多元化战略研究综述
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他把多元化作为企业的战略来做出指导性的定义: 多元化的实质是延伸到新的领域，要求发展新的能力或 者增强现有能力，一种新的业务活动可能与现有活动有 各种各样的关系，但仍然需要掌握不同的生产技术，不 同的营销理念和方法，以及新的投资决策、计划和控制 的办法。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
综上所述：
相关多元化战略 企业进入与现有业务在价值链上有战略匹配关系的新业 务，即增加新的、但与原有业务相关的产品或服务，强 调的是产品或服务在市场、技术、经验、特长等方面的 共性。
不相关多元化战略 企业进入与现有业务在价值链上没有战略匹配关系的新 业务企业，即增加新的与原有产品或服务在技术或市场 等方面都不相关联的产品或服务的战略。
➢ (Leontiades,1986)认为,当成熟或者衰退的市场导致利 润下降,或者在高周期性产业内调整风险时,非相关多元 化发展战略是一种有利可图的战略。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
分支Ⅲ :多元化发展战略模式与企业绩效的关系
多元化发展战略模式是指企业多元化进入不同产品市场的 方法。在文献中,两种被普遍运用的多元化发展战略模式 是内部发展和外部并购。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
分支Ⅱ:多元化战略类型与企业绩效之间的关系
目前学者对多元化发展战略类型与企业绩效之间的关系 进行的研究主要从战略管理领域检验了如下假设: 与非相关多元化发展战略相比,相关多元化发展战略会产 生更好的绩效。
这种假设的理论基础在于,相关多元化发展战略提供了利 用和转移核心要素以及技术和管理能力的机会，实施相 关多元化发展战略的企业能够通过利用基于营销、研发 、生产和采购等专业化职能部门之间的相关性来实现经 济利益。
初期的多元化经营就是源于对现有技术设备、管理资源 和购销资源的利用，而且多元化经营能够利用企业的品 牌、形象等无形资产，快速的打入市场，从而降低企业 的市场宣传费用。总之，范围经济源自于企业不同业务 和产品投入要素共享企业的设备、管理、供销资源。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
பைடு நூலகம்
（二）市场力量理论
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
企业为什么进行多元化经营，多元化经营的驱 动因素是什么？
范围经济理论 市场力量理论 内部市场理论 委托代理理论 风险分散理论
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（一）范围经济理论
范围经济理论主要认为企业经营到一定的规模后，企业 内部会形成诸多的闲置资源，如人力、技术、品牌等。 多元化经营能够充分利用这些剩余的资源，来弥补专业 化经营造成的资源利用效率的损失。
Grant等（1988）研究表明,多元化发展战略程度与企业 绩效之间存在正相关性。
Amit和Livnat（1988）研究发现,多元化发展战略程度与 企业绩效之间存在负相关性。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
➢ Palich、Cardinal和Miller (2000) 的研究结果表明, 多元化发展战略程度与企业绩效之间呈曲线关系,即随 着多元化发展战略水平的上升,企业绩效也逐渐得到改 善,一旦超过某一水平之后,多元化发展战略就会造成企 业绩效的下降。
学者对于多元化的概念从不同角度作出研究，并处于不 断完善的一个趋势。
多元化经营有静态和动态两种涵义，一个是指企业经营 多个产业的状态，另一个指企业进入新的生产领域的行 为。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Ansoff
根据多元化经营的产品方向
Wrigley
根据多元化经营的结果
Rumelt
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
(3)同心多元化 企业利用现有的技术、资源和经验，以同心圆的形式扩
展业务。此类型的特点是企业经营的产品相关性较高， 紧密性较强，资源利用上可以互相的弥补和借鉴。 (4)混合多元化 企业根据自身发展的需要，结合经营环境和市场需求的 变化，开发多种产品和市场，全面的拓展公司经营范围 和空间的经营模式。
市场力量理论是指企业对市场的控制力，包括产品市场 定价、产品市场投放量等。多元化经营的企业拥有多种 产品和多个市场，而且这些产品的市场在企业的经营决 策时不是孤立的。
多元化经营的企业能够通过三种机制获取市场力量： 掠夺定价 相互克制 相互购买
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（三）内部市场理论
Chandler将产品线的数量定义为多元化，从而区分了多 元化和差异化，并强调组织结构是决定企业多元化经营 是否成功的重要因素。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
R.P.Rumelt（鲁梅尔特）
Rumelt(1974)认为，多元化的定义和度量并不是唯一的 ，学者可以根据自己研究的需要和目的来定义多元化。
