棉花公司套保交易大有可为———湖北某棉花公司参与期货市场的案例分析
棉花卖期套保
卖期保值（一）卖期保值分析【例一】2006年棉花现货价格由2月份的14400元下跌到5月23日的14080元/吨，某现货企业认为现货价格还会下跌，非常担心库存的现货还会亏损。
怎么办呢？所谓，“担心什么做什么”，现在，担心现货价格下跌，就卖出期货！这在期货市场叫做“卖期保值”。
5月23日CF608（06年8月棉花期货合约）价格为14150元/吨，卖出了1000吨；到了7月28日，期货价格跌为13900，这时买入平仓，则赚1000×250元/吨（14150-13900）＝25万元。
由于现货5月23日没有卖出，6月28日只能按每吨13910元卖出了，每吨少卖170元（14080-13910），但是，由于期货赚了250元，该企业优势就比别的企业大了。
上例中，之所以8月合约要在7月底平仓，是因为进入交割月（8月）保证金提高到30％，交易成本太高。
况且，企业并不想通过期货卖出现货，平仓更方便。
在5月23日卖出8月份期货合约，价格为14150元/吨（这在期货市场叫“开仓”），到了7月28日，期货价格跌到13900元/吨，立即买进“平仓”（做了一个与最初方向相反的交易），这样，高价卖出低价买进就赚了250元/吨。
套期保值的原理：同种商品的期货价格与现货价格走势基本一致。
【例二】某企业与棉农签订了收购棉花的订单，根据气候条件和生产的基本情况，5月份预计，本年度可收获皮棉1000吨，当时现货价格为12000元/吨，郑商所11月份棉花期货合约价格为12500元/吨（11月份是新棉大量上市的月份），该企业认为，如果能以当时的现货价格销售订单棉花，将有利可图。
为了防止棉花价格在收获期下跌，避免现货价格波动给企业带来损失，决定利用期货市场进行棉花卖出套期保值。
根据价格的变动可能会出现下列四种情况：（1）期货价格和现货价格同幅度下跌。
假定当年棉花收成较好，10月份现货市场棉花价格跌为10000元/吨，10月25日，11月份合约期货价为10500元/吨。
棉花套期保值方案
期货市场上对价格走势的预测总有两种完全相反的结论，有的看跌，有的看涨。
看跌者卖出期货，在期货市场上占有“空头”，看看涨者买入期货，在期货市场上占有“多头”。
这样套期保值者便分买入套期保值者和卖出套期保值者。
由此还衍生出综合套期保值和基差套期保值。
现将基本方法介绍如下：现举一例子说明如何运用套期保值达到规避风险的目的：某纺织厂与棉麻公司一签订了购销合同，需要在3个月后交运100吨328 棉花 (10000元/吨)。
他同意的棉花外销价是比照交易当天的市场价确定的，且预期三个月后的棉花会大幅涨价，这就面临着价格上涨损失的风险。
为了保证3个月后能以10000元/吨的价格采购，规避风险的做法是：在期货市场上买入100吨的期货合约，3个月后，棉花价格果然上涨（20000元/吨），此时如果纺织厂不做棉花买入套保，生产成本将会大幅提高，但是纺织厂做了期货之后，虽然采购时棉花价格为20000元/吨，但在期货市场上买入的棉花也赚了10000元/吨，这就锁定生产成本为（10000元/吨），为企业规避了成本上涨带来的风险。
当棉花价格很高的时候，棉纺企业也承受着巨大的风险，大量的棉花库存，一旦棉花价格大幅下跌将会做出巨大的损失。
现举一例子说明如何运用套期保值达到规避风险的目的：某棉纺厂有100吨棉花库存，采购价格为20000元/吨，受国家政策和其他因素影响，预期棉花价格将会大幅下跌，这时纺织厂可以在期货市场上卖出以20000元/吨的价格卖出100吨的棉花合约，一个月后，棉花价格果然大幅下跌为10000元/吨，如果纺织厂不做期货套保，将会白白损失10000元/吨，做期货套保之后，棉花价格固然下跌了10000元/吨，但在期货市场上也赚了10000元/吨，从而规避棉花价格下跌造成的风险。
棉花现货价格依然保持高位，为期货市场提供了良好的支撑。
周二，美棉、郑棉期货再度联袂创历史新高，随着棉价的不断攀升，下游纺织企业为了规避风险，对套期保值的需求逐渐增加。
棉花期货市场套期保值有效性研究
研究中主要分析了基于统计学和金融工程理论的套期保值策略，未涉及一些复杂的套期保值策略，如对冲策略、动态套期 保值策略等。未来可以进一步探讨这些复杂策略在棉花期货市场的应用效果及优势。
06
参考文献
参考文献
参考文献1
作者：作者1
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交割风险
交割过程中可能存在实物交割不顺畅、 交割品不符合标准等问题，影响套期保 值效果。
流动性风险
棉花期货市场在某些时期可能面临流动 性不足的问题，影响套期保值的实施。
套期保值风险控制措施
建立完善的风险管理制度
制定套期保值操作规范，明确风险 控制原则、操作流程和风险管理指 标等。
合理设置止损止盈点
政策影响
政策对棉花期货价格的影响也比较大，例如国际棉花贸易政策、汇率 政策以及国内棉花收储政策等都会对棉花期货价格产生影响。
03
供求关系
供求关系是决定棉花期货价格的核心因素之一，当供大于求时，价格
下跌，反之则上涨。
棉花期货市场套期保值理论基础
套期保值概念
