数量化投资技术
东方证券 数量化策略专题之一 风格投资以及风格轮换(PPT)
数量化投资策略研究之一风格投资与风格轮换东方证券研究所衍生品分析师阚先成公司地址:上海东方国际金融广场公司网址:风格投资与风格轮换目录：¾风格投资z风格投资指标z风格投资分类z风格投资组合表现¾风格轮换z大盘VS小盘z价值VS成长z高市盈率VS低市盈率风格投资•在资本资产定价模型及单因素模型中，市场因素是唯一影响所有证券及投资组合回报的系统风险因素，然而20世纪70年代的一些实证研究表明β并非决定股票预期回报的唯一因素，还存在其他影响证券及投资组合回报的因素，这些因素被称为超市场因素，超市场因素主要包括风格因素和非市场因素。
风格投资•作为组合投资理论的一个分支，风格投资理论为证券投资界带来了全新的理念，并越来越受到国际机构投资者的青睐。
机构投资者运用风格投资理论去寻找市场蕴藏的投资机会和解读过去的投资业绩，所以对于机构投资者而言，风格投资提供了一种高效地进行资产配置和风险管理的全新的角度和方法。
风格投资•风格的概念包括两层含义：首先构成某种风格的股票必须具有一种共同的属性，其次同一风格股票的收益表现必须具有较强的相关性，不同风格相关性较低。
•风格的划分方法，一种是基于股票收益率进行划分，即采用回归方程观察收益率的因素相关性；另一种是基于股票的基本特征进行划分，本文是基于股票的基本特征对股票进行风格划分。
风格投资指标选取•价值指标：账面市值比、盈利收益、市现率、每股息税前利润、ROE以及ROA；•成长指标：EPS增长以及主营业务利润增长；•反向策略指标：前一个月收益和前三个月收益；•其他指标：PEG以及市场β；风格投资分类方法•t时刻，将所有股票按t－1时刻的每一个风格投资指标降序排列，靠前的10％定义为Top组合，靠后的10%定义为Bottom组合；•把Top组合和Bottom组合中的每只成份股的月收益率等权重加权后得出的数据为Top组合和Bottom组合的月收益率；•在统计出每个投资组合月收益的同时，我们还计算出每只股票与其风格投资指标的相关性，为了排除极值的影响，这里的相关性是秩相关性；数据描述•Bottom：风格指标后10%组合月收益的平均值、最大值、最小值以及方差；•Top：风格指标前10%组合月收益的平均值、最大值、最小值以及方差；•Bottom>Top概率：表示样本中Bottom组合月收益大于Top组合月收益的频率；价值指标分类组合表现（2000年1月－2007年12月平均月收益）11.87%-16.16%32.32%1.67%Top39.48%10.51%-19.28%30.88%0.83%BottomROA12.83%-16.62%32.10%1.88%Top 32.58%10.54%-19.23%30.59%0.95%BottomROE10.65%-18.93%31.57%1.31%Top 47.42%8.86%-16.66%32.04%1.18%Bottom每股息税前利润8.83%-16.07%31.76%1.10%Top 71.13%9.01%-14.44%34.18%1.74%Bottom市现率10.03%-18.39%37.44%1.60%Top 59.79%8.51%-14.89%30.37%1.04%Bottom盈利收益8.84%-29.08%32.78%-0.06%Top 69.07%9.44%-16.28%32.44%1.19%Bottom账面市值比Bottom>Top 概率方差最小值最大值均值投资风格价值指标相关性-1.90%2.75%1.18%2.93%3.47%3.08%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%账面市值比盈利收益市现率每股息税前利润ROEROA成长指标分类组合表现（2000年1月－2007年12月平均月收益）10.37%-15.18%31.45%1.18%Top46.39%8.65%-21.88%30.07%0.79%Bottom营业利润增长9.77%-14.76%31.77%1.25%Top 44.33%8.72%-22.05%28.45%1.11%BottomEPS 增长Bottom>Top 概率方差最小值最大值均值投资风格其他指标分类组合表现（2000年1月－2007年12月平均月收益）8.96%-16.72%34.04%1.25%Top68.04%9.31%-13.47%28.17%2.42%BottomR38.91%-14.65%32.88%1.09%Top 55.67%9.36%-17.79%34.50%1.73%BottomR18.60%-16.37%30.35%1.20%Top 38.14%7.15%-14.01%19.47%0.30%Bottombeta8.71%-14.96%25.69%0.72%Top 60.82%8.85%-15.98%32.95%1.27%BottomPEGBottom>Top 概率方差最小值最大值均值投资风格成长指标以及其他指标相关性-3.14%2.99%6.99%5.55%-7.27%-8.52%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%PEGbetaEPS增长营业利润增长R1R3统计结果评述•按照价值指标分类的投资组合中，ROE大的投资组合表现最优，其次是市现率小的投资组合；•按照成长指标分类的投资组合中，EPS增长快的投资组合表现最优；•反向策略投资组合表现较为抢眼，这说明前一段时间超跌的股票会出现较大涨幅；•PEG小的投资组合表现较好，PEG投资策略也不失为一种有效的投资策略；•高β的投资组合表现要好于低β的投资组合；启示•对于长期投资者：秉承价值投资，选取净资产收益高、盈利增长快的投资组合；•对于短期投资者而言，反向策略较为有效，即选取前一段时间跌幅较大的个股；风格轮换•不同的风格投资导致不同的风格组合，从而导致不同的投资收益，同时风格组合的业绩具有一定的周期性，即市场的投资风格会发生转变，所以积极地进行风格管理，正确地判断、把握以及选择风格倾向，这样才能获得超额的市场收益。
资产配置视角下数量化技术的应用与实践
复苏 2001Q1-2002Q1 2001Q2-2002Q4 2003Q1-2003Q3 2003Q4-2004Q3 2004Q4-2006Q3 2006Q4-2008Q2 2008Q3-2009Q4 2010Q1-2010Q3 2010Q4-2011Q3 2011Q4 2012Q1-2012Q2 股票
期或动态配置。
战术资产配置：主要关注资产的选择与择时。
1、资产配置基本逻辑
1、资产配置基本逻辑
此处利用滤波方法得到潜在产出与潜在通胀，并 计算得到产出缺口和通胀缺口，以此为依据划分经济 状态，来配置资产。
