于虚报利润造成的。由于财务状况恶化，自有资金 严重不足，现金流转不畅，资金链条断裂，不能偿 还到期债务，最终导致该单位破产。
益不受损失。 （3）成本受控－－财务经理 配合项目经理控制成本支出，确保完成目标成本指标。
三、施工企业财务风险
6、施工企业的主要财务风险 （1）外部风险 1）政策与市场风险。近年来，国家实施新一轮宏观调控。
其结果表现为：施工企业融资困难，融资成本增加；有的项 目承接后迟迟不能开工；有的项目业主资金短缺，风险转嫁； 投资规模的压缩，影响施工企业的业务拓展。 2、资金风险。主要表现为工程款和各类垫资、保证金无法 及时回收的风险。由于建筑市场供求失衡，法制与信用体系 不健全，导致企业巨额应收款无法及时回收。 3、合同风险。许多工程项目业主利用建筑市场僧多粥少、 竞争激烈的机会，迫使施工企业签下不平等的施工合同。比 如签订“闭口合同”，材料一次性包死；一些业主没有资金 争着上，施工企业为承揽到工程垫资施工。 4、成本风险。随着建筑市场竞争的加剧，低价中标的出现， 致使施工企业经济效益下降。
三、施工企业财务风险
（3）预付账款 先进场后签合同，进场不签合同，不按时结算，通过预付
款支付分包工程款，给企业带来的巨大的财务风险。 5、项目的三种职能 （1）产品制造－－总工 生产出合格的产品，生产主导。 （2）收入保障－－运营经理（预算） 确保合同收入、调价索赔按时、足额结算，保障企业利
财务风险控制及资本结构(ppt 34页)
市场的价格，任何投资者都是价格接受者 6. 任何企业或个人均可借入或借出任何数量的资金，
不会影响市场利率，借入借出利率相同 7. 没有税收
不考虑公司税的MM理论
认为资本结构不会影响公司价值与资金成本。 命题1：不存在公司税时，企业价值与资本结构
无关。 V(L)＝SL+B = EBIT/K+EBIT/KU = V(U)
因此，企业在利用财务杠杆增加负债筹资，提高权 益资本收益率时： • 可以通过期望收益率、期望值和标准差来判断其风 险的大小；
• 同时根据企业历史水平和同行业水平相比较，做出 资本结构的合理决策。
资本结构理论
资本结构：融资部分组成的比例关系，负债与 股东权益。
企业的经营目标：企业价值最大化 企业价值与资本有关否？ 企业是否存在最佳资本结构？ 若有，如何选择最佳资本结构？
（1-所得税率）]
比率越低，说明财务状况越差，财务风险越大。
权益资本收益率的风险测定 • 权益资本收益率=
=全部资本投资收益率+债务资本/权益资本 （全部资本投资收益率-债务资本利息率） 例题p161
• 通过投资收益率的期望值及标准差来分析 财务风险程度。
• 投资收益率标准差只能说明企业经营风险 对财务风险的影响，其标准差本身不包含 财务风险。
权益资本收益率的标准差
• 权益资本收益率的标准差既包括了经营风
险也包括了财务风险
• P163 • 权益资本收益率是衡量企业面临财务风险
的重要标志
结论 • 当债务资本比例不断上升时，企业权益资本
收益率的标准差也就越大； • 并且企业的债务资本利息率越大，其权益资
本收益率的标准差也就越大； • 则：企业的财务风险越大。
• 两公司EBIT相同（因其它条件均相同），所以折现 率--举债公司与无债公司有相同资金成本
不会影响市场利率，借入借出利率相同 7. 没有税收
不考虑公司税的MM理论
认为资本结构不会影响公司价值与资金成本。 命题1：不存在公司税时，企业价值与资本结构
无关。 V(L)＝SL+B = EBIT/K+EBIT/KU = V(U)
因此，企业在利用财务杠杆增加负债筹资，提高权 益资本收益率时： • 可以通过期望收益率、期望值和标准差来判断其风 险的大小；
• 同时根据企业历史水平和同行业水平相比较，做出 资本结构的合理决策。
资本结构理论
资本结构：融资部分组成的比例关系，负债与 股东权益。