套期保值是指通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以降低价格波动 的风险。简单来说，就是“买入现货，卖出期货”或“卖出现货，买入期货 ”。
自20世纪以来，随着全球棉花贸易的不断发展，棉花期货市 场逐渐成熟，并成为全球最重要的农产品期货市场之一。
棉花期货市场价格波动特征
01 02
季节性波动
棉花期货价格通常会呈现季节性波动特征，这主要是由于供需关系的 变化以及气候等因素的影响。一般来说，在播种期和收获期，价格较 为稳定，而在消费旺季，价格波动较为剧烈。
套期保值在涉棉企业经营中的运用
套期保值在涉棉企业经营中的运用涉棉企业利用套期保值这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润，并且通过综合应用套期保值这个方法，达到提高企业核心竞争力，使我国涉棉企业能在国际市场上立于不败之地。
标签：经营套期保值涉棉企业运用一、涉棉企业做套期保值的必要性在市场经济中，涉棉企业在生产经营过程中会不可避免地遇到各种各样的风险，如价格风险、经营风险、信用风险等,其中经常面临的风险就是价格波动风险，特别是最近这几年棉花价格波动日益扩大,给我国涉棉企业的经营带来了很大风险。
就纺织企业而言，原材料棉花的价格更是影响纺织企业的重要因素，而且这几年，特别是2009年～2011年的棉花价格就象坐过山车一样，起伏之大，历史少有，这使得棉花生产、流通、消费各个环节都面临着巨大的价格风险;与此同时，随着经济全球化的进一步深入，涉棉企业面临着更为动荡的外部市场环境，同时承受着产品市场和要素市场的双重风险。
如何才能更好地避免这种风险，使商品价格波动的风险得到有效地转移,从而使企业利益也得到保障呢？棉花期货市场的套期保值操作恰好能提供一个规避现货价格风险的渠道和操作平台。
因此，涉棉企业应该利用这个工具，有效地控制经营风险、锁定利润。
二、套期保值在涉棉企业经营中的运用棉花作为纺织企业的主要原料，纺织企业一直承受着棉花采购、进口、库存等方面的风险。
由于影响棉花价格、纺织产业的复杂性，决定了预测、判断棉花价格变化的困难性。
纺织企业在规避棉花价格波动带来风险的方面，有强烈的愿望和需求。
1.套期保值在锁定库存棉花价格的运用套期保值业务可将经营成本控制在一定的范围之内，棉花期货的套期保值是涉棉企业首选的有效规避风险的工具之一。
当前涉棉企业有必要参与和运用套期保值，利用期货市场这个平台。
（1）买入套期保值，又称多头套期保值。
是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的商品数量相等，交割日期相同或相近的以该商品为标的期货合约，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，将原买进的期货合约平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。
棉花期现套利案例
棉花期现套利案例2004年，国内棉花现货和期货市场价格饱受利空因素袭击，价格一跌再跌。
由于期货市场投机因素的存在，导致现货月期货价格高高在上，其他远月合约因比价效应下跌速度远没有赶上现货价格的跌速，造成期现货价格背离，这为涉棉企业利用自身优势进行期现货套利交易提供了一个非常好的机会。
很多涉棉企业都试图在期货市场以卖出交割的方式参与期货交易，但是由于经验不足、现货生产要求与期货交割要求差距过大，很多企业未能实现在期货交割的愿望。
因此，将棉花CF411、CF412期货合约的套利交割过程，略作总结。
费用测算在期货市场进行棉花卖出交割，如果满足下列公式就可获利：期货价格> 现货到库购价＋交割费用＋增值税＋资金占用利息根据以上分析，以在徐州国家棉花储备库为交割库进行交割为例，假定今年符合交割标准的标准等级的棉花收购价假设为A元/吨，目前的期货价格为B元/吨，则费用为：1.每吨交割费用=交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋配合公检费＋仓储费=6＋4＋15（汽车入库费用）＋25＋18×2=86元；注：以上入库费用是以汽车入库费用为基准的，实际中还有以下两种标准：小包火车入库费用28元/吨，大包火车入库费用38元/吨。
棉花仓单入库最迟在交割前一个月下旬，到交割完毕大约需1－2个月时间，故仓储费暂时按2个月计。
入库费用因运输工具和包装不同而有所变化，因此汽车入库每吨的交割费用为86元，小包火车99元，大包火车为109元。
另外，由于运输费用因运输方式和里程不同而有所差别，望投资者在参与前以实际发生费用自行测算现货到库价。
2.交割1吨棉花资金占用利息=现货价格×月息×月数=A×0.487％×3=0.0146A 元3.交割1吨棉花期货头寸所占用的资金利息=B×0.487％×3×0.25=0.00365B元注：本利率是按照农发行短期贷款利息率计算的，月息0.487％。
期货案例分析之国际棉花企业套期保值成功案例
在纽约棉花期货交易所推出棉花期货以前，国际现货市场棉花价格波动很⼤，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花的⽣产和贸易。
