生物医药行业研究报告

历经风雨不改成长本色——生物医药行业研究报告中信证券股份有限公司

姚杰潘知洋曹弋博（实习）2006年8月8日

历经风雨不改成长本色——生物医药行业研究报告中信证券股份有限公司

姚杰潘知洋曹弋博（实习）2006年8月8日

目

录

.全球生物技术产业发展

.生物制

药

.疫苗

.诊断试剂

.血液制

品

.盈利预测与估值

.全球生物技术产业发展

生物技术产业30年回眸：快速发展的产

.

生物技术(Biotechnology)：是指“用活的生物体(或生物体的物质)来改进产品、改良植物和动物，或为特殊用途而培养微生物的技术

.

当前世界上60%以上的生物技术成果主要集中应用于医药工业，用以开发特色新药或对传统医药进行改良，由此引起了医药工业的重大变

.

虽然二十世纪五十年代发现DNA双螺旋结构，但是现代生物产业是以美国生物企业Genentech1976年4月7日成立为标

志

.

在近三十年的时间里，投放市场的生物技术药物和疫苗已超过300

.

生物药品销售额占整个医药行业销售额的比例不断提高，从1995年的不足4%提高到2004年的12.5%

生物技术产业特征：“五高

”

.高技术：主要体现在知识密集、技术含量高、多学科高度综合互相渗.高投入：上亿美元/新的生物药，研究费用占比有的超过40%

.周期长：国内最快需3～5年，欧美约8～10

年

.高风险：一个生物工程药品的成功率仅有5%～10%

.

高收益：一种新生物药品上市后2～3年即可收回所有投资，甚至利润回报高达10倍以上

全球:市场规模及地区分布

.全球生物技术增长率远高于药品

市场增长率及GDP增长率

.2005年全球生物技术市场收入同

比增长18%，首次超过600亿美元

.2005年各地区均表现出恢复性的

高增长：美国、欧洲收入的同比

增长率分别为16%和17%。由于澳

大利亚64%的高速增长，亚太地

区增速高达46%

.美国是全球生物技术的主要市场

全球生物技术增长率远高于药品市场增长率及GDP增长率0%

5%

10%

15%

20%

25% 199419951996199719981999200020012002200320042005 生物技术增长率药品市场增长率全球GDP增长率

2005年全球各地区生物技术行业收入占比

美国

76%

欧洲

15%

加拿大

4%

亚太地区

5%

全球:市场规模及地区分布

.全球生物技术增长率远高于药品

市场增长率及GDP增长率

.2005年全球生物技术市场收入同

比增长18%，首次超过600亿美元

.2005年各地区均表现出恢复性的

高增长：美国、欧洲收入的同比

增长率分别为16%和17%。由于澳

大利亚64%的高速增长，亚太地

区增速高达46%

.美国是全球生物技术的主要市场

全球生物技术增长率远高于药品市场增长率及GDP增长率0%

5%

10%

15%

20%

25% 199419951996199719981999200020012002200320042005 生物技术增长率药品市场增长率全球GDP增长率

2005年全球各地区生物技术行业收入占比

美国

76%

欧洲

15%

加拿大

4%

亚太地区

5%

全球：市场规模及地区分

布

.

全球生物技术公司4203家，其中公

募公司671家，占比16%，私募公司4000 3500

3532家，占比84%

3000

2500

2000

.

从公司总数量看，欧洲>美国>亚太1500 1000

地区>加拿

大

500

.

从公募公司数量看，美国>亚太地

区>欧洲>加拿

大

.

美国的生物技术公司主要集中在加

400

利福尼亚和马塞诸

塞

350

300

250

200

.

加拿大的生物技术公司主要集中在150 100

50

安大略和魁北

克

2005年全球生物技术公司分

美国

欧洲

加拿大

亚太地区

公募公

司

私募公司

2005年美国和加拿大生物公司个

全球：市场规模及地区分布

.欧洲的生物技术公司主要集中在英国、德国和法国

.亚太地区的生物技术公司主要集中在日本、中国和印度

2005年欧洲生物技术公司国家占比

德国

17%

法国

11%

以色列

9%

瑞典

7%

瑞士

5%

荷兰

5%

西班牙

4%

英国

22%

奥地利

3%

意大利

3%

丹麦

5%

比利时

3%

爱尔兰

1%其它

1%

挪威

2%

芬兰

2%

2003年亚太地区生物技术公司占比

日本

61%

中国大陆

13%

印度