复苏 滞胀 衰退 衰退 过热 衰退 复 苏 过 热复 苏 衰退 衰退
是什么原因导致2007年-2008年出现罕见的 通胀缺口峰值呢？
粗略测算，持仓时间在30 天左右的，当月合约与沪深3 00套利成本在15-20点，随着 到期日临近，套利成本线递
剩余期限 期货手续费 现货手续费 现货冲击成本 期货冲击成本 跟踪误差 漂移成本 期货保证金水平 融券保证金水平
一年期存款利率 6、7月份0.75%/4，5、8、9月份0.1%， 其余6个月忽略不计 根据不同交割期的股指期货确定（注意转化时 间（剩余交易日数/360）） 交易所0.005%，期货公司最多0.01% 香港经纪佣金1%（0.25%），证监会、交易所 分别0.004%，0.005%；国内经手费0.011%，证 管费0.004%，印花税0.1% 台湾现货市场经验值
4. 基金数量化投资应用与实践
5. 期货数量化投资应用与实践
6. 结论
5、期货数量化投资应用与实践
期货数量化投资策略主要围绕投机、套利和套保来展开。 投机，重点掌握趋势跟随和资金仓位控制策略； 套利，主要有期现套利、跨期套利和跨品种套利； 套保，主要有买保和卖保，通常要结合实际的资金运营特征。
量化投资发展及我国现状分析
量化投资发展及我国现状分析【摘要】量化投资是一种通过数学模型和统计分析来进行投资决策的方法，在全球范围内逐渐得到广泛应用。
本文从量化投资的概念、发展趋势和我国现状入手，探讨了量化投资技术和工具的应用以及对投资者的影响。
同时也分析了我国量化投资市场的特点、发展阶段和面临的挑战。
通过对量化投资对资本市场的发展意义、我国量化投资的发展前景以及加强监管的建议进行总结，可以看出量化投资对于提高资本市场的效率和透明度具有重要意义，同时我国量化投资市场仍面临着监管不足、数据质量等挑战。
加强监管和技术应用，将有助于推动我国量化投资市场的健康发展。
【关键词】关键词：量化投资，发展趋势，现状，技术工具，投资者影响，市场特点，发展阶段，挑战，发展意义，前景，监管建议。
1. 引言1.1 量化投资的概念量化投资是一种利用数学、统计学和计算机技术进行投资决策的策略。
它通过系统性的分析历史数据，利用数学模型和算法来识别投资机会，从而实现投资组合的优化和风险管理。
量化投资的核心理念是基于数据和规则，排除主观判断和情绪因素，从而提高投资的效率和准确性。
量化投资的发展始于上个世纪，随着计算机技术和数据处理能力的不断提升，量化投资得到了更广泛的应用和认可。
目前，全球范围内有许多专门从事量化投资的机构和团队，其投资规模和影响力不断扩大。
在我国，量化投资也逐渐引起了投资者和监管部门的关注。
随着金融科技的快速发展，越来越多的公司和投资者开始尝试将量化技术应用到投资决策中。
虽然我国量化投资市场仍处于起步阶段，但随着监管环境的不断完善和投资者的认知提高，量化投资有望在未来取得更大的发展。
1.2 量化投资的发展趋势1. 数据科学的兴起：随着大数据和人工智能技术的普及，量化投资正逐渐向数据科学领域靠拢，采用更加先进的算法和模型来挖掘市场中的规律和机会。
2. 高频交易技术的发展：高频交易作为量化投资的一个重要分支，依靠快速的计算和执行能力实现对市场波动的敏锐捕捉和快速交易，对市场价格的形成和稳定产生了重大影响。
量化投资理论基础概述
量化投资理论基础概述【摘要】量化投资是一种基于数学模型和统计分析的投资方法。
本文首先介绍了量化投资的定义，即通过数据和算法来做出投资决策。
接着探讨了量化投资的历史发展，从简单的技术指标到复杂的机器学习模型。
然后阐述了量化投资的基本原理，包括市场有效性和行为金融学观点。
接下来分析了量化投资策略的分类，如均值回归、趋势跟踪等。
最后总结了量化投资的优势，包括系统化、纪律性和高效性。
通过对这些内容的讨论，读者可以对量化投资的理论基础有一个清晰的概念。
【关键词】量化投资、理论、基础、概述、定义、历史发展、基本原理、策略分类、优势1. 引言1.1 量化投资理论基础概述量化投资是指利用数学、统计学、计算机编程等量化技术，通过系统化的模型和策略来进行投资的方法。
它的核心理念是通过对市场数据的分析和建模，利用严谨、科学的方法来进行投资决策，从而实现风险控制和收益最大化。
量化投资的历史可以追溯到上世纪50年代，当时学者们开始尝试利用数学模型来分析股票市场。
随着计算机技术的发展，量化投资逐渐成为投资界的主流方法之一。
近年来，随着大数据、人工智能等技术的蓬勃发展，量化投资的应用范围和效果也得到了进一步提升。
量化投资的基本原理包括建立数学模型预测市场走势、制定交易策略并执行、严格控制风险等。
量化投资策略可以根据市场行为、因子模型、技术分析等进行分类，常见的策略包括趋势跟随、套利、统计套利等。
量化投资相比于传统的基本面分析和技术分析具有很多优势，包括系统性、纪律性强、能有效控制风险、能够快速执行交易等。
越来越多的机构投资者和个人投资者开始将量化投资引入他们的投资组合中，以获取更稳定和长期的投资收益。
2. 正文2.1 量化投资的定义量化投资是一种通过数学、统计学和计算机技术来进行投资决策的方法。
它的核心理念是利用大量数据和复杂算法来识别交易机会和管理风险，以实现超越市场平均水平的投资收益。
量化投资的定义可以简单概括为利用定量模型和自动化计算来进行投资决策，以提高投资效率和盈利能力。
量化投资策略研究及应用
量化投资策略研究及应用一、量化投资的基本概念1. 量化投资的基本原理量化投资的基本原理是通过实时的数据收集和分析，运用数学模型和统计方法来预测和分析市场价格的走势，以期获得超额收益。
通过对历史数据的回测和实盘交易，不断地优化模型和策略，从而控制风险、提高收益。
2. 量化投资的特点（1）科学化：量化投资以数据分析和统计模型为基础，是一种科学化的投资方式，相对于传统投资方法更加客观。
（2）自动化：量化投资利用计算机程序进行交易，实现交易的自动化和高效化。
（3）系统化：量化投资建立了完整的交易体系和风险控制体系，规避了许多非理性决策。
（4）风险控制：量化投资在模型构建和交易执行中，对风险进行了有效的控制，提高了投资的稳定性和可持续性。
二、量化投资策略研究1. 基本面策略基本面策略是根据上市公司的财务报表、行业地位、经营状况等基本面因素，构建投资组合的投资策略。
通过量化模型挖掘公司价值和成长性，从而选取具有较高投资价值的个股。
2. 技术面策略技术面策略以市场价格、成交量、动量等技术指标为基础，通过量化模型识别出市场价格的趋势和波动，从而制定买卖策略。
3. 套利策略套利策略是利用不同市场之间、不同产品之间、同一产品在不同交易场所之间的价格差异，通过量化模型进行交易，从中获取收益。
