复星地产基金融资设想
复星集团资本运作
复星集团资本运作一、复星的发展历程1992年，在复旦大学哲学系毕业不久的郭广昌拿出准备出国的几万元钱，拉上在复旦大学团委工作的梁信军，在上海成立了由他们两人名字命名的广信咨询公司，替别的公司做市调、搞咨询，也兼做些小生意，其间抓住机会，买断技术，生产肝炎试剂，大获成功，凭此在短短的时间内获利超亿元，攫取了他们下海后的“第一桶金”。
1998年，复星实业(后更名为复星医药)上市，募集近4亿元的资金。
也就是从这一年开始，郭广昌和他的复星实业便通过一系列令人眼花缭乱的资本组合，步入复星的收购、扩张之路：1998年8月，成立复地公司(当时公司名为上海复星房地产开发有限公司); 2000年8月，复星医药完成了2,250万股的A股配股; 10月，投资友谊复星; 2002年8月，投资建龙集团;2002年 11月，成为豫园商城的单一最大股东; 2003年1月，和建龙集团投资宁波钢铁;03年1月，投资国药控股;3月，南钢联成立;5月，德邦证券成立; 10月，复星医药发行9.5亿人民币的可转债;2004年2月，上海复地完成IPO，成为香港联交所上市公司; 4月，投资于招金矿业;2005年1月，南钢股份完成1.2亿股A股增发; 3月，复地完成14,660万股H股配售;2006年4月，复地完成 17,590万股H股配售; 12月，招金矿业完成首次公开发行，成为香港联交所上市公司;2007年投资华夏矿业;2007年7月16日，复星国际在香港成功IPO，融资额达132.7港元。
目前，复星已经成为中国最大的综合类民营企业集团，拥有钢铁、房地产、医药、零售和金融及战略投资业务。
二、构筑复星网络1998年，改制后的复星实业上市，一次即募集资金3.5亿元。
2001年8月，复星集团与豫园商城第一大股东上海豫园旅游服务公司草签股权转让、托管协议，11月22日该协议中止。
6天之后，即2001年11月28日，刚刚成立不到一个月的复星投资与豫园商城签署了控股权转让托管协议，转让价为3.8元/股，转让总金额为2.34亿元，复星投资成为豫园商城新的`第一大股东，占总股本的13.25%。
复星地产资本战略分享
资本市场部
结构化融资 基金融资 战投引入
内外部LP管理 投资者关系 股东纠纷解决
大宗物业交易 平台收购 投资审核
2
融资及LP管理
资本市场部目前覆盖境内外近百家机构投资人，涵盖中保险、资管公司、主权基金、养老金、信托、 银行、开发商等机构，服务于复星地产各产品线的结构化融资和大宗物业交易。
各类机构的投资偏好及回报要求
投资偏好
收益要求
>12% >10% >12% >8% 9%-12% 9%-12% 9%-12% 9%-12% >7% >7% 高于银行和险 资 8-12% >15%
资产管理
股权+债 险资出资成本低，但监管严，只能投商办且 权 需4证；资金池出资灵活性高，但成本高 股权+债权 重点投资海外开发类项目，看重资产回报率 股权 开发和商办项目，需要操盘权或控股权
策源股份
星健资本的孵化
同时，资本市场部也将协助收购公募平台，如海外REITss平台、上市募资平台等，实现资 产的证券化，增强流动性，提示复星整体评级，从而降低资本市场融资成本并获取更多资 金用于新投资。 资产 公募平台 证券化产品 释放资本金 配置新资产
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大事记 目录
买方投资人梳理
目前市场环境下，三大监管机构有着不同的监管措施和限制政策，不同类型的机构投资逻辑差 异很大；同时，由于投资策略与资产配置的需求不同，同类机构也存在不同的投资偏好，收益 回报要求也各有差异。 类别
保险
机构
中国人寿 泰康 安邦 人保 东方资产 华融国际 长城资产 信达资产 合众资管 长城人寿资管 兴业国信资管 平安资产 东方藏山 金茂
投资类型
全资购买 小股大债 全资购买 债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 股权+债权 纯债 纯债 股权+债权
复星集团资本运营分析5(doc 11页)
复星集团资本运营分析5(doc 11页)复星集团资本运营分析一、集团简介：1、集团概况：上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。
复星集团通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。
从一家注册资金10万元、自有资金3.8万元的小型科技咨询公司发展成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。
2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。
在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。
复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。
2、股权结构：49%56.3、核心业务：▪医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。
▪房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公司架构。