为了克服现货市场固有的风险，1870年纽约棉花交易所应运⽽⽣，并于当年推出棉花期货交易。
随着棉花期货市场的不断发展，尤其是20世纪70年代以后，棉花期货价格越来越受到重视，其规避风险和发现价格的功能充分发挥出来，最近交割⽉期货价格与孟菲斯地区的现货价格⾛势⾮常⼀致。
现在纽约棉花期货价格已成为美国政府制定有关棉花政策的主要参考依据，也是除中国外其他主要产棉国棉农和涉棉企业套期保值的主要场所。
美国棉花价格波动⾮常剧烈，没有任何⼀家涉棉企业不参与棉花期货交易，如果不利⽤期货和期权市场，企业就不能⽣存到今天。
⽬前，纽约期货交易所的450家棉花会员分别来⾃于五种公司：⾃营商、经纪商、棉商、棉纺⼚和棉花合作社。
参与棉花期货交易的涉棉企业很多，套期保值的⽐例较⾼，⼀般在35%~40%左右。
从长期来看，很难有任何⼀个或⼏个交易者能够操纵市场。
美国某棉商于2000年5⽉与意⼤利某纺织企业签订了500万磅的棉花出⼝合同，价格为60美分/磅，当年12⽉交货。
为了回避这种价格风险，该棉商决定通过期货交易来进⾏套期保值，当时纽约棉花期货交易所（NYCE）棉花12⽉合约期货价在50美分/磅，该棉商在期货市场上以50美分/磅的价格在12⽉合约上买进500万磅的期货合约。
进⼊12⽉份，棉花现货价格涨⾄65美分/磅，该棉商在交货时棉花每磅亏损65-60=5美分/磅，500万磅总共亏损：5000000×5/100=25万美元；同时，因期货价与现货价具有同⽅向波动的特点，期货价也涨⾄65美分/磅，棉商通过卖出12⽉期货合约每磅获利：65-50=15美分，500万磅总共获利：5000000×15/100=75万美元，期货现货盈亏相抵后，该棉商不仅没有因为现货价⼤涨受损失，反⽽赢利：75-25=50万美元，从⽽成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险，锁定了⾃⼰的销售利润。
动态套保理论下的棉花套期保值案例设计与分析-2019年文档
动态套保理论下的棉花套期保值案例设计与分析-2019年⽂档动态套期保值理论下的棉花套保案例设计与分析⼴永期货李坤随着经济全球化的进程逐渐加快，全球商品市场之间的联系越来越紧密，因此引起商品价格变化的因素越来越多样化，不确定性越来越强。
从全球的宏观经济到每种商品的⾃⾝因素对商品的影响相互交织，使得商品价格变化频繁，波动加⼤。
主要的影响因素包括：GDP 增长率、货币政策、汇率、各国的政策措施等宏观因素和供需平衡等基本⾯因素。
商品价格的剧烈和⼤幅波动给投资者带来收益的同时，其承受的风险也越来越⼤，特别是对实体企业⽽⾔，不论是⽣产、加⼯、贸易，还是终端⽤户在经营过程中所承担的市场波动风险更加巨⼤，如不能及时有效的控制市场波动的风险，锁定成本或利润，则极有可能造成巨⼤损失，甚⾄企业破产倒闭。
因此企业必须寻求⼀个适当的⼯具来规避市场价格波动带来的损失。
期货市场的出现使得企业规避市场波动风险成为现实，随着期货市场的不断发展和完善，企业对期货市场的认识也不断增强，利⽤期货市场进⾏保值规避风险的意愿逐步增强。
我们⼀般说的套期保值理论是传统的、完全的套期保值，即在期货和现货数量基本相等的原则下进⾏的套期保值，这种保值⽅法能较⼤程度或完全对冲市场波动风险，但随着市场的逐步发展，套期保值的操作⽅法也在逐渐改变，对完全套保的理论也有了新的理解和发展，因⽽出现了⼀种新的套保理念—动态套期保值。
如何利⽤期货市场进⾏套期保值，以及如何取得好的套保效果，本⽂就以棉花为例，运⽤动态套保理念对棉花设计套保⽅案及对套保效果进⾏分析。
⼀、完全套期保值和动态套期保值的区别1、完全套期保值：⼀般说的套期保值(Hedging)即完全套期保值是指买进或卖出与现货市场交易数量相当, 但交易⽅向相反的商品期货合约, 以期在未来某⼀时间通过卖出或买进相同的期货合约, 对冲平仓, 结清期货交易带来的盈利或亏损, 以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益, 使交易者的经济收益稳定在⼀定的⽔平。
棉纺企业套期保值
中国国际期货
案例1.买入套保
某纺织厂接到外商一笔大额订单，需要在 2009年元月开始每月分批交货。为此该纺织厂须 从2008年10月份起每月购入100吨328级棉花。根 据外销合同价格计算，纺织厂认为棉花采购价格 如能固定在13000元/吨左右，则该笔订单会得到 一个比较理想、稳定的利润。由于明年棉花价格 难以确定，企业担心棉花价格上涨影响订单利润， 决定利用期货市场进行套期保值。（7月份328棉 花现货价格13500元/吨，郑商所CF811期货价格 在12700元/吨－13500元/吨）
最后交易日 最后交割日
合约交割月份的第10个交易日 合约交割月份的第12个交易日
中国国际期货
棉花期货合约（二）
交割品级 交割地点
最低交易保证金 交易手续费 交割方式 交易代码 上市交易所 基准交割品：328B级国产锯齿细绒白棉（符合 GB1103-2007）替代品及其升贴水，详见交易 所交割细则
交易所指定棉花交割仓库