4. 高频交易策略高频交易策略是利用计算机程序在极短的时间内进行大量的交易，以获取微小的价格差，从而实现盈利。
5. 统计套利策略统计套利策略是利用历史数据的统计规律，通过建立统计模型进行交易，从中获得收益。
1. 股票市场在股票市场上，量化投资策略常用于选股、择时和风险控制。
通过量化模型对股票的基本面和技术面进行综合分析，选取具有投资价值的个股，并制定买卖策略。
2. 期货市场在期货市场上，量化投资策略多用于套利交易和统计套利策略。
利用量化模型分析期货合约之间的价格差异，进行套利交易；或者通过统计模型识别期货价格的波动规律，制定交易策略。
量化投资研究PPT
2020/8/16
量化投资
统计学
计算机技术
投资理念
量化投资解读
Quantitative investment interpretation
客观执行，避免情绪因素
量化投资运用模型对历史和当时市场上的 数据进行分析检测，模型一经检验合格投 入正式运行后，投资决策将交由计算机处 理，一般情况下拒绝人为的干预。
行业发展状况
Industry development status
国外发展状况
第一阶段：量 化投资的产生 （60年代）
第二阶段：量 化投资的兴起 （70-80年代）
第三阶段：量 化投资黄金十 年（90年代）
1967年，索普与希恩·卡 索夫合著《战胜市场：一 个科学的股票市场系统》， 该书是第一个精确的纯量 化投资策略，股票市场系 统可以正确地给可转换债 券定价（估值）。
客观
量化投资的特点
分散
标的选择分散多样化，靠概率取胜
一是定量投资不断的从历史中挖掘有望在未来 重复的历史规律并且加以利用，这些历史规律 都是有较大概率获胜的策略。二是依靠筛选出 股票组合来取胜，而不是一个或几个股票取胜 ，从投资组合理念来看也是捕获大概率获胜的 股票，而不是押宝到单个股票上。
支持大数据处理，提高决策效率
量化投资未来发展前景广阔
随着传统投资产品选股策略同质化程度日益增加，并且过度依赖于投资经理个人的主观判断，导致投资风险相对较高，在此背景下越来越多的基金、券商和私 募开始关注量化投资，未来若干年国内量化投资必将迎来蓬勃发展的阶段，这是源于：（1）量化投资在国外已经取得的成功经验；（2）国内基础衍生产品市
量化投资与传统投资的区别
量化投资
量化投资是由计算机自动产生交易策略的一种 投资方法，通过建立数学模型来实现交易理念，
简述量化投资的流程与步骤
简述量化投资的流程与步骤下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
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量化投资策略的理论与实践
量化投资策略的理论与实践在投资领域，量化投资已经逐渐成为了一种主流的投资方式，而量化投资策略则是实现量化投资的重要手段之一。
量化投资策略通常通过研究证券市场中的规律，寻找出具有统计学意义的投资策略，并在该策略的基础上进行买卖决策，以达到获取收益的目的。
本文将从量化投资策略的理论与实践两个方面进行介绍。
一、量化投资策略的理论在量化投资策略的理论方面，主要涉及到的是套利理论、资本资产定价模型、技术分析等。
1、套利理论套利理论是量化投资策略中比较重要的理论之一，它通过分析不同交易市场的定价关系及其变化趋势，来寻找利润空间，从而实现风险控制和收益最大化。
套利理论常用的策略包括跨期套利、跨市场套利等。
跨期套利是指在不同时间节点进行的同一品种的期货交易中寻找价格差异，利用差价进行买卖，以获得收益。
跨市场套利则是指在不同市场的同一品种的交易中寻找价格差异，利用差价进行买卖，以获得收益。
这些套利策略，需要通过数据挖掘和机器学习等技术来进行策略的优化和改进。
2、资本资产定价模型资本资产定价模型是由著名的学者沙普（William Sharpe）等人提出的，在量化投资策略中也具有重要的应用价值。
该模型认为，证券的收益率应该等于一个风险无关的基础利率加上一个由证券的市场风险测度值（即贝塔系数）乘以市场风险溢价的多项式函数。
在实际操作中，可以通过计算股票或基金等资产的贝塔值，来判断其相对于市场的风险敏感程度。
同时也可以通过市场情况的变化，来调整投资组合，降低投资风险，获取收益。
3、技术分析技术分析是一种基于历史数据的分析方法，在量化投资策略中也被广泛应用。
技术分析主要通过对股票价格图表、交易量、成交额等方面进行分析，找出可能隐藏的规律性或趋势性，从而做出买卖决策。
技术分析主要有趋势分析、支撑阻力分析、最佳买卖时机分析等多种方法。
其中趋势分析是技术分析中最常用的方法之一，主要是通过识别市场中的长期趋势、中期趋势和短期趋势，以确定进出场点。
python量化投资技术、模型与策略程序源码
python量化投资技术、模型与策略程序源码在这篇文章中，我将介绍一些常用的Python量化投资技术、模型和策略程序源码。
这些源码将帮助你了解Python在量化投资领域的应用，并为你提供一个编写自己量化投资程序的起点。
1. 数据获取和处理在量化投资中，数据是至关重要的。
使用Python，你可以很容易地获取和处理金融市场数据。
以下是一个简单的数据获取和处理例子：```pythonimport pandas as pdimport pandas_datareader as pdr# 获取股票数据data = pdr.get_data_yahoo('AAPL', start='2000-01-01',end='2020-01-01')# 处理数据data['SMA'] = data['Close'].rolling(window=50).mean()data['Returns'] = data['Close'].pct_change()```这段代码使用`pandas_datareader`库从雅虎财经获取苹果公司股票的历史数据，并计算了移动平均线和每日收益率。
2. 技术指标计算技术指标是量化投资中常用的工具，用于分析市场走势并发现买卖机会。
Python中有许多库可以帮助你计算各种技术指标。
以下是一个计算相对强弱指标（RSI）的例子：```pythonimport ta# 计算RSIdata['RSI'] =ta.momentum.RSIIndicator(close=data['Close']).rsi()```这段代码使用`ta`库计算了苹果公司股票的RSI指标。
3. 建模和预测建模和预测是量化投资中另一个重要的环节。
Python提供了一些强大的机器学习和统计建模库，可以帮助你进行预测分析。
量化投资策略的研究与实践
量化投资策略的研究与实践在金融投资领域，越来越多的人开始尝试采用量化投资策略。
量化投资是一种基于经验和数据模型来进行股票买卖决策的投资方法。
