财务管理第八章 筹资决策共52页
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财务管理筹资决策原理
财务管理筹资决策原理一、概述财务管理是企业管理活动中的一个重要组成部分，而筹资决策是财务管理中的重要环节之一。
本文将深入探讨财务管理筹资决策的原理及其相关内容。
二、筹资目的企业进行筹资决策的最终目的是为了融资，以支持企业的生产经营活动，实现盈利。
筹资决策需要考虑资金规模、成本、期限等因素，以最优化地实现企业利益最大化。
三、筹资方式企业可以通过内部融资和外部融资两种途径筹集资金。
内部融资包括利润积累、资产折旧等方式，而外部融资则包括银行贷款、发行债券、上市融资等方式。
四、筹资决策原则1.风险收益平衡原则：企业在筹资决策中需要平衡风险与收益，选择合适的筹资方案，既能降低风险又能获得合理回报。
2.成本最小化原则：企业应该在筹资过程中尽量减少资金成本，选择低成本的融资渠道，以提高企业盈利能力。
3.期限匹配原则：企业需要根据资金需求的时间长短来选择合适的融资期限，避免出现资金错配导致财务风险。
4.资本结构优化原则：企业的资本结构应该合理配置，避免出现过高的负债率或资产负担过重，以确保企业财务稳健。
五、筹资决策流程1.确定资金需求：企业首先需要明确自身的资金需求，包括经营资金、投资资金等方面的需求。
2.评估各种筹资方式：企业需要综合考虑各种筹资方式的优缺点，选择适合自身情况的融资途径。
3.制定筹资计划：根据资金需求和筹资方式，制定具体的筹资计划，包括资金规模、融资渠道、期限等方面的内容。
4.执行筹资计划：企业需按照制定的筹资计划，积极开展融资活动，实现资金的有效筹集。
5.监控和评估：企业在筹资过程中需要不断监控资金使用情况和融资效果，及时调整和优化筹资计划。
六、筹资决策实践案例以某企业为例，该企业在扩大生产规模时需要大量资金支持，经过筹资决策，最终选择了银行贷款和发行债券的方式进行资金筹集。
在执行过程中，企业根据实际情况不断进行监控和评估，确保资金使用合理、融资成本最低，最终取得了良好的经营效果。
七、结论财务管理筹资决策是企业经营管理中至关重要的环节，合理、科学地进行筹资决策有助于企业提升经营效率、实现盈利增长。
财务管理筹资决策PPT文档共54页
财务管理筹资决策
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
《财务管理筹资管理》课件
增资扩股
企业通过增加注册资本的方式，吸引新的股 东入股，增加企业资本金。
配股
已发行股票的公司，按一定比例向原有股东 配售新股票。
股权质押
企业将持有的股权作为质押物，向银行或非 银行金融机构融资。
债务筹资
银行借款
企业向银行申请贷款，用于补 充流动资金或扩大投资。
公司债券
企业发行债券，向投资者募集 资金，并承诺按期还本付息。
案例分析
05
企业筹资案例
企业筹资方式
企业筹资方式包括股权融资、债权融资、内部融资等。以某科技公司为例，该公司通过股 权融资和债权融资相结合的方式，成功筹集了大量资金，用于产品研发和市场拓展。
筹资决策
在筹资过程中，企业需要考虑多种因素，如资金需求量、筹资成本、筹资风险等。某制造 企业在进行筹资决策时，通过对不同筹资方案的比较分析，最终选择了一种综合成本最低 、风险可控的方案。
权益资本成本
权益资本成本是指企业通过发行股票筹集资金所需要支付的代价，包括发行费用和股息等。
资本结构
01
资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关 系，包括债务、优先股和普通股等。
02
资本结构决策的目标是实现企业价值最大化，需要 考虑的因素包括风险、税收、市场环境等。
03
常见的资本结构决策方法包括比较资本成本法、每 股收益无差别点法和公司价值分析法等。
资金使用效率
企业筹集资金后，需要合理安排资金的使用，提高资金使用效率。某零售企业通过精细的 财务管理和市场营销策略，使得筹集到的资金得到了充分有效的利用，实现了企业的快速 发展。
资本结构优化案例
资本结构调整
资本结构优化的目标是实现企业价值最大化。某上市公司通过债务重组和股权回购等方式，对其资本结构进行了调整 ，从而降低了财务风险，提高了企业的偿债能力和市场竞争力。