内部市场理论源于交易成本理论，企业进行外部交易时 ，由于信息不对称的存在，往往会承担较高的成本，而 内部资本市场能够容易获取相对全面的信息，从而使内 部市场具有更高效率的资源配置和大幅度的降低交易成 本。
多元化经营企业不同业务之间能够在资金、产品和人才 上互相交换，形成一个内部市场；多元化创造的企业内 部业务能够在人力资本、购销资源和品牌效应上交叉互 助。
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（四）委托代理理论
现代企业所有权和经营权的分离，可能造成股东和管理 者之间的利益冲突。根据代理理论，管理者容易选择多 元化经营模式，从中获取自身利益最大化的理由主要有 以下两点: (1) 通过多元化经营，能使企业迅速的扩大经营规模， 经理人从中获取较高的报酬和声望，并进一步增大其权 力。 (2)经理人选择自己偏爱的多元化领域经营能降低自身 的受雇风险。
Ansoff主要从产品的种类数量来定义多元化，但没有考 虑到相关产品、不相关产品以及跨行业产品生产的多元 化程度的异质性。
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E.T.Penrose（彭罗斯）
企业成长理论的先驱Penrose1959年提出：“多元化是 公司在不放弃原有的产品线的情况下，从事新产品的生 产，包括中间产品的生产，这些新产品与原有产品在生 产和营销等方面有较大的差异性”。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
多元化战略与企业绩效关系的研究 管理者与多元化战略之间关系的研究 归核化与多元化
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（一）多元化战略与企业绩效关系的研究
多元化发展战略与企业绩效相关的论断基于市场势力理 论，企业可以通过控制市场来提高获利能力和组合互补 性技能以获取协同效应，并且通过降低破产发生概率来 增强偿债能力。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
➢ 非相关多元化发展战略的支持者们认为,人们往往没有 认识到非相关多元化发展战略的经济利益。
➢ Williamson(1975)认为,在恰当的组织结构下,实施非相 关多元化发展战略的企业往往在配置资源方面比外部资 本市场更富有效率。这样,追求非相关多元化发展战略 的企业就能够通过利用有效资本市场来实现经济利益。
Lamont和Anderson(1985) 的研究显示,平均来看,实施内 部多元化发展战略的企业其收益水平高于实行外部并购多 元化发展战略的企业。
Biggadike(1979）研究结论表明,平均来讲,公司冒险进入 新业务领域在经营的头四年里会遭受损失,然后通常在大 约八年之后才开始产生正的现金流量。
专业化比率公式与Rumelt提出的专业化率相同;市场分 类比率指企业中最大市场类收入占企业总销售收入的比 例;产品比率指企业最大产品组的收入占企业总销售收 入的比重。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Capon等多元化分类：
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现今学者对于企业多元化战略的研究主要将其 分为两大类：
异质性通过产品的交叉需求弹性来衡量，如果两种产品 的可替代性较低，且短期内生产两种产品的资源难以互 相的转移，则这两种产品是异质的。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
A.D.Chandler（钱德勒）
Chandler(1962)指出多元化是企业最终产品线的增加。 同时他还得出，企业最终产品线的增加会改变企业的组 织结构，企业单一的产品线对应U型组织，多元化的产 品线对应M型的组织。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Rumelt多元化分类：
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（四）Capon，Hulbert和Farley(1988)认为不同的市 场需要不同的技术，他们根据市场专业化程度，在 Rumelt分类基础上对多元化进行了重新分类。
他们提出三个分类指标:专业化比率(SR)、市场分类比 率(CR)和产品比率(PR)。
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（五）风险分散理论
分散风险理论解释的多元化类型主要是非相关多元化， 尤其是指业务的现金流不相关的多元化。多元化经营各 业务单元的现金流在时间上是不相同的，在季节性波动 上是相反的，通过这种组合，企业总的现金流是平稳的 ，从而降低企业的财务风险。
企业从事多元化经营，当一种产业处于夕阳产业时，企 业能够很快的将资源转移到其他的经营产业，不至于使 企业面临倒闭的危险，因此多元化经营也能降低企业的 经营风险。
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（二）Wrigley (1970)提出了专业化比率(SR)，根据 多元化经营的结果进行定量计算后将多元化划分为 四类：
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（三）Rumelt(1974)在wrigley的研究基础上，提出 了专业化率（SR）、相关比率（RR）和垂直一体化 率（VR）三个指标，对Wrig1ey关于多元化的分类 进行了完善和细化。
