当前行情下不同类别CTA策略表现情况
2019年CTA策略发展分析报告
2019年CTA策略发展分析报告2019年9月目录一、多因素导致CTA策略关注度较高 (6)1、股指期货交易基本恢复常态，丰富CTA策略的收益来源 (6)2、2018年以来中美贸易冲突和我国经济下行致股市波动加大，CTA策略表现稳健 (7)3、资管新规下非标类产品规模收缩导致对稳健类策略/产品需求增加，CTA 策略有望成为替代选项之一 (7)4、非标类产品以相对较高的预期收益率和固收产品的风险收益特征使其成为高净值人群较为青睐的品种 (8)二、CTA策略的含义、特征和分类 (8)1、何为CTA (8)2、CTA策略的主要特点 (9)（1）双向交易 (9)（2）杠杆交易 (9)（3）宏观交易 (9)（4）多元化交易 (9)3、CTA策略的主要分类 (10)三、国内CTA策略私募产品发展概况 (11)1、产品规模：国内CTA私募证券产品约480亿元 (11)（1）私募证券基金是国内CTA策略运作的主要产品类型 (11)（2）CTA策略私募证券基金（含顾问管理）产品规模估测约330亿元，占比约1.5%；相对海外对冲基金而言发展滞后 (12)（3）CTA策略私募证券产品（私募证券基金+私募资管计划）产品规模估测约480亿元 (12)2、产品发行：2018年以来新发数量保持平稳 (13)3、潜在空间：国内CTA策略产品未来发展空间较大 (13)（1）CTA策略规模整体容量与衍生品成交量相关，短期扩张受业绩影响较大 (13)（2）从国内期货期权市场交易结构来看，资管产品在其中的占比仍有较大提升空间 (14)（3）国内CTA策略产品未来发展空间较大 (15)三、国内CTA策略私募产品业绩特征 (16)1、较高的风险收益比 (16)2、与其他资产/策略的低相关性 (17)（1）国内CTA策略与其他主要资产/策略呈现低相关性特征 (17)（2）与股票多空策略相比，海外对冲基金CTA策略在风险收益比上也具有小幅优势，且回撤优势较为显著 (18)（3）海外对冲基金CTA策略与其他策略之间的低相关性特征更为明显 (19)3、收益率序列的正偏分布 (19)（1）国内私募管理人CTA策略历史收益率序列呈现显著的正偏分布 (19)（2）收益率序列的正偏分布表明CTA策略业绩“向上有弹性、向下有防御” (20)（3）收益率序列的正偏分布侧面反映了CTA策略的“止损”机制 (20)4、整体业绩呈现绝对收益特征 (21)（1）就私募管理人整体而言，CTA策略呈现较好的绝对收益特征 (21)（2）就具体私募管理人而言，绝对收益特性并不一定成立，不同管理人之间业绩存在分化 (21)（3）私募管理人CTA策略整体的绝对收益特征反映了不同管理人之间策略风格或者收益来源的多样性 (22)四、国内CTA策略私募管理人格局 (22)1、10亿元以上CTA策略管理人30多家 (22)2、大中型管理人整体具有业绩优势 (24)3、主要管理人的季度业绩和相关性 (25)五、CTA策略的配置价值 (27)1、“危机ALpha”特性，熊市的减震器 (27)（1）CTA策略在历次金融危机中具有较好表现 (27)（2）海外研究显示CTA趋势跟踪策略在股市/债市处于最坏阶段时表现最佳 (28)2、低相关性特征，组合配置的稀缺性品种 (29)3、业绩与波动率变动正相关，波动率扩张时具有更好表现 (30)（1）海外研究显示，CTA策略表现与波动率水平并不直接相关 (30)（2）CTA策略表现与波动率变化方向和速度正相关 (31)4、目前国内短周期风格占优，其业绩衰减可能快于中长周期风格 (32)六、多种模式配置CT策略 (33)1、通过“固收+”方式配置CTA策略 (33)2、通过FOF/MOM多策略组合方式配置CTA策略 (34)3、通过不同风格的搭配，直接配置多个CTA策略产品 (35)CTA策略2018年来在主要私募策略中表现最佳，且股指期货交易恢复常态后收益来源可进一步丰富，非标产品规模收缩背景下可望成为替代选项之一，其关注价值总体较高。
CTA投资策略分类
CTA全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易顾问，是通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
CTA相当于普通基金的基金经理,所不同的是，CTA的交易对象是期货合约及期权，而普通基金经理的交易对象是传统投资工具，如股票和债券等。
一、CTA发展模式1、美国的CTA交易模式近20多年来，美国期货投资基金在成熟的运行机制和监管模式保障下迅猛发展，1980年其规模仅为3亿美元，到2005年则达到1300多亿美元.CTA在美国往往是高薪的代名次，其年薪通常高达上百万美元，明星CTA的年薪可高达数千万美元。
CTA是美国期货投资基金行业的主要参与者，其他参与者包括商品基金经理（CPO)、交易经理（TM)、期货佣金商（FCM）、托管者和基金投资者.商品交易顾问(CTA)受雇于商品基金经理，负责在商品基金经理或交易经理的授权下进行具体的期货投资基金交易，决定基金的投资策略。
美国期货投资基金的运作流程包括七个部分：①定投资政策和目标。
②鉴定和挑选商品交易顾问.③设计和构造投资组合。
在设计投资组合时,应重点研究各个商品交易顾问的交易策略之间的内在联系，以构造最佳的投资组合.④实施投资组合。
⑤风险管理。
⑥现金管理。
期货交易实行保证金制度,这要求机构投资者必须持有一个最低数量的担保，其形式可以是现金或有价证券。
⑦报告。
期货投资基金要定期或不定期地向投资者报告其账户状况.美国期货投资基金的投资策略：在期货投资基金运作过程中,商品交易顾问对投资策略的选择就决定着期货投资基金绩效的高低。