财务管理 筹资管理PPT学习教案
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优缺点
优点
有利于增强公司信誉 及时形成生产力 灵活，财务风险小 提高负债能力
缺点
成本高 易产生产权纠纷 交易能力差
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三、普通股筹资
（一）股票的概念
股票指股份公司为筹集自有资本而发行 的有价证券，是股东用来证明其在公司 中投资股份的数额，并按相应比例来分 享权利和承担义务的书面凭证。
财务管理 筹资管理
会计学
1
一、筹资的概念
筹资是公司根据其生产经营、 对外投资、调整资本结构和 其他需要，通过金融市场和 筹资渠道，采用适当的方式， 经济有效地筹措所需资本的 活动。
第1页/共76页
二、筹资的动机
扩张性 筹资动机
调整性 筹资动机
混合型 筹资动机
指企业扩大生产规模或增加 对外投资而产生的追加目的
第25页/共76页
（五）股票发行的条件
1、新设立的股份公司
1）发起人符合法定人数 2）生产经营符合国家的产业政策 3）发起人以工业产权、非专利技术作价出资的
金额不得超过全部股份的20% 4）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定
资本最低限额 5）发起人近三年内，没有重大违法行为 6）证监会规定的其他条件
（二）预测方法
3、因素分析法
资本需要量
=（上年资本实际平均占用量—不合理平均占用 额×（1+预测年度销售增减率）×（1+资本周 转速度变动率）
例如，某公司上年资本实际平均占用量为100万 元，其中不合理部分平均占用额20万元，预计 本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%， 则本年度资本预测量为：
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五、筹资的类型
（一）股权资本与债务资本 （二）长期资本与短期资本 （三）内部筹资与外部筹资 （四）直接筹资与间接筹资
优缺点
优点
有利于增强公司信誉 及时形成生产力 灵活，财务风险小 提高负债能力
缺点
成本高 易产生产权纠纷 交易能力差
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三、普通股筹资
（一）股票的概念
股票指股份公司为筹集自有资本而发行 的有价证券，是股东用来证明其在公司 中投资股份的数额，并按相应比例来分 享权利和承担义务的书面凭证。
财务管理 筹资管理
会计学
1
一、筹资的概念
筹资是公司根据其生产经营、 对外投资、调整资本结构和 其他需要，通过金融市场和 筹资渠道，采用适当的方式， 经济有效地筹措所需资本的 活动。
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二、筹资的动机
扩张性 筹资动机
调整性 筹资动机
混合型 筹资动机
指企业扩大生产规模或增加 对外投资而产生的追加目的
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（五）股票发行的条件
1、新设立的股份公司
1）发起人符合法定人数 2）生产经营符合国家的产业政策 3）发起人以工业产权、非专利技术作价出资的
金额不得超过全部股份的20% 4）发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定
资本最低限额 5）发起人近三年内，没有重大违法行为 6）证监会规定的其他条件
（二）预测方法
3、因素分析法
资本需要量
=（上年资本实际平均占用量—不合理平均占用 额×（1+预测年度销售增减率）×（1+资本周 转速度变动率）
例如，某公司上年资本实际平均占用量为100万 元，其中不合理部分平均占用额20万元，预计 本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%， 则本年度资本预测量为：
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五、筹资的类型
