证券投资基金的现状、问题与发展思路

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我国证券投资基金现存问题研究

我国证券投资基金现存问题研究

点 思路
【 键 词】 关
证券投 资基金 ;现 存问题 ;投 资风险
极 、稳健 ,属防御型基金 ;上升期 明显大 要能够反 映所有信息 ,尤 其是需求信息 。 于 1 下降期 明显小于 1 , , 的 具有很好 的抗 而在缺乏做空机制的市场上 , 如果一 些投 跌 型 ,属 于 平 衡 型基 金 。 资者认为某一证券定价过高 , 离实际价 偏 投资基金是指一种利益共享,风 险共 值 ,但如果没有卖空机制 ,他们对这些证 担的集 合证券投资方法 ,即通过发行基金 二 .我国证券投 资基金 的现存 问题 券 的判 断信息就 不 能有效地 反映 到市场 单位 , 中投资者的资金, 集 由基金托管人托 1 证券市场发育程度不高。 国的证 、 我 管, 由基 金 管理 人 管 理 和运 用 资金 , 照 信 券市场的操作方 式只有买入持有的单边 的 按 托契约的规定将 募集的资金适当的分散投 交 易方 式, 这导致证券市场缺乏平衡 自己 资于各种金融商 品以谋取 最佳投资收益 , 内部风 险的工具 , 无法对各种风 险进行有 并将投资收益按基金份额分配给投资者 。
题 及促 进 证 券 投 资 基金 健康 发展 的 几

Байду номын сангаас
持有人存在利益冲突 。 下降期和调整期的风险表现进行测度和比 第三 , 金管理公司监督 实际效果不 基 较 ,考 察基 金 的策略实 现和 风 险平衡 能 佳 。 我国对基 金管理 公司督 察员任职要求 力 。经过分析 发现 ,无论是标准差还是收 过于笼统和泛化 , 没有相 关法律法规做 出 益 下滑 风险值 , 各样本基金 的风 险都是低 明确规定 , 我国的督 察员在履行职 责时 且 于市场指数 的,即无论是总体 波动性 ,还 往往 受到大 股东 、董 事会 或经理层 的牵 是小于无风险收益率 的那部分收益的波动 制 ,地位并不超然 ,另外在 基金治理 中缺 性, 基金的风险都低于市场水平 。 其次 , 股 乏有效的激励制约机制 , 因此督 察员效果 票市场的风险和基金 的风 险都是上升期较 大 打 折 扣 。 小 ,下降期 较大 。其三 ,按照各基金相对 3 市场缺乏做空机制 , 、 证券投资基金 效益下滑风 险值在不 同期 间的大小 , 上升 无法规避风险 。一个健 康的证券市场 , 必 期和下 降期 都明显大 于 1 的,投资策略积 须有做空机制才能实现稳定 。 证券的价格

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文

目录摘要 (2)关键词 (2)1.我国证券市场的现状 (3)1.1我国证券市场的历程 (3)1.2我国证券机构产生与发展 (3)1.3我国证券个人投资的形成与发展 (4)2.我国证券市场存在的问题 (4)2.1证券市场体制不健全 (4)2.2股票种类繁多,股权割裂问题严重 (5)2.3证券市场规模有局限性 (5)2.4监管力量薄弱,法制建设滞后 (6)2.5证券市场的流动性不足 (6)2.6市场的潜规则 (6)2.7证券市场过度投机气氛严重 (6)3.我国证券市场的发展趋势 (7)3.1证券市场一体化和市场化 (7)3.2加快立法制度、健全证券市场体系 (7)3.3证券市场部分品种风险加大,机会增加 (8)3.4资本市场将日益走向成熟稳定 (8)3.5扩大资本规模、增加交易品种 (9)3.6证券市场国际化 (9)参考文献 (10)致谢.............................................................. . (12)摘要:随着中国经济的快速发展,我国证券市场经历了20多年的沧桑巨变,能够取得今天的成就相当来之不易,中国多层次资本市场建设不断取得重大突破,市场投资者队伍迅速壮大,中国的证券市场目前以成为推动我国经济增长的重要力量。

关键词:证券市场资本股票我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析1.我国证券市场的现状1.1我国证券市场的历程中国十一届三中全会之后,我国开始了至今将近三十年的改革之路。

中国的经济改革是中国证券市场产生的前提条件。

关于我国证券市场的发展历史,贺强、陈高华、曾琨杰(2008)将其分为三个阶段,第一个阶段(1978~1991年),证券、证券交易和证券交易所陆续在我国出现;第二个阶段(1992~1997年),我国证券市场开始进行基础性制度建设,监管体系基本建立;第三个阶段(1998年至今),我国证券市场进一步规范,管理层开始着手解决股权分置这一制度性问题。