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分支Ⅳ:多元化发展战略组合与企业绩效的关系
多元化发展战略组合是指将以上所述的多元化发展战略 程度、类型或者模式的某种排列组合。
即多元化发展战略程度与类型组合,程度与模式组合,类 型与模式组合,以及多元化发展战略程度、类型和模式组 合。企业在实施多元化发展战略组合时,可以从中选择任 何一种多元化发展战略组合。
细化Wrigley分类
Capon
根据市场专业化程度
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（一）Ansoff(1957)从企业多元化经营的产品方向
上，把多元化分为四种类型：
(1)垂直多元化 企业以现有的产品和市场为中心，进入生产活动和产品
的上游或下游产业，形成供、产、销纵向一体的经营模 式。 (2)水平多元化 企业以现有的经济实力，通过开发新的产品和购买新的 设备，从事与现有的产品不同的行业的经营类型，横向 发展企业的经营领域。
多元化战略研究综述
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2020年4月13日星期一
引言 多元化战略内涵综述 多元化战略的分类 多元化经营行为的理论解释 多元化战略理论的现有相关研究 研究趋势展望
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
不要把鸡蛋放在一个篮子里 多元化
管理一组业务的战略 企业通过兼并、收购、重组等手段进入相关或无关的产
业领域来加速自身成长和扩张性经营活动。
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H.I.Ansoff（安索夫）
多元化是由美国著名的企业战略家Ansoff 1957年提出 来的。他认为企业用新的产品开发新的市场即为多元化 经营，因而多元化经营一般需要新的设备和新的技术， 最终使企业的业务结构和组织结构发生变化。
Penrose强调多元化包括产品种类(含中间产品)的增加 、垂直一体化的增加和企业经营领域数目的增加，同时 她还指出，不能以产品的数量来测量多元化。该定义一 定程度上弥补了Ansoff对多元化定义的不足。
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M.Gort（哥特）
1962年M.Gort从产品市场的异质性对企业多元化提出了 更准确的定义:多元化是指单个企业所经营活动的产品 市场是异质性的。
迄今为止,考察多元化战略与企业绩效直接关系的研究 主要有四个分支。
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分支Ⅰ:多元化发展战略程度与企业绩效的关系
迄今为止,考察多元化发展战略程度与企业绩效直接关系 的研究并没有得出一般性的结论。
Gort (1962)的研究显示,多元化发展战略程度与企业获 利能力之间并不存在显著相关。
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综上所述：
相关多元化战略 企业进入与现有业务在价值链上有战略匹配关系的新业 务，即增加新的、但与原有业务相关的产品或服务，强 调的是产品或服务在市场、技术、经验、特长等方面的 共性。
不相关多元化战略 企业进入与现有业务在价值链上没有战略匹配关系的新 业务企业，即增加新的与原有产品或服务在技术或市场 等方面都不相关联的产品或服务的战略。
➢ (Leontiades,1986)认为,当成熟或者衰退的市场导致利 润下降,或者在高周期性产业内调整风险时,非相关多元 化发展战略是一种有利可图的战略。
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分支Ⅲ :多元化发展战略模式与企业绩效的关系
多元化发展战略模式是指企业多元化进入不同产品市场的 方法。在文献中,两种被普遍运用的多元化发展战略模式 是内部发展和外部并购。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
分支Ⅱ:多元化战略类型与企业绩效之间的关系
目前学者对多元化发展战略类型与企业绩效之间的关系 进行的研究主要从战略管理领域检验了如下假设: 与非相关多元化发展战略相比,相关多元化发展战略会产 生更好的绩效。
这种假设的理论基础在于,相关多元化发展战略提供了利 用和转移核心要素以及技术和管理能力的机会，实施相 关多元化发展战略的企业能够通过利用基于营销、研发 、生产和采购等专业化职能部门之间的相关性来实现经 济利益。
初期的多元化经营就是源于对现有技术设备、管理资源 和购销资源的利用，而且多元化经营能够利用企业的品 牌、形象等无形资产，快速的打入市场，从而降低企业 的市场宣传费用。总之，范围经济源自于企业不同业务 和产品投入要素共享企业的设备、管理、供销资源。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
பைடு நூலகம்
（二）市场力量理论
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
企业为什么进行多元化经营，多元化经营的驱 动因素是什么？
范围经济理论 市场力量理论 内部市场理论 委托代理理论 风险分散理论
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（一）范围经济理论
