录下篇中国深圳珠宝国际论坛演讲稿

４０ｌ蠹。愚。意＆玉。嘉｝热点考评

（接上期）

五．天生我才必有用

长风破浪会有时

１．钯金价格未来走势的基本面分析

有报道这样说

“有一种说法是凡是中国制造的东西都会降价，凡是中国需要的东西都会涨价。虽然这有些绝对，但是近来国际市场上各种能源、金属价格猛涨却是事实．特别是煤炭、石油和钢铁、铜，镍等的价格都大幅上涨．达到多年来的最高价。而贵金属中的铂同样是一枝独秀．创下２４年来最高价．原因之一是中国的铂首饰需求大幅增长．占了全世界铂首饰消费的一半。而铂的姊妹金属钯的价格也在不断上升，最近达到了１５个月来的高位每盎司２７８５０美元。“

“铂、钯的价格之所以如此狂涨不已，主要的原因是这个市场比较小，供货的来源和

需求都有限，因此只要投机商加入其中，很快

就能把价格推高。”

关于目前钯金价格的走势，英国分析师

摩尔认为：”由于钯的价格偏低，所以投机商

开始拉抬钯金，而一旦其价位上去后很可能

再度下跌。”“不过我们认为由于钯和铂的差

价太大，已经有一些汽车厂商开始转向用钯

代替铂，中国的钯首饰销路也不错，所以如果

钯的需求能够增加，则钯的价格继续上涨也

是有可能的。”（《中国黄金报》９９２期）。

从国际贵金属期货、现货交易市场每日

的交易品种看，交易品种只有四个黄金、铂

金、钯金、银。如今黄金价格持续上涨，铂金

价格持续上涨．钯金价格却和它的贵金属身

份极不相符，应该说这种价值和价格的背离

现象极其严重。

我们知道任何商品都有其自身的价值，

当价格高于价值时，价格就会回落，当价格低

于价值时，价格就会上涨．而造成价格与价值

背离的原因是由当时的市场商品供需状况决

定的。当商品处于供过于求的状态时．价格就

会低于价值：当商品处于供不应求的状态时，

价格就会高于价值。目前钯金就是十分明显

的价格低于价值．钯金的价值中枢按其全球

产量和应用范围而言：应该在４５０美元一５００

美元／盎司．因此未来钯金回归价值．价格

上涨是必然的。

钯金全球年产量仅有２２０吨，俄罗斯占

全球产量的２／３，南非和加拿大只占１／３。既

然全球钯金的产量仅有黄金产量的５％，那么

价格比黄金还便宜就说不过去。

就连ＧＦＭｓ在其公布的《２∞４年铂钯评

述》中也认为，铂、钯问自２００１年以来的价　万方数据

差刺激消费者快速地在二者问进行灵活的转化，预计二者间的价差将缩小。

在２００１年１月２６日，钯金期货价格曾经冲到过１０９０美元／盎司附近，原因是当时俄罗斯的钯金供应不及时．致使一些汽车制造商不得不大量囤积．以免给汽车制造带来麻烦。但随后则一路下跌，一直跌至２∞３年４月２５日的１４８美元／盎司。

听听ＧＦＭｓ的分析钯市场的供应短缺因汽车工业中的“代钯行动”在１９９９年得到缓解．钯价的攀升促使汽车商转用当时价格低于钯的铂。１９９９年以后，钯在电子领域中的需求减半．但现在．该领域中钯的用量重新增加。

ＮＹＭＥｘ库存量的增长很成问题。俄罗斯拥有斯蒂尔公司５１％股份的结果使得部分钯涌向伦敦市场。目前没有确凿的证据表示有新的钯库存。因此，钯市场的供应将由矿产和汽车工业废弃催化剂的回收构成。如果这些供应不能满足需求，钯价也将回升。

一位东京分析师预计．若俄罗斯政府不进入市场，钯金一个月内可望升至每盎司３５０ＯＯ美元。他表示，全球最大的钯金生产国——俄罗斯目前拥有大量钯金库存，可能将抑制涨势。

但有消息报道．俄罗斯总统普京２００３年９月的讲话中就明确表示．钯金作为俄罗斯不

可再生的战略资源储备，不能大量出售．应好

好地保存利用。未来世界，发达国家对资源的

开发和争夺将十分激烈，特别是稀缺的不可

再生资源一旦被锁仓，市场供求紧缺的矛盾

就会被激化，这必然导致价格的上涨。

铂金、钯金为铂族里蕴藏量最少的两种

矿物．此二种的冶金性质相当类似，因其同样

稀有，用途相类似，所以常在各种应用上互做

替代品．特别是在工业用途方面，钯金和铂金

均可用于制造汽车废气的催化转换器。还有

如自动催化行业、电子电器行业、电子元器件

产业、航天航空行业、电阻电容等。然而在航

天航空领域，更适合的当然是选择材质较轻

的钯金，电阻电容领域钯金的地位却是铂金

所不可替代的。

据报道．比利时金属集团２００４年４月２

日已经开发出一种新技术，令钯金可以替代铂

金．用于柴油废气排放控制系统。钯金的这一

新用途也将是钯金价格全面走强的信号。

２．钯金价格未来走势的技术面分析

已知条件：

钯金价格的历史高点：２００１年１月２６日

１０９０美元／盎司：

钯金价格的历史低点：２００３年４月２５日

１４８美元／盎司ｊ

热点考评Ｊ害．。宇。三。｛Ｊ石；ｓ｜４１

钯金价格从高点回落到低点历时２７个月

接近７的倍数（正负１个月）。

最常用技术分析理论：

１）江恩理论分析３年前在钯金价格见

顶时．我就一直研究钯金价格的未来走势．发

现２∞１年１月２６日钯金现货价格猛涨至历史

最高价１０９４美元／盎司．随后一路猛跌至２００３

年４月２１日的最低价１４４美元／盎司。时间

上．钯金价格狂泻至低谷．整整跌了２８个月。

２８正好是七的倍数．是江恩理论中一再论及

的神奇数字７。在２８个月止跌而进入新一轮

的循环周期是非常符合重要的神奇数字７的，

也显示出重要时间之窗开启的强大转势威力。

而从１４４低点开始到本月共运行了１６个交易

月．还有１２个月又会轮回到２８个月的时间循

环周期。根据“对称性“原理，钯金将迎来２８

个月的对称上涨，从而形成一个阶段性的顶

部。按照时间循环周期来推论．中线高点的时

间周期将出现在２００５年７月９月之间。

２）波浪理论分析１９９６年１１月２９日钯

金价格只有１１４２５美元／盎司．其问多数时

间均围绕着３５０美元／盎司上下波动，２００１

年１月２６日涨至１０９４美元／盎司．应该说这

是钯金价格走势上升的第１浪。２００３年４月

２１日跌至１４４美元／盎司（几乎跌回了原位）．

这非常典型地符合波浪理论的技术分析，是

钯金价格上升趋势中的下跌第２浪。现在钯金

价格正在走上升第３浪，浪３通常为延长浪，

是波浪理论里上升５浪结构中最具爆炸力及

量度升幅最大的主升浪．上涨时间也最长。可

以预言钯金价格重返４００美元／盎司大关将是

指日可待。

３）黄金分割法分析：

历史高低点：高点１０９０一低点１４８（Ｙ）＝

差额９４２（×）。

黄金分割ＡＯ１９１，ＢＯ３８２，ｃＯ６１８。

通过黄金分割法计算，加倍取整钯金价

格未来上升的阻力位应为：

第一个黄金分割位ｘ×Ａ＋Ｙ＝３２７９２取

整３００美元／盎司。　万方数据