以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系，逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。
5、关键事件：▪1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元▪1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿▪2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
▪2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。
▪2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂▪2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。
上海复星投资并购流程及投资方向
上海复星投资并购流程及投资方向下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
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复星集团战略投资模式案例研究
投资业务 投资一部 投资二部 投资三部 投资四部 图2
综合管理 财务审计 法律事务 投资管理 行政人事 复星创富的组织架构
从复星的“主业+私募基金”发展模式来看，私募基金的出现和发展是多元化的优势所在， 积极发展私募基金可以极大地提高资本市场的资源配置能力和分散风险能力，而且能为产业创新 和转型发挥巨大的推动作用。因此从多层次资本市场体系建设方面，私募基金更需要在实践中大 胆探索。 复星集团自上而下搭建了三个投资平台：①资本平台：即以复星集团为核心，开展投资业务， 主要是判断哪些行业处于上升期，哪些行业属于下降期，哪些受到资本冷落，通过“反周期”理 论，观察并发现投资价值 （多元化投资平台）。②上市公司平台：即包括复星医药、复星房地产等 在内的一批上市公司为核心，一手推动产业发展，一手紧紧与资本市场对接，每家上市公司都努 力寻找产业里最好的资源，围绕企业的生产和销售形成核心竞争力 （上市公司群体平台）。复星主 要构筑产业和资本的互动平台，从而掌握和整合各产业领域的资源。积极推动有核心竞争力的企 业在其产业链和互补的领域内，重组并购，强化竞争力。主要是搭建上市公司平台，即以包括复 星药业在内的一批上市公司为核心，寻找产业里最好的资源，形成核心竞争力。③专业公司平台： 寻求好的产品、服务客户、创造价值。该平台的企业发展到一定程度，就可能直接上市，上升至 第二个平台。该平台主要是形成具有核心竞争力的产品经营体系，形成具有专业化拓展和管理能 99
力的专业企业群体，提升产品核心竞争力，实现品牌经营，提供性价比最优化的产品和服务，获 得更大的市场份额和利润，努力提升专业公司的个体竞争力，在各自领域内做到充分专业化。 此后，复星集团将此操作模式不断地复制和变革，成功地应用于它的多元化投资战略中。复 星集团在短短十几年里构建了复星模式，一跃成为中国现在最大的民营企业集团。经过多年发展， 复星已经打造了经营、融资的专业团队，投资的专业团队和持续管理运营的专业团队，并保持了 高度的专业化。而这些都是复星的核心竞争力。
复星集团创始人之一、副董事长兼首席执行官梁信军
2015年企业投资走向（复星集团创始人之一、副董事长兼首席执行官梁信军）梁信军：谢谢大家，非常高兴参加中外管理组织的论坛，论坛的综合性非常强，我也是听得津津有味。
今年对全球来说不太平。
美国经济复苏了，很多人觉得欧洲应该复苏了，但是欧洲还在徘徊。
俄罗斯又出问题了，日本最近经济又下滑了很多，中国出了一个新的名词，就是新常态，跟以往理解的中国不一样。
我觉得一个企业讲创新，讲颠覆，最重要的不是去否定自己，而是怎么样去进化。
我讲一下针对这么一个复杂的国际、国内形势，复星是怎么进化自己的模式的，复星的新常态就是保险加投资。
我觉得作为企业的当家人，最需要关注的问题有四个：便宜的企业资金从哪里来?便宜的投资项目从哪里来?怎么不断的优化资产和产品服务的结构?怎么吸收人才、留住人才?一、如何找到便宜的钱现在很多企业家都在抱怨融资成本太高。
那怎么解决呢?我在这里给大家列举一张图表，这张图表是中国、美国、欧洲以及日本的国债收益率曲线，横坐标是期限，最长是30年，纵坐标是国债的到期收益率。
最上面的黄线是中国的国债到期收益率曲线，从短期到长期，年息从3.5%到4.5%左右，这是中国化的无风险利率。
而国内的贷款利率通常要在无风险利率的基础上加一到两个点。
第二根线是美国的国债收益率曲线，美国的曲线基本上比中国低两个百分点，也就是说，如果你在美国进行贷款，发债，会比在国内便宜两个点。
第三根线是欧盟的，欧盟是多少呢?五年期0.5%左右，十年期是1%左右。
最下面的线是日本的国债收益率曲线，日本的十年期国债收益率是0.5%，日本比欧美还低一个百分点。
列举出这个图是希望大家能够明白，欧洲跟日本至少两到四年以内，利率会非常低，因此我们可以思考下，如何利用欧洲、日本的低成本资金。
下面我们看看三种不同的融资方式的成本。
第一是产业资本的模式。
这张是复星的资产负债表，我们的总资产是3133亿元人民币，我们负债率是56%，平均债务成本是5.7%，相比中国其他企业来说还是比较低的。
杭金投和复星融资租赁项目概况(1)
杭州金投融资租赁有限公司项目概况