与“传统”的投资方法相比，量化投资主要的区别在于它将投资的整个过程全部交给计算机程序去执行，大大降低了人为误判和情感干扰的风险。
量化投资的优势在投资领域，量化投资的优势是显而易见的。
首先，量化投资策略通过收集大量数量级的历史股票数据，并采用统计分析等技术手段对这些数据进行处理和建模，得出一些基于历史数据的投资决策规则。
这些规则可以非常直观地指导投资者进行股票买卖决策，使得投资者不再需要依赖传统的主观经验和直觉，而是依赖数据和统计规律来进行投资，从而可以更加有效地降低了投资风险。
其次，量化投资策略可以自动化运行，从而大大提高了投资决策的效率和准确性。
自动化的投资策略可以避免人为误判和情感干扰的影响，同时可以更快地执行交易和处理大量数据，使得投资者可以更快地反应市场变化，避免错过交易点。
最后，量化投资策略可以更好地适应市场变化和噪声。
由于量化投资策略是基于大量的历史数据和统计分析结果得出的，因此它能够更好地适应市场的变化和噪声，从而在市场行情不佳时也能够保持较为稳定的收益。
这一点在传统的投资方法中是非常难以达到的。
量化投资策略的实践然而，量化投资策略也并非没有缺点。
首先，它需要大量的历史数据来进行分析和建模，因此需要一定的时间和经验去积累和整理这些数据。
其次，量化投资策略的模型并不是完美的，它的建模过程会受到很多因素的影响，比如数据的质量和完整性、模型的选择和参数设置等等。
这些因素都会影响模型的准确性和稳定性，从而降低策略的投资回报。
在实践中，量化投资策略的成功与否，还取决于投资者对市场和投资策略的理解和掌握。
拥有深刻的行业认知和研究经验可以更好地帮助投资者把握市场变化和投资机会，同时也可以帮助他们更好地理解和运用量化投资策略。
对于个人投资者而言，量化投资策略可以帮助他们建立起一个相对稳定的投资收益，并为自己制定出科学合理的投资计划。
量化投资与机器学习
3
资金管理
利用机器学习算法，合理分配资金，降低投资风 险。
市场情绪分析
01
02
03
利用社交媒体数据
通过分析社交媒体上的言 论和情绪，判断市场走势。
大数据分析
收集和分析大量新闻、论 坛等数据，了解市场参与 者的情绪和预期。
情感分析算法
利用机器学习算法，对文 本数据进行情感打分，判 断市场情绪。
超买超卖指标
06
案例研究
LSTM在股票预测中的应用
01
LSTM是一种递归神经网络（RNN），具有记忆单元，能够处理时序数据并学习长 期依赖关系。在股票预测中，LSTM可以学习历史股价数据中的模式和趋势，并预 测未来的价格走势。
02
具体而言，LSTM模型通过输入历史股价数据，学习时间序列中的特征和规律， 并输出预测的股价。通过训练和优化模型，可以提高预测的准确性和稳定性。
系统化
量化投资决策过程是系统化的，遵循一定的算法 和模型。
数据驱动
量化投资高度依赖大量的历史数据来进行模型训 练和预测。
纪律性
量化投资强调纪律性，避免主观情绪和人为错误 的影响。
量化投资的重要性
01 提高决策效率和准确性
通过数学模型和算法，量化投资能够快速处理大 量数据，提供更准确的预测和决策依据。
02 降低人为错误和情绪影响
量化投资减少了对个人判断的依赖，降低了人为 错误和情绪波动对投资决策的影响。
03 优化资产配置
通过量化模型，投资者可以更科学地进行资产配 置，实现风险和收益的平衡。
量化投资的历史与发展
01 早期阶段
20世纪50年代，一些学者开始研究通过数学模型 来预测股票价格的行为金融学。
量化投资策略的构建与优化
量化投资策略的构建与优化随着信息技术的不断发展，量化投资成为了金融领域中的一个热门话题。
它不仅可以提高投资效率，还能够降低风险，为投资者带来更为稳定的收益。
但是，在实际操作中，量化投资策略的构建和优化并不是一件简单的事情。
因此，本篇文章将从理论和实践角度出发，对量化投资策略的构建和优化进行详细的探讨。
一、理论基础在构建量化投资策略之前，我们需要先了解一些量化投资的理论基础。
下面是几个比较重要的概念：1. 常见的量化投资模型首先，量化投资模型是指根据统计学和数学科学的原理，通过对历史数据的分析和建模，构建一种能够预测未来市场价格方向或者确定适当的交易时机的数学模型。
常见的量化投资模型有基本面分析、技术分析等。
2. 因子选择在构建量化投资模型时，我们需要选取一些可以对市场起到影响的因子。
这些因子比如市场趋势、利率变化等，对不同的证券会产生不同的影响。
因此，我们需要根据研究对象的不同选择不同的因子，并且要进行有效的因子筛选和优化。
3. 投资组合在实际操作中，投资者通常会同时购买多种证券，以达到降低风险和提高收益的目的。
因此，我们需要根据不同证券的风险和收益特点，构建出有效的投资组合，并且要进行动态调整和优化。
二、实践步骤了解了量化投资的理论基础之后，我们就可以开始进行具体的实践了。
下面是一些构建量化投资策略的实践步骤：1. 数据获取和清洗首先，我们需要获取一些历史数据，用于后续的研究和建模。
这些数据可以包括股票价格、公司财务数据、市场指数等。
在数据获取之后，我们需要进行数据清洗和预处理，去除无关数据和异常值，以保证后续研究结果的准确性和可靠性。
2. 因子筛选和优化接下来，我们需要根据研究对象的不同选择相应的因子，并且对这些因子进行筛选和优化。
因子的筛选可以采用统计学方法，比如协方差分析、相关系数分析等。
在筛选过程中，我们需要注意因子之间的相关性，避免选择过多相关的因子。
3. 模型构建和回测在选择完合适数量的因子之后，我们就可以开始构建模型了。
统计学在量化投资中的应用
统计学在量化投资中的应用量化投资是指通过利用大量的历史数据、数学模型和统计分析方法，对投资品种进行量化分析和比较，以获取相对稳定和可持续的投资收益。
而统计学作为一门数学科学，有着严密的理论基础和强大的数据处理能力，成为量化投资中不可或缺的工具和方法。
1. 数据收集和预处理在量化投资中，数据收集是非常重要的一环。
通过收集各种资金流量、价格、指标等数据，量化交易员可以建立数学模型，进行数据统计分析，并将结果应用于实际投资决策。
通过统计学方法，可以对数据进行分析、预处理和清洗，排除异常值和噪声，提高数据质量和可靠性。
2. 市场行为分析统计学可以帮助研究市场行为和规律，为量化投资提供一定的依据。
通过对历史数据的统计分析，可以发现市场的周期性和趋势性规律，帮助投资者捕捉市场的波动和机会。
例如，通过构建数学模型，可以分析不同投资品种之间的相关性，为投资者提供投资组合优化建议。
3. 风险管理风险管理在量化投资中至关重要。
通过统计学方法，可以对不同投资品种的风险进行度量和评估，帮助投资者制定合理的风险控制策略。
通过对历史数据的分析，可以计算投资品种的风险价值、风险价值调整和价值调整风险敞口，提高投资的风险管理水平，并降低投资风险。