（一）股权资本与债务资本 （二）长期资本与短期资本 （三）内部筹资与外部筹资 （四）直接筹资与间接筹资
财务管理筹资决策ppt
财务管理筹资决策一、引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，其核心之一就是筹资决策。
企业在经营活动中需要不断进行资金的筹集和运用，而筹资决策则是其中重要的环节之一。
本文将围绕财务管理中的筹资决策展开讨论。
二、筹资决策的概念筹资决策是指企业为了满足经营发展需要，以何种方式、何时、何种额度等问题进行资金筹集和运用的决策。
在现代企业中，筹资决策是财务管理中至关重要的一环，直接影响企业的经营状况和未来发展。
三、筹资方式1.内部筹资：内部筹资是企业通过盈余留存、资产折旧等方式获得资金，不需要借助外部资源。
2.外部筹资：外部筹资是企业向外部债权人或股权人融资，包括债务融资和股权融资两种方式。
四、债务融资债务融资是企业通过发行债券或贷款等方式融资，以债务形式为企业筹集资金。
债务融资有其优势和劣势，企业在选择债务融资时需要考虑利率、偿还期限等因素。
五、股权融资股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来融资，以股权形式为企业筹集资金。
股权融资相对于债务融资来说风险更大，但也有更灵活的资金运用方式。
六、筹资决策的影响因素1.市场环境：市场的融资环境会直接影响企业筹资的难易程度和成本。
2.资本结构：企业的资本结构决定了其债务融资和股权融资的比例。
3.风险偏好：企业的风险偏好度会影响其选择债务融资或股权融资的决策。
4.政策法规：政策法规对企业的融资活动有着重要的影响，需要遵循相关法规进行筹资决策。
七、筹资决策的实施流程1.制定筹资计划：根据企业的经营需要和资金情况，制定筹资计划。
2.选择筹资方式：根据市场情况和企业自身条件，选择合适的筹资方式。
3.谋求融资合作：与金融机构或其他合作伙伴进行融资协商。
4.执行融资计划：按照计划，执行融资活动，确保资金的到位和使用。
八、筹资决策的风险管理1.市场风险：市场波动可能导致融资成本增加或融资难度加大。
2.信用风险：融资方的信用状况可能影响融资的成败。
3.流动性风险：资金流动性不足可能导致企业运营困难。
第八章筹资决策PPT课件
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• 这个修正后的ROE表达式令人一目了然，它清 楚 地 表 明 ， 财 务 杠 杆 对 ROE 的 影 响 依 赖 于 ROIC相对于i′的大小。当ROIC>i′时，则以 D/E 度 量 的财 务 杠杆 使 ROE 增加 。 反之 ， 若 ROIC<i′ ， 财 务 杠 杆 使 ROE 减 少 。 因 此 ， 当 公司发展态势良好时，杠杆作用使财务业绩获 得改善；当发展态势欠佳时，杠杆使财务业绩 变糟。
400%
-100.00%
杠杆 -150.00%
繁荣状态各杠杆条件下的ROE
一第般1状0态页各/共杠杆97条页件下的ROE
衰退状态各杠杆条件下的ROE
• 从表及图中，可以看到，随着杠杆的加大，
ROE的波动范围也相应加大，公司在获得多大
的ROE方面随杠杆使用的增加而更具不确定性： 波动范围
D/E=0 D/E=100% D/E=200% D/E=300% D/E=400%
未筹资之前 股票筹资 债券筹资
未偿还的付息债务 股东权益(账面价值) 利息费用 本金偿还 发行在外的普通股 股利支付
160
160
460
820 1120
820
16
16
52
40
40
55
55
65
55
25
33
25
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• 该表显示，在没有任何新的筹资时，公司将有 未偿还的债务亿美圆，利息费用1600万美圆以 及4000万美圆的本金偿还。所有这些数据在新 增3亿美圆的债务筹资后急剧加速上升。另一方 面，如果发行新股，除发行在外的普通股股票 从5000万股增加到6500万股，以及股利支付总 额从2500万美圆增加到3300万美圆之外，其他 数据保持不变。
财务管理企业筹资决策教材课件