关于我国证券投资基金品种创新的思考

关于我国证券投资基金品种创新的思考

是社会化大生产 和实现增值的强大推进器 。 作为在国际资本市场 人瞩 目的成就 ,但基金公司的创新手段表现出相当的趋同性 , 主
我们认 上有多年发展历史 的证券投资基金 , 就是一种效率型金融投资工 要是 以费率下调和低风险投资 品种为主 。基于这种现状 ,
具, 它具有强有力 的资金集合功能 和投 资成长手段 , 完成资金 为有 必要在理清证券投资基金 品种创新 的整体思路 的基础上 , 是 再 与资本 以及 投资与效益最佳结 合的组合形式 。
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20 0 8年第l 5 ( 总第 9 1 期 期)
现 代 企 业 文 化
MODERN ENTE RRf SCUL TURE
NO.5, 0 1 2 08
( u uai t O9 ) C m lt e N .1 vy
关于我 国证券投资基金 品种创新 的思考
长的需求而产生的 。 文章 结合证券投资基金 品种创新的整体思路
的 举措 。
与国际基速度更快 , 在不到 8 的时间内就完成 了从封 年
和 中国的 实际情 况。 出了保本基金 、 向基金等 的发展 和完善 我国基金业 的发展历程。但相 比较国际基金 业而言 , 提 专 我国证券投
【 关键词 】 证券投资基金 ; 保本基金 ; 向基金 专
资本是社会 发展到一定程 度后继续创造价值的一种动力 , 也
闭式基金 到开放式基金再 到 E F 从股票基金到债券 基金再到保 T、 本基 金和货 币基金 的发展过程 。 2 0 以来 ,尽管证券投资基金 在创新方 面已经取得 了令 0 2年
李 相 丽
( 建设银 行甘 肃省 分行信 贷 审批 部 , 甘肃 兰 州 703 ) 300
【 摘要 】 基金业作为一 个新 兴行 业, 是适应证券市场大力发展 19 9 8年起 , 基于严格监管 、 范运作 的新型证券投资基金才开始 规

试论我国私募股权投资基金发展中存在的问题

试论我国私募股权投资基金发展中存在的问题

金融天地试论我国私募股权投资基金发展中存在的问题张晓飞 天津市委党校法学教研部摘要:近年来,私募股权投资基金作为一种新的金融投资工具获得了长足的发展,为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献;但与此同时,由于种种原因,我国的私募股权投资基金在发展过程中亦暴露出了不少问题。

要想使我国的私募股权投资基金获得持续健康有序的发展,就必须首先对私募股权投资基金发展中存在的问题予以总结和分析,然后再有的放矢地寻求解决之道。

关键词:私募股权投资基金(PE);发展;问题中图分类号:F230 文献识别码:A 文章编号:1001-828X(2015)022-000251-02虽然我国的私募股权投资基金近年来获得了迅猛的发展,为构建我国多层次的资本市场以及给广大中小企业提供资本支持做出了突出的贡献,但是,我们不可否认的是,在我国私募股权投资基金的发展过程中也暴露出了不少问题,这些问题的出现和存在大大制约了我国私募股权投资基金的发展。

而对问题的分析和把握,恰恰是进一步发展私募股权投资基金的所要解决的前提性问题。

为了促进我国私募股权投资基金持续健康有序的发展,本文拟对我国私募股权投资基金中存在的问题进行一番梳理和分析。

一、法律制度方面存在的问题1.相关法律法规缺失,PE发展缺乏有效制度支撑虽然我国修订了《公司法》、《证券法》和《合伙企业法》,也出台了《信托法》、《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》,为私募股权投资基金的设立和发展提供了必要的制度支撑。

但是,由于这些法律法规的修订和出台都是近些年完成的,一些更具可操作性的法律法规并没有出台,这使得私募股权投资基金的发展受到了很大影响。

我国私募股权投资基金在发展中面临的工商、税务、金融等方面的问题依然没有得到彻底有效的解决。

我国的私募股权投资基金的发展仍然是无序和混乱的,缺乏一个统一而且具体的制度支持,缺少良性的法律环境和政策环境。

我国证券投资基金现存问题及对策分析

我国证券投资基金现存问题及对策分析

论文成绩:《证券投资学》课程论文题目我国证券投资基金现存问题及对策分析学生姓名管中慧学号 20091312168院系经济管理学院专业会计学班级 3任课老师黄超二O一二年六月二日我国证券投资基金现存问题及对策分析09会计3班20091312168 管中慧摘要:证券投资基金是投资社会化和专业化的产物,它既是一种金融产品创新,也是一种金融制度创新。

中国证券投资基金的发展取得了长足的进步,对于改善我国证券市场结构、促进上市公司治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等起到了重要作用。

随着《证券投资基金管理暂行办法》的颁布实施,我国证券投资基金业迅速发展,并已逐步成长为我国证券市场上影响力最大的机构投资者之一。

但是,我国证券投资基金在高速发展的同时,仍然面临着一些问题。

本文在分析了我国证券投资基金发展历史和现状的基础上,揭示了目前仍存在的问题,并提出了相应的对策及方法。

关键字:证券投资基金产品多元化金融结构调整投资基金监管一、我国证券投资基金的发展历史和运作现状证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。

证券投资基金发展到今天,已经成为一种重要的投资渠道和理财工具。

它是随着股票和债券市场的不断发展而产生的。

(一)、证券投资基金的发展历史我国投资基金起步于20 世纪90 年代初期。

1992 一1997 年,由中国人民银行及其各地分行批准设立的投资基金及基金类受益券被称为“老基金”,此时的基金规模很小,运作也很不规范,而且,绝大部分基金都不是纯粹意义上的证券投资基金,因此,在理论界通常把“新基金”才视为我国投资基金的起源,即把1998 年作为我国投资基金的元年。

1997 年11月14 日,《证券投资基金管理暂行办法》为中国证券投资基金的发展奠定了基本的法制基础。

此后发行的基金被称为“新基金”。

1998 年3 月,“基金开元”和“基金金泰”的发行与设立,标志着我国投资基金进入规范化发展时期。

投资学专业论文参考选题大全(230个)