杭州金投融资租赁有限公司是萧山开发区2013年引进的中外合资融资租赁项目，该项目注册资金9900万美元，由市政府下属的杭州市金融投资集团和中国企业500强复星集团共同出资设立。
杭州市金融投资集团是专业从事金融服务产业投资、产业发展基金投资和金融发展平台建设等业务的市直属国有全资企业，注册资金50亿元，由杭州市投资控股有限公司和杭州市财开投资集团公司联合组建。
复星集团创建于1992年，是中国市场经济改革中涌现出的代表企业之一。
从其3.8万元创业资本、从事国内市场调查业务起家，到现在发展成一个具有一定国际知名度的大型投资集团，管理资产超1500亿元，主要控参股企业共有员工8.9万人，纳税89亿。
2011年，复星位列《财富》2011中国企业500强中盈利能力第81位，2011中国企业效益200佳第88位。
杭州金投融资租赁有限公司中复星集团以香港复星国际的名义出资4950美元，杭州金融投资集团以人民币折和4950万美元出资。
项目公司2013年已取得营业执照，目前进入实质性运营阶段。
中国上市公司设立的并购基金
中国上市公司设立的并购基金一、引言随着中国经济的快速发展，企业并购活动日益频繁，而并购基金作为企业并购的重要工具之一，也得到了越来越多的关注和应用。
中国上市公司设立并购基金的主要原因是为了实现产业整合、转型升级和国际化发展等战略目标。
本文将对中国上市公司设立并购基金的原因、主要模式、风险与挑战以及成功案例进行深入分析。
二、中国上市公司设立并购基金的原因1.产业整合：随着中国经济的发展，产业结构调整和升级已成为必然趋势。
上市公司通过设立并购基金，可以整合产业链上下游资源，提高产业集中度，提升企业核心竞争力。
2.转型升级：部分上市公司面临产业转型升级的压力，而并购基金可以帮助企业实现从传统产业向新兴产业的转型，提高企业可持续发展能力。
3.国际化发展：随着中国企业国际化程度的提高，上市公司需要更多的资本和技术支持来拓展海外市场。
并购基金可以帮助企业获取国际先进技术、品牌和渠道，加速企业国际化进程。
三、中国上市公司设立并购基金的主要模式1.独立设立并购基金：上市公司独立出资设立并购基金，通过基金运作实现产业整合和转型升级。
这种模式需要上市公司具有较强的资本实力和投资经验。
2.与PE/VC机构合作设立并购基金：上市公司与PE/VC机构合作，共同出资设立并购基金。
这种模式可以实现优势互补，提高投资效率和成功率。
3.参与已设立的并购基金：上市公司参与已设立的并购基金，通过投资获得收益。
这种模式可以降低投资风险，但需要谨慎选择投资标的和基金管理人。
四、中国上市公司设立并购基金的风险与挑战1.投资风险：并购基金投资涉及市场风险、信用风险和流动性风险等多种风险因素，需要上市公司具备较强的风险控制和应对能力。
2.整合风险：并购后企业整合涉及到文化融合、管理整合和资源整合等多个方面，需要上市公司具备丰富的整合经验和能力。
3.法律法规限制：中国政府对上市公司设立并购基金有一定的法律法规限制，需要上市公司严格遵守相关规定，避免违规操作。
复星集团资本运营分析5
复星集团资本运营分析5复星集团资本运营分析一、引言复星集团是一家全球化的综合性投资集团，致力于跨行业、跨地域的资本运营。
本文将对复星集团的资本运营进行分析，包括资本结构、资本回报率、资本运营效率等方面的内容，以便更好地理解该集团的财务状况和经营能力。
二、资本结构分析资本结构是指企业在资产负债表上的资产和负债的比例关系。
通过分析复星集团的资本结构，可以了解其债务水平和财务稳定性。
1. 资产结构复星集团的主要资产包括现金及现金等价物、投资性房地产、股权投资等。
其中，现金及现金等价物是企业流动性的重要组成部分，投资性房地产和股权投资则代表了复星集团在实体经济和金融市场的投资。
2. 负债结构复星集团的负债主要包括短期借款、长期借款、应付债券等。
短期借款用于满足企业的短期资金需求，长期借款和应付债券则代表了复星集团的长期融资。
3. 资本结构比例通过计算复星集团的资本结构比例，可以了解其资本结构的稳定性和债务水平。
资本结构比例可以通过计算资产负债表上的资产和负债的比例得到。
三、资本回报率分析资本回报率是衡量企业投资效益的重要指标，它反映了企业利润与投入资本之间的关系。
通过分析复星集团的资本回报率，可以评估其经营效益和盈利能力。
1. 资本回报率计算资本回报率可以通过计算净利润与资本的比率得到。
净利润可以从财务报表中获取，资本可以通过计算资产负债表上的净资产得到。
2. 资本回报率分析通过对复星集团的资本回报率进行分析，可以了解其盈利能力和经营效益。
高资本回报率意味着企业的投资效益较好，而低资本回报率则可能意味着企业的盈利能力较弱。
四、资本运营效率分析资本运营效率是指企业利用资本进行经营活动的效率。
通过分析复星集团的资本运营效率，可以评估其资金利用效果和经营管理水平。
1. 资本周转率资本周转率是衡量企业资本运营效率的重要指标，它反映了企业每单位资本创造的销售额。
资本周转率可以通过计算销售额与资本的比率得到。
2. 资本运营效率分析通过对复星集团的资本运营效率进行分析，可以了解其资金利用效果和经营管理水平。
复星地产基金融资管理设想教学教材
优化资本结构
基金融资可以帮助复星地产优化资本 结构，降低负债率，提高企业的财务 稳健性。
基金融资的发展趋势与前景
发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新，基 金融资将呈现更加多元化、专业化和 规范化的趋势。