期货市场
7月份买进11月份合约20张 价格：13000元/吨 11月份卖出11月份合约20张 价格：13500元/吨 期货市场每吨赢利500元
评论：a 按照现在当前的现货价锁定了成本13500元/吨； b 此种情形下交割套保更有利。
中国国际期货
情况（2）
（2）期货价格和现货价格同时下降，且下降数额相同 现货市场
期货市场（撮合市场）
元月份卖出7月份期货合约1000吨 价格：19000元/吨 5月份买入7月份期货合约1000吨 价格：19500元/吨 期货市场每吨亏损500元
评论：期、现货两个市场盈亏相等，实现了套期保值的目的。
中国国际期货
情况（2）
（2）期货价格和现货价格同时下降，且下降数额相同
棉花期货服务“三农”模式探究
棉花期货服务“三农”模式探究棉花期货服务“三农” 模式探究1.1棉花期货服务“三农”的对象在期货市场所对应的现货市场上，涉棉企业都是经营规模较大、对价格风险规避需求较大的重要经济主体。
以农民专业合作社、专业协会为代表的农村合作经济组织尽管在国内规模较小、发展有待规范，但毕竟已经成为农业农村经济领域的重要微观主体，已成为许多农民联结市场、联结产业化龙头企业的渠道，特别是随着《中华人民共和国农民专业合作社法》的实施，合作社将迎来更大的发展空间，因此，农村合作经济组织也是期货市场服务“三农”的主要对象之一。
我国农民普遍经营规模小、资金实力弱，他们对市场信息的获取程度最低，但对信息的需求又非常强烈，对价格风险的抵御能力最差，但对规避价格风险的需求又非常大，他们是农业、农村中最重要、最基础但又最脆弱的微观主体，是期货市场服务“三农”最核心的对象。
因此，棉花期货服务“三农”的主要对象应包括上述各环节涉棉企业、广大农民以及农村合作经济组织。
1.2棉花期货服务“三农”的目标“三农”问题是指农业、农村、农民这三个问题，这是一个从事行业、居住地域和主体身份三位一体的问题，必须一体化地考虑以上三个问题。
农业问题，主要是农业产业化的问题。
市场经济是以市场为导向、根据市场配置资源的经济形态，农业的购销体制不畅是农业不能快速发展的一个重要原因。
农村问题，目前突出表现的一个问题是户籍制度改革。
以往户籍制度将城乡予以二元分割，形成了城乡之间经济发展、文化水平的较大差异。
而农民问题概括的说可以分为素质和减负两个问题。
我国作为一个农业大国，“三农”问题关系到国民素质、经济发展，关系到社会稳定、国家富强。
我国棉花期货市场面向涉棉企业、农村合作经济组织和广大棉农展开服务，通过价格发现、套期保值基本功能以及其他衍生功能的发挥来服务“三农”。
总体来讲，通过棉花期货规避市场风险，既有利于棉花产业化经营的健康发展，又能有效地增加农民收入，从根本上解决棉花产销脱节问题。
期货市场中的棉花期货交易策略与案例分析
期货市场中的棉花期货交易策略与案例分析现如今，期货市场已成为各行业投资者关注的重点，而棉花期货作为农产品期货市场中的重要品种，吸引了众多投资者的关注。
本文将探讨棉花期货交易的策略以及通过案例分析来进一步了解如何在这一市场中获利。
一、棉花期货市场概述棉花期货市场是指以棉花作为标的物的期货交易市场。
棉花期货合约是根据国际市场棉花价格的变化而定价的，旨在提供给棉花相关产业参与者一个合理的风险管理工具。
在棉花期货市场上，投资者可以通过买入或卖出棉花期货合约来进行投资交易。
二、棉花期货交易策略1. 技术分析策略技术分析是一种以历史价格和交易量数据为基础，通过图表等方式来预测价格走势的方法。
在棉花期货交易中，投资者可以利用技术分析策略来制定交易决策。
例如，可以通过分析K线图、移动平均线等技术指标来判断价格的趋势和拐点，从而确定买入或卖出时机。
2. 基本面分析策略基本面分析是一种通过研究相关经济、政治和供需等因素来预测价格走势的方法。
在棉花期货交易中，基本面分析策略可以帮助投资者了解市场供需情况、天气影响、政策变化等因素对棉花价格的影响。
基于这些因素的分析，可以制定相应的交易策略，例如根据供需关系的变化来决定买入或卖出的时机。
3. 套利策略套利策略是一种利用市场价格差异来获取风险无风险利润的交易策略。
在棉花期货市场中，投资者可以通过时间套利、期现套利等方式来进行套利交易。
例如，通过买入期货合约，同时卖出相应量的现货，获得价格差异的利润。
三、棉花期货交易案例分析为了进一步了解棉花期货交易策略的应用，下面以实际案例进行分析。
案例：根据技术分析策略判断买入时机通过分析棉花市场的K线图和移动平均线指标，发现棉花价格在最近一段时间内呈现上升趋势，并且在短期移动平均线上方运行。
根据技术分析的原则，这意味着市场存在买入机会。
因此，投资者可以考虑在该时点买入棉花期货合约。
结论：通过技术分析策略，我们可以根据历史价格和指标的变化，判断出棉花期货的买入时机。
浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法
浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法一、棉花的品种特性棉花从其生产的角度来看，与农产品一样受天气、季节性因素的影响；而从消费的角度来看，它又是重要的纺织业原料，与使用棉花最多的纺织服装业以及国家贸易政策等有着紧密联系。