按照商品交易顾问的不同交易特点，美国期货投资基金的投资策略可以分成以下几种：（1）系统性投资策略和自由式投资策略系统性投资：商品交易顾问按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。
自由式投资：商品交易顾问经常通过个人经验来做出并执行交易决策,从长期来看，自由式投资产生的风险和收益不够稳定.（2）技术分析投资策略和基本分析投资策略技术分析：商品交易顾问是基于研究价格形态来获得未来价格的预测，图表和电脑被广泛应用于技术分析。
CTA策略全面解读
CTA策略全面解读商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。
1949年，美国证券经纪人RichardDonchuan设立第一个公开发售的期货基金，标志着CTA基金的诞生。
1971年，管理期货行业协会(managed future association)的建立，标志着CTA正式成为业界所接受的一种投资策略。
传统意义上，CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但近年已扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。
CTA基金因为很好的业绩稳定性和与其他策略的低相关性(图1)，赢得了快速的发展，截至2015年12月31日，CTA基金的总管理规模高达3273亿美元(图2)。
在中国市场，2011年9月，证监会允许机构投资者进入商品期货市场;2012年5月7日，上期所、郑商所和大商所颁布相关规定，打通国内基金专户参与商品期货的通道，自此，CTA作为一种策略，可以在国内全面展开，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内首个商品期货基金专户产品。
但发展至今，国内CTA基金的总体规模还处于初级阶段，以期货为主要投资标的的产品不过1000只左右。
由于2013-2015年股市波动很大、商品期货市场单边下行为主的市场环境有利于CTA策略的发挥，他们在获得较高收益的同时，很好地控制了下行风险和回撤，风险调整后收益(特别是索提诺比率)明显优于市场和同行(表1、2)。
CTA子策略根据不同的标准，CTA的子策略有不同的分类。
根据交易方法，其可以分为主观交易和系统化交易。
在海外，系统化交易占CTA策略的比例已将近100%(图3)，所以，CTA策略通常跟量化投资密切相关。
根据分析方法，则可以分为基本面分析和技术面分析。
根据收益来源，可以分为趋势追踪和非趋势追踪。
总体而言，CTA基本上能够分三大类，其中包括，趋势跟踪约占70%，均值回归占25%左右，逆趋势或趋势反转占5%左右。
你适合买哪种CTA？详解CTA细分策略
你适合买哪种CTA？详解CTA细分策略好买说去年持有优质CTA基金的投资者，在A股一片哀嚎下，整体收益应该比很多人好，毕竟CTA策略可是拿了去年私募分策略的收益冠军宝座。
很多投资者由此对CTA的优势也有了更深的体会：比如，因为投资的是商品市场，和股债相关性较低，CTA在资产配置中可以和股债资产形成互补；比如CTA的标的物主要是期权期货合约，可以选择的投资标的包括农产品、金属、工业品等，种类更丰富，而且在多空方向上没有限制，便于在套利策略中建立和调整资产配对情况，波动性较低。
数据来源：US FUNDS 时间区间：1990年-2017年像上图就很好得展示了CTA业绩表现和股票市场表现的弱相关性。
在美国，股票型基金和CTA基金的相关性位于[-0.1,0.1]之间，中国市场中，CTA基金和股票基金的相关性位于[-0.3,0.3]之间。
另外，CTA 基金更是极端环境的“危机保护利器”，比如2001年互联网泡沫，2008年金融危机，2015年中国杠杆股灾，股票型基金都遭遇大幅下跌，但是CTA基金却取得了不错的收益。
今年CTA基金会如何，可在好买臻财vip此前文章中《透视量化私募2018年的收益表现！CTA、市场中性等策略2019年怎么走？》寻找答案。
那作为资产配置中不可缺少的部分，今年CTA基金该怎么选呢？选择什么样的CTA基金合适呢？CTA基金都有什么样的？目前中国主流的CTA基金主要分为趋势动量CTA基金、多因子CTA基金（商品多空类CTA基金）、套利类CTA基金。
第一种趋势动量CTA基金自 Jegadeehs 和 Titman（1993）将动量策略（即买入过去的赢家并卖出过去的输家）应用于美国股市并取得持续的异常收益（称为动量收益）后，动量策略研究开始广受学术界的关注并逐渐被引入商品期货市场（如 Pirrong, 2005; Erb and Harvey, 2006; Miffre and Rallis, 2007; Shen, 2007; Fuertes et al., 2010; Narayan et al.2014）。
cta策略分类
cta策略分类CTA策略分类背景介绍CTA（Commodity Trading Advisor）是一种以量化交易为基础的投资策略，主要针对期货市场。
针对不同市场环境和投资目标，CTA策略可以分为多个分类。
下面将介绍一些常见的CTA策略分类和它们的特点。
1. 趋势跟随策略趋势跟随策略是CTA中最常见的一种策略。
它基于价格趋势的变动进行投资决策，通过追踪市场中的价格变化来确定投资方向。
当市场呈现明显的上涨或下跌趋势时，趋势跟随策略会追随趋势进行投资。
特点：•系统性的投资策略，避免人为情绪影响决策•判断市场趋势需要依赖技术指标和历史数据•适用于股票、商品期货等多个市场2. 套利策略套利策略是CTA中另一种常见策略。