前景展望
未来，基金融资有望成为主流的融资 方式之一，为更多的投资者和企业提 供更加便捷和高效的融资服务。
加强合作，实现共赢
寻求合作伙伴
01
积极寻求与优秀的金融机构、企业等建立合作关系，共同开展
融资业务。
共享资源
02
通过合作，实现资源共享，优势互补，提高融资效率和安全性。
共同发展
03
在合作中寻求共同发展，实现互利共赢，推动企业持续健康发
展。
06 结论
复星地产基金融资管理的意义与价值
1 2
提升企项目融资
总结词：高效融资
详细描述：XX项目通过复星地产基金融资平台成功获得低成本、长期限的资金支 持，实现了项目的高效融资，为项目的顺利推进提供了坚实的资金保障。
成功案例二：YY项目融资
总结词
多元化融资结构
详细描述
YY项目采用了复星地产基金融资平台的多元化融资结构，通过股权、债权、夹 层融资等多种方式，实现了项目的融资目标，优化了项目的财务结构。
市场风险评估
对市场风险进行定量和定 性评估，分析其对基金投 资组合的影响。
市场风险控制
采取套期保值、分散投资 等策略，降低市场风险对 基金的影响。
操作风险管理
操作风险识别
全面识别地产基金融资中的操作 风险，如内部流程、人员和系统
缺陷等。
操作风险评估
对操作风险进行定性和定量评估， 分析其可能对基金造成的损失。
复星集团研究报告
复星集团研究报告复星集团是中国具有国际化视野的知名企业集团，至今已经涉足金融、房地产、文化旅游、健康医疗等多个领域。
本文将从复星集团的经营状况、战略规划、并购视野等方面进行分析，并引用相关专家的观点。
一、经营状况从财务数据看，2019年复星集团实现营业收入745.7亿元，同比增长28.3%；净利润为38.5亿元，同比增长29.6%。
2020年上半年，集团实现营业收入358.5亿元，同比下降9.9%；净利润17.7亿元，同比下降12.8%。
复星集团财报显示，上半年收入和利润受到新冠疫情的冲击，但受益于金融板块业务增长，收入下降幅度较小。
二、战略规划复星集团在战略上以“健康+财富”为定位，即以医疗健康和金融产业双轮驱动引领企业发展。
复星集团董事局主席郭广昌曾表示，企业的战略必须符合世界经济的战略方向，才能确保企业的长期战略稳定。
目前，随着全球经济的复苏和人民生活水平的不断提高，特别是在新冠疫情的冲击下，健康产业和金融产业的重要性更加凸显。
三、并购视野自成立以来，复星集团一直致力于国际化并购，以扩大自身的产业范围和优化经营结构。
2016年，复星集团全资收购了英国汇丰银行的马来西亚股份，进一步扩大了其在东南亚区域金融业的影响。
2017年，复星国际斥资2.37亿欧元收购意大利AC Milan足球俱乐部70%股份，提升了其在文化体育领域的国际影响力。
此外，复星集团还积极布局健康医疗产业。
2018年12月，复星医药以47亿美元收购印度药企格兰特Pharmaceuticals，这是当时中国企业最大规模的跨境并购交易。
复星集团在并购方面取得了显著的成绩，但也面临一些挑战。
有些行业存在单一经营，盈利不足的问题；还有一些行业存在政策不确定性与监管的限制等难题。
同时，全球经济复苏不确定，大宗商品价格波动等风险也需要谨慎应对。
专家认为，复星集团在国际化战略方面较为成熟，但在历经多年的高速扩张后，仍面临高负债率、复杂多元的经营结构、资产质量等难题。
郭广昌详解复星投资成功之道(doc 8页)
郭广昌详解复星投资成功之道(doc 8页)郭广昌详解复星投资成功之道：盾上铸矛“我是一个很小心的人。
”复星集团董事长郭广昌多次公开说。
这位“小心”的董事长“心志”并不小。
他和他的团队正在打造一个放眼全球、专注中国经济增长动力的专业投资品牌，有人认为复星是“中国最有可能像巴菲特”的企业。
从1992年38000元创业至今，复星集团净资产已达391亿元，管理的总资产超过1000亿元人民币。
郭广昌用一系列语言来表达他对资本市场和行业的理解：面。
复星集团日益明晰的战略定位显示，在坚固的安全之盾之后，复星刺出的投资之矛显得更加有力。
著名财经主持人袁岳曾用“清新爽洁不紧绷”来表达对另一家大型民营企业的期许。
遗憾的是，这家民营企业仍然出现灾难性的波折。
在我们的调研中，“清新爽洁不紧绷”或许是对复星最恰当的解释—财务结构“清新”，各种关系“爽洁”，资金链、团队关系和利益分配“不紧绷”。
铸盾：杰克·韦尔奇的忠告“我们董事会认为最好的方法就是规范和透明，让信息对称。
”郭广昌表示。
复星集团始于1992 年创办的上海广信科技咨询公司，最初业务是从事市场调查咨询、销售医疗诊断产品及有关服务。
1994 年，复星实业成立并开始独立经营医药业务。
同年开始进行房地产开发。
1998年，复星实业上市，上市后业务拓展到医药流通企业、医疗器械、中药、化学合成药等领域，医药板块也成为复星集团最早对接资本市场的业务。
到2004年，复星集团属下已经有复星医药、南钢股份、豫园商城，以及在香港上市的复地集团四家上市公司，并间接参股多家公司，一个投资控股集团的格局初具形状。
同时代在资本市场上纵横捭阖的“德隆系”、“农凯系”、“科龙系”先后出现问题，国企改制也受到众多专家学者质疑，对复星的质疑同样难免。
郭广昌虽然感到委屈，但却不得不去面对和解释。
在和杰克·韦尔奇的公开对话中，郭广昌甚至向韦尔奇公开请教具体做法。
“您是怎么来处理这个问题的?千万别告诉我我什么都不理他们，我相信您肯定做了很多工作，该怎么办?我们该怎么办?一定要讲一些具体的方式。
(整理)复星“业主+基金”的PE投资模式.