风险评 估
市场风险
企业在经营过程中面临的 市场不确定性，如市场需 求变化、竞争加剧等。
财务风险
企业在筹资过程中面临的 风险，如利率波动、汇率 变动等。
经营风险
企业在生产经营过程中面 临的风险，如产品质量问 题、生产事故等。
资本结构
债务资本
企业通过借款筹集的资金，通常 需要支付利息。
权益资本
企业通过发行股票筹集的资金， 通常需要支付股息和红利。
数据驱动决策
大数据和云计算技术的发展为企业提供了更多的数据支持，企业可 以利用这些数据进行筹资决策，提高决策效率和准确性。
数字化转型
企业需要加快数字化转型的步伐，提高自身的信息化水平和数据处理 能力，以适应技术创新的发展。
企业社会责任的影响
可持续发展 企业需要关注可持续发展，积极履行社会责任，提高企业 的社会形象和声誉，这有助于企业获得更多的投资者关注 和支持。
ESG投资兴起 随着ESG投资的兴起，投资者越来越关注企业的社会责任 和环保等方面的表现，这会影响企业的筹资成本和市场认 可度。
利益相关者关系管理
企业需要积极管理利益相关者关系，包括投资者、员工、 客户、政府等，以实现企业的长期稳定发展。
行股票来筹集资金， 股票可以在证券交易所上市流
通。
企业通过发行债券来筹集资金， 债券到期需要还本付息。
企业通过商业信用方式筹集资 金，如赊销、分期付款等方式。
02 筹资决策的影响 因素
企业的资金需求
经营活动需求
企业的日常经营和扩张需要资金 支持，如采购、生产、销售等环节。
外部筹 资
• 外部筹资定义：外部筹资是指企 业通过向外部机构或个人借款、 发行债券、股票等方式筹集资金 的过程。
财务管理 企业筹资决策-PPT精品文档
财务杠杆就是指企业在制定资本结构决策时 对债务筹资的利用。运用财务杠杆，企业可以 获得一定的财务杠杆利益，同时也要承受相应 的财务风险（当企业的投资利润率低于借款利 率时，会时股东的每股收益减小，这也称为负 财务杠杆）。 因此在企业投资利润率偏低的情况下，资本 结构中应尽可能地减少负债的比例，避免负杠 杆作用给股东带来的损失。
A方案的财务杠杆系数为：
( 0 . 1206 0 . 1005 ) / 0 . 1005 方法一 : DEL 1 ( 72 60 ) / 60
方法二：DEL=60/（60-0）=1 B方案的财务杠杆系数为： ( 0 . 1876 0 . 1474 ) / 0 . 1474 方法一 : DEL 1 . 364 ( 72 60 ) / 60 方法二：DEL=60/（60-16）=1.364
例、某企业留存利润120万元，股利率为12%，以 后每年递增3%，则留存利润成本为：
120 万 12 % 资金成本率 3 % 15 % 120 万
5、综合（平均）资金成本的计算
企业资金来源一般有多种渠道、多种方式，因此要 全面衡量一个企业的总筹资成本，要计算综合成本。 计算公式为：资金Fra bibliotek本率计算公式为：
第一年股利额 资金成本率 股利增 普通股筹资额 （ 1 筹资费率）
例、某公司发行面额为1元的普通股1000万股，每股发 行价格5元，筹资费用为全部发行筹资额的5%，预计 第一年每股股利为0.1元。以后每年递增4%。则普通 股资金成本率为：
1000 万 0 . 1 资金成本率 4 % 6 . 1 % 1000 万 5 （ 1 5 % ）
上式中：EPS—每股利润变动额
EPS—变动前每股利润 EBIT—息税前利润变动额 EBIT—变动前息税前利润额 I—利息
《财务筹资决策》PPT课件
要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符 合国家产业政策和环境保护政策。同时，要求募集资金只 能用于发展主营业务。
(4)对发行人公司治理提出从严要求
要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确 控股股东责任。
a
15
方案六 股权置换
ABC公司与上下流企业股权交换成为连锁股东，形成利益共同体。 股权置换，其目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴。实现公司控股股东