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对中国证券市场的看法

对中国证券市场的看法

中国证券市场现状与投资策略历经了十四年跨越式发展,我国证券市场取得了举世瞩目的成就,在国民经济发展中的地位日益突出,成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。

实践证明,我国宏观经济的持续快速增长,为证券市场的发展创造了良好的条件;证券市场的建立和发展,反过来促进了投融资体制改革,推动了企业重组和产业结构调整,有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设,从而推动了国民经济持续快速发展。

由于起步晚的原因,虽然证券市场在规模上取得了长足发展,但是还存在着诸多问题,也就构成了当前我国证券市场的一般特点:第一个特点就是市场结构不均衡。

目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票及其存托凭证、证券投资基金、债券、权证、资产支持证券等。

资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。

首先是现在我国证券市场还是以股票为主,股票在市场中所占比重很大,而公司债融资上市的品种也是寥寥无几,不利于上市公司运用多种方式筹集资金。

其次投资基金比重偏低,由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用,这就在一定程度上扩大了市场的波动。

再次就是衍生产品种类少,这也是我国证券市场落后的一个重要表现,现在市场上衍生产品少,不利于分散投资风险,给不同风险偏好的投资者适合的投资品种。

第二个特点就是市场运作不规范。

虽然发行制度由审批制过渡到核准制,但是并没有彻底解决发行环节的不规范的缺点。

股票发行方式不合理。

证券市场发展初期,股票发行采用定向募集的方式在企业内部发行。

现在的新股发行方式仍旧不够合理,机构投资者由于有网下发行时候的机会,而坐收几乎无风险的新股收益,广大中小股民却鲜有机会中签买到新股。

市场参与者的行为不够规范。

第三个特点就是机构投资者队伍偏小,在市场上所占比重不够大。

从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。

我国证券市场发展初期,市场的投资主体是个人投资者。

个人投资者的资金规模有限,通常买卖频率较高,追涨杀跌,在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。

中国私募股权投资:发展现状、问题及对策研究

中国私募股权投资:发展现状、问题及对策研究

中国私募股权投资:发展现状、问题及对策研究袁丹丹【摘要】私募股权投资作为一种新型投资方式在金融体系中扮演着越来越重要的角色,也是仅次于银行贷款和上市发行的重要融资渠道.近年来,我国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资交易市场.就发展现状来看,我国私募股权投资的新募基金数量不断攀升,但募资仍较困难,投资规模扩大、投资领域多元,但投资回报率显著下降.尽管我国私募股权投资的建设具有一定成效,但仍存在法律制度不完善、组织模式不合理、经济增速放缓导致投融资难度加大、退出渠道不畅、缺乏专业管理人才等问题.要进一步促进私募股权投资的发展,应该完善法律制度、加强行业自律,扩大融资来源、拓宽退出渠道,坚持市场化运行和政府差异性监管相结合,培养优秀的基金管理人,加强国际间战略合作.【期刊名称】《绿色财会》【年(卷),期】2016(000)011【总页数】6页(P41-46)【关键词】私募股权投资;产权市场;融资渠道【作者】袁丹丹【作者单位】中南财经政法大学【正文语种】中文【中图分类】F830私募股权(Private Equity)起源于20世纪40年代的美国,其所具有的开发新技术和新产品的创新能力对美国在危机之后的经济复苏意义重大。

随着越来越多诸如蒙牛乳业、盛大网络、百丽国际等引入了私募股权投资的企业成功上市,加之我国经济的发展和对资本市场的初步建设,私募股权投资作为一种新型的投资方式引起了市场的广泛关注和青睐。

私募股权投资属于上市公司非公开股权交易,主要投资于非上市公司股权,也可以理解为通过私募形式对非上市企业进行权益性投资,并在交易实施过程中考虑将来的退出机制,如通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利的一种投资方式。

私募股权投资作为先进的投资模式,是金融创新和产业创新的结果,其运作方式拓宽了企业融资渠道,推动了被投资企业的价值发现和价值增值,因而得到越来越多投资者的认可。

相应政策法规的出台也为私募股权投资的发展提供了良好的契机。

我国证券投资基金存在的问题及发展思路

我国证券投资基金存在的问题及发展思路
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第2卷 8
第 3期
湖 北 广 播 电 视 大 学 学 报
J u a fHu i o r l Be n o TV i e st Un v r i y
V 1 8 No 3 o . , . 2 M ac . 0 8 0 4 0 5 rh 2 0 , 9  ̄ 9
极端走势的市场格局 , 对于追求长期收益的基金来说不利于 有效开展资产 风险管理 。 2 .市场缺乏做空机 制,证券投 资基金无法规避风险 。 个健康 的证券市场 , 必须有做空机制才能实现稳定 证券 的价格要能够 反映所有相关信息 , 尤其是需求信 息。而在缺 乏做空机 制的市场上 , 如果一些投资者认为某一证券 定价过 高,偏离实际价值,但 如果没有卖空机制 ,他们对这些证券 的判断信息就 不能有效地反映到市场 上, 对价格 的偏 离便无
[ 键 词 】 证 券 投 资 基 金 ; 契 约 型 ;独 立董 事 关
[ 中图分类号] F 3 .1 809