复星“主业+基金”的PE投资模式.文/金融街PE过去数年，复星凭借Pre-IPO的经营模式，低成本投资参股了多家企业，并在资本市场上快速增值，在Pre-IPO中赚取了丰厚的利润。
目前，复星每年的Pre-IPO项目投资规模14-17亿元人民币，作为一个产业资本公司的佼佼者，是什么原因促使复星去尝试国际上最流行的私募投资模式，他们会成功吗?2010年8月底，复星国际(00656.HK)去年投资的浙江永强通过证监会的上一市审批，而其子公司之一的南钢联合钢铁主业资产整体上市方案亦获有条件通过，另外，还有5个Pre-IPO项目在上市审批中。
过去数年，复星凭借Pre-IPO的经营模式，低成本投资参股了多家企业，并在资本市场快速增值，在Pre-IPO中赚取了丰厚的利润。
其中，除了集团层面的债务融资和股权资金支持企业扩张的增值作用外，低成本的收购价本身也为超额收益提供了保障。
目前，复星每年的Pre-IPO项目投资规模14--17亿元人民币，首席执行官梁信军表示有能力投资10-20亿美元的项目。
作为一个产业资本公司的佼佼者，是什么原因促使复星去尝试国际上最流行的私募投资模式，他们会成功吗?“轻一重一轻”重构投资路径上一世纪90年代，为一家房地产公司做销售和市场推广代理之后，复星在房地产项目中找到了第一桶金，接着抓住1998年国有企业退出非竟争性行业的机会，2000年开始相继进入医药、金融、零售等领域，推动相关公司上市，打造了徐徐升起的复星系。
从2001年开始，复星在从轻型化到重型化的跃迁中找到了重要机会。
这一年，复星进入钢铁业，仅以3.5亿元收购唐山建龙30%的股份，两年后又与老牌钢铁企业南京钢铁集团联合组建南京钢铁联合有限公司，复星世纪控股60%，并同时控制上一市公司南钢股份，这一年南钢就拿到了4. 89亿的净利润。
南钢的成功，代表在那个阶段中复星完成积累的重要路径。
在2007年，钢铁板块为复星贡献了230亿元。
复星与凯雷全面战略合作,成立一只人民币基金
●林
复星与凯雷将在全球 寻求 与中国相 关 的投资机会 复星将在伦敦 、纽约等地设立办事
处
一
琦 沈一 鸣
元的房地产基金 。截至 ２０ ０ ９年底 ， 复星 管理的资产规模超过 １０亿美元 。复星 ０
凯雷与北京 市政府亦考虑合作设立 只凯雷 管理 的人 民币基金． 凯雷联合
路透上海 ２月 ２ ４日电 ： 中国最大的
综合类 民企复星 国际（ ５ ．Ｋ： ０ ６Ｈ 行情） ６ 的 国际化战略终于踏出关键一步 ，周三其
宣布与全球最大私募股权企业 之一 的美
Hale Waihona Puke 国际私募股权基金近期 已加速在 中 国设立人民币基金的步伐 ， 例如凯雷 、 黑 石（Ｘ Ｎ： Ｂ ． 行情） 巨头均已宣布 ， 等 将与国 内机构合资 ， 成立人 民币基金 ， 以求更方
中， 将来 主要投资于较大 的项 目， 如国 例 企并购等 ，而上海的这只基金 主要投资
高 成 长 型企 业 。
带来逾 １ 亿元的特别投资收益 。 ７ 关 于投资方向，公司人士简而言之 为 “ 中国相关 ” 。复星 国际首席执行官
（Ｅ ） ｃ ｏ梁信军表示 ， 首先考虑购买海外被 低估 的中国资产 ，同时基于双方合作 的 优势 ，在中国参股或收购一些 成长性项
创始人兼董事 、 总经理大卫 ・ 鲁宾斯坦解 释称 ，凯雷在北京的基金 目前 正在筹集
近期 一个 成功投 资范 例就 是 国药控 股 （ ９ ．Ｋ： 情）其投 资 内部收 益率超 １ ９Ｈ 行 ０ ，
过 １０ ０ ％。国药控股去年的上市 ， 给复星
复星与凯雷考虑在香港 、美 国发行
外 币基 金
复星集团投资版图解密
郭广昌有“中国的巴菲特”之称，复星集团在资本市场是名副其实的大鳄，下面来的文章，可以带您了解复星系的投资版图。
一、“复星系”投资版图（一）“复星系”投资布局复星是一家专注中国成长动力的大型企业集团，经营业务包括综合金融和产业运营两大板块。
（二）综合金融板块投资版图综合金融业务包括保险、投资、资本管理、银行及其他金融业务四个板块。
注：1、统计数据截止2014年12月31日。
2、黄色部分表示截止2014年12月31日尚未交割或项目正在筹建。
（三）产业运营板块投资版图产业运营业务包括健康、快乐生活、钢铁、房地产开发和销售、资源五个板块。
注：1、统计数据截止2014年12月31日。
2、黄色部分表示截止2014年12月31日尚未交割或项目正在筹建。
（四）“复星系”所持前十大重仓股注：1、计算范围内为复星股票投资及类股票投资，不包括附属和联营公司股权、联营公司及基金投资的股票。