因此，棉花既是农产品，又是工业原料，在进行期货交易的分析中要注意棉花作为经济作物的双重属性。
棉花农产品的特性使其产量无法短期内大幅增加，200多万吨的缺口只能靠进口来补充。
我国的棉花进口实行配额制管理。
因此，郑州期货价格的波动与反映国际市场行情的纽约商品交易所的波动有一定的联动关系，但又有自己的相对独立性。
我国是全球最大的棉花生产国和消费国，又是全球最大的棉花进口国。
一个国家集生产、消费、进口于一身，市场关系十分复杂。
另外，我国的棉花进口实行的进口配额制，更为棉市增加了许多不可测的政策因素，因此，普通投资者分析棉花期货价格走势就更显得困难重重，交易风险倍增。
目前，郑棉期货持仓量到近30万手，日成交量在20万手左右，市场容量的扩大，使大资金在这个市场上可以方便的进出，为机构投资者进入棉花期货市场提供了条件。
目前参与棉花期货交易的投资机构、个人客户、纺织企业、棉花贸易商和套利机构正在稳步增加，使棉花成为新兴的期货套利品种。
象过山车一样的大幅波动，给投资者带来极好的投资机会，但同时也让很多投资者损失惨重，又一次让许多投资者体会到期市的残酷！如何在低风险的情况下获得较高的风险收益，成为许多投资者都在思考的问题。
我们认为，套利就是其中一种较为稳键可靠的投资方式，下面，我们一起来探讨一下这个课题。
先简单介绍一下棉花套利的基本原理及其模式。
二、棉花套利的基本原理及模式棉花套利交易，简单来说就是利用棉花现货价格与期货价格之间，以及不同期货合约之间的价差变化规律，同时进行一买一卖的相反操作，博取价差变动利润的行为。
套利交易者最关心的是两个套利合约间价差的变化，而不是单个合约期货价格的变化。
这是套利交易与投机交易的主要区别。
棉花套期保值方案(1)
2011年棉花行情回顾事实上，利用棉花期货合约对现货进行套期保值在国际上已是非常成熟了，是有效控制成本、稳定销售价格、收购价格的手段。
对于企业来说，参与套期保值首先要认识到，棉花期货市场的基本经济功能就是回避棉花现货市场价格波动带来的亏损风险或成本增大风险的。
因此，要想有效的规避棉花现货价格波动带来的亏损风险或成本增大风险，就要利用棉花期货市场对棉花现货进行套期保值。
一．对市场有怎样的分析近一个多月来，棉花收购价格连续下挫，造成市场下跌的恐慌情绪，纺织企业不敢接货，消极等待市场的货源，棉企此时的库存受到的压力巨大，双方博弈陡然增强，原本指望价格大幅上涨时带来的巨大利润愿望落空，只能被动接受连续下跌的价格带来的强大压力。
新年伊始我们便认为：今年国内的经济大环境就是前紧后松！当前影响棉花价格的主要因素已经转移到消费层面上。
当市场价格不理想之时，消费的动能反而不强，市场是不会考虑籽棉的收购存本的。
对于政府而言，在棉花行业，主要考虑的是两方面利益不受大的损害：农民和纺织企业。
前期的棉价已经完全不会伤害农民的利益了，但若棉价进一步上涨的话，纺织企业的利益就会受到威胁，因为，江浙地区大量的纺织企业出口利润平均只有5%——8%，如果棉价持续上涨并保持涨幅10%以上，这些企业将被迫停工，造成大量员工失业，从而影响社会稳定，这是一个巨大的、潜在的问题。
二. 参与套期保值操作关键从目前国内纺织企业采购棉花的实际状况来看，由于我国中小型纺织企业相对较多，企业资金普遍紧张，部分纺织企业“先拿货后付款”的心理仍比较重。
另外，大型纺织企业单次采购棉花数量大，其产品配方以及同批次产品对原料棉花质量稳定的要求也相对较高，纺织企业十分关心所提期棉仓单的产地、质量以及同一批次的数量。
因此我们认为：除非期货价格低于现货价格很多，否则由于期货棉花的标准相对较高、批次杂等因素，大规模的仓单棉花购买情况将较难出现。
另一方面，由于期货市场的资金信用比较好，现货商不用为货款回笼担忧，而现货市场由于纺织企业的效益不佳，货款拖欠十分常见，现货商对此十分头痛。
棉花期货分析报告
棉花期货分析报告1. 引言本报告旨在对棉花期货市场进行全面深入的分析，以帮助投资者了解棉花期货的走势和相关因素的影响。
通过对棉花期货价格、市场需求和供应等关键要素的分析，我们将为投资者提供有益的决策参考。
2. 棉花期货市场概述2.1 市场背景棉花是世界上重要的纺织原料之一，其期货市场在农产品期货市场中具有重要地位。
棉花期货市场提供了对棉花价格进行投机和套保的机会，为纺织企业、农民和投资者提供了参与市场的渠道。
2.2 市场规模棉花期货市场的规模庞大，涉及到多个交易所和合约品种。
以中国为例，上海期货交易所和郑州商品交易所是其中两个重要的交易所。
市场参与者包括农民、纺织企业、期货公司和投资者等。
2.3 市场特点棉花期货市场具有较高的风险和波动性。
其价格受到多种因素的影响，包括但不限于：天气、棉花产量、国内外供需关系、政策调控等。
投资者在参与棉花期货交易时，需要充分了解市场的特点和风险，制定相应的投资策略。
3. 棉花期货价格分析3.1 历史价格走势通过对棉花期货价格的历史数据进行分析，可以发现其存在明显的季节性和周期性。
且棉花期货价格与其他相关品种存在较强的正相关关系。
3.2 影响价格的因素棉花期货价格受多个因素影响，主要包括以下几个方面：3.2.1 天气因素天气因素对棉花产量具有明显的影响。