ABC公司是一家中小汽车零配件生产企业，为国内几家大汽车厂家供货，有一 定的信誉优势，订单充足。该公司的上下游都是强势企业，资本雄厚、信用 度高——上游的钢铁厂要求先款后货，下游的汽车厂家要求先货后款。买家 的付款周期为3-6月，付款期较长，企业必须补充流动资金。
由于ABC公司成立时间较短，受自身积累和融资担保影响，融资较为困难，请 帮忙提出可行的融资方案。
a
17
方案八 申请中小企业创新基金
取得政府对企业的资金支持 创新基金支持的项目需符合以下条件
1．符合国家产业、技术政策，技术含量高，创 新性较强，技术处于国内领先水平。
2．《2003年度科技型中小企业技术创新基金若 干重点项目指南》中所列的项目范围。
3．必须是以生产、销售和营利为目的，产品有 明确的市场需求和较强的市场竞争力，可以产生较好 的经济效益和社会效益，并有望形成新兴产业。
与战略伙伴之间的交叉持股，以建立利益关联。 股权置换的方式，实践中有三种方式，即股权置换、股权置换+现金或资产。
a
16
方案七 借（或买）壳上市
买壳上市，是非上市公司作为收购方通过协议方式或二 级市场收购方式，获得壳公司的控股权，然后对壳公司 的人员、资产、债务实行重组，向壳公司注入自己的优 质资产与业务，实现自身资产与业务的间接上市。
(4)对发行人公司治理提出从严要求
要求董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确 控股股东责任。
a
15
方案六 股权置换
ABC公司与上下流企业股权交换成为连锁股东，形成利益共同体。 股权置换，其目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴。实现公司控股股东
ABC公司是一家中小汽车零配件生产企业，为国内几家大汽车厂家供货，有一 定的信誉优势，订单充足。该公司的上下游都是强势企业，资本雄厚、信用 度高——上游的钢铁厂要求先款后货，下游的汽车厂家要求先货后款。买家 的付款周期为3-6月，付款期较长，企业必须补充流动资金。
由于ABC公司成立时间较短，受自身积累和融资担保影响，融资较为困难，请 帮忙提出可行的融资方案。
a
17
方案八 申请中小企业创新基金
取得政府对企业的资金支持 创新基金支持的项目需符合以下条件
1．符合国家产业、技术政策，技术含量高，创 新性较强，技术处于国内领先水平。
2．《2003年度科技型中小企业技术创新基金若 干重点项目指南》中所列的项目范围。
3．必须是以生产、销售和营利为目的，产品有 明确的市场需求和较强的市场竞争力，可以产生较好 的经济效益和社会效益，并有望形成新兴产业。
与战略伙伴之间的交叉持股，以建立利益关联。 股权置换的方式，实践中有三种方式，即股权置换、股权置换+现金或资产。
a
16
方案七 借（或买）壳上市
买壳上市，是非上市公司作为收购方通过协议方式或二 级市场收购方式，获得壳公司的控股权，然后对壳公司 的人员、资产、债务实行重组，向壳公司注入自己的优 质资产与业务，实现自身资产与业务的间接上市。
财务管理--筹资决策
1.一般约定与通用模型
资本成本率是企业使用资本一年所承担旳费 用与筹集资本净额旳比率。
实际工作中，人们一般将资本成本率简称为 资本成本。
2.个别资本成本旳计算
（1）长久借款资本成本 （2）债券资本成本 （3）优先股资本成本 （4 （5）留存收益成本
（1）长久借款资本成本
Kl— I— T — 所得税税率； L— i— f — 长久借款筹资费率。
[例8-1]某企业计划投资一项投资总额为 1000万元旳生产线建设项目，目前有两个 筹资方案供选择，其一是利用自有资金 1000万元进行投资，另一方案是700万元 自有资金，300万元利率为9%旳银行长久 借款，该项目建成投产后，每年能取得未扣 除利息和所得税旳利润100万元，所得税税 率为25%，问：负债筹资是否有节税效
＝ 300×9%×25%=6.75（万元） 所以：负债有节税效应，但前提是企业发明得息税前利润能够支付
利息旳前提下。
哪个方案对企业更有利？我们能够利用自有资本收益率来判断： 经过比较可知，方案二旳自有资本收益率高于方案一，对企业更有
利。
（2）债券资本成本
［例8-2］某企业发行一笔期限为23年旳债券， 债券面值为1000万元，票面利率为12%， 每年付一次利息，筹资费率为3%，所得税 税率为25%，债券按面值等价发行。计算 发行债券旳资本成本。