4. 交易策略和回测量化投资的一个重要环节是交易策略的制定和回测。
统计学方法可以帮助投资者构建模型，量化评估不同的交易策略的盈利潜力和风险程度。
通过历史数据的分析和回测，可以评估交易策略的有效性和稳定性，为投资者提供决策依据。
5. 预测和决策支持统计学方法在量化投资中还可以用于预测和决策支持。
通过对历史数据的分析和建模，可以预测未来市场的走向和趋势，为投资者提供决策参考。
同时，统计学方法还可以用于量化评估不同投资方案的预期收益和风险，帮助投资者做出更加明智的投资决策。
综上所述，统计学在量化投资中有着广泛的应用。
通过数据收集和预处理、市场行为分析、风险管理、交易策略和回测以及预测和决策支持等环节，统计学为量化投资提供了强大的分析工具和方法。
量化投资经典TB公式入门课件
止损止盈设置通常用于控制买入和卖出的风险。止损设置是预设一个最大亏损值，当投资的证券价格下跌到这个 值时，系统会自动卖出，锁定亏损。止盈设置是预设一个盈利目标，当投资的证券价格上涨到这个值时，系统会 自动卖出，锁定盈利。
风险控制策略
总结词
风险控制策略是量化投资中不可或缺的一部 分，通过科学的风险评估和管理，降低投资 风险并提高投资回报的可持续性。
VS
详细描述
TB公式通过将股票价格趋势与一个经过 时间序列分析得出的趋势进行比较，来预 测股票价格的未来走势。该公式将股票价 格趋势视为一种类似于气压的趋势，而将 经过时间序列分析得出的趋势视为一种类 似于气温的趋势。通过比较这两种趋势， 可以得出股票价格的未来走势。
TB公式的应用场景
总结词
TB公式主要应用于股票市场，用于判断股票价格的未来走势 ，指导投资决策。
量化投资旨在通过严格的投资策略和科学的决策过程，降低风险并获得更高的投资 回报。
量化投资的优势
客观性
风险控制
量化投资以数据和模型为基础，减少了对 主观判断和人为干扰的依赖，提高了决策 的客观性和准确性。
通过建立严格的投资模型和风险管理机制 ，量化投资能够在一定程度上控制风险， 并降低投资组合的波动性。
基于TB公式的量化
04
策略设计
策略设计流程
01
02
03
04
明确投资目标
确定策略的投资目标，如收益 最大化、风险最小化等。
研究市场趋势
通过技术分析、基本面分析等 手段，研究市场趋势，为策略
设计提供依据。
设计交易策略
根据研究结果和市场趋势，设 计相应的交易策略，包括买入 卖出规则、止损止盈规则等。
数量化对冲基金解析
数量化对冲基金解析量化投资注重数理分析与逻辑推导，不依赖主观判定形成交易决策，当模型思想来源于投资者市场体会，基于历史数据所作的几率统计，也可以是技术指标，甚至基本面分析，只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。
今年以来，一股“量化基金”的热潮悄然掀起，嘉实基金、中海基金、长盛基金和华商基金先后推出了自己的量化产品。
关于量化基金，国际资本市场，尤其是美国市场已经有了长足的发展并形成了相当的规模，在投资的各个环节形成了较成熟的数量化方法及量化模型。
目前，对于量化基金的定义有四种：Bloomberg认为量化基金因使用数量化投资方法而得名，量化基金通过数理统计分析，选择那些未来回报可能会超越基准的证券进行投资，以期获取超越指数基金的收益；Lipper所定义的量化基金是指投资者在投资决策上较多的依赖于数量化的方法而不仅仅是定性的方法，也就是说量化基金较少考虑公司的具体商业操作，而更多的考虑公司股票在市场上的表现；Forbes旗下的Investopedia则认为基于量化方法选股的基金即为量化基金；Profitfund认为量化基金通常会对市场行为建立计算机化的统计模型，基于数理统计分析对组合进行管理。
从上述定义可以看出，Bloomberg和Lipper的定义相对比较广义，只是强调在投资的过程中使用数量化方法；而Investopedia和Profitfund的定义相对狭义，除了强调投资过程中使用数量化方法外，还强调投资决策是定量化的。
好买认为在投资过程中使用数量化方法的基金即为量化基金。
数量化投资是将投资理念及策略通过具体指标、参数的设计，体现到具体的模型中，让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪；相对于传统投资方式来说，具有快速高效、客观理性、收益与风险平衡和个股与组合平衡等四大特点。
量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括估值与选股、资产配置与组合优化、订单生成与交易执行、绩效评估和风险管理等，在各个环节都有不同的方法及量化模型：一、估值与选股估值：对上市公司进行估值是公司基本面分析的重要方法，在“价值投资”的基本逻辑下，可以通过对公司的估值判断二级市场股票价格的扭曲程度，继而找出价值被低估或高估的股票，作为投资决策的参考。
量化投资基础知识简介
05
量化投资案例分析
某对冲基金的统计套利策略
总结词
基于统计学的套利策略详Fra bibliotek描述该策略通过分析历史数据，寻找价格差异较大的投资品种，利用市场失衡的机会进行套利。例如，在 不同市场或不同交易品种之间寻找价格差异，当价格差异超过一定阈值时，买入低估品种，卖出高估 品种，待价格回归正常水平后获利。
风险度量
总结词
风险度量是量化投资风险管理的重要环节，它涉及到对投资组合风险的定量分析 和测量。
详细描述
风险度量是量化投资风险管理的核心环节，它要求投资者运用各种统计和数学工 具对投资组合的风险进行定量分析和测量。通过风险度量，投资者可以更准确地 了解投资组合的风险水平，为后续的风险控制提供依据。
风险控制
某基金的趋势跟踪策略
总结词
跟随市场趋势的投资策略
详细描述
跟随市场趋势的投资策略
某基金的机器学习策略
总结词
利用机器学习算法进行投资决策的策略
VS
详细描述
该策略利用机器学习算法对大量历史数据 进行分析和学习，自动识别市场趋势和交 易信号。通过训练模型，使机器能够根据 市场走势做出买入或卖出的决策。该策略 具有较高的灵活性和适应性，能够快速应 对市场的变化。
发展趋势
随着人工智能技术的不断发展，其在 量化投资领域的应用也将越来越广泛 。未来，人工智能可能会成为量化投 资领域的主流技术之一，为投资者提 供更加精准和高效的投资建议。
大数据技术在量化投资中的应用
1
总结词
大数据技术为量化投资提供了海量的数 据来源和高效的数据处理能力，有助于 提高投资决策的准确性和前瞻性。
量化投资基础知识简介
量化投资的一般流程
量化投资的一般流程
量化投资的一般流程包括以下几个步骤:
数据收集: 收集各种金融数据, 如股票价格, 指数, 利率, 外汇等.