它通过捕捉不同市场之间的价差，利用这些价差进行风险对冲和交易，从中获得收益。
特点：•强调市场的局部不一致性和短期的市场波动•需要快速的交易执行能力和对市场的敏锐观察力•主要适用于期权、期货等衍生品市场3. 统计套利策略统计套利策略是一种利用统计学原理进行交易的策略。
它通过对市场数据进行统计分析，寻找出现频率较高的特定模式，并在出现这些模式时进行交易。
特点：•依赖大量历史数据进行建模和分析•能够捕捉到市场的短期和中期非理性行为•主要适用于股票、期货等市场4. 基本面策略基本面策略是一种基于市场的基本面因素进行投资决策的策略。
它通过对宏观经济和企业基本面的分析，判断市场的长期走势，并进行投资。
特点：•需要对经济和行业的研究和分析能力•投资决策与宏观经济因素关联密切•主要适用于股票、债券等市场5. 事件驱动策略事件驱动策略是一种通过分析公司和市场中的重大事件，进行投资决策的策略。
它着重考虑市场上正在发生或即将发生的重大事件对交易品种的影响。
特点：•需要对公司财报、政策变动等事件进行深入分析•需要快速反应市场变化•主要适用于股票、期货等市场总结CTA策略可以根据投资的方式和目标进行分类。
趋势跟随策略、套利策略、统计套利策略、基本面策略以及事件驱动策略是CTA中常见的五种分类。
cta策略的分类方式
cta策略的分类方式CTA（Call to Action）是指诱导用户采取特定行动的策略。
在数字营销中，CTA是非常重要的，它能够帮助企业吸引用户的注意力、促进转化率，从而实现营销目标。
下面将介绍一些CTA策略的分类方式，帮助您了解如何更好地运用这些策略来提升营销效果。
首先，按照目标行动的不同，CTA策略可以分为直接行动和间接行动。
直接行动是指用户直接在CTA按钮上点击后采取行动，例如“立即购买”、“提交订单”等。
这类CTA策略适用于用户已经对产品或服务有一定的了解，并有购买意愿的情况下。
而间接行动则是引导用户进一步了解产品或服务的信息，例如“了解更多”、“下载白皮书”等。
这类CTA策略适用于用户还处于探索阶段，有兴趣但还不确定是否购买的情况下。
其次，按照行动的紧急性，CTA策略可以分为紧迫型和非紧迫型。
紧迫型CTA策略通过强调时间限制或提供限时优惠等方法，促使用户立即采取行动。
这类策略能够有效激发用户的购买欲望，例如“限时抢购”、“仅剩三天”等。
而非紧迫型CTA策略则是在引导用户采取行动时，注重传递产品或服务的价值和优势，使用户更加主动地进行决策。
另外，按照呈现形式的不同，CTA策略可以分为文字型和图像型。
文字型CTA策略通常以简洁明了的文字呈现，直接向用户传递目标行动，例如“注册免费试用”、“立即咨询”等。
在设计文字型CTA时，应尽量使用简洁有力的词汇，使用户一目了然。
而图像型CTA则是通过吸引人的视觉元素来引导用户采取行动，例如醒目的按钮、有吸引力的图片等。
图像型CTA策略能够更好地吸引用户的眼球，但同时也要注意不过于花哨，以免影响用户体验。
最后，无论使用何种CTA策略，也要注意一些基本的原则。
首先，CTA应该清晰明了，使用户能够准确理解应采取的行动。
其次，CTA应该与页面内容和用户购买意愿相匹配，以提高转化率。
另外，CTA的呈现位置也非常重要，应该放置在用户注意力集中的位置，例如页面上方、中央或边栏等。
期货CTA策略：顺大势逆小市策略代码及测试结果
一、布林带趋势判断：布林带突破第一个布林带；开仓点位：价格回调至第二个布林带以下；止盈：价格突破第三个布林带（可不用止盈）；止损：价格反向突破MA则平仓（多仓为价格向下突破MA，空头为价格向上突破MA）；参数设置：均线和标准差回溯时间长：20天；第一条布林带参数：tt第二条布林带参数：tt1第三条布林带参数：tt2判断级别：布林带在日中每分钟动态更新，比如说我们是20日均线，那就是前19日的收盘价和当前一分钟的收盘价的均值；而日K线，也在实时更新，比如在第x分钟，开盘就是当天的开盘价，收盘价就是当前一分钟的收盘价，最高价就是开盘到当前一分钟收盘间的最高价；其他级别的同理。
趋势判断用每分钟的收盘价；开仓平仓用5Min的High/Low。
最小数据周期：1Min。
大趋势连续性处理：MA=MADay_Slow;（过去20日）S_td=StdDay_Slow;Upper=MA+tt*S_td;Lower=MA-tt*S_td;Upper1=MA+tt1*S_td;Lower1=MA-tt1*S_td;Upper2=MA+tt2*S_td;Lower2=MA-tt2*S_td;BigTrend=zeros(length(Sample),1);BigTrend(Close1>Upper)=1;BigTrend(Close1<Lower)=-1;if BigTrend(i-2)==1 && BigTrend(i-1)==0 && Close5(i-1)>MA(i-1)BigTrend(i-1)=1;elseif BigTrend(i-2)==-1 && BigTrend(i-1)==0 && Close5(i-1)<MA(i-1)BigTrend(i-1)=-1;end开仓方式：PosSize=[0.06,0.02,0.02];结果：（一）i9000：tt=1,tt1=1.5,tt2=100;回溯20天；主要指标：CAR=45.22%;MDD=22.94%;AvgExp=7.47%;SharpRatio=0.95;TradeTime=183;AvgBarHold=7.8;AvgTradePerYear=43.8;WinPct:48.63%WinRate:3.12;（二）Rb000: tt=1.5;tt1=2;tt2=100;回溯10天；主要指标：CAR=26.22%;MDD=23.56%;AvgExp=6.45%;SharpRatio=0.84;TradeTime=571;AvgBarHold=3.53;AvgTradePerYear=65.3;WinPct:43.96%WinRate:2.05;（三）MA000: tt=2;tt1=2.5;tt2=100;回溯期为10天；主要指标：CAR=20.67%;MDD=16.99%;AvgExp=4.49%;SharpRatio=0.50;TradeTime=151;AvgBarHold=4.56;AvgTradePerYear=43;WinPct:51.66%WinRate:2.04;（四）ru000: tt=1.5;tt1=2;tt2=100;回溯期为10天；主要指标：CAR=25.62%;MDD=23.55%;AvgExp=6.22%;SharpRatio=0.55;TradeTime=693;AvgBarHold=2.83;AvgTradePerYear=72.5;WinPct:41.99%WinRate:1.58;（六）组合：等权i9000、MA000、rb000、ru000，等权，累计收益率：主要参数：CAR=31.28%；MDD=12.66%；（七）净资金相加主要指标：CAR=26.07%;MDD=14.87%。
全球期货CTA发展史及现状概述
全球期货CTA生长史及现状概述2009年07月17日 07:39 来源：期货日报年，席卷全球的金融风暴为宽大期货投资者上了一堂生动的风险教诲课。
一时间，培育机构投资者的话题再度成为市场热议的核心。
从金融市场的生长历程和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。
目前，海内期货市场仍是以小我私家投资者为主，市场范围和流动性的起伏制约着我国期货市场功效的进一步发挥，同时，这与我国迈向世界金融大国的步调也并不协调。
目前，基于对此问题的战略思考和前瞻定位，证监会及相关领导已经在差异政策层面上开始提倡培育期货行业的机构投资者，并探讨开展CTA业务的可行性。
为此，中期研究院特组织创建了专业的研究团队，从理论和实际两方面展开对特定CTA业务的全方位研究。
克日起，本版将连续推出中期研究院“期货CTA业务模式及配套制度尺度建立思考”系列，文章涉及CTA业务生长历史、评价尺度、产物设计及刊行、风险控制架构、政策发起和延伸业务思考等各个层面，全系列共分36篇。
敬请存眷。
——编者一、CTA的具体内涵及其生长史1.CTA的界说凭据美国《2000年商品期货现代法》的划定，CTA是通过给他人提供商品期货期权相关产物买卖发起和研究陈诉，亦或是直接署理客户进行生意业务从而获取报酬的一种组织。
这里的CTA 并不特指机构，它还可以是小我私家。
法案划定，所有期望注册成为CTA的组织都必须向美国商品期货生意业务委员会（CFTC）提出申请，提供CFTC认为与申请人有关的须要资料和事实，在CFTC 登记注册，并同时在全国期货业协会（NFA)登记注册，成为NFA的会员。
别的，所有CTA都必须定期向CFTC陈诉账户生意业务情况，披露相关信息，担当CFTC的羁系。
2.期货投资基金行业的组织结构期货投资基金，大概说治理期货（Managed Futures）基金，也称作商品生意业务照料（Commodity Trading Advisors，CTA）基金，它是指由专业的资金治理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的治理费和分红的一种基金组织形式。
当前行情下不同类别CTA策略表现情况
当前行情下不同类别CTA策略表现情况截止到今年5月，相比于整体震荡的A股行情以及与A股市场密切相关的私募各大策略均表现低迷，CTA策略携债券策略领跑，在沪深指数300下跌15%的情况下，管理期货逆势带给投资人5%的收益。
相比与一贯稳健的债券策略，期货交易的特点是杠杆交易，放大收益的同时，也放大了风险。
行情如此低迷，为何CTA策略却能孑然一身呢？世界规模最大的巴克莱银行旗下的巴克莱对冲基金整理了1980年到2016年Barclay CTA 指数的历史月度数据，通过与标普500指数相比发现，俩者相关度极低，相关系数只有0.01。
正是因为管理期货策略的独立行情的特征，才引得各方基金大佬争相尝试。
从全球CTA行业来看，其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元，占全球对冲基金15%左右。
2008年到2016年全球CTA基金规模的变化情况在我国阳光私募基金中，截至2016年5月18日，处于存续期的管理期货策略私募基金共1092只（单账户除外），占证券类私募基金的5.34%，较2015年底（5.22%）有所提升，共涉及300多家证券类私募基金管理人。
而在这么多的产品中，虽然都是CTA策略，但各有各的不同。
一、震荡行情下，程序化策略比主观策略更稳健通过根据期货操作的运行方式分为主管期货与程序化期货。
主观期货是指基金经理主要通过定性分析商品现货价格背后的影响因素，形成对期货价格的主观判断，所有的决策和交易通过主观判断去完成。
程序化期货是基金经理主要通过程序化的数量模型分析商品期货价格走势，所有的决策和交易通过模型自动化完成。
而我们将主管期货与程序化期货优缺点进行整理如下：主观策略中凯丰投资成立初期主要专注于主观商品期货投资，其在农产品及黑色产业链相关品种上投资优势明显，后期由于管理规模逐步扩大，公司开始丰富产品策略，目前旗下基金多为宏观对冲基金；富善投资旗下的CTA基金目前已经做到了国内期货品种的全覆盖，黑翼资产也覆盖了期货中符合其程序化投资逻辑的绝大多数品种。
全球CTA最全分析报告：3296亿美元的绝对收益之路!