例如，干旱或洪涝等极端气候条件都可能导致棉花产量下降，从而推升价格。
3.2.2 国内外供需关系国内外供需关系的变化对棉花期货价格影响较大。
国际市场的供应过剩或需求大幅增长都会对价格产生压力或推动。
3.2.3 动态政策调控政府的宏观调控政策、进出口政策等均可能对棉花期货价格产生重要影响。
投资者需要密切关注政策变化及其对市场的影响。
3.3 未来价格趋势展望根据以上因素的分析，预测棉花期货价格的未来趋势是一项重要的任务。
然而，预测市场的准确性是有限的。
投资者可以通过技术分析和基本面分析等方法来制定相应的投资策略。
4. 棉花期货市场风险棉花期货市场存在一定的投资风险，投资者需注意以下几个方面：4.1 价格波动风险棉花期货价格具有较高的波动性，投资者可能面临价格大幅波动带来的损失。
棉花期货蝶式套利案例
棉花蝶式套利案例当前1009合约持仓量11.17万手，仓单269张，95%的空头无法到期交货，这种情况容易演化为逼仓行情。
而本文正是针对后期可能存在的逼仓行情而探讨采用蝶式套利方法来获取相对稳健的收益。
一、数理统计我们留意到棉花在今年6月曾经存在小规模的多逼空行情，而当时1007和1009两个合约价差拉大直至6月底。
进入7月份，多头资金大部分撤离完毕，逐步转移至1009合约上部署多头，投机属性明显。
因此我们选取从7月份开始各合约最高价与最低价，来计算波幅，以将各合约强弱程度分开。
（以上涨为正数，下跌为负数）合约波幅强弱程度CF1009565强CF1101-870居中CF1105-905弱由上表格可知，1009和1105合约均处于极端位置，一个是最强的合约，另外一个是最弱的合约，1101则处于两者之间，同时也是主力合约。
二、历史价差走势从蝶式套利技术图来看，目前价差2550已经创下历史高位。
如果1009继续遭受逼仓的话，其价差会继续拉大，而同时技术性回落也越来越接近。
根据以上数理统计以及价差技术图表，我们设计了棉花蝶式套利交易方案。
具体操作如下：空1009多1101空1105 头寸比例：1:2:1，其实质是一个空1009多1101（这里命名为套利A）加上一个多1101空1105（这里命名为套利B）的组合套利。
下面我们就以上蝶式套利方案的可行性进行论证。
具体而言，众所周知目前棉花1009由于供应紧张以及资金大力追捧，存在较大多逼空的可能性。
那么我们就后期棉花逼仓的两种可能性来分来论述：1.棉花1009如期逼仓，结果多头全面获胜此蝶式套利方案在上述情况下会出现亏损，其价差会不断扩大。
尽管如此，我们依然有办法应对。
首先，我们可以在逼仓之时将蝶式套利拆分成A、B两个套利，同时将套利A里面的1009空头头寸平仓，将套利A还原成只剩1101多头头寸，保留套利B。
我们可以预期在平掉1009空头时会出现一定幅度的亏损，但由于逼仓的特殊性，1101合约会跟随1009上涨以及套利B中的价差亦会不断扩大，从而产生一定的盈利。
棉花套期保值方案
棉花套期保值方案引言棉花作为世界上最重要的经济作物之一，在全球范围内具有广泛的种植和使用。
然而，由于棉花价格的波动性较大，农民和贸易商面临着巨大的风险。
为了有效管理价格风险，棉花套期保值方案是一种常见的金融工具，有助于棉花市场参与者降低风险并保护自己的利润。
本文将介绍棉花套期保值方案的基本概念、运作原理以及其在棉花市场中的应用。
什么是棉花套期保值？棉花套期保值是一种金融工具，通过合理的期货交易策略来管理棉花价格波动对市场参与者的影响。
期货合约是一种标准化协议，规定了未来某一时间点的商品价格。
棉花套期保值允许农民、贸易商和其他参与者在未来的某个时间点以确定的价格进行交易，从而锁定价格并降低市场风险。
棉花套期保值的运作原理棉花套期保值的运作原理基于期货合约和现货市场的互动。
第一步：制定套期保值策略参与者首先需要制定适合自己的套期保值策略。
这包括确定所持有棉花的数量和期望的保值期限。
参与者还需要分析市场状况，预测棉花价格的走势，并根据个人风险承受能力制定合适的交易计划。
第二步：购买期货合约根据制定的策略，参与者需要在期货市场上购买期货合约。
期货合约规定了未来某个时间点的棉花交割价格和数量。
购买期货合约可以锁定棉花的未来价格，从而降低市场价格波动造成的风险。
第三步：现货交易同时，参与者还可以进行现货交易。
现货交易是在现实生活中进行的实际买卖棉花行为。
通过进行现货交易，参与者可以卖出或购买物理棉花，以补充或减少期货头寸。
现货交易可以根据实际需求灵活进行，从而满足市场参与者对棉花的需求或套期保值策略。
第四步：持有期货头寸参与者需要持有期货头寸，直到期货合约交割日。
在这期间，参与者可以根据市场情况进行调整，例如根据期货价格波动的预期进行平仓或开仓操作。
第五步：交割或平仓在期货合约交割日，参与者可以选择交割实际棉花或进行平仓操作。
如果参与者选择交割，他们将提供棉花或接收棉花，并支付或接收合约规定的交割价格。
如果参与者选择平仓，他们将在市场上进行相应操作，用期货合约的差价来实现盈利或承担损失。
棉花套期保值可行性分析报告
