从万元人民币到亿美元阿里巴巴资本运作之路

从50万元人民币到200亿美元，阿里巴巴资本运作之路1

杨长汉

内容提要：阿里巴巴是马云1999年在中国杭州创立的电子商务网络公司，创立之初，公司注册资本50万元人民币。创立之后，公司首先向高盛公司融入500万美元VC风险投资。继而于2000年引进了软银等机构2500万美元风险投资，2004年再次从软银等机构手中募集到8200万美元股权投资。2005年，雅虎入股阿里巴巴：以10亿美元现金、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权，换取阿里巴巴集团40%股份及35%的投票权。2007年，阿里巴巴在香港联合交易所挂牌上市，市值达到200亿美元，成为全球领先的小企业电子商务公司。

关键词：资本运作、风险投资、私募基金、公司并购、投资银行

一、阿里巴巴概况

阿里巴巴（香港联合交易所股份代号：1688）（1688.HK）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰公司

阿里巴巴在大中华地区、日本、韩国、欧洲和美国共设有60多个办事处。阿里巴巴网站是阿里巴巴集团的旗舰子公司，是全球电子商务的领先者，是中国最大的电子商务公司。阿里巴巴公司与淘宝、支付宝、阿里软件和雅虎口碑共同组成阿里巴巴集团。

（资料来源：新浪财经）

二、阿里巴巴发展的两个核心人物

1、马云

阿里巴巴创办人、主席、首席执行官,IT业的领军人，企业家，演讲家(CEO)。籍贯：中国杭州。1964年生于浙江杭州，1988年-1995年为杭州电子工学院英文及国际贸易讲师。

1995年-1997年创办“中国黄页”，是中国第一家互联网商业信息发布站。1997年-1999年加盟外经贸部中国国际电子商务中心，开发外经贸部官方站点及网上中国商品交易市场。1999年在杭州设立研究开发中心，创办阿里巴巴网站。2003年进军C2C领域，推出个人网上交易平台淘宝网()，并在2年内成长为国内最大的个人拍卖网站。

阿里巴巴集团主要创始人之一、阿里巴巴集团主席和首席执行官、阿里巴巴公司主席和非执行董事、软银集团董事、中国雅虎董事局主席、亚太经济合作组织（APEC）下工商咨询委员会(ABAC)会员、杭州师范大学阿里巴巴商学院院长、华谊兄弟传媒集团董事。同年，进军电子支付领域，成立支付宝公司，推出独立的第三方电子支付平台，发展迅猛。阿里巴巴()是全球企业间(B2B)电子商务的着名品牌，是全球国际贸易领域内领先、最活跃的网上交易市场和商人社区，目前已经成功融合了B2B、C2C、搜索引擎和门户，帮助全球客户和合作伙伴取得成功。

良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球超过千万网商的电子商务网站之一，遍布220个国家和地区，每日向全球各地企业及商家提供数

1本文由中央财经大学MBA教育中心金融学博士、中央财经大学证券期货研究所研究员杨长汉编写。

百万条商业信息，成为全球商人网络推广的首选网站，曾被《远东经济评论》读者评为“最受欢迎的B2B网站”。

马云是最早在中国开拓电子商务应用并坚守在互联网领域的企业家，他和他的团队创造了中国互联网商务众多第一，是"中国人要做世界上最好的站点"和最独创的商业模式的理想者和实干家。他一直以来在互联网商务领域的富有创意的概念和作品，丰富了全球和中国商人的商业内容和行为，并在20世纪末为全球商人贡献了一款经典站点：阿里巴巴。

2、蔡崇信

蔡崇信在阿里巴巴团队中，拥有很强的法律和财务背景，为阿里巴巴非执行董事,为阿里巴巴集团的创办人之一，也是阿里巴巴集团的董事及首席财务官。他出生于台湾、在美国接受教育的蔡崇信于1999年加入公司，他的到来，才使公司真正规范化运作。蔡崇信放下七十万美元年薪的德国投资公司工作，千里迢迢来投奔马云，每月只拿五百块人民币的薪水，帮马云去注册公司。在湖畔花园炎热的夏夜，蔡崇信挥着汗水对着白板和第一批员工讲股份讲权益，将十八份个完全符合国际惯例的英文合同，叫马云和十八罗汉签字画押。如果没有蔡崇信这样的人加入，阿里巴巴会是一个家族企业，会一直以“感情”、“理想”和“义气”去维持团队。蔡崇信到来以后，将阿里巴巴以做成了公司，并以正式合同的形式，将最初十八罗汉团队的利益绑到了一起，阿里巴巴因此而得以将最初的创业激情和团队文化通过现代企业制度形式维系起来。在随后阿里巴巴的募集天使投资、风险投资、私募投资、并购、上市过程中，他都是重要的设计者、推动者、操作者。