全球CTA最全分析报告：3296亿美元的绝对收益之路！一.海外CTA基金的发展1.1. CTA 基金的规模CTA 全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易顾问，是通过给客户提供期货期权方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
在美国，CTA 必须在NFA（美国期货业协会）和CFTC（商品期货交易委员会）登记注册，并接受监管。
商品交易顾问（CTA）的主要交易对象是期货及期权合约，而一般基金经理的交易对象是传统投资工具，诸如股票和债券等。
因此，CTA 基金也称为管理期货（Managed Futures）基金。
CTA 基金是由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货市场和期权市场，并且收取相应管理费用的一种基金组织形式，而CTA 则受雇于该基金，进行投资交易或投资咨询。
在国外，CTA 基金是一种区别于传统投资方式的另类投资基金。
随着近年来保险基金、养老基金等对另类投资工具的关注度大幅提升，CTA 基金的规模也出现迅猛增长。
2012 年末，CTA 基金的总体规模达到了3296亿美元，而在2000 年末，CTA 基金的规模为379 亿美元，十一年间规模翻了10 倍。
2010 年-2012 年CTA基金规模分别同比增长25.3%、17.6%和4.8%。
尤其值得注意的是，在股票市场出现大幅下跌的2008 年，对冲基金的规模下降了31.7%，而CTA 基金的规模几乎没有变化。
近5 年来，CTA基金占对冲基金规模的比重从9.6%上升到18.3%。
这源于CTA 基金长期以来具有防范股票市场风险的能力和分散系统性风险的能力。
当投资于传统投资工具的共同基金表现不佳时，CTA 基金由于主要投资于期货期权市场，并且投资策略和投资于股票债券品种的基金差异极大，最终起到了分散市场风险的作用。
1.2. CTA 基金的优势CTA 基金能在海外蓬勃发展，得益于其本身特有的优势，机构投资者不断在自己的投资组合中增加CTA 基金的份额来提高分散化程度。
守势夺时,趋势为王—— CTA市场交易篇
守势夺时，趋势为王——CTA市场交易篇导语：大宗商品与股票、债券等主流投资工具的收益相关性较低，一直是资产配置分散化中不可或缺的一部分。
私募基金中CTA策略（管理期货策略）2016年全年累计收益9.8%，位居各策略榜首，但是2017年1月至5月，CTA策略表现不尽人意，跑输债券策略、股票二级市场各策略。
那么投资者不禁要问，CTA策略是否还有获利机会？图1：私募基金各策略收益情况（2016/1-2017/5）数据来源：朝阳永续CTA策略的投资对象包括国内的股指期货、大宗商品期货和国债期货（利率期货），这些品种是目前国内CTA策略的主要研究对象和利润来源。
虽然自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，但是仍然无法满足CTA策略对于交易数量要求。
国内CTA策略主要是交易大宗商品期货，和配置少量的国债期货（利率期货）和股指期货。
因此在关注CTA策略日后的收益能力，首要要考虑关注底层大宗商品的情况。
在金融投资市场，大宗商品（BulkStock）指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。
大宗商品可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。
大宗商品大致上包括3个类别，能源商品，例如煤炭、油；基础原材料，例如贵金属金銀和基础金属铜、铝等；以小麦、玉米为代表的大宗农产品。
影响大宗商品期货价格因素有哪些？在大宗商品期货价格的影响因素中，最基础的影响因素是市场结构和供需基本面因素，即大宗商品期货产业是竞争性的，还是垄断或者寡头占主导地位的市场。
一旦商品市场结构形成，商品市场的价格受到到供需基本面的影响。
以去年火爆的“煤飞色舞”行情中的煤炭为例，虽然煤炭市场结构上的并没有极其重大的变化，但是煤炭的价格却经历了巨大的价格波动。
究其原因，主要是由于国家2016年”三去一降一补”五大经济任务取得实效，原煤产量同比2015年下降9%，供给质量进一步提高,供给方面紧缩是引起煤炭商品期货价格上涨的主要动因。
潮汐量化cTA一3号策略
量化CTA策略CTA策略特征CTA策略特征有多空对称、收益非线性、危机Alpha、权益策略低相关性和多品种多周期等特征。
在多空交易方面，CTA策略是完全对称的，主要体现在多空交易成本和多空资金权重分配上。
危机Alpha体现在当权益市场出现大的下跌危机时，从而带动金融市场整体的波动率的提升，进而引发商品端的更为明显的肥尾效应。
CTA策略分类从投资者人角度可以将CTA策略划分为主观交易、量化交易和CTA 的FOF。
主观交易主要是通过行业研究，获取行业的beta收益。
市场上有很多期货公司的资管子公司在行业研究上有很深厚的积累，能够获取行业现货端的最新消息，对行业上下游的博弈有很深刻的认识，从而获取不错的投资收益。
量化交易主要是通过数理工具和程序化执行，策略收益稳健。
目前市面上也有不少期货公司的资管部门在量化交易方面有不错的表现，不过CTA的量化交易者大部分还是在量化私募。
CTA的FOF这一类目前在国内比较少。
CTA的FOF目前更多是一个探索状态，因为国内的CTA产品的历史业绩验证还有些许困难，数据量不够。