[棉花]涉棉企业套期保值可行性报告利用棉花期货对现货进行套期保值在国际上以是有效操纵成本、稳定销售价格、收购价格的手段，是以经成功的经验。
在国内由于棉花期货上市较晚，棉花企业对套期保值专业知识方面了解的还不够全面。
要紧体现在棉花企业内缺少有专业知识又有实际经验的人员，导致企业负责人对套期保值业务重视不起来，即使想参与也不知从何下手。
事实上，企业完全能够找一个信得过的期货公司合作，由期货公司的专业人员提供套期保值方面的专业性的服务。
关于企业来讲，参与套期保值首先要认识到，棉花期货市场的差不多经济功能确实是回避棉花现货市场价格波动带来的亏损风险或成本增大风险的。
因此，要想使棉花现货达到有效的规避价格波动带来的亏损风险或成本增大风险，就要利用棉花期货市场对棉花现货进行套期保值。
国内棉花企业参与期货套期保值的好处要紧是能够有效锁定生产成本、实现风险操纵，提早发觉价格趋势。
因为，现货市场受不确定因素的阻碍无法回避价格波动的风险。
价格波动的风险直接阻碍企业生产和经营的正常运行，使企业的生产和经营无法事先确定成本，锁住利润。
而套期保值确实是达到这一目的的有效手段，是有效转移价格波动风险手段。
把套期保值讲白了，确实是在期货市场上买进(或卖出)与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(或买进)期货合约来补偿和冲抵因现货市场上价格变动所带来的实际价格风险。
套期保值交易的目的确实是最大程度地减少价格波动风险所带来的不利后果。
这种风险转移机制使得期货合约成为操纵成本和爱护实际利润不可缺少的一部分。
一般讲，最常用的套期保值手段有买入套期保值和卖出套期保值。
首先，我们用一个通俗的例子来讲明买入套期保值实施过程。
买入套期保值要紧适用于纺织厂或任何单位需要棉花的单位，担心买入现货时价格上涨，这时您能够买进期货对现货进行保值。
假如买入现货时价上涨能够卖出期货平仓，将期货上盈利的钞票补到现货上，以达到操纵购入成本的目的。
棉花套期保值方案课件
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信诺贸易公司与套期保值：
公司业务分析：信诺贸易公司长期从事印度棉花进 口贸易，从印度采购棉花现货，在国内进行销售。
风险分析：近几年来，棉花现货价格波动幅度巨大； 而且公司的贸易量较大，若市场价格出现不利波动， 公司则会面临较大的经营风险。目前棉花国内外价 格还有不错的套利空间，但市场变幻莫测，为了锁 定目前的利润空间，参与国内棉花的套期保值是个 理想选择（这与国内与印度两个市场的套利操作效 果一样）。
棉花套期保值方案
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套保费用测算：
本次套期保值操作成本估计： 保证金：25*5*18000*5%=112500元
保证金利息成本：（按照4.86%的银行6个月贷款利 率）：112500*4.86%*1/6=911.3元 交易手续费：8元/手*25手*2=400元 成本累计：911.25+400=1311.3元
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特别提醒：
套期保值不是增值投机，而是对冲风险！
套保意味着既非增值也非减值，而是对冲市场 价格不利波动的风险，即通过期货市场回避现 货市场的风险，确保预期利润得以实现，而不 是通过期货市场来投机赚钱。
棉花套期保值方案
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集成期货公司介绍
集成期货有限公司是经中国证监会批准成立, 在广东省工商行政管理局正式登记注册的专业 期货经纪公司，注册资金为人民币5500万元正， 期货纪经业务许可证号为30280000,营业执照 注册号为4414。公司在上海期货交易所的席位 号为261，大连商品期货交易所席位号为167， 郑州商品期货交易所席位号为037，中国金融 期货交易所0246。公司主要从事国内期货经 纪、咨询与培训、企业套保策划、代理实物交 割服务等业务，可代理国内商品期货及金融期 货交易。 公司近几年来成交额不断放大，位 居广东省同行业前列。
涉棉企业参与棉花期货交易的受益分析
涉棉企业参与棉花期货交易的受益分析中国是国际市场最大的棉花生产与消费的国家，棉花价格的波动给涉棉企业的生产经营带来巨大的风险，而棉花期货则为企业提供了一种很好的避险工具。
涉棉企业应当尽快学习期货市场的基本知识，储备相关人才，熟练掌握套期保值的工具运用，从而提高企业业绩的稳定性，塑造企业的核心竞争力。
[关键字] 棉花期货期货市场套期保值棉花是仅次于化纤的第二大纺织用纤维，随着石油资源的日渐枯竭，棉花的可再生性决定其将在世界纺织舞台上扮演更重要的角色。
中国是世界最大的棉花生产国、消费国，也是世界最大的纺织服装生产出口国。
国内涉棉企业众多，注册登记的棉花加工企业有1万多家，棉花贸易企业2万多家，另外，还有大量的棉纺、印染和服装企业。
因此，涉棉企业的健康发展对我国经济的发展和农民脱贫致富、安居乐业具有重要的作用。