企业的经营目标：企业价值最大化 企业价值与资本有关否？ 企业是否存在最佳资本结构？ 若有，如何选择最佳资本结构？
（1-所得税率）]
比率越低，说明财务状况越差，财务风险越大。
权益资本收益率的风险测定 • 权益资本收益率=
=全部资本投资收益率+债务资本/权益资本 （全部资本投资收益率-债务资本利息率） 例题p161
• 通过投资收益率的期望值及标准差来分析 财务风险程度。
• 投资收益率标准差只能说明企业经营风险 对财务风险的影响，其标准差本身不包含 财务风险。
权益资本收益率的标准差
• 权益资本收益率的标准差既包括了经营风
险也包括了财务风险
• P163 • 权益资本收益率是衡量企业面临财务风险
的重要标志
结论 • 当债务资本比例不断上升时，企业权益资本
收益率的标准差也就越大； • 并且企业的债务资本利息率越大，其权益资
本收益率的标准差也就越大； • 则：企业的财务风险越大。
• 两公司EBIT相同（因其它条件均相同），所以折现 率--举债公司与无债公司有相同资金成本
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另一类是公司特有风险又称非系统性风险。是
和公司直接相关，影响公司经营业绩变化的
因素，比如公司本身的经营活动和财务活动、
管理水平、产品竞争力、行业发展状况等等。
仅影响本公司股票的投资收益水平，使得单
个股票的投资报酬率偏离股票市场平均投资
报酬率的变动。
ZJGSU
如何控制长期投资风险？
项目投资 金融投资
筹资风险的来源
券证、券信化托等、ZJ资GS产U
筹资战略的基本问题 －CFO职责之一
引入风险投资? 设计资本结构，控制筹资风险。 股票是否上市？到哪里上市？何种方式？何
种途径（是IPO还是借壳、买壳上市）？ 权益资本全球化的趋势？
ZJGSU
（一）设计资本结构，控制筹资风险
资本结构的基本问题： ——负债与权益的比例问题。
债比率要适度； （2）负债内部（即长短期债务）结构要
合理； （3）横向资本结构要合理，即企业资本
来源与资产的对应关系要合理。
ZJGSU
设计资本结构，控制筹资风险？
——关键点之一：负债比率要适度
负债比率为什么要适度?——负债是把“双刃 剑”。
什么叫适度？ 理论上讲，负债比率以50%左右为宜，大于
100%为资不抵债。原因？ 例如：浙江海纳
前言
风险存在于任何企业之中。近至南望集团、 飞跃集团，远及雷曼兄弟，无不都是由于忽 视风险而导致危机或申请破产保护。
财务管理以企业价值最大化为目标，以资 金管理和成本管理为中心。保持企业资金的 良性循环是企业生存的必要条件，而认识、 预见和控制财务风险是维持企业资金良性循 环的必要条件。因此，财务管理过程在某种 意义上也就是财务风险的控制过程。
处于成长期、经营情况良好的企业，可选择激进 型模式，以降低资本成本；
处于衰退期、经营状况不佳的企业，则应选择保 守型模式，以降低财务风险；处于正源自发展时期的企业，从稳健的角度出发，
应选择适度型模式，将资本成本和财务风险都
控制在适度的范围内。
ZJGSU
(二)关注表外负债，控制筹资风险 ——或有负债
产品质量事故导致的赔偿（三鹿）； 涉及诉讼事项； 对外担保，等等。
广义的财务风险观认为，财务风险存在 于企业财务活动全过程，包括筹资风险、投 资风险 、收益分配风险、并购风险、汇率及 利率风险等。
[案例] 华源集团财务危机
ZJGSU
二、筹资风险
公司筹资方式简介
内部筹资
留存收益
筹
资
吸收直接投资
方
权益资本 发行股票
式
外
认股权证
部
筹
银行借款、公司
资
债务资本
债券、商业信用、 租赁、短期融资
ZJGSU
（三）面临危机时及时解救自己
——在高负债条件下如何降低负债比率，完善横向资
本结构？
1）盘活存量资产：出售非核心资产和非 核心企业.