数据预处理: 对收集的数据进行清洗, 格式化, 缺失值填补等预处理工作.
策略研究: 使用数据进行策略研究, 比如使用技术分析, 机器学习等方法研究市场趋势.
模型建立: 建立量化模型, 模型可以是简单的线性回归模型, 也可以是复杂的神经网络模型.
回测: 对模型进行回测, 评估模型的策略性能.
交易系统开发: 将策略代码实现到交易系统中, 实现自动交易.
监控和风险管理: 实施风险管理措施, 监控交易系统的性能, 并调整策略.
新数据更新: 不断更新数据，并重复以上步骤进行模型优化，以提高策略的
性能
交易执行: 根据策略和风险管理约束条件执行交易
绩效统计: 对交易绩效进行分析和统计, 以评估策略和系统的效果
量化投资的流程可能会有所不同, 但大体流程是这样的。
重要的是要有明确的策略, 并通过不断优化和监控来提高策略的性能。
《数量化投资分析系统》 用户手册
《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册《数量化投资分析系统》 用户手册中信证券股份有限公司第 1 页 共 1 页《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册目录1. 股票分析 ........................................................................................................................... 6 1.1 常用数据查询 .................................................................................................................. 6 1.1.1 功能说明................................................................................................................... 6 1.1.2 使用说明................................................................................................................... 7 1.1.3 举例........................................................................................................................... 9 1.2 指数及样本股涨跌幅统计 .............................................................................................. 9 1.2.1 功能说明................................................................................................................... 9 1.2.2 使用说明................................................................................................................. 10 1.2.3 举例......................................................................................................................... 11 1.3 中信系列指数日数据统计 ............................................................................................ 11 1.3.1 功能说明................................................................................................................. 11 1.3.2 使用说明................................................................................................................. 12 1.3.3 举例......................................................................................................................... 12 1.4 任意组合的分行业日数据统计 .................................................................................... 13 1.4.1 功能说明................................................................................................................. 13 1.4.2 使用说明................................................................................................................. 13 1.4.3 举例......................................................................................................................... 14 2. 基金分析 ......................................................................................................................... 15 2.1 常用数据查询 ................................................................................................................ 15 2.1.1 功能说明................................................................................................................. 15 2.1.2 使用说明................................................................................................................. 15 2.1.3 举例......................................................................................................................... 16 2.2 综合统计分析 ................................................................................................................ 16 2.2.1 功能说明................................................................................................................. 16 2.2.2 使用说明................................................................................................................. 16 2.2.3 举例......................................................................................................................... 17 2.3 集体重仓股分析 ............................................................................................................ 18 2.3.1 功能说明................................................................................................................. 18 2.3.2 使用说明................................................................................................................. 18 2.3.3 举例......................................................................................................................... 19 2.4 中信基金评级 ................................................................................................................ 19 2.4.1 功能说明................................................................................................................. 19第 2 页 共 2 页《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册2.4.2 使用说明................................................................................................................. 19 2.4.3 举例......................................................................................................................... 20 3. 债券分析 ......................................................................................................................... 20 3.1 债券基本信息查询 ........................................................................................................ 20 3.1.1 功能说明................................................................................................................. 20 3.1.2 使用说明................................................................................................................. 20 3.1.3 举例......................................................................................................................... 21 3.2 债券行情信息查询 ........................................................................................................ 22 3.2.1 功能说明................................................................................................................. 22 3.2.2 使用说明................................................................................................................. 22 3.2.3 举例......................................................................................................................... 23 3.3 债券基本指标分析 ........................................................................................................ 24 3.3.1 功能说明................................................................................................................. 24 3.3.2 使用说明................................................................................................................. 24 3.3.3 举例......................................................................................................................... 24 3.4 每日债市简报 ................................................................................................................ 24 3.4.1 功能说明................................................................................................................. 24 3.4.2 使用说明................................................................................................................. 24 3.4.3 举例......................................................................................................................... 25 3.5 指数行情分析 ................................................................................................................ 25 3.5.1 功能说明................................................................................................................. 25 3.5.2 使用说明................................................................................................................. 25 3.5.3 举例......................................................................................................................... 26 3.6 债券收益率期限结构分析 ............................................................................................ 26 3.6.1 功能说明................................................................................................................. 26 3.6.2 使用说明................................................................................................................. 26 3.6.3 举例......................................................................................................................... 27 3.7 债券期限结构比较分析 ................................................................................................ 27 3.7.1 功能说明................................................................................................................. 27 3.7.2 使用说明................................................................................................................. 27 3.7.3 举例......................................................................................................................... 29 3.8 债券情景分析 ................................................................................................................ 29 3.8.1 功能说明................................................................................................................. 29 3.8.2 使用说明................................................................................................................. 29 3.8.3 举例......................................................................................................................... 30第 3 页 共 3 页《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册3.9 债券组合分析 ................................................................................................................ 