[ 文献标识码] A
[ 文章编号] 10 —4 7 (0 8 30 9 —2 0 87 2 2 0 )0 —o40

现 阶段我 国证券投 资基金存在 的问题
( )外部环境的不完善 一 1 .投资者普遍缺乏专业 素质和监 管滞后 。众 多不规 范 的 投 资 者 和投 资行 为 的存 在 以及 由此产 生 的羊 群 效 应 , 加 叠 并放大了市场风 险, 而监管当局并未细分市场风 险源 而采取 有针对性 的监管措施 ,结果是 严重牺牲 了市场 的效率和功 能, 限制了市场竞 争和活力难 以形成高效率的证券市场 , 造 就 了市场对政 府政策投入 的过 度盲 目依赖 与股市长期 以来
1 .基金持有人大会虚 置。基金持有人 大会 是契约 型基 金治理结构的重要 组成 部分 ,是基 金持有人行使表决权 、 监 督权 的重 要场所 。我 国 《 证券投资基金法》规定代表基金份 额 1%以上 的持有人有权 自行召集持有人大会和 自行提案 0

我国证券投资基金绩效的研究与评价

我国证券投资基金绩效的研究与评价

我国证券投资基金绩效的研究与评价【摘要】本文旨在研究我国证券投资基金的绩效表现和评价方法。

在介绍了研究的背景、目的和意义。

正文部分分析了我国证券投资基金绩效评价指标、研究方法、影响因素、评价模型以及现状与存在的问题。

结论部分总结了研究成果并展望未来研究方向,提出了相应的建议。

通过本文的研究,有助于深入了解我国证券投资基金的绩效状况,优化管理策略,提高投资效益。

本研究对于相关投资者和决策者具有一定的参考价值,也有助于提升我国证券市场的整体水平和竞争力。

【关键词】证券投资基金、绩效评价、研究、评价指标、研究方法、影响因素、评价模型、现状、问题、总结、展望、建议。

1. 引言1.1 研究背景研究证券投资基金的绩效,有助于了解基金管理人的投资能力和水平,帮助投资者更好地选择和评价基金,同时也对我国证券市场的稳定和发展具有重要意义。

对我国证券投资基金绩效进行深入研究和客观评价,具有重要的现实意义和学术价值。

在这样的背景下,本文旨在通过对我国证券投资基金绩效的研究和评价,提供一定的参考和建议,为我国证券市场的健康发展和投资者的理性投资提供支持和帮助。

1.2 研究目的研究目的是为了深入探讨我国证券投资基金的绩效情况,分析其背后的影响因素,评价其绩效水平,并对其未来发展提出建议。

通过对证券投资基金绩效的研究与评价,可以更好地指导投资者进行投资决策,提高资金利用效率,促进证券市场健康稳定发展。

具体来说,研究目的包括但不限于:对我国证券投资基金绩效评价指标进行系统梳理,明确衡量绩效的标准和方法;探讨我国证券投资基金绩效研究方法,提升绩效评价的科学性和准确性;探讨我国证券投资基金绩效的影响因素,找出影响绩效的关键因素;构建我国证券投资基金绩效评价模型,全面评估基金的绩效;总结我国证券投资基金绩效的现状与问题,为未来发展提出建设性建议。

通过这些研究目的的实现,可以更好地了解我国证券投资基金的绩效状况,为行业发展和投资者决策提供参考依据。

我国产业投资基金存在的问题与发展思路(doc 6页)

我国产业投资基金存在的问题与发展思路(doc 6页)

我国产业投资基金存在的问题与发展思路(doc 6页)内容提要:文章认为,建立和发展我国产业投资基金对我国基础产业、高科技产业、新兴产业的发展、国有企业改革及优化资本市场结构具有现实意义。

文章分析了我国产业投资基金存在的问题,提出我国产业投资基金的发展思路,主要是加强产业投资基金宣传,培养我国的基金管理专业人才,规范产业投资基金运作,健全法律监管体系等。

关健词:产业投资基金资本市场管理一、我国产业投资基金的内涵及其现实意义产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济规范的“创业投资基金”运作形式,通过发行基金受益券募集资金,交由专业人士组成的投资管理机构操作,基金资产分散投资于不同的实业项目,投资收益按资分成的投融资方式。

它具有以下几个特点:(1)作为投资基金的一个种类,它具有“集合投资,专家管理,分散风险,运作规范”的特点。

(2)产业投资基金一般定位于高新技术产业,有效率的基础产业的基础建设,如收费路桥建设、电力建设、城市公共设施建设等,促进产业升级与结构高度化,以高风险实现高收益。

(3)产业投资基金一般以实业投资为主,但也作一定比例的证券投资,以保持基金资产的流动性。

(4)产业投资基金区别于“行业基金”,其投资方向一般是跨行业、综合性、以符合组合投资原则并且避免蜕化为某个行业的行政附属物。

产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广,凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业,均可以运作产业基金这种形式进行投融资运作。