案例：李嘉诚合俊倒闭前两周火线脱手东莞玩具厂 2）引进战略投资者或增发新股. 3）与债权人谈判，实施债务展期与债务
和解. 4）与他人合并，出售股权. 。
ZJGSU
49.77%
1.01
ZJGSU
横向资本结构模式3
激进型模式 流动资产 非流动资产
流动负债 长期资金
特点：高风险可能高收益。 ［案例］海南航空
航空运输业、建筑业
ZJGSU
资本结构模式的选择
从资本结构的理论和实践看，没有绝对标准可以 判断哪一种模式最好。不同企业应根据自身的 生产经营情况，选择不同的资本结构模式。一 般而言：
三、投资风险
投资是通过垫付资金以获取经 济利益为目的的财务行为。
公司投资方式简介
现金
流动资产投资
应收账款 存货
投
资
方
式
长
期
投
资
固定资产
项目投资 无形资产
对外项目投资
金融投资
股票、债券
基金
ZJGSU
金融衍生工具
（一）流动资产投资风险
1.现金过剩或短缺风险
现金预算 现金收支控制 财务结算中心
2.应收账款坏账风险 3.存货不能变现风险
思考：负债比率的质量？
资产质量决定负债比率的质量：世界通信Z破JGS产U
设计资本结构，控制筹资风险？
——关键点之二：横向资本结构要合理
即企业资本来源与资产的对应关系要合理。 资产与筹资来源间的对应关系可表示为： 流动资产+长期资产
=流动负债+长期资金
目的：把风险与收益控制在适度的范围内
ZJGSU
保守型模式 流动资产 非流动资产
实施3+1模式 信用调查和信用评估 建立坏账准备金制度 应收账款绩效考核
控制存货量
ZJGSU
计提跌价准备金
(二)长期投资风险控制
投资风险的来源：
一类是市场风险又称为系统性风险。它们源于 企业之外的诸多原因，比如通货膨胀、利率 波动、国家政策、宏观经济发展趋势等等方 面。这些因素对所有公司都产生影响，表现 为整个股票市场平均报酬率的变动。
从理论上讲，企业加权平均资本成本最低、企 业价值最大时的资本结构为最佳资本结构。
ZJGSU
权衡理论下：资本结构与企业价值的关系
企业 价值
vu
无公司税企业价值
A
V
TB
B
代理成本TPV 财务拮据成本FPV
VL= vu +TB -FPV-TPV
负债 比例
ZJGSU
企业实践中的资本结构：
合理的资本结构具有三层含义： （1）负债在全部资金中所占的比重即负
ZJGSU
本讲主要内容
一、从华源危机看财务风险 二、筹资风险 三、投资风险 四、并购风险 五、财务风险的预警
ZJGSU
一、从华源危机看财务风险
风险是事件本身的不确定性。风险既是 损失的可能性，也是收益的可能性。凡是没 有风险的事情就可能不存在潜在收益，尤其 是高收益必然要承担高风险。
狭义的财务风险观认为，财务风险就是 筹资风险，表现为企业不能偿还到期债务， 以致陷入财务危机甚至破产。
2019
2019
5,161,129.67 7,662,385.03
15,105,957.87 18,833,579.53
4,726,630.82 7,588,516.82
6,418,479.67 9,373,480.02
8,196,054.59 9,460,099.51
负债比率 流动比率
42.49% 1.09
横向资本结构模式1
流动负债 长期资金
特点：低风险、低收益。
[案例]：百大集团 贵州茅台
ZJGSU
横向资本结构模式2
适度型模式 流动资产 非流动资产
流动负债 长期资金
特点：风险与收益均适中 。
ZJGSU
宝钢股份主要财务数据
资产增速+24.68%
项目 流动资产 资产总额 流动负债 负债总额 股东权益
1、通过投资组合分散风险 2、履行科学的决策程序。 3、开展周密的投资预算与投资可 行性分析 4、建立投资退出机制