范围经济理论主要认为企业经营到一定的规模后，企业 内部会形成诸多的闲置资源，如人力、技术、品牌等。 多元化经营能够充分利用这些剩余的资源，来弥补专业 化经营造成的资源利用效率的损失。
Grant等（1988）研究表明,多元化发展战略程度与企业 绩效之间存在正相关性。
Amit和Livnat（1988）研究发现,多元化发展战略程度与 企业绩效之间存在负相关性。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
➢ Palich、Cardinal和Miller (2000) 的研究结果表明, 多元化发展战略程度与企业绩效之间呈曲线关系,即随 着多元化发展战略水平的上升,企业绩效也逐渐得到改 善,一旦超过某一水平之后,多元化发展战略就会造成企 业绩效的下降。
学者对于多元化的概念从不同角度作出研究，并处于不 断完善的一个趋势。
多元化经营有静态和动态两种涵义，一个是指企业经营 多个产业的状态，另一个指企业进入新的生产领域的行 为。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Ansoff
根据多元化经营的产品方向
Wrigley
根据多元化经营的结果
Rumelt
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
(3)同心多元化 企业利用现有的技术、资源和经验，以同心圆的形式扩
展业务。此类型的特点是企业经营的产品相关性较高， 紧密性较强，资源利用上可以互相的弥补和借鉴。 (4)混合多元化 企业根据自身发展的需要，结合经营环境和市场需求的 变化，开发多种产品和市场，全面的拓展公司经营范围 和空间的经营模式。
市场力量理论是指企业对市场的控制力，包括产品市场 定价、产品市场投放量等。多元化经营的企业拥有多种 产品和多个市场，而且这些产品的市场在企业的经营决 策时不是孤立的。
多元化经营的企业能够通过三种机制获取市场力量： 掠夺定价 相互克制 相互购买
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（三）内部市场理论
Chandler将产品线的数量定义为多元化，从而区分了多 元化和差异化，并强调组织结构是决定企业多元化经营 是否成功的重要因素。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
R.P.Rumelt（鲁梅尔特）
Rumelt(1974)认为，多元化的定义和度量并不是唯一的 ，学者可以根据自己研究的需要和目的来定义多元化。
内部市场理论源于交易成本理论，企业进行外部交易时 ，由于信息不对称的存在，往往会承担较高的成本，而 内部资本市场能够容易获取相对全面的信息，从而使内 部市场具有更高效率的资源配置和大幅度的降低交易成 本。
多元化经营企业不同业务之间能够在资金、产品和人才 上互相交换，形成一个内部市场；多元化创造的企业内 部业务能够在人力资本、购销资源和品牌效应上交叉互 助。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（四）委托代理理论
现代企业所有权和经营权的分离，可能造成股东和管理 者之间的利益冲突。根据代理理论，管理者容易选择多 元化经营模式，从中获取自身利益最大化的理由主要有 以下两点: (1) 通过多元化经营，能使企业迅速的扩大经营规模， 经理人从中获取较高的报酬和声望，并进一步增大其权 力。 (2)经理人选择自己偏爱的多元化领域经营能降低自身 的受雇风险。
Ansoff主要从产品的种类数量来定义多元化，但没有考 虑到相关产品、不相关产品以及跨行业产品生产的多元 化程度的异质性。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
E.T.Penrose（彭罗斯）
企业成长理论的先驱Penrose1959年提出：“多元化是 公司在不放弃原有的产品线的情况下，从事新产品的生 产，包括中间产品的生产，这些新产品与原有产品在生 产和营销等方面有较大的差异性”。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
多元化战略与企业绩效关系的研究 管理者与多元化战略之间关系的研究 归核化与多元化
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（一）多元化战略与企业绩效关系的研究
多元化发展战略与企业绩效相关的论断基于市场势力理 论，企业可以通过控制市场来提高获利能力和组合互补 性技能以获取协同效应，并且通过降低破产发生概率来 增强偿债能力。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
➢ 非相关多元化发展战略的支持者们认为,人们往往没有 认识到非相关多元化发展战略的经济利益。
➢ Williamson(1975)认为,在恰当的组织结构下,实施非相 关多元化发展战略的企业往往在配置资源方面比外部资 本市场更富有效率。这样,追求非相关多元化发展战略 的企业就能够通过利用有效资本市场来实现经济利益。
Lamont和Anderson(1985) 的研究显示,平均来看,实施内 部多元化发展战略的企业其收益水平高于实行外部并购多 元化发展战略的企业。
Biggadike(1979）研究结论表明,平均来讲,公司冒险进入 新业务领域在经营的头四年里会遭受损失,然后通常在大 约八年之后才开始产生正的现金流量。
专业化比率公式与Rumelt提出的专业化率相同;市场分 类比率指企业中最大市场类收入占企业总销售收入的比 例;产品比率指企业最大产品组的收入占企业总销售收 入的比重。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Capon等多元化分类：