从策略逻辑划分，可以将CTA策略划分为低频、高频、做市和套利四大类。
低频策略主观部分，主要是根据经济周期、行业季节性特征和行业上下游轮动等进行逻辑外推，获取一个行业周期轮动的择时收益。
量化部分，主要是用库存、会员持仓、仓单以及现货端的结构化数据进行量化建模，对行业景气度进行刻画，然后追踪资金流和交易热度等方式来驱动交易。
高频策略中高频部分，主要是通过量价因子、盘口因子和高频字段合成因子等，构建一个多因子、多品种的趋势追踪策略。
极高频抢单部分，刻画短期的买卖压力，获取短期价差波动收益，预测周期大多在15分钟以内。
做市策略通过不断的进行买卖双边报价，为市场提供流动性，获取流动性的风险溢价。
策略一般赚取的是盘口价差和交易所的手续费返点。
套利策略主要细分为跨期、跨品种、跨市场和行业内横截面套利等。
这一类策略，有用高频抢单方式交易的，通过构建一些能通过协整检验的信号，获取一个价差回归的收益；也有用低频价差套利的，主要是通过分析远近月合约、行业上下游溢价关系等获取一个行业竞争格局演化带来的套利机会。
CTA投资策略分类
CTA投资策略分类1.趋势跟踪策略：趋势跟踪策略是CTA最常见的投资策略之一、它通过识别和跟踪市场趋势，根据市场的长期趋势进行交易。
该策略利用技术指标来判断市场的方向和力度，选择具有较高潜力的交易机会进行投资。
趋势跟踪策略通常适用于有明确的市场趋势的期货市场，例如外汇市场、股指期货等。
该策略的特点是在市场趋势向上时持有多头仓位，在市场趋势向下时持有空头仓位，以获得超额收益。
2.套利策略：套利策略是CTA的另一种投资策略，通过利用市场中的价差来实现收益。
套利策略主要分为时间套利和空间套利两种类型。
时间套利是指通过对同一商品不同交割日期合约之间的价差进行交易，利用价格波动赚取利润。
空间套利是指通过对不同市场、不同品种之间的价差进行交易，利用价格差异来获利。
套利策略通常适用于市场具有高度相关性和流动性的期货品种。
3.统计套利策略：统计套利策略是一种基于统计模型和量化分析的投资策略。
该策略通过对市场历史数据进行分析，建立数学模型，以预测市场价格的变动趋势，并根据模型的预测结果进行交易。
统计套利策略通常基于数量指标和指数的变化，利用市场价格波动的统计规律进行投资。
该策略的特点是对交易信号的灵敏度高，能够迅速识别并适应市场变化。
除了以上策略，CTA投资还可以采用衍生品交易、基本面分析和资金管理等策略。
衍生品交易策略通过对期权和期货合约的交易来进行投资，利用价格波动来获取利润。
基本面分析策略通过对宏观经济和行业基本面的分析，以及对公司财务状况和业绩的评估，选择有优质基础资产的期货合约进行投资。
资金管理策略是一种风险管理的策略，通过设置风险限制和止盈止损来控制投资风险，保护投资本金。
总结起来，CTA投资策略包括趋势跟踪策略、套利策略、统计套利策略、衍生品交易策略、基本面分析策略和资金管理策略等。
不同策略适用于不同的市场环境和风险偏好，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择合适的策略进行投资。
cta资金管理策略
cta资金管理策略CTA资金管理策略CTA（Commodity Trading Advisor）资金管理策略是一种广泛应用于金融市场的投资策略。
CTA基金经理利用技术分析、基本面分析和市场趋势等工具，通过交易期货合约来获取收益。
CTA资金管理策略的核心思想是通过对市场行情的分析和预测，以及灵活的交易策略，使投资者能够在不同市场环境下获得稳定的投资回报。
下面将介绍一些常见的CTA资金管理策略。
1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是CTA资金管理策略中最常见的一种。
基于市场趋势的分析，投资者会选择在市场上建立多头或空头头寸，以追随和利用市场的长期趋势。
这种策略适用于市场上涨或下跌的时期。
2. 套利策略套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异来获取利润的策略。
CTA基金经理会同时在两个相关市场上建立相反的头寸，以从价格差异中获利。
套利策略通常需要高度的交易执行能力和风险控制能力。
3. 统计套利策略统计套利策略是通过对市场统计数据的分析来进行交易的策略。
基于历史数据和统计模型，CTA基金经理会寻找价格的非正常波动，并利用这些波动来进行交易。
这种策略通常需要高度的数学和统计分析能力。
4. 基本面策略基本面策略是基于对市场基本面数据的分析来进行交易的策略。
CTA基金经理会关注宏观经济指标、公司财务数据以及其他与市场相关的基本数据，以确定投资机会并进行交易。
5. 事件驱动策略事件驱动策略是基于特定事件的发生和影响来进行交易的策略。
CTA基金经理会密切关注公司公告、政治事件和其他影响市场的重要事件，并根据这些事件来调整头寸和进行交易。
CTA资金管理策略的优势在于能够在不同市场环境下灵活调整投资策略，以适应市场的变化。
然而，投资者在选择CTA基金时需要注意风险管理和投资者保护措施，确保资金安全和投资回报。
总结起来，CTA资金管理策略是一种基于市场分析和交易策略的投资方法。
通过利用趋势、套利、统计、基本面和事件驱动等策略，CTA基金经理可以为投资者提供稳定的投资回报。
cta基金的盈利方法
cta基金的盈利方法
CTA基金，即管理期货基金，主要投资于商品期货和金融期货合约。
CTA
基金的盈利方法主要包括以下几种：
