第八章 财务分析与考核

第八章财务分析与评价[大纲基本要求]（一）掌握财务分析的方法（二）掌握盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析的指标与方法（三）掌握收入、成本费用与利润分析的内容与方法（四）熟悉上市公司财务分析的内容与方法（五）熟悉企业综合分析与评价的内容与方法（六）了解财务分析的含义、内容与意义历年考情分析：第一节财务分析与评价概述一、财务分析的意义和内容（一）财务分析的意义（二）财务分析的内容所有者：重视企业的获利能力债权人：重视偿债能力经营者：关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力政府：双重角色，因身份不同关注点不同【2006单项选择题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是( )。

A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关 【答案】C【解析】经营者关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。

二、 财务分析的方法（一） 比较分析法1、 重要财务指标的比较对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法： （1）定基动态比率 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。

其计算公式如下：%100⨯=固定基期数额分析期数额定基动态比率（2）环比动态比率 环比动态比率，是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。

其计算公式如下：%100⨯=前期数额分析期数额环比动态比率2、 会计报表的比较会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等 3、 会计报表项目构成的比较：以会计报表中的某个总体指标作为100%，计算各组成项目占该总体指标的百分比。

应注意的问题第一、用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二、剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；第三、应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。

（二） 比率分析法是计算出各种比率指标，以确定经济活动变动程度的分析方法。

1、 构成比率构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。

如资产构成比率、负债构成比率。

2、 效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。

一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均为效率比率，如成本利润率、销售利润率、资本金利润率等。

【2010判断】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。

（）【答案】：√【解析】：效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

3、相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。

例如，流动比率、资产负债率等。

【提示】给出某个财务比率指标，要能够判断其属于哪一类指标。

构成比率反应局部占总体的比率，效率比率多为涉及利润的有关指标，这两类易于判断。

如果经过判断，不属于前两类，那就是相关比率。

【单项选择题】下列指标中，属于效率比率指标的是（）。

A.流动比率B.成本费用利润率C.资产负债率D.不良资产比率【答案】B【解析】效率比率是所得与所费的比率，通常利润与收入、成本或资本对比的比率属于效率比率。

应注意的问题1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。

2.对比口径的一致性（分子分母的口径一致）。

3.衡量标准的科学性。

（三）因素分析法是用来确定几个相互联系的因素对分析对象---综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。

1、连环替代法设F=A×B×C，基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0×B0×C0实际F1=A1×B1×C1实际-基数= A1×B1×C1- A0×B0×C0替代步骤：基数：F0=A0×B0×C0（1）（2）-（1）即为A因素变动的影响置换A因素： A1×B0×C0（2）置换B因素： A1×B1×C0（3）（3）-（2）即为B因素变动的影响置换C因素： A1×B1×C1（4）（4）-（3）即为C因素变动的影响三因素影响合计：（4）-（1）= A1×B1×C1- A0×B0×C02、差额分析法连环替代法的化简A因素的影响：（A1-A0）×B0×C0B因素的影响：A1×（B1-B0）×C0C 因素的影响：A 1×B 1×（C 1-C 0）应注意的问题1.因素分解的关联性（指标与因素存在因果关系）2.因素替代的顺序性。

替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。

3.顺序替代的连环性（每次替代是在上一次的基础上进行的）4.计算结果的假定性。

各因素变动的影响数会因替代计算顺序的不同而有差别，因而计算结果有假定性。

分析时力求使这种假定是合乎逻辑的假定，是具有实际经济意义的假定，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。

三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性报表数据的时效性问题、报表数据的真实性问题、报表数据的可靠性问题、报表数据的可比性问题、报表数据的完整性问题。

（二）财务分析方法的局限性对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。

对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。

（三）财务分析指标的局限性 财务指标体系不严密、财务指标所反映的情况具有相对性、财务指标的评价标准不统一、财务指标的计算口径不一致。

四、财务评价财务综合评价的方法：杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法第二节 上市公司基本财务分析一、 上市公司特殊财务分析指标（一） 每股收益1、基本每股收益基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数【计算分析题】甲公司2008年初发行在外普通股股数10000万股，2008年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500万股，2008年实现净利润5000万元，要求确定基本每股收益。

【答案】普通股加权平均数＝10000+4500×1210－1500×121＝13625（股） 基本每股收益＝5000/13625＝0.37（元）2、稀释每股收益①稀释每股收益的含义是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。

②稀释潜在普通股的含义和常见种类：是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。

目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股票期权等。

【2010单选】下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。

A.发行认股权证B.发行短期融资券C.发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权【答案】B【解析】企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

【2007多项选择题】.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）。

A.股票期权B.认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券【答案】ABC【解析】稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股票期权。

③调整方式分子的调整：A.当期已经确认为费用的稀释性潜在普通股的利息B.稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用分母的调整：假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数。

见教材257页例题8-4（二）每股股利1、每股股利= 股利总额/ 流通股数2、影响因素：A获利能力B股利发放率= 每股股利/ 每股收益（三）市盈率1、市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。

计算：2、【提示】这个指标的经济意义在于：综合性强，市价反映的是市场对这个企业股票的一个认可的程度，市盈率的分析很复杂，不能简单地说市盈率高的股票就不好，也不能简单地说市盈低的股票就好。

如果一个公司的市盈率较高，说明市场对这个公司的股票比较认可。

但是如果一个公司的市盈率太高，说明市价已经严重地脱离了每股收益。

3、影响市盈率的因素：A上市公司盈利能力的成长性B投资者所获报酬率的稳定性C受利率水平的影响市场平均市盈率= 1/ 市场利率【2010判断】上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。

（）【答案】：√【解析】：影响股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成长性；第二，投资者所获报酬率的稳定性；第三，市盈率也受到利率水平变动的影响。

所以说上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响市盈率的重要因素的说法是正确的。

（四）每股净资产每股净资产= 股东权益总额÷发行在外的普通股股数每股净资产，又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。

该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。

利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。

（五）市净率市净率= 每股股价/ 每股净资产一般说来，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低二、管理层讨论与分析（2010新加）（一）管理层讨论与分析的概念管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

（二）管理层讨论与分析的内容1、报告期间经营业绩变动的解释2、企业未来发展的前瞻性信息【2010多选】上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。

A.对报告期间经济状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的提示【答案】ABD【解析】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来分析趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。