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
现今学者对于企业多元化战略的研究主要将其 分为两大类：
异质性通过产品的交叉需求弹性来衡量，如果两种产品 的可替代性较低，且短期内生产两种产品的资源难以互 相的转移，则这两种产品是异质的。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
A.D.Chandler（钱德勒）
Chandler(1962)指出多元化是企业最终产品线的增加。 同时他还得出，企业最终产品线的增加会改变企业的组 织结构，企业单一的产品线对应U型组织，多元化的产 品线对应M型的组织。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
Rumelt多元化分类：
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（四）Capon，Hulbert和Farley(1988)认为不同的市 场需要不同的技术，他们根据市场专业化程度，在 Rumelt分类基础上对多元化进行了重新分类。
他们提出三个分类指标:专业化比率(SR)、市场分类比 率(CR)和产品比率(PR)。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（五）风险分散理论
分散风险理论解释的多元化类型主要是非相关多元化， 尤其是指业务的现金流不相关的多元化。多元化经营各 业务单元的现金流在时间上是不相同的，在季节性波动 上是相反的，通过这种组合，企业总的现金流是平稳的 ，从而降低企业的财务风险。
企业从事多元化经营，当一种产业处于夕阳产业时，企 业能够很快的将资源转移到其他的经营产业，不至于使 企业面临倒闭的危险，因此多元化经营也能降低企业的 经营风险。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（二）Wrigley (1970)提出了专业化比率(SR)，根据 多元化经营的结果进行定量计算后将多元化划分为 四类：
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（三）Rumelt(1974)在wrigley的研究基础上，提出 了专业化率（SR）、相关比率（RR）和垂直一体化 率（VR）三个指标，对Wrig1ey关于多元化的分类 进行了完善和细化。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
分支Ⅳ:多元化发展战略组合与企业绩效的关系
多元化发展战略组合是指将以上所述的多元化发展战略 程度、类型或者模式的某种排列组合。
即多元化发展战略程度与类型组合,程度与模式组合,类 型与模式组合,以及多元化发展战略程度、类型和模式组 合。企业在实施多元化发展战略组合时,可以从中选择任 何一种多元化发展战略组合。
细化Wrigley分类
Capon
根据市场专业化程度
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
（一）Ansoff(1957)从企业多元化经营的产品方向
上，把多元化分为四种类型：
(1)垂直多元化 企业以现有的产品和市场为中心，进入生产活动和产品
的上游或下游产业，形成供、产、销纵向一体的经营模 式。 (2)水平多元化 企业以现有的经济实力，通过开发新的产品和购买新的 设备，从事与现有的产品不同的行业的经营类型，横向 发展企业的经营领域。
多元化战略研究综述
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2020年4月13日星期一
引言 多元化战略内涵综述 多元化战略的分类 多元化经营行为的理论解释 多元化战略理论的现有相关研究 研究趋势展望
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
不要把鸡蛋放在一个篮子里 多元化
管理一组业务的战略 企业通过兼并、收购、重组等手段进入相关或无关的产
业领域来加速自身成长和扩张性经营活动。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
H.I.Ansoff（安索夫）
多元化是由美国著名的企业战略家Ansoff 1957年提出 来的。他认为企业用新的产品开发新的市场即为多元化 经营，因而多元化经营一般需要新的设备和新的技术， 最终使企业的业务结构和组织结构发生变化。
Penrose强调多元化包括产品种类(含中间产品)的增加 、垂直一体化的增加和企业经营领域数目的增加，同时 她还指出，不能以产品的数量来测量多元化。该定义一 定程度上弥补了Ansoff对多元化定义的不足。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
M.Gort（哥特）
1962年M.Gort从产品市场的异质性对企业多元化提出了 更准确的定义:多元化是指单个企业所经营活动的产品 市场是异质性的。
迄今为止,考察多元化战略与企业绩效直接关系的研究 主要有四个分支。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
分支Ⅰ:多元化发展战略程度与企业绩效的关系
迄今为止,考察多元化发展战略程度与企业绩效直接关系 的研究并没有得出一般性的结论。
Gort (1962)的研究显示,多元化发展战略程度与企业获 利能力之间并不存在显著相关。