2、包括3-9亿元衍生权益。
（五）“复星系”全球投资地图二、走进复星（一）复星简介复星1992年在上海成立，2007年7月16日，复星母公司复星国际在香港联交所主板上市。
目前复星已形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大业务引擎，并矢志向“以保险为核心的综合金融能力”与“以产业深度为基础的投资能力”双轮驱动的全球一流投资集团大步迈进。
（二）复兴国际总资产规模2014年复星国际总资产为3248.328亿元，较2013年增长77.4%。
（三）复星国际业绩情况2014年复星国际收入较2013年增长21%，毛利较2013年增长41%。
注：本文素材源自财经网、FT中文网、澳华财经在线、复兴国际网站及2014年年报等。
三、郭广昌的复星产业地图四、郭广昌的商业发展历程1992年，郭广昌与复旦大学的同学，出资3.8万元人民币，一起创办了一家市场调研机构——广信科技发展有限公司。
1994年，扩大投资领域至房地产和制药业。
2004年，复星国际在香港创办，并于2007年在香港联交所主板上市。
日本房地产基金的运作方式和投资日本地产的利弊
论坛李海燕／中国人民大学财政金融学院，北京100872日本房地产基金的运作方式和投资日本地产的利弊2014年5月，复星收购了日本的IDERA公司。
这家公司是一家房地产基金管理公司。
在此之前，香港的PAG集团（Pacif⁃ic Alliance Group）在2010年通过要约收购的方式收购了日本的Secured Capital Japan。
这家公司和IDERA公司在业务操作模式上极其类似。
都是房地产基金管理公司。
通过组成和运作房地产基金，收取管理费。
当投资回报率超过某一标准时，可以和投资家分配超额收益。
房地产基金管理公司的收入来源，基本上就是这两部分。
另外，房地产基金公司也可以使用自己的自有资金，购入房地产，获得直接收益。
1日本出现房地产基金的时代背景日本出现房地产基金并不早。
1992年以前，日本的地产发展相对封闭，基本上没有外资进入。
20世纪80年代日本人在进行房地产价格评估时，并不知道用DCF的方式进行估值。
20世纪90年代，日本的银行在泡沫经济破灭以后，产生了大量的坏账。
自1992年起，日本房地产市场的价格连续下降了8年。
这8年时间日本银行一直在处理坏账，处理各种房地产抵押物。
2000年起，一些地方才开始停止下降。
这一段时间投行和基金都发了大财。
Lone Star（中国有人翻译成龙星基金，也有人翻译成孤星基金）是1995年才在美国成立的基金。
1997年进入日本，开始几年就是从事不良债权的收购和处理。
日本全国各地有900多家高尔夫球场。
20世纪80年代，高尔夫球场会员证被炒得非常热。
一张会员证几千万日元，是普通工薪阶层数年的年俸。
会员证规定如果会员要求退会的话，钱是要全额退还的。
20世纪90年代以后，许多会员退会，许多高尔夫球场无法偿还会员的会员费，纷纷申请破产或者破产保护。
Lone Star就在此时，收购了150家高尔夫球场。
在2007年打包在东京证券交易所主板上市，叫PGM控股。
同样，高盛旗下的房地产投资基金也在2002年开始大批购入高尔夫球场100多家。
与国内8家银行签约,复星120亿银团贷款落地
与国内8家银行签约，复星120亿银团贷款落地
复星120亿银团贷款落地，是中国复星集团与国内八家知名银行达成的重要金融合作。
从复星集团上市公司运营发展的角度来看，这是一项重大的融资及体系完善的巨大能量。
复星集团与八家知名银行签订的120亿银团贷款，是复星集团融资实力的一种有力体现，可以极大拓宽业务发展的上升空间。
一方面，这笔贷款可以帮助复星集团补足营运资金，提高企业未来偿债能力；另一方面，它对复星集团未来经营发展也具有重要作用，能够优化企业发展结构，实现可持续发展目标。
同时，这也是复星集团未来在国内金融市场的一次重大尝试，能够把复星集团强有力的财务实力完美诠释，赢得国内主流银行的认可，促进复星集团未来融资能力的提升。
同时，也能够改善国内金融投资环境，助力复星集团未来投资行业的发展。
总之，复星集团与八家知名银行签订的120亿银团贷款落地，不仅是复星集团发展历史上的一项重大突破，更是复星集团未来发展的一项重要动力。
它将有效地促进复星集团的资本运作和融资结构优化，也将推动国内金融投资环境的稳定健康发展。
复星地产基金融资设想