一、期货市场是涉棉企业健康发展的稳定器近几年来，随着郑州商品交易所棉花期货的上市，涉棉企业正逐步转变传统的原材料采购思路，关注并利用期货市场为企业的生产经营服务。
期货交易是一种价格风险规避手段，通过其套期保值和价格发现功能，能够正确地引导市场价格并起到规避价格风险的作用。
1.期货市场的价格发现功能为涉棉企业提供了公开、权威的价格信息期货市场是一个完全开放的自由竞争市场，参与期货交易者众多，如商品生产者、销售商、加工商、进出口商以及数量众多的投机者等，他们带来了各种有关供求的信息，按照各自认为最合适的价格成交，确保了市场的流动性和透明度。
在规范的交易形式下产生的期货价格，包含的信息密度高、置信度强，能够比较正确地反映商品的供给和需求趋势以及人们对未来价格的预期。
郑州商品交易所上市交易的棉花期货的价格已成为国内棉花市场的权威价格。
因此，涉棉企业可以参考郑州商品交易所的市场行情，利用期货市场的价格发现功能，指导棉花现货的生产与购销，调节棉花现货购销量及库存。
2.期货市场的套期保值功能为涉棉企业提供了避险渠道涉棉企业在实际的生产经营过程中，不可避免地会遇到棉花现货价格的剧烈波动导致成本上升或利润下降。
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湖北某棉花公司参与期货市场的案例分析
2005-08-24
棉花既是农业经济作物，又是重要的纺织工业原料，我国棉花产业链长，进口量大，因此，影响棉花价格因素较多。
在期货市场上，棉花公司具备天时、地利、人和，期现套利和套期保值交易机会值得把握。
案例：
2000年前，湖北某市棉花总公司每年的棉花收购量近2万吨。
我国棉花流通体制改革后的2001年，该公司棉花购销量为5000吨；2002年购销量为2500吨；2003年购销量为4500吨（亏损1000多万元）；2004年，在农业发展银行1.6亿元信贷资金的支持下，该公司收购当地棉花5200吨（当年本地总产量为1.1万吨），跨地区收购5800万吨，合计1.1万吨。
在销售渠道上，该棉花公司紧紧依靠郑州棉花期货市场，在2004年11、12月成功尝试注册期货仓单和套期保值交易后，大量开展期现套利交易。
公司在收购籽棉的同时，在期货市场上锁定皮棉的销售价格，确保了高额预期利润。
2005年3、4、5、6、7月，合计在期货市场交货9000万吨，实现了远远高于现货市场的盈利。
分析：
该公司作为棉花现货企业，进行期现套利交易能够发挥自身优势。
所谓期现套利交易是指投资者在商品期、现货价格出现背离时，经过成本核算，以实物交割进行套利的一种交易方式。
作为棉花现货企业，可以带着套期保值的思路入市，如果获利，则平仓；如果被套，则用交割形式实现期现套利。
由于期现套利投资思路简捷，保险系数大，对期货市场有戒心的企业往往也容易接受，这就是当地农发行敢于支持该公司的原因之一。
总结该公司的成功经验，有三点十分突出：1.农业发展银行资金的超政策支持。
当地农发行一方面认同公司销售仓单经营模式，加大贷款力度，另一方面，通过监控公司在
期货公司的持仓头寸和资金动向力保资金安全。
2.公司的专业人才优势保证了制作仓单的成功率。
公司有11个加工场，13个收购站，60个收购点，600多名专业化员工，在收棉时有500多人驻扎外地，在质量上严格把关，每吨仓单制作成本达500元。
3.较早认识到期货市场套保的重要性，很好地把握了期现套利操作时机。
根据这家棉花公司的实践经验，综合来看，套期保值有至少六大好处：1.可以对不利的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入。
案例中该市棉花总公司通过期货市场提前锁定了高额销售利润。
2.可给生产、加工、经营企业在销售、购买和定价策略中提供灵活性。
期货市场上销售价格的明确，是该棉花公司能够放手竞争棉花资源的重要优势。
3.在商品必须储存的情况下，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率。
皮棉还未形成，这家棉花公司在期货市场上已经定下了销售合约，基本做到了皮棉零库存。
4.可以节省一些储存费用、保险费和损耗。
5.可以预先锁定成本和价格，方便计划工作。
6.从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉。
该市棉花公司通过期货市场获得高额利润，一举逆转了企业前两年的亏损负债压力，增强了银行与其合作的信心。
当然，效仿该公司开展套期保值的企业，必须防范多方面的交易风险：1.资金追加能力不足的风险。
如果入市被套，要有充分的资金追加能力，只要能够坚持到交割月实现交割，则建仓价与成本之间的价差肯定能实现。
2.货物质量不合格的风险。
期货交割需要将货物注册生成标准仓单，其前提是货物必须符合期货合约关于交割标的物质量的要求。
货物合格，期现价差一定能够实现。
总体上，从1999年9月以来的棉花价格走势来看，棉花价格波动频繁且剧烈，适宜套期保值者利用期货市场规避风险。
同时棉花价格具有趋势性强、可预期性高的特点，尤其适宜于机构投资者进行长线投资。
机构投资者可以通过棉花供求信息的收集，以相对
较低的信息投入成本，获取较高的投资回报。