因此,发展产业投资基金具有较强的现实意义。

(1)有利于推进我国基础产业的快速发展。

加快基础设施建设,是促进我国经济发展的必由之路,这需要巨大的资金需求,而目前国家财力和银行信贷难以满足。

从世界发达国家来看,实现基础丧失。

如果这些企业能借传统优势,并在产业基金的推动下再入市场,就可以焕发出巨大的生机和活力。

产业投资基金可以投资于国有企业,而各类企业也可以购买持有产业投资基金的证券,从而促进产业资本与金融资本的融合。

我国证券投资基金存在的问题及发展思路

我国证券投资基金存在的问题及发展思路

我国证券投资基金存在的问题及发展思路
我国证券投资基金目前存在以下问题:
1. 市场竞争不充分。

证券投资基金公司竞争程度低,市场份额巨大的国有大型
投资机构掌握着绝大部分市场份额。

2. 投资策略不尽如人意。

许多证券投资基金由于管理不善,导致投资收益很低。

3. 投资者教育不充分。

许多投资者对证券投资基金的投资理念和基本原则缺乏
了解,容易被不良的销售人员误导。

在未来发展中,我国证券投资基金应该:
1. 推动市场竞争。

加强证券投资基金公司的市场准入和退出机制,推进行业整
合和兼并重组,打造一批拥有行业领先地位的企业。

2. 提升投资管理水平。

加强投资策略创新和风险控制,推动企业改善业务生态
环境和投资管理能力。

3. 加强投资者教育。

提高投资者风险意识,加强对证券投资基金的投资理念和
基本原则的宣传和教育,推行透明投资和公平化收益模式,增强投资者的信心和认可度。

中国证券市场现状及问题分析

中国证券市场现状及问题分析

中国证券市场现状及问题分析中国证券市场现状及问题分析自从国内证券市场诞生后,历经了二十二年跨越式发展,我国证券市场取得了举世瞩目的成就。

证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物,而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期,是市场经济的早产儿,一开始就存在着先天的不足。

1引言自从我国证券市场诞生后,历经了二十二年跨越式发展,取得了举世瞩目的成就。

证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物,而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期,是市场经济的早产儿,一开始就存在着先天的不足。

随着规模的发展和市场的开放,我国证券市场各种机构投资者的壮大,法律体系的完善情况,交易日趋活跃,国家行政体系等因素变化,问题亦随之显现。

主要是通过对我国证券市场出现的一些主要问题进行分析,并提出对策建议。

2我国证券市场证券投资概念证券投资是与实物投资相对应的一种非实物形态的投资。

证券投资有以下特点:一是证券投资具有高度的“市场力”,即流通变现的能力;二是证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资;三是投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为;四是二级市场的证券投资不会增加社会资本总量,而是在持有者之间进行再分配。

我国证券市场的发展概况1990年12月1日,深圳证券交易所正式营业,开始股票交易。

1990年12月19日,上海证券交易所正式营业。

1991年,上海证交所共有8只上市股票,25家会员;深圳证交所共有6只上市股票,15家会员。

1991年11月1日,深圳证券交易所首只债券盐田港重点建设债券上市。

2004年5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。

2009年10月23日,中国创业板举行开板启动仪式。

数据显示,首批上市的28家创业板公司,平均市盈率为倍,而市盈率最高的宝德股份达到倍,远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。

2009年10月30日,中国创业板正式上市。

截至2012年11月13日,上海证券交易所:上市公司数(A、B股)995家,股票市价总值139161亿元,股票流通市值115457亿元,证券投资基金只数102只,证券投资债券1892只;深圳证券交易所:上市公司数(A、B股) 1565家,股票市价总值65116亿元股票流通市值42567亿元,证券投资基金只数152只,证券投资债券1598只。

我国开放式基金的市场现状及发展思路

我国开放式基金的市场现状及发展思路

握住市场脉搏。紧随其后 的南方稳健成长基金虽 已看出了销售不旺的苗头 , 但从 其 9月 6日获准 设立到 9月 1 9日开始销售 , 时间短 , 准备不充分 , 大规模的市场宣传未来得及展开 , 0个发行网点 8 0 又产生 了不热销的群体 效应 , 加之几 乎与 30亿 0
元国债同时发行 , 最终出现了销售颓势。 二、 今后 我国发 展开 放式基 金应 做 好的工作 ( ) 一 注意控制节奏 , 近期时间内应坚持“ 两条 腿 走路 ” 的模 式。从 国外 基 金业 的发 展进 程 来 看 ,
认购数只有 2. 7 3 7 亿份。接着南方稳健成长基金 理财能力。这些管理人本就是原封 闭式基金的管
虽然取消了华安创新发行中不利于更多销售 的规 理人, 目前市场 上封 闭式基 金的平均 收益 己经表 定, 采用 了取消在各发行城市预先划定 额度 的做 明基金跑赢大盘难度不小 。基金景宏和基金 景福 法, 让额度在全 国范 围内流动; 取消预约号 , 即到 投资银广夏造成潜在损失 2 亿多元 , 更让 中小投资 即买 ; 在发行 网点覆盖不到 的城市采取 上门服务 者认识到基金管理 的潜在风险。在基金管理人 尚 的办法 ; 为 低 调 态 势 , 大 宣 传 力 度 ; 长 三 天 未创造出能令人信服 的理财收益 的情况下 , 改 加 延 中小 个人投 资者认购时间等措施 , 但截至 6月 2 8日南 投资者的谨慎十分 自 。 然 方稳健成长证券 投资基 金正式成立 时, 首次发行 元人 民币的首次募集 目 标相差其远。 ( 投 资者对开放式基金 尚需观察和 比较。 三) 同时面对几家开放式基金 , 需要时间来货 比三家。 的净销售额仅为 3 .832亿元人 民币, 8 4 898 距 O亿 国庆节后还有新 的开放式基金问世 , 中小投资者 与新股发行 和封 闭式基金发行 时几十倍 、 上 而开放式基金究 竟孰优孰 劣 , 关键要 看入市后 的