同意后制订详细方案再 上会
融资预审实施细则
同意后九月实施
建立大型机构地产基金专员制度
同意后排列人员名单序 列
建立融资激励制度
同意后抓紧细化
明确集团、地控、产品线基金融资定 位
同意后实施
41
2、工作任务时间轴
42
感谢聆听！
43
谢谢您的关注！
决策管理： 投资预审 投资决策委员会
9
4－2 结合四个维度
管
➢地产板块决策事项（新37条） ➢两翼人才的建设
10
4－3 结合四个维度
退
下阶段研究重点
11
4－4 结合四个维度
融
本次解决重点
12
二、复星地产板块融资现状分析
13
1、目前融资结构分布不够合理
信贷融资 125.26亿 55.18％
基金
2015年
2020年
现状
2012年
31
5.1制定基金发行激励机制（初步设想内容）
对渠道
资金来源
奖励结构
计算公式
说明
福布斯 策源地产 台州商会 湖州商会 浙江商会
承诺出资额<1亿
实际到帐额*1.5%
提 成
1亿=<承诺出资额<2 亿
实际到帐额*2%
奖 金
2亿=<承诺出资额<4 亿
实际到帐额*2.5%
承诺出资额>=4亿 实际到帐额*3%
➢尚未有统一的基金激励机制 ➢不利于调动各团队的积极性
20
5、多条产品线有基金募集需求
I 星豫资本 计划年底前5亿、明年15亿
II 星浩资本 计划明年55亿
即将发行基金
III 星颐 资本 计划今年5.5亿、明年1亿 IV 星泓资本 计划明年15亿
复星“保险+投资”深度整合布阵医疗保险、PPP项目
复星“保险+投资”深度整合布阵医疗保险、PPP项目
宋杰;程子彦
【期刊名称】《中国经济周刊》
【年(卷),期】2016(0)43
【摘要】今年年初,复星集团董事长郭广昌对外公开了对股东的一封信,其中描绘了复星的互联网医疗战略布局：布局传统医疗和互联网医疗,整合资源,推动医疗领域的“独角兽”战略。
“保险＋投资”双轮驱动是复星的经营战略。
【总页数】2页(P66-67)
【作者】宋杰;程子彦
【作者单位】
【正文语种】中文
【相关文献】
1.浅析商业补充医疗保险与基本医疗保险制度的楔合——从基本医疗保险制度看补充医疗保险商机 [J], 钱明然
2.深化医疗保险费用支付方式改革完善医疗保险费用支付办法——对无锡市医疗保险费用支付方式的回顾和建议 [J], 过皓
3.社会医疗保险挤出了商业医疗保险吗?——来自城镇居民基本医疗保险的证据[J], 周坚
4.杭绍台高铁PPP项目正式签约复星牵头民营联合体占股51％ [J],
5.中国医疗保险研究会召开首次医疗保险研究工作会议抓住机遇迎接挑战推动医疗保险研究工作新发展 [J], 海波
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• 102 • 18
•2013 • 1483 • 326 • 193 • 25
•2014 • 2140 • 542 • 401 • 35
•2015 • 2880 • 777 • 1032 • 99
•2020 •展望 • 5200
• 1500
• 2250
• 200
3、发展规模
▪在未来发展中，无论是管理资产规模 还是利润规模都将占复星集团“万亿资 产、三百亿利润”的半壁江山 ▪还有八年零四个月，时间紧，任务重 ▪必须高起点布局，创造性工作，全面 提高投融管退的能力
2－1 保险资金对股权投资基金的要求
•根据《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》：
➢保险资金投资股权投资基金，发起设立并管理该基金投资机构的资本要求，调 整为注册资本或者认缴资本不低于1亿元人民币。 ➢管理资产余额不低于50亿元，具有丰富的不动产投资管理和相关经验。 ➢拥有不少于15名具有不动产投资和相关经验的专业人员，其中具有5年以上相 关经验的不少于3名，具有3年以上相关经验的不少于4名。
二、复星地产板块融资现状分析
•1、目前融资结构分布不够合理
信贷融资 125.26亿 55.18％
基金
资本市场融资
小计
82.9亿
36•3.562.5％2 ％
18.84亿 8.3％
227亿 100％
2、基金业绩分散于不同主体，不满足险资投资要求
➢基金业绩无法合 并计算 ➢不能满足保险等 大型机构LP的投资 需求
•控股
全球一流的地产投资集团
•2、实现逻辑-复星集团
•复星集团
•持续对接 长期、低成 本、全球化 的优质资本
•持续寻找 低风险、 高回报、 可持续的 投资机会
•2、实现逻辑-复星地产
•融资
