财务管理实务知识讲座非财务管理经理
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非财务管理经理 财务管理实务知识讲座
财务管理实务知识讲座
1
财务管理实务知识讲座 - 目录
序言 现金流和短期融资的问题 有关盈利能力的问题 有关长期融资的问题 有关业务控制的问题 有关购买企业的问题 有关企业信用控制的问题
财务管理实务知识讲座
2
序言
如果你是企业领导人或经理人，对财务管 理有些了解或又感觉一知半解，想要在短 时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财 务管理实际工作中必需的知识。
不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷 入困境，甚至可能破产。
可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最 大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。
财务管理实务知识讲座
9
3.为什么偏偏是“股东财富最大化”？
赊帐销售和采购 – 债务链 破产的危险。
有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙 在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在 资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受 破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损 而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能 够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出，
尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一 个国家的证券市场高度发达，市场效率极高， 上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理 的目标。安然事件。
财务管理实务知识讲座
12
4.最新观点：企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经 营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这 一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基 本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，
6
为什么“利润最大化”不是最好选择？
在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公司的利润小于明镜公司的利
润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是 250/4000=6.25％；而明镜公司则是5．4％，东华公司的盈利率大于明 镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个 企业更符合公司财务目标。
利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有 其积极的方面，这是因为：
股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险 的高低，会对股票价格产生重要影响。
股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求 利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股 价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生 重要影响。
股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和 奖惩。
财务管理实务知识讲座
7
为什么“利润最大化”不是最好选择？
例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的 260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以 作出判断。
Байду номын сангаас
财务管理实务知识讲座
8
为什么“利润最大化”不是最好选择？
同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则 全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。
如果你已经因为熟知财务管理而荣升财务 主管，但想要获得进一步的理解和进一步 的提高
财务管理实务知识讲座
3
坚守底线 The Bottom Line
现金流和短期融资的问题
财务管理实务知识讲座
4
1.你公司的目标是什么？
财务管理实务知识讲座
5
2.为什么“利润最大化”不是最好选择？
以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见 的：
一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利 润，但没有钱也会马上破产。
财务管理实务知识讲座
15
现金流！现金流！现金流！
网络公司的“死穴”
短短几年互联网改变了我们的生活，互联网中 蕴藏了无限商机。网络的点击率奇高，使用网 络的人呈级数增长，所有的人都看好网络的前 景。但是为什么大多数网络公司都在很短时间 内惨淡收场，金融市场上的网络泡沫也随之蒸 发呢？是什么因素使得网络公司的理想和现实 之间有如此的鸿沟呢？
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营， 为股东带来最多的财富。
在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一 定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也 达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为 股票价格最大化。
财务管理实务知识讲座
10
为什么偏偏是“股东财富最大化”？
推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增 长； (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传； (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动， 以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是 否对自己有利，都会严格执行。
财务管理实务知识讲座
14
5.盈利企业就不会破产吗?
财务管理实务知识讲座
11
为什么偏偏是“股东财富最大化”？
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：
• (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 • (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益
重视不够。
• (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的， 把不可控因素引入理财目标是不合理的。
财务管理实务知识讲座
13
最新观点：企业价值最大化
(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之 内；
(2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，
培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断
答案是现金流。
财务管理实务知识讲座
16
现金流量-生产循环
财务管理实务知识讲座
利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考 虑取得利润与投入资本之间的关系。
利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境 和生存危机。
利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物 资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏 长远发展的后劲。
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序言 现金流和短期融资的问题 有关盈利能力的问题 有关长期融资的问题 有关业务控制的问题 有关购买企业的问题 有关企业信用控制的问题
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序言
如果你是企业领导人或经理人，对财务管 理有些了解或又感觉一知半解，想要在短 时间内迅速掌握财务管理的基本内容和财 务管理实际工作中必需的知识。
不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷 入困境，甚至可能破产。
可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最 大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。
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3.为什么偏偏是“股东财富最大化”？
赊帐销售和采购 – 债务链 破产的危险。
有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙 在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在 资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受 破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，连年亏损 而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能 够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出，
尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一 个国家的证券市场高度发达，市场效率极高， 上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理 的目标。安然事件。
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4.最新观点：企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经 营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期 稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这 一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基 本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，
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为什么“利润最大化”不是最好选择？
在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公司的利润小于明镜公司的利
润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是 250/4000=6.25％；而明镜公司则是5．4％，东华公司的盈利率大于明 镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个 企业更符合公司财务目标。
利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有 其积极的方面，这是因为：
股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险 的高低，会对股票价格产生重要影响。
股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求 利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股 价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生 重要影响。
股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和 奖惩。
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为什么“利润最大化”不是最好选择？
例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的 260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以 作出判断。
Байду номын сангаас
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为什么“利润最大化”不是最好选择？
同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则 全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。
如果你已经因为熟知财务管理而荣升财务 主管，但想要获得进一步的理解和进一步 的提高
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坚守底线 The Bottom Line
现金流和短期融资的问题
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1.你公司的目标是什么？
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2.为什么“利润最大化”不是最好选择？
以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见 的：
一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利 润，但没有钱也会马上破产。
财务管理实务知识讲座
15
现金流！现金流！现金流！
网络公司的“死穴”
短短几年互联网改变了我们的生活，互联网中 蕴藏了无限商机。网络的点击率奇高，使用网 络的人呈级数增长，所有的人都看好网络的前 景。但是为什么大多数网络公司都在很短时间 内惨淡收场，金融市场上的网络泡沫也随之蒸 发呢？是什么因素使得网络公司的理想和现实 之间有如此的鸿沟呢？
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营， 为股东带来最多的财富。
在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票 数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一 定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也 达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为 股票价格最大化。
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10
为什么偏偏是“股东财富最大化”？
推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增 长； (6)讲求信誉，注意企业形象的宣传； (7)关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动， 以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是 否对自己有利，都会严格执行。
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14
5.盈利企业就不会破产吗?
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11
为什么偏偏是“股东财富最大化”？
但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：
• (1)它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。 • (2)它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益
重视不够。
• (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的， 把不可控因素引入理财目标是不合理的。
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13
最新观点：企业价值最大化
(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之 内；
(2)创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； (3)关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境； (4)不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，
培养可靠的资金供应者； (5)关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断
答案是现金流。
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现金流量-生产循环
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利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考 虑取得利润与投入资本之间的关系。
利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境 和生存危机。
利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物 资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏 长远发展的后劲。
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