关于我国证券投资基金未来发展的主要对策思路

关于我国证券投资基金未来发展的主要对策思路
维普资讯
第 20 年第 4 08 期 ( 总第 3 1 ) 0 期
商 业 经 济
S HAN E JN I GY I GJ
No. 2 08 4, 0 T0a .01 tl No3
【 文章编 号】 10 — 0320 )4 07 — 3 09 64 (080 — 06 0


加强市场基础设施建设 。 高市场效率 提
金融 市场基 础设 施建 设 主要 包 括金 融 电子 化 、 算 清
结算系统 、 交易系统、 信息披露系统等等。通过新技术的
应用 , 降低 各种 市 场摩 擦 和 交 易 成本 , 高 市 场 的运 行 提
套更 加科 学 的业绩 评 价体 系 , 将基 金管 理公 司收 取 的 效率和定价效率。在金融市场开放的基础上, 还应加紧 费 用 与 其 投 资 业 绩 挂 钩 ,建 立 像 美 国 “ 星 ”公 司 晨 研究 金融 衍生 产 品对 防范风 险 的机 制 和作 用 , 计 开发 (olgt 那 样 的基金 管 理公 司评 级机 构 。此 外 , 当 设 M Ⅱ nS i 应 各 种 金融衍 生 产 品 , 条 件 成 熟 时推 出 , 将 推 动金 融 对 证 券 投 资基 金 改 变 投 资 目标 和 投 资策 略施 加一 定 限 在 必 市场 以及包括证券 投 资基金 在 内的机 构投 资者 的发 展 。 制 , 果 需要 改 变 , 须 经 过 主管 部 门批 准 或 得到 重要 如 必 此外 , 极进 行 营销手 段 创新 , 低销 售 费用 , 积 降 亦是 投 资者 的允 许 , 向 公众 做 出说 明 , 尊重 中 小投 资者 并 以 降低 市场运 行成本 , 高市 场效 率 的一 个 方面 。如 在我 提 的知情 权 。加强 信 息披 露 , 提高 透 明度 , 化外 部监 督 , 强 国证 券市场 处 于熊 市 的 2 0 0 3年 ,我 国开 放式 基 金 无一 是保证 我 国证券 投资基 金 业正 常发 展的重要 条件 。 例外 地遭 遇 净赎 回 , 此形 势 下 , 在 各基 金管 理 公 司 纷纷

中国证券市场投资者教育现状与改进思路

中国证券市场投资者教育现状与改进思路

中国证券市场投资者教育现状与改进思路中国证券市场投资者教育是当前经济发展中的一项重要任务,投资者教育的目的是提高投资者的投资意识、风险意识和投资能力,促进证券市场的稳定发展。

然而,在现实中,投资者教育仍存在一些问题和不足,需要加以改进。

首先,中国证券市场投资者教育的现状是:投资者基础知识薄弱。

许多投资者对基本的金融知识、资本市场的基本原理、股票、债券等金融工具的基本知识了解甚少,对投资风险的认识不足;部分投资者缺乏独立思考和判断的能力,过度依赖他人的建议和预测,导致投资决策失误。

其次,现有的投资者教育渠道和方式不够多样化和灵活性。

目前,投资者教育主要通过证券公司、基金公司、银行、媒体等机构提供的培训课程、研讨会、演讲等活动来开展,这些渠道和方式有一定的局限性。

首先,这些培训课程多数是一次性的,很难对投资者进行系统的知识传授和能力培养;其次,由于缺乏相应的国家政策和制度的支持,很多机构在投资者教育中缺乏积极性,投资者教育的覆盖面和深度都不够。

再次,投资者教育的信息传达和沟通渠道有限。

当前,投资者获取市场信息主要依赖于证券公司、媒体等渠道,但这些信息无法保证及时、准确和客观。

而且,由于信息的泛滥和不对称,容易导致投资者在投资决策中盲目跟风和被动从众,从而增加了投资风险。

为了改进中国证券市场投资者教育,可以从以下几个方面进行努力:第一,加强基础知识的普及与强化。

可以通过多种渠道和方式,如建立网上培训平台、推动金融知识进入校园,提供专业化、系统化的投资者教育课程,普及基本金融知识、投资风险认知和投资技巧等。

第二,建立投资者教育的制度和组织机构。

国家可以制定相关法规和政策,明确投资者教育的目标和任务,设立专门的机构负责投资者教育的策划、组织和监管工作。

同时,可以引入外国先进的投资者教育经验和模式,借鉴国际经验,提高我国投资者教育的科学性和有效性。

第三,加强投资者教育的信息传达和沟通。

可以通过建立统一的投资者教育信息平台,整合各类信息资源,提供及时、准确和客观的市场信息,降低信息不对称,增强投资者对市场的信息把握能力。

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[摘要] 本文对我国证券投资基金总体发展状况进行了介绍,认为证券投资基金的发展有利于我国证券市场所有者结构的优化。

同时,对制约我国证券投资基金健康发展的一些重要问题进行了分析,着重指出基金的治理结构问题是影响我国证券投资基金发展的最主要问题,并对促进我国证券投资基金发展提出了政策建议。

[关键词]证券投资基金;治理结构;公司型基金证券投资基金是投资社会化和专业化的产物,它既是一种金融产品创新,也是一种金融制度创新。

中国证券投资基金真正发展是从1998年开始的,经历了8年的发展,取得了长足的进步,对于改善我国证券市场投资者结构、促进上市公司法人治理结构优化、加快储蓄向投资的转化、繁荣资本市场等方面起到了重要的作用。