1. 趋势跟踪：CTA基金通常采用趋势跟踪策略，即跟随市场趋势进行投资。
当市场价格上涨时，CTA基金将做多；当市场价格下跌时，CTA基金将做空。
这种策略可以赚取盈利，尤其是在市场波动较大的情况下。
2. 套利交易：CTA基金也可以进行套利交易，即在两个或多个相关市场之
间进行低买高卖的交易。
例如，当某种商品在不同市场之间的价格存在差异时，CTA基金可以通过在价格较低的市场买入，然后在价格较高的市场卖出，从中获利。
3. 基本面分析：一些CTA基金采用基本面分析方法，通过对宏观经济、行
业趋势、供求关系等因素进行分析，预测商品价格的走势，从而进行投资决策。
4. 技术分析：技术分析是另一种常见的投资方法。
通过分析历史价格数据、图表模式等，技术分析师可以预测未来价格走势，从而制定相应的投资策略。
需要注意的是，CTA基金的盈利方法并不是独立的，而是相互交织、相互影响的。
在实际操作中，CTA基金通常会采用多种策略和方法，以最大程度地获取盈利。
2017-2018年商品期货CTA行业现状及发展前景趋势展望投资策略分析报告
2017年商品期货CTA行业分析报告2017年6月出版文本目录1、商品期货CTA的发展 (4)1.1、CTA概述 (4)1.2、国外商品期货CTA发展历程和现状 (6)1.3、我国商品期货CTA现状 (8)2、CTA策略分类 (13)2.1、趋势策略 (13)2.2、套利策略 (20)2.3、趋势策略和套利策略的比较 (22)3、风险控制 (23)3.1、止损策略 (23)3.2、止损位设置 (24)4、小结 (24)图表目录图表1：1980-2016年Barclay指数和标普500指数年收益率 (4)图表2：1981-2017年BarclayCTA指数 (5)图表3：2017年1月17日CME期货交易量（单位：手） (6)图表4：全球CTA基金管理资产规模（单位：百万美元） (7)图表5：2001-2016年系统化交易资产规模占CTA总资产规模比例 (8)图表6：1993-2016年我国期货交易量和交易额 (9)图表7：2007-2016年我国A股、债券、期货成交额 (9)图表8：2016年国际期货交易量分布 (10)图表9：2016年我国期货交易量分布 (11)图表10：2016年我国商品期货交易品种成交额占比 (11)图表11：2015-2017年每季度我国CTA基金发行数目（只） (12)图表12：R-Breaker策略 (15)图表13：DualThrust策略 (16)报告正文1、商品期货CTA的发展1.1、CTA概述CTA（Commoditytradingadvisors）是指通过为客户提供商品期货期权相关产品的交易建议，或者直接代理客户进行交易从而收取报酬的机构或个人。
CTA基金是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货期权市场，并收取管理费用的基金组织形式。
早期的CTA基金与对冲基金、FOF等投资工具规模不大，在市场上影响有限，并非主流的投资工具。
近年来，很多养老基金、慈善基金、保险基金等开始更多地关注并投资于这类基金，CTA基金在全球期货期权市场上的影响有扩张之势。
CTA策略详细介绍
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
CTA策略的趋势交易:趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
什么是CTA策略?CTA策略有什么特点?CTA策略的趋势交易趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略的特点成长于波动期货市场是多空交易机制，CTA策略的机会可以是任意方向的波动。
致胜于交易量化CTA的交易方法，一般是在基本面和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策。
国内4种常用日内CTA策略介绍及实现资料
国内4种常用日内CTA策略介绍及实现本文首发于微信公众号：优矿量化实验室。
文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。
投资者据此操作，风险请自担。
本文将向大家介绍四种常见的CTA策略（Dual Thrust、R-Breaker、菲阿里四价、空中花园），实现各策略并以Dual Thrust为例进行参数优化及止盈止损分析对比。
1常用日内CTA 策略简介 1.1 Dual Thrust策略Dual Thrust策略是一种趋势跟踪系统，属于日内交易策略。
该策略由Michael Chalek 在20世纪80年代开发，曾被Future Thruth 杂志评为最赚钱的策略之一。
Dual Thrust系统具有简单易用和适用度广的特点，其思路简单且参数少，配合不同的参数、止盈止损和仓位管理可以为投资者带来长期稳定的收益。
而且该策略适用品种较多，被投资者广泛应用于股票、货币、贵金属、债券、能源及股指期货市场等。
在Dual Thrust交易系统中，对于震荡区间的定义非常关键，这也是该交易系统的核心。
Dual Thrust在Range的设置上，引入前N日的四个价位，Range = Max(HH-LC,HC-LL)来描述震荡区间的大小。
其中HH 是N日High的最高价，LC是N日Close 的最低价，HC是N日Close的最高价，LL是N日Low的最低价。
这种方法使得一定时期内的Range相对稳定，可以适用于日间的趋势跟踪。