2.经营杠杆利益与经营风险
经营杠杆利益（benefit on operating leverage）:是指在扩大营业额 条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带 来旳增长程度更大旳经营利润 (一般用息前 税前利润表达经营利润)。
经营风险是经营杠杆所带来旳负面效应。
3.经营杠杆系数
所谓经营杠杆系数（degree of operatingleverage，缩写为DOL），也称 经营杠杆程度，是息税前利润旳变动率相当 于销售额（量）变动率旳倍数。
财务管理之筹资决策与利润分配(ppt 258页)
一.财务分析概述
(四)财务分析的种类
4.按财务分析的目的不同可分为偿债能力 分析、获利能力分析、营运能力分析、 发展趋势分析和综合分析。（以后分别 说明）
一.财务分析概述
(五)财务分析的程序
1.确定财务分析的范围、搜集有关资料 2.选择分析方法、做出评价 3.对因素进行分析 4.做出经济决策、提出建议
管理机构
企业内部财务管理办法
与会计机构并行的财 • 财务管理环节
务管理机构
财务预测、财务决策
公司型财务管理机构 财务预算、财务控制
财务分析
六、财务管理的环境
• 财务管理的外部环境 主要有经济体制、财税、金融、法律等。
• 财务管理的内部环境 主要有销售环境、采购环境、生产环境等。
第二章 财务管理的价值观念
A=F-（--1-+-i-）--n--1-
12.普通复利等额支付资金回收公式，简称资金回 收公式
i（1+i）n A=P------------
（1+i）n-1
三、年金终值和现值计算
• 普通年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i} • 普通年金现值P= A·{[1-（1+i）-n]/i} • 即付年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i}·（1+i） • 即付年金现值P= A·{[1-（1+i）-n+1]/i+1} • 延期年金P=A•（PVIFAi,m+n- PVIFAi,m） • 永续年金P=A/i
二.财务分析的总框图与子系统分析
（一）财务分析总框图
某公司财务部
外部分析
外部分析
决策核心
主管经理
二.企业偿债能力分析
财务管理-筹资决策课件
筹资决策的基本原则
风险与回报的平衡
在筹资决策中，需要平衡 风险与回报，确保融资方 式的安全性与收益性。
成本效益的考量
在筹资决策中，需综合考 虑资金成本和融资成本， 追求最佳的成本效益。
灵活性与可持续性
筹资决策应具备灵活性， 根据市场状况和企业需求 进行调整，同时保持可持 续的融资能力。
筹资决策的流程和步骤
财务管理-筹资决策课件
本课件将深入讨论财务管理中的筹资决策，包括定义与重要性、基本原则、 流程和步骤、风险评估和管理、常见筹资方式和工具、案例分析、成功要素 和注意事项。
筹资决策的定义与重要性
筹资决策是指企业为满足资金需求而选择合适的资金来源和融资方式的决策过程。在财务管理中，筹资 决策是至关重要的，它能够确保企业的资金流动、项目实施和业务发展。
筹资决策的案例分析
通过分析实际案例，了解不同行业、不同企业在筹资决策中面临的挑战和取 得的成功。
筹资决策的成功要素和注意事项
投资回报率(ROI)
要素：确保融资项目的投资 回报率能够满足企业的预期 需求。
资本结构
要素：合理配置不同类型资 本，稳定资本结构，降低财 务风险。
市场研究
要点：深入了解市场变化， 把握商机，减少筹资决策的 不确定性。
评估借款人的信用状况 和偿还能力，降低逾期 和违约风险。
3 利率风险
考虑市场利率的变动对 融资成本的影响，制定 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ效的利率风险管理策 略。
常见的筹资方式和工具
股权融资
通过发行股票或股权转让来融 资，激励投资者参与企业的发 展。
债务融资
通过发行债券或贷款来融资， 借款人支付利息和本金。
众筹融资
通过向大众募集资金来融资， 减少对传统金融机构的依赖。
财务管理第八章 筹资决策.ppt
4.