•能力建设 •形成结果 •有效退出
•持续对接 •偏好地产 的长期、低 成本、多类 别、全球化 资本
•主题化地产产品线孵化能力 •地产企业家对接合作能力 •项目开发关键节点控制能力 •项目成本控制能力 •商业资产整合管理能力 •全球地产企业并购能力 •以现金流为基础的产品规划能力 •持续引进培养地产专业管理人才能 力
➢截至2012年6月末地产板块净资产规模246.7亿，整合后一 方面可以成为一个新的、规模较大的融资主体，另一方面 将来也可为各产品线融资提供担保
➢有利于提升复星地产行业内排名，有助于品牌建设
➢有利于为复星地产将来整体上市做准备
2、建立协调机制——融资预审
➢ 《融资预审》的内容包括但不限于基金融资、保险融资、信托融资、保理 融资、委托贷款、并购贷款、经营性物业贷款、债券融资等融资事项，不包括 一般项目开发贷、产品线日常向银行借入的流动资金贷款、证券市场融资以及 以参与管理为目的的合资合作活动。
•5、多条产品线有基金募集需求
•I •星豫资本 计划年底前5亿、明年15亿
•II •星浩资本 计划明年55亿
•即将发行基金
•III •星颐 资本 计划今年5.5亿、明年1亿 •IV •星泓资本 计划明年15亿
•V •浙商建业和养生地产 计划编写中
•需要协调有序发行，避免募集冲突
三、实现地产板块基金募集解决路径
复星地产基金融资设想
2020年7月7日星期二
•目录
一、复星地产板块发展战略解析 二、复星地产板块融资现状分析 三、实现地产板块基金募集解决路径 四、总结及下阶段工作计划
一、复星地产板块发展战略解析
1、定位清晰——全球一流的地产投资集团 （多产品线、全产业链）
• 复星集团
•全球一流的投资集团
•复星地产 •
➢ 融资预审会主要涉及的内容：1、上会的要件和格式是否完整及准确使用； 2、融资结构、期限是否合理；3、成本是否最优、担保方式是否合理；4、融 资机构是否符合战略定位；5、基金融资事项中的GP的出资比例、资金投向、 预期收益、管理费率、基金规模、期限、交易结构、风控措施、退出方案等是 否合理；6、保险融资事项中的项目情况、信用增信方式、融资利率、规模、 期限、退出方案等；7、信托融资事项中的信托规模、资金投向、预期收益、 期限、还款及分配方式、信托费用、风控措施、信托结构等是否合理。
•4、结合四个维度 •做进一步思考
•4－1 结合四个维度
•投
➢产品定位清晰 ➢地域布局清晰 ➢决策管理明确
决策管理： 投资预审 投资决策委员会
•4－2 结合四个维度
•管
➢地产板块决策事项（新37条） ➢两翼人才的建设
•4－3 结合四个维度
•退
• 下阶段研究重点
•4－4 结合四个维度
•融
• 本次解决重点
1.1组织机构改善，合并计算业绩 （现有组织架构）
1.2组织机构改善，合并计算业绩（改造后的组织架构;初步设想,获批 推进后,需制订专项方案再上会,组织专门团队落地）
第一步（2013年）
•复星
•复星地产控股集团
1.3组织机构改善，合并计算业绩（改造后的组织架构初步设想;获批 推进后,需制订专项方案再上会,组织专门团队落地）
➢ 建立融资预审小组，成员包括：复星集团领导、地产控股领导、地产控股 财务资金部、法务部、基金部、各产品线相关业务负责人。
2－2 地产板块目前已发基金列表
2－3目前地产板块组织架构
•基金规模30亿
•基金规模52亿
3、多点对接高端LP，募集无序
•1
•各产品线分别派员对接高端LP
•2 • 不利于各类优质LP投资人持续投资复星基金
•3
•不利于提升复星基金品牌在市场上知名度
4、激励机制有待尽快完善
➢尚未有统一的基金激励机制 ➢不利于调动各团队的积极性
第二步（2015-2020）
•复星
•复星地产控股集团
•星浩
•利源
•星颐
•GP4
•…
母
基
金
•子基金 •子基金 •子基金 •子基金
1
2
3
4
•…
•项目1 •项目2 •项目3 •项目4
•…
关于地控板块组织架构改造的说明
▪本次组织架构改造，仅为融资所需 ▪原则上，不改变原有管控方式
整合的优点：
➢使整个地产板块能够合并计算业绩，有利于更好地对接大 型机构投资者
•......
•形成管控体 系清晰、全 产业链、多 产品线的地 产集团
•整体或 分拆通过 上市、股 权出让、 项目出让 、reits等 退出
•3、发展规模
2015与2020年的定量挑战目标
•复星地产挑战口 径（亿元）
•2012
•管理下资产
• 938
•管理下基金
• 151
•管理下营收
•归属复星 •净利润