Dual Thrust对于多头和空头的触发条件，考虑了非对称的幅度，做多和做空参考的Range可以选择不同的周期数，也可以通过参数K1和K2来确定。
具体分为两步来实现：第一步：计算相关参数，得到上轨Buyline 和下轨Sellline：N日High的最高价HH, N日Close的最低价LC N日Close的最高价HC，N日Low的最低价LL Range = Max(HH-LC,HC-LL) BuyLine = Open +K1*Range SellLine = Open - K2*Range 第二步：交易逻辑：当价格向上突破上轨时，如果当时持有空仓，则先平仓，再开多仓；如果没有仓位，则直接开多仓；当价格向下突破下轨时，如果当时持有多仓，则先平仓，再开空仓；如果没有仓位，则直接开空仓；当K1时，多头相对容易被触发,当K1>K2时，空头相对容易被触发。
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当前行情下不同类别CTA策略表现情况截止到今年5月，相比于整体震荡的A股行情以及与A股市场密切相关的私募各大策略均表现低迷，CTA策略携债券策略领跑，在沪深指数300下跌15%的情况下，管理期货逆势带给投资人5%的收益。
相比与一贯稳健的债券策略，期货交易的特点是杠杆交易，放大收益的同时，也放大了风险。
行情如此低迷，为何CTA策略却能孑然一身呢？世界规模最大的巴克莱银行旗下的巴克莱对冲基金整理了1980年到2016年Barclay CTA 指数的历史月度数据，通过与标普500指数相比发现，俩者相关度极低，相关系数只有0.01。
正是因为管理期货策略的独立行情的特征，才引得各方基金大佬争相尝试。
从全球CTA 行业来看，其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元，
在我国阳光私募基金中，截至2016年5月18日，处于存续期的管理期货策略私募基金共1092只（单账户除外），占证券类私募基金的5.34%，较2015年底（5.22%）有所提升，共涉及300多家证券类私募基金管理人。
而在这么多的产品中，虽然都是CTA策略，但各有各的不同。
一、震荡行情下，程序化策略比主观策略更稳健
通过根据期货操作的运行方式分为主管期货与程序化期货。
主观期货是指基金经理主要通过定性分析商品现货价格背后的影响因素，形成对期货价格的主观判断，所有的决策和交易通过主观判断去完成。
程序化期货是基金经理主要通过程序化的数量模型分析商品期货价格走势，所有的决策和交易通过模型自动化完成。
而我们将主管期货与程序化期货优缺点进
主观策略中凯丰投资成立初期主要专注于主观商品期货投资，其在农产品及黑色产业链相关品种上投资优势明显，后期由于管理规模逐步扩大，公司开始丰富产品策略，目前旗下基金多为宏观对冲基金；富善投资旗下的CTA基金目前已经做到了国内期货品种的全覆盖，黑翼资产也覆盖了期货中符合其程序化投资逻辑的绝大多数品种。
从上图可以看出，主观期货对于行情的把握更加精准，能将自己的收益最大化，同对于主观策略型期货基金来说，由于私募管理人投资精力有限，该策略难以做到全品种覆盖，故其业绩表现与所关注品种行情相关度极高，当出现重仓持有的某期指有较大下跌，基金的回撤也较大。
而程序化期货策略一般可以做到全品种覆盖，能把握多品种投资机会，同时由于程序化交易主要根据模型发出的信号来进行投资，投资品种分散，故其产品波动一般较主观期货稍小。
根据各基金公司对管理期货的理解不同，在主观与程序化的选择上都各有千秋。
而在当前行情下，通过程序化的特点，能带给投资人更加稳健的收益。
二、震荡行情下，趋势策略难获利
前文中提到的主观策略与程序化策略是偏向于管理期货操作方式的分类，而我们研究其获利方式的不同可以分为套利策略与趋势策略。
套利策略即以有利的价格同时买进和卖出等值的两种相关性较高的资产，赚取价格回归前二者之间的差价。
套利策略主要是对相关度高的资产之间的价差进行跟踪，当二者之间价差较正常价差发生偏离时进行投资，待价差恢复正常后反向操作。
套利策略的风险相对较小，产品净值走势也较为稳定，但由于价差偏离的机会不多且偏离度有限，故该策略获利能力受市场行情及资金规模的影响较大。
目前期货套利策略主要
包括跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等。
如目前倚天阁投资、盛冠达投资旗下均有套利策略。
其中，倚天阁投资旗下套利策略涵盖境内外跨期、跨品种、跨市场等多种套利策略；而盛冠达投资旗下套利策略主要以跨期套利和跨品种套利为主。
趋势策略即为市场走势的跟踪。
与股市相比，商品期货由于可以双向进行交易，故趋势策略既可以用于上涨趋势的跟踪获利也可用于下跌趋势的跟踪获利。
研究发现，趋势策略在市场处于单边上涨或下跌行情中时获利空间较大；若市场长时间内呈现小幅震荡走势，该策略获利能力有限，甚至出现小幅亏损。
综上所述，大多数做期货趋势跟踪策略的私募机构都会包含以上4种策略，但由于不同私募核心能力不同，可能在4种策略的投资比例上略有差异。
在当前震荡的行情下，我们选择管理期货策略的目的就是利用其于二级市场的弱相关性，来获取固定收益。
而通过细分可以看出，在操作风格上，我们可以当下选择程序化的管理期货策略，通过全覆盖的绝对理性来规避单个极端行情的影响；在获利机制上，我们可以选择管理规模较大，通过套利策略进行获利的CTA，在震荡行情下，只要规模与市场允许，在不同品种、市场、期限间追求价格回归，更为稳妥。