边际资本成本是企业追加筹措资本的成本，即指每 增加一个筹资区间（筹资区间为两个相邻筹资突破 点的数额）的资本所增加的成本。
［例8-6］华鑫公司目前有资本100000000元， 其中长期债务25000000元，优先股5000000元， 普通股70000000元。现公司为满足投资要求，准 备筹集更多的资本，试计算确定资本的边际成本。
2.资本成本的种类
个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本
3.
首先，资本成本是资本使用者向资本所有者 和中介机构支付的费用，是资本所有权和使 用权相分离的结果。
其次，资本成本作为一种耗费，最终要通过 收益来补偿，体现了一种利益分配关系。
最后，资本成本是资本时间价值与风险价值 的统一。
1.一般约定与通用模型
资本成本率是企业使用资本一年所负担的费 用与筹集资本净额的比率。
实际工作中，人们一般将资本成本率简称为 资本成本。
2.个别资本成本的计算
（1）长期借款资本成本 （2）债券资本成本 （3）优先股资本成本 （4 （5）留存收益成本
（1）长期借款资本成本
Kl— I— T — 所得税税率； L— i— f — 长期借款筹资费率。
第8章 筹资决策
8.1 资本成本 8.2 杠杆利益与风险 8.3 资本结构理论简介 8.4 最优资本结构的确定
8.1 资本成本
8.1.1 资本成本的概念与作用 8.1.2 资本成本的计算
8.1.1 资本成本的概念与作用
1.资本成本的概念 2. 3.资本成本的性质 4.
1.资本成本的概念
益？哪个方案对公司更有利？
解：方案一： 税前利润＝100（万元） 所得税税额＝100×25%＝25（万元） 税后利润＝100－25＝75（万元）
财务管理讲义筹资管理下专科PPT课件
的收益率，是投资本项目（或企业）的机 会成本。
从筹资方：属于成本 从被筹资（投资）方：属于投资收益 或必要报酬。
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筹资费用
使用费用
筹资到位
资本成本从绝对量的构成来看，包括使用费用和筹资费用两部分内容： （1）使用费用 D 是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股 利 （2）筹资费用 F 是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券 发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。
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意义
（1）合理安排债务资本比例可以降低公司的综合资本成本 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，
公司可减少所得税，从而债务资本成本率明显地低于权益资本成本率。因此，在一 定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低权益的综合资本成本率。
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例6
2007年公司DFL =
EBIT EBIT-I
=
800 800-7500*0.4*8%
= 1.43
2007年净资产收益率增长率=DFL*息税前利润增长率
=1.43×6%
= 8.58%
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例6
本例中财务杠杆系数表示： 当息税前利润增长 1 倍时，普通股每股税后利润或净资产收益率将增长 1.43 倍， 表现为财务杠杆利益。 当息税前利润下降 1 倍时，普通股每股利润或净资产收益率将下降倍，表现为财 务风险。 一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆 系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。
从筹资方：属于成本 从被筹资（投资）方：属于投资收益 或必要报酬。
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筹资费用
使用费用
筹资到位
资本成本从绝对量的构成来看，包括使用费用和筹资费用两部分内容： （1）使用费用 D 是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股 利 （2）筹资费用 F 是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券 发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。
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意义
（1）合理安排债务资本比例可以降低公司的综合资本成本 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，
公司可减少所得税，从而债务资本成本率明显地低于权益资本成本率。因此，在一 定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低权益的综合资本成本率。
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例6
2007年公司DFL =
EBIT EBIT-I
=
800 800-7500*0.4*8%
= 1.43
2007年净资产收益率增长率=DFL*息税前利润增长率
=1.43×6%
= 8.58%
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例6
本例中财务杠杆系数表示： 当息税前利润增长 1 倍时，普通股每股税后利润或净资产收益率将增长 1.43 倍， 表现为财务杠杆利益。 当息税前利润下降 1 倍时，普通股每股利润或净资产收益率将下降倍，表现为财 务风险。 一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆 系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。