当然,我国基金在发展过程中也出现了很多问题,如果不尽快解决这些问题,必然会影响到我国基金业的健康发展。

一、我国证券投资基金的现状中国证券市场自建立以来,十多年的发展历程被打上了高度投机的鲜明印记,而以散户为主的投资者结构一直被认为是中国股市波动剧烈的主要原因。

有鉴于国外成熟市场发展经验,中国证监会于1997年11月出台《证券投资基金管理暂行办法》,实施超常规发展机构投资者的策略,重点鼓励和扶持开放式基金发展的指导思路被确立为促进中国股票市场健康发展的重要指导思想。

近年来,我国证券投资基金加快发展,情况截止2006年12月31日,我国共有321支证券投资基金正式运作,资产净值合计8564.6亿元,份额规模合计6220.35亿份。

其中53支封闭式基金资产净值占全部基金资产净值的19%,份额规模占全部基金份额规模的13%。

268支开放式基金资产净值占全部基金资产净值的81%,份额规模占全部基金份额规模的87%。

开放型基金构成从1998年6月30日开始至2006年底,基金所持有的股票市值占股票市场流通市值比例从1.00%提高到超过20%,作为我国金融产业的一个重要组成部分,证券投资基金成为中国证券市场举足轻重的影响力量。

同时,它已经初步显示出有助于有效配置金融资源、改善产业结构和经济结构、有助于树立正确的市场投资理念、抑制投机气氛、改善证券市场的投资者结构以及有助于促进投资金融制度创新和金融工具多元化等方面的积极作用。

二、我国证券投资基金存在的问题尽管我国证券投资基金在很短的时间内取得了长足的进步,但仍存在较多问题,这些问题主要集中在资本市场环境、内部治理结构及监管等方面。

首先,我国证券市场环境对证券投资基金投资发展产生存在很大制约。

1.上市公司赢利能力差,制约证券投资基金理性投资我国证券市场规模相对较小,上市公司质量不高。

2005年我国股票市场总市值仅占GDP的18.61%,2006年有较大发展,股票市场总市值10.25万亿元,约占GDP的50%,仍低于发达国家1:1的比例。

中国社会科学院工业经济研究所发布的《2005中国企业竞争力监测报告》认为,上市公司自身的竞争力有所提高,但总体上不如非上市企业。

上市公司的净资产收益率和总资产收益率自2001年以后开始低于全部工业企业。

[1]由于相当一部分上市公司缺乏赢利能力,不具有投资价值,就使得拥有巨额资金的基金只能选择数量有限的少数有投资价值的股票,这种情况的直接后果是导致证券投资基金的资产组合雷同,证券投资基金的多元投资、分散风险的投资理念受到严重扭曲。

市场缺乏做空机制,证券投资基金无法规避风险一个健康的证券市场,必须有做空机制才能实现稳定。

证券的价格要能够反映所有信息,尤其是需求信息。

而在缺乏做空机制的市场上,如果一些投资者认为某一证券定价过高,偏离实际价值,但如果没有卖空机制,他们对这些证券的判断信息就不能有效地反映到市场上,对价格的偏离便无法调整,无法实现证券价格向内在价值的回归,也就无法减缓证券价格波动。

因此,我国证券市场这种只能做多,不能做空的单向机制极大地限制了证券投资基金的运作空间,制约了基金公司的风险管理,使其无法实现规避风险的目的。

证券市场金融产品单一,制约证券投资基金的选择证券投资基金之所以逐步替代了个人投资,是因为它能够通过证券投资组合降低风险。

国外成熟的资本市场由股票、债券和长期抵押贷款市场构成,债券市场又由国债、公司债和市政债券组成。

但是,我国目前的证券市场还很不发达,证券投资基金可以选择的对象只有股票、国债等少数几种金融产品,同时,我国国债的流动性、品种数量和交易规模还非常有限,企业债券尚未得到很大的发展,国有股和法人股的全流通尚未完全实现,导致证券投资基金的可投资空间大大减少。

基金管理人难以对其进行组合,不能达到风险对冲的目的,也就会使基金的规避风险的作用无法发挥。

其次,我国证券投资基金本身也存在问题。

除了市场环境制约使证券投资基金行为产生偏差外,我国投资基金内部的治理问题是影响我国投资基金健康发展的最重要因素。

到目前为止,我国所有的公募型证券投资基金均为契约型基金,契约型证券投资基金在组织形式和内部监督治理上均存在着一定的局限性,具体表现在:1.基金持有人大会虚置契约型基金份额持有人购买基金份额后,无权直接干预基金管理人对基金资产的经营和运作,其监督制约权只能通过出席基金份额持有人大会来行使。

我国《基金法》规定代表基金份额百分之十以上的持有人有权自行召集持有人大会和自行提案审议,但是基金持有人大会缺乏具有实际操作性的措施保障,很难起作用,造成“基金持有人大会虚置”问题。

产生这一现象的主要原因一是基金持有人认为参与管理付出的成本高于收益,因而产生“理性冷漠”,缺乏参加基金管理的热情;二是经济学上所谓“搭便车”行为;第三在于我国《基金法》没有明确规定召开年度基金持有人大会。

