保利地产VS珠江实业

简介。

保利房地产简介

保利房地产（集团）股份有限公司于1992年组建,2006年7月，公司股票在上海证券交易所上市（600048），2009年获评房地产上市公司综合价值第一名，并入选"2008年度中国上市公司优秀管理团队" 。截至2012年一季度，公司总资产已超二千亿。保利地产2006年登陆A股以后，从最初的市值30亿元和销售额100亿，发展至今成为市值与销售额均近千亿的公司，年复合增长率超过60%。截至2013年3月，公司总资产已达2744亿元。2013年3月22日发布的中国房企500强显示，保利地产排名第三。

珠江实业简介

广州珠江实业开发股份有限公司（简称“珠江实业”），前身为广州珠江房产公司，珠江实业成立于1992年12月，公司注册资本为31610万元，于1993年10月28日在上海证券交易所上市（600684）。公司是广州地区的地产龙头企业，具有国家一级房地产开发资质.公司目前是广东省房地产协会、广州市房地产协会副会长单位。经过多年的开拓发展，珠实集团的房地产业务已遍布广州、深圳、番禺、珠海、中山、惠州、河源、江门等。截至2013年3月，公司总资产为41.3亿元。

一、指标评价。

1、资产负债表指标评价。

项目年份保利地产珠江实业

资产负债率2008 70.78% 48.14% 2009 69.99% 56.27% 2010 78.98% 61.66% 2011 78.43% 60.48% 2012 78.19% 59.01%

存货周转率2008 27% 18% 2009 29% 32% 2010 28% 30% 2011 23% 47% 2012 26% 51%

分析：

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。不同当事人对资本结构的要求不同。从债权人的角度看，资产负债率越低越好。对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。（财务杠杆、利息税前扣除、以较少的资本（或股本）投入获得企业的控制权）。从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%

由上述表格我们了解到，保利地产的资产负债率偏高，历年来居高不下，当然这与其行业性质存在着一定的关系。但在同行业的基础上，反观珠江实业，其近五年来的资产负债率基本控制在适宜水平内，拥有比较稳健的资本结构。

存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。

由上述表格我们了解到，保利地产近五年来的存货周转率都徘徊在0.30以下，上升趋势不明显。而珠江实业近五年来存货周转率由0.18一举上升到0.51，周转速度明显加快。

由资产负债表的两个重要指标的分析，偏向珠江实业进行投资。

2、利润表指标分析。

数据：

项目年份保利地产珠江实业

主营业务收入增长率2008 91.24%-24.82% 2009 48.11%107.25% 2010 56.15%23.00% 2011 31.04%85.75% 2012 46.50%48.23%

利润增长率2008 50.35%-20.67% 2009 57.19%154.81% 2010 39.80%111.27% 2011 32.74%68.52% 2012 29.20%55.16%

净资产收益率2008 15.90% 3.37% 2009 14.03% 7.92% 2010 16.56% 14.94% 2011 18.52% 20.11% 2012 19.86% 23.78%

成本费用利润率2008 0.410.18 2009 0.35 0.21 2010 0.3 0.42 2011 0.32 0.38 2012 0.28 0.45

毛利率2008 40.80%39.00% 2009 36.82%36.55% 2010 34.12%44.21% 2011 37.20%42.61% 2012 36.19%48.18% 2008 6.19%11.85% 2009 2.99%7.78%

非经常性损益占 净利润的比率

2010

1.64% 6.99% 2011 1.06% 0.12% 2012

1.07%

0.10%

1、主营业务增长率与利润增长率分析。

主营业务收入增长率用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。净利润增长率指标反映的是企业获利能力的增长情况，反映了企业长期的盈利能力趋势，该指标通常越大越好。如果主营收入增长率低，净利润增长率高，有可能受期间费用降低、所得税减少等因素影响，从图看出，珠江实业的净利润增长率大于主营业务增长率，而保利正相反，且保利的成本一直在大幅增加，说明保利净利润的增长是以高成本为代价换来的，因此珠江更好。

2、净资产收益率分析。

净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。

上图可以看出保利地产的净资产收益率在五年间变化不大，处于一种平稳增加的状态，这说明保利地产随着规模的不断扩大，仍能长期保持较好的净资产收益率，说明保利地产的领导者具备了带领这家企业从一个胜利走向另一个胜利的能力。珠江实业的净资产明显变化，五年来从3.37%一直快速地增加到23.78%，这说明它这几年的盈利能力不断在增强。

两者对比而言，保利的净资产收益率的未来的增长空间比珠江实业的小。