加入阿里巴巴集团前，蔡先生曾于1995年至1999年出任北欧地区最大工业控股公司InvestorAB附属公司InvestorAsiaLimited副总裁及高级投资经理，专责该公司亚洲私募基金。1994年至1995年，蔡先生曾任纽约外购管理公司副总裁及法律顾问。1990年至1993年以纽约Sullivan&Cromwell合伙人身份从事税务法律业务。

蔡先生为纽约州律师公会会员，拥有耶鲁大学经济学及东亚研究学士学位和耶鲁法学院法学博士学位。

三、阿里巴巴企业发展之路

1999年，本为英语教师的马云与另外17人在中国杭州市创办了阿里巴巴网站，为小型制造商提供了一个销售产品的贸易平台。其后，阿里巴巴茁壮成长，成为了主要的网上交易市场，让全球的小企业透过互联网寻求潜在贸易伙伴，并且彼此沟通和达成交易。阿里巴巴于2007年11月6日在香港联合交易所上市，集资额达17亿美元，于当时仅次于2004年在美国纳斯特克上市的互联网股份谷歌所创下的首次公开发售纪录。

1999年6月，阿里巴巴公司成立。

2000年10月，国际交易市场推出“GoldSupplier”促进中国内地卖家的出口贸易。

2001年8月，国际交易市场推出“国际诚信通”会员服务，服务中国大陆以外出口商。

2002年3月，中国交易市场推出“中国诚信通”会员服务，以服务国内小企业贸易。

2002年7月，国际交易市场推出“关键词竞价排名”服务。

2003年11月，推出即时通讯软件“贸易通”，实现用户在网上交易市场上实时沟通。

2004年9月，成立阿里学院，为国内客户提供培训和高等电子商务教育证书课程。

2005年3月，中国交易市场推出“关键词竞价排名”服务。

2007年3月，中国交易市场推出品牌告位服务。

2007年4月，在香港推出“GoldSupplier”会员服务。

2007年9月，中国交易市场推出“黄金展位”服务。

2007年11月，成功于香港联合交易所主板上市。

2007年12月，推出更新版阿里巴巴日本交易市场。

2008年3月，成为恒生综合指数及恒生流通指数成份股。

2008年4月，中国交易市场推出“Winport旺铺”服务，为小企业提供建站服务。

2008年5月，与软银在日本成立联营公司，经营阿里巴巴在日本市场的业务。

2008年6月，推出“诚信通个人会员”服务。帮助企业家发展中国国内贸易。

2008年8月，推出“出口到中国”服务。帮助国外小企业打开中国市场

2008年11月，国际交易市场推出低门槛会员服务——“GoldSupplier出口通版”。

2009年3月，中国交易市场推出按效果付费关键词竞价系统“网销宝”。

2009年7月，国际交易市场推出“国际GoldSupplier”会员服务，服务国外供应商。

2009年9月，国际交易市场试验性推出“全球速卖通”批发平台，促进网上小额批发交易。收购中国万网的控股权益，提供互联网基础设施服务。

2010年3月，

四、阿里巴巴的资本运作之路

1、1999年50万元人民币原始创业

当时的团队仅18人。

2、2000年引进高盛等500万美元天使投资

1999年10月，马云私募到手第一笔天使投资500万美元，由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司如TranspacCapitalInvestorABofSweden、TechnologyDevelopmentFundofSingapore的参与。在创业初期，马云用高盛为首的投资集团的500万美元投资，让阿里巴巴度过了互联网最难熬的寒冬。

3、2000年引进软银等2500万美元VC风险投资

2000年10月，摩根士丹利亚洲公司资深分析师印古塔给马云发来一封电子邮件，称有个人“想和你见个面，这个人对你一定有用”，地点就在北京富华大厦。此人正是日本软银公司的孙正义。软银公司当时已经是全球最大的互联网投资公司之一，当时在全球已投资并拥有超过120家互联网公司。由于前来面谈融资事宜的企业太多，孙正义只给了每个人20分钟时间阐述公司业务模式和目标。但马云只讲了6分钟不到，孙正义就从办公室那头走过来说：“我决定投资你的公司。”

二十多天后，马云飞往日本，在东京和孙正义再次面谈，孙正义提出投资阿里巴巴3000万美元，占公司30%的股份，马云同意了。