由于基金持有人大会是不定期的,因而往往被基金持有人忽略。

基金管理人存在严重的道德风险证券投资基金的持有人与管理人是一种委托代理关系,委托人期望资产增值最大化,代理人期望代理效用最大化,两者的目标函数不完全一致,这就产生了激励不相容的委托代理问题。

由于我国的基金是由基金管理公司成立的,而基金管理公司的大股东一般都是证券公司、银行或者信托公司,这样,在基金持有人利益与基金公司控股股东利益发生矛盾时,基金管理公司往往不是服务于基金持有人,而是服从于基金管理公司的控股股东的利益。

这时基金管理公司的运作目的也就不再是为持有人增加收益,而是动用基金资产通过关联交易将利益输送给控股股东,从而损害基金投资者的利益。

独立董事制度存在局限2004年《证券投资基金管理公司管理办法》明确规定了基金管理公司应当建立健全独立董事制度,独立董事人数不得少于3人,且不得少于董事会人数的1/3,这一规定对于加强基金公司的管理起到了一定作用。

但是,这一办法仍然存在缺陷:基金公司的独立董事完全由基金公司的股东提名,因此所聘请的独立董事只对基金管理公司的股东负责,而并不对基金持有人负责,他们并不承担维护基金持有人利益的职责。

当基金管理公司和基金持有人的利益出现矛盾时,独立董事必然维护基金管理公司利益。

也就是说,基金管理公司独立董事只对提高基金管理公司的治理起到了作用,而如何监督基金管理人按照基金持有人利益最大化的原则运作,应该从基金本身治理上去解决,不可能由基金管理公司的内部机制来解决。

4.缺乏有效的基金激励机制除了治理结构本身的缺陷外,我国目前现行的基金管理人报酬制度也是基金管理人不能按投资者利益最大化的方式去运作的一个重要原因。

我国《基金法》规定,基金管理人的报酬,以年底基金净资产值的1.5%年费率计提管理年费。

但实际上,目前股票基金管理费都是按1.5%的年费率提取的,开放式基金还要另外加上1.5%左右的申购费、0.5%的赎回费。

如果算上1年期银行储蓄利率,投资者购买基金的机会成本已接近5%。

这意味着基金规模越大,提取的管理费就越多,基金管理人收入也越高。

因此,这种计提报酬的方式造成基金管理人管理能力与报酬没有直接关系,只取决于基金规模,即使盈利能力低下,甚至给基金持有人造成了损失,也仍然可以照收管理费。

由此可见,在这种缺乏风险激励机制和投资损失风险赔偿约束机制下,基金管理人收益报酬和风险责任不能对称起来,报酬与风险是不相关的,导致基金管理人自然缺乏盈利的动力。

基金托管人地位缺乏独立性在我国现行法规中,基金托管人有监督基金管理人的投资运作之职责,但这种监督在实际中却难以做到。

这是因为,第一,基金的发起人一般就是基金管理人,他有权决定基金托管人的选聘,并且经中国证监会和中国人民银行批准后,还有权撤换基金托管人,因此,基金管理人决定着基金托管人的选择,这必然使得托管人的监督是软弱的。

第二,基金托管业务目前已成为各商业银行一项新的业务和利润增长点,由于基金托管人是按基金资产净值0.25%的费率逐日计提托管费的,托管银行可从基金中提取巨额托管费。

而市场竞争的日趋激烈导致银行为获得基金托管费收入基本上唯基金管理人的意志是从,对于基金管理者提供的各种公告和报表只是提供形式上的审查,根本没有实质性的监督和控制。

另外,托管银行市场竞争不充分,在12家托管银行中,四大国有商业银行占有了整个托管市场份额的87.33%。

三、促进我国证券投资基金健康发展的几点思路为促进我国基金业的健康发展,需要解决很多问题,主要来看有以下几点:1.解决我国现行基金的委托代理问题为促进基金业的健康发展,首先要解决基金的委托代理问题,即为控制基金管理人的道德风险,强化基金持有人的监督权。

第一,设立持有人大会常设机构,加强基金持有人大会的实际权力由于我国目前尚不存在公司型基金,因此,可以通过基金份额持有人大会投票选举出能够代表自己利益的常设机构来行使基金份额持有人大会的权力,以便在组织制度上充分保护基金持有人特别是中小投资者的合法权益。

基金份额持有人大会常设机构最主要的职责就是在基金持有人大会闭会期间行使日常监督权。

其主要职责应该有以下几个方面:第一,根据代表基金份额百分之十以上的基金持有人的提议,及时召集持有人大会;第二,代表基金份额持有人选择基金管理人;第三,取代基金管理人,和基金托管人签署有关的基金契约;第四,对基金管理人对基金财产的运作和基金托管人管理进行监督;第五,可聘请会计师事务所对该基金账户进行审计和聘请律师事务所对基金管理人和基金托管人的行为发表法律意见;第六,可以建议基金份额持有人大会更换基金管理人或基金托管人。

设立基金份额持有人大会常设机构可以解决现有基金治理结构中所有者缺位问题,使基金持有人成为真正的基金所有者。

当然,基金份额持有人常设机构实际上与广大基金持有人之间也会形成一个新的委托代理关系,即常设机构的人员也可能会被收买,从而背叛持有人利益。

因此,必须还要有一些相关的规定以保证常设机构人员能切实代表持有人的利益。

比如,规定常设机构人员必须握有一定比例的基金份额或有权代理一定的基金份额,且在任职期间不得出售手中基金份额。

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