30 3.9.1 功能说明................................................................................................................. 30 3.9.2 使用说明................................................................................................................. 30 3.9.3 举例......................................................................................................................... 32 4. 组合分析 ......................................................................................................................... 33 4.1 指数定义 ........................................................................................................................ 33 4.1.1 功能说明................................................................................................................. 33 4.1.2 使用说明................................................................................................................. 34 4.1.3 举例......................................................................................................................... 34 4.2 指数计算 ........................................................................................................................ 35 4.2.1 功能说明................................................................................................................. 35 4.2.2 使用说明................................................................................................................. 36 4.2.3 举例......................................................................................................................... 36 4.3 指数叠加分析 ................................................................................................................ 36 4.3.1 功能说明................................................................................................................. 36 4.3.2 使用说明................................................................................................................. 37 4.3.3 举例......................................................................................................................... 39 4.4 指数点位及指标 ............................................................................................................ 40 4.4.1 功能说明................................................................................................................. 40 4.4.2 使用说明................................................................................................................. 40 4.4.3 举例......................................................................................................................... 41 4.5 指数样本股及市值权重 ................................................................................................ 41 4.5.1 功能说明................................................................................................................. 41 4.5.2 使用说明................................................................................................................. 42 4.5.3 举例......................................................................................................................... 42 4.6 指数增强/ALPHA 预测................................................................................................... 43 4.6.1 功能说明................................................................................................................. 43 4.6.2 使用说明................................................................................................................. 44 4.6.3 举例......................................................................................................................... 47 4.7 优化资产配置 ................................................................................................................ 47 4.7.1 功能说明................................................................................................................. 47 4.7.2 使用说明................................................................................................................. 48 4.7.3 举例......................................................................................................................... 52 4.8 构建最优组合 ................................................................................................................ 52 4.8.1 功能说明................................................................................................................. 52第 4 页 共 4 页《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册4.8.2 使用说明................................................................................................................. 53 4.8.3 举例......................................................................................................................... 55 4.9 优化指数策略 ................................................................................................................ 55 4.9.1 功能说明................................................................................................................. 55 4.9.2 使用说明................................................................................................................. 56 4.9.3 举例......................................................................................................................... 57 4.10 组合风险分析 .............................................................................................................. 57 4.10.1 功能说明............................................................................................................... 57 4.10.2 使用说明............................................................................................................... 58 4.10.3 举例....................................................................................................................... 61 5. 研究报告 ......................................................................................................................... 61 5.1 研究报告浏览及下载 .................................................................................................... 61 5.1.1 功能说明................................................................................................................. 61 5.1.2 使用说明................................................................................................................. 62 5.1.3 举例......................................................................................................................... 62 6. 附录一：用户问到的问题及解答(FAQ)： .................................................................. 63第 5 页 共 5 页《中信证券-数量化投资分析系统》用户手册1. 股票分析1.1 常用数据查询1.1.1 功能说明主要用于查询股票的常用数据，包括价格数据、股本结构、股本变动、财务 数据、行业分类，上市发行、所属指数。
量化投资策略的研究与实现
量化投资策略的研究与实现随着基于人工智能、数据科学和机器学习的技术的发展，越来越多的投资者开始使用量化投资策略，以利用信息技术来提高交易效率和投资回报。
量化投资策略是指使用数学模型、统计分析和计算机编程等工具来自动化决策过程，以便在市场中找到价值投资机会。
本文将讨论量化投资策略研究的原因、实现方法和前景。
一、为什么要研究量化投资策略？1. 提高市场参与者的竞争力量化投资策略可以提高投资者的交易效率和投资回报，从而提高其竞争力。
在金融市场中，每个人都可以看到同样的信息，但是有些人能够更快地分析和利用这些信息，因此能够在市场中获得更高的收益。
相比之下，使用量化投资策略的投资者可以更快地识别和利用市场机会，因为他们可以利用计算机软件来分析更多的数据，细化交易策略，并快速执行交易。
2. 提高交易决策的科学性和客观性量化投资策略可以提高交易决策的科学性和客观性，因为投资者完全可以依赖计算机模型来执行交易。
人类交易者经常会受到情绪和认知偏差的影响，导致他们做出错误的决策。
相比之下，计算机程序很少受到情绪和认知偏差的干扰，因此可以更客观和准确地识别市场机会并执行交易。
二、如何实现量化投资策略？1. 确定交易策略量化投资策略的基本要素是交易策略，即根据历史数据和市场趋势来制定交易计划。
在制定交易策略时，需要考虑不同指标的因素，例如价格、成交量、市值和估值等。
此外，需要注意交易策略的准确性和实用性，而不仅仅是利润预期。
最终制定的交易策略必须通过回测来验证其有效性和可靠性。
2. 选取可靠的数据来源和处理方法量化投资策略的另一个关键因素是数据来源和处理方法。
首先，需要确保数据集的质量和可靠性，在这方面，历史数据是一种比较常用的可靠数据源，因为历史数据可以用来验证交易策略是否有效。
其次，需要考虑如何处理大量和多维的数据，例如时间序列数据和面板数据，以便构建合适的模型和算法。
在这一阶段，数据科学和统计分析技术变得非常重要。
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现代金融理论的数量化
投资技术的数量化
技术分析
二十世纪50～60年代
金融理论的数量化
基本面分析
均值方差模型 CAPM模型
二十世纪70～80年代
宏观经济模型
有效市场假说 APT理论 期权定价理论
二十世纪80～90年代
投资组合理论 资产配置管理 组合优化
VaR模型 行为金融学 非线性科学
二十世纪90年代末～
全球资产配置 大类资产配置 行业风格配置
资产配置
战术资产配置
投资中的数量化技术——资产配置
战略资产配置技术：
9马科维茨资产配置模型 9均值-LPM资产配置模型 9VaR约束下的资产配置模型 9基于贝叶斯估计的资产配置模型（Black-Litterman）
投资中的数量化技术——资产配置
战术资产配置技术：
不同方法的适应性 样本区间和持有期
动量反转选股结果
投资中的数量化技术——估值与选股
Value
价值型
Benjamin Graham
价值成长型
Warren E. Buffett
本杰明·格雷厄姆 —防御价值型
Charles Brandes
沃伦·巴菲特—优质企业选择法
Peter Lynch
彼得·林奇—GARP价值成长法
数量化基金的发展
¾根据Bloomberg 的数据，截至2008年11月4日，1184只数量化基金管理的 总资产高达1848亿美金，相比1988年21只数量化基金管理的80亿美元资产 来说，年均增长速度高达到20%。而同期非数量化基金的年增长速度仅为 8%。
数量化基金数目
1200 1000 800 600 400 200 0 基金数 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 21 29 37 64 90 136 217 316 545 856 1184
数量化投资与传统投资的比较
¾数量化投资就是将投资思想通过具体指标、参数的设计体现到具体的模型 中，让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪。 其相对传统投资有四大特点： ¾快速高效 ¾客观理性 ¾收益与风险的平衡 ¾个股与组合的平衡
投资中的数量化技术
风险政策 投资 决策委员会 战略资产配置 战略 企划部 风险 管理委员会 投资研究 联席会议 策略备选库 证券备选库 组合构建 /证券选择 投资室 /组合经理 合 规 控 制 交易指令 交易室 风控室 风 险 报 告 研究室 稽核部/法律 合规部
战术资产配置
¾数量化投资技术 几乎覆盖了投资的 全过程，包括估值 与选股、资产配置 与组合优化、订单 生成与交易执行、 绩效评估和风险管 理
估值与选股 资产配置与组合优化 算法、程序化交易
业绩评估报告 核算/绩效评估 核算室
绩效评估 风险管理
投资中的数量化技术——估值与选股
三阶段模型 PE估值法 PB估值法 PS估值法 PEG估值法 PSG估值法 EV/EBITDA
William J. O'Neil
威廉·欧尼尔—CANSLIM投资法则
Jack Brush
杰克·布拉希—稳定成长股
Growth
投资中的数量化技术——资产配置
资产配置流程
全球环境 ¾地区主题 ¾通胀情况 ¾经济增长 ¾政治 ¾货币 国家基本因素预测 ¾利率 ¾公司盈利 ¾政治、社会因素 地区及行业配置
Mark L. Yockey
查尔斯·布兰迪—价值型
David Dreman
马克·约克奇—GARP价值成长法
Geraldine Weiss
戴维·卓曼—反向操作价值型
杰瑞黛·威斯—蓝筹股选择法
成长型
Derwood S. Chase Jr.
德伍·切斯—大型成长动能
Glen E. Bickerstaff
葛廉·毕克斯达夫—中大型成长股
传真 邮件
DDN
FIX网络
电话
Internet
算法交易引擎
FIX
证券交叉网络
Crossing Network (Liquidnet Harborside+)
EMS 经纪商
电子交易网络ECNs 固定收益电子经纪商 (Inet, ArcaEX
（TradeWeb、BrotherTec NASDAQ/BRUT Bloomberg Trade Book) BondVision、eSpeed）
目录
¾现代金融理论的数量化 ¾数量化基金的发展 ¾投资中的数量化技术运用 ¾数量化投资技术在国内的应用状况与前景 ¾我们的工作规划和近期研究产品 ¾ 具体使用案例
代金融理论的数量化
¾现代金融理论是随着金融市场的发展而不断成熟起来的, 其显著的特征是 不断在金融经济学中引入数量化的理论与方法, 用它们来研究金融风险防范 与控制、资本市场的运营、资本资产的结构与定价。 ¾二十世纪50-60年代：有效市场假说（EMH）和资产定价模型（CAPM） ¾二十世纪70年代：期权定价模型（BS）和套利定价理论（APT） ¾二十世纪80-90年代：金融工程、VAR模型、行为金融理论等 ¾二十世纪90年代末-今：非线性科学在金融领域的运用
9行业轮动策略 9风格轮动策略 9（可转移）Alpha策略 9投资组合保险策略
投资中的数量化技术——时机选择
时机选择有效的基础：市场非线性和非有效性
9灰色预测模型 9神经网络预测模型 9支持向量机预测模型
投资中的数量化技术——行为金融投资策略
从传统金融理论的最基本假设入手，放松关于投资者是完全“理性”的严格假 设，吸收心理学的研究成果，研究股票市场投资者行为、价格形成机制与价 格表现特征，取得了一系列有影响的研究成果，形成了具有重要影响力的学 术流派——行为金融学。
投资中的数量化技术——绩效评估
绩效评估
目标层 目标层
准则层 准则层
Fama业绩分解
业绩归因分析
择时选股能力
风险调整收益 RAROC Sharp Treynor Jenson R2 M2
业绩持续性
指标层 指标层
股票选择回报率 风险回报率 净股票选择回报 分散化投资回报
资产配置收益 证券选择收益 总超额收益
TE =
1 ⎡⎛ T 1 T T ⎞⎤ ⎜ II + Gφ + φHφ ⎟⎥ ⎢ T ⎣⎝ 2 ⎠⎦
∂TE 1 T = G + Hφ T ∂φi T
9反向投资策略与动量交易策略 9捕捉并集中投资策略 9小盘股策略 9成本平均策略 9时间分散化策略 9设立止损点的交易策略
投资中的数量化技术——程序化交易
投资者端交易系统
OMS 程序化交易
FIX 引擎 交易市场直连 Direct Market Access FIX – Fixed Income引擎
经济增长前景
供求关系
市场相关性分析
政治前景
国家估值 ¾盈利分析 ¾近期表现
多元化投资组合
技术因素 ¾市场风险 ¾流动性 ¾波动性 ¾主要指数表现
资产估值模型
个股个债选择
基本面分析
公司估值模型
投资中的数量化技术——资产配置
资产配置类别 资产配置层次 战略资产配置 资产配置方法 资产配置模型 马克维茨MV模型 收益测度 风险测度 估计方法 均值-LPM模型 VaR约束模型 Black-Litterman模型 行业轮动策略 周期判断 风格判断 时机判断 风格轮动策略 (可转移)Alpha策略 投资组合保险策略
9 量化选股 9资产配置 9行为金融 9程序化交易
我们的工作规划和近期研究产品
我们的研究路线: 资产配置 时机选择 股票筛选 其他专题研究 近期研究产品: 基于行业景气指标的行业筛选与资产配置 指数化投资的优化分析 资金流分析与个股筛选 ……
我们的工作规划和近期研究产品
A股市场运行分析及资产配置建议
相对估值模型
两阶段模型 单阶段模型
关键问题
WACC、永续增长率、Beta
上市公司估值
利润增长率
公司自由现金流模型 股权自由现金流模型 股利折现模型 低股利 高增长率 逐步降低 永续增长率 高速成长期 过渡期 逐步提高 稳定成长期 高股利
绝对估值模型
T
股利分配率
投资中的数量化技术——估值与选股
指标层
（输入） 统计模型 结构模型
规则层
（逻辑）
主成分分析 逐步回归 分层回归
选股结果
（输出）
基本面因素
盈利能力、成长性 盈利质量 资产运行效率 股本扩张能力、 偿债能力、现金情况
基本面选股结果
成长型 价值型 GARP
外部环境
宏观经济形势 行业发展情况
宏观经济周期 行业景气周期
多因素选股结果
市场表现
动量 波动性 活跃性
具体使用案例——跟踪误差
指数基金的跟踪误差
T
，
A1 = [1,1, L ,1]1× N
Min
TE =
1 (IRt − FRt )2 ∑ T t =1
N
Min
1 Gφ T + φHφ T 2 A1φ = B1 A2φ ≥ B2 H = 2 RR T
B1 = 1 ⎡1 0 0 ⎢0 1 0 ⎢ A2 = ⎢ 0 0 1 ⎢ ⎢L L L ⎢ ⎣0 0 0 ⎡0 ⎤ ⎢0 ⎥ B2 = ⎢ ⎥ ⎢M⎥ ⎢ ⎥ ⎣0⎦ N ×1 0⎤ 0⎥ ⎥ L 0⎥ ⎥ O L⎥ 0 1⎥ ⎦ L L
时间
日内交易
1
数量化基金的发展
¾对于数量化基金（Quantitative Funds or Quant Funds）并没有严格的定 义。 ¾Bloomberg认为数量化基金因使用数量化投资方法而得名，数量化基金通 过数理统计分析，选择那些未来回报可能会超越基准的证券进行投资，以期 获取超越指数基金的收益。 ¾Lipper所定义的数量化基金的投资行为仅仅依赖于数量化的方法而不是定 性的方法，也就是说数量化基金较少考虑公司的具体商业操作，而更多的考 虑公司股票在市场上的表现。 ¾Forbes旗下的Investopedia（投资百科）则认为，基于量化方法选股的投 资基金即为数量化基金。 ¾Profitfund认为数量化基金通常会对市场行为建立计算机化的统计模型，基 于数理统计分析对组合进行管理。