金融学考研复习公司理财习题

金融学考研复习公司理财习题(4)

第四章折现现金流量估价

1．复利与阶段当你增加时间的长度时，终值会发生什么变化?现值会发生什么变化?

2．利率如果利率增加，年金的终值会有什么变化?现值会有什么变化?

3．现值假设有2名运动员均签署了一份10年8000万美元的合同。一种情况是8000万美元分10次等份支付。另一种情况是8000万美元分10次、支付金额为每年5％递增。哪一种情况更好?

4．APR和EAR贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率?为什么?

5．时间价值有津贴斯坦福联邦贷款（subsidized Stafford loans）是为大学生提供财务帮助的一种普遍来源，直到偿还贷款才开始计息。谁将收到更多的津贴，新生还是高年级学生?请解释。

6．货币的时间价值为什么GMAC愿意接受如此小的数额（500美元）来交换在未来偿还20倍数额（10000美元）的承诺?

7．赎回条款GMAC有权力在任意时候，以10000美元的价格赎回该债券（这是该特殊交易的一个条款）。这一特性对投资者投资该债券的意愿有什么影响?

8．货币时间价值你是否愿意今天支付500美元来换取30年后10000美元的偿付?回答是或不是的关键因素是什么?你的回答是否取决于承诺偿还的人是谁?

9．投资比较假设当GMAC以500美元的价格发行该债券时，财政部也提供实质上是一样的债券。你认为后者的价格应该更高还是更低?为什么?

10．投资时间长期GMAC的债券可以在纽约证券交易所进行购买与销售。如果你今天在看价格，你是否会认为该价格应该超过之前的价格500美元?为什么?如果你在2010年看价格，你认为价格会比今天更高还是更低?为什么?

11．计算终值计算以下情况下1000美元的复利终值：

a．以6％的利率复利10年。

b．以9％的利率复利10年。

c．以6％的利率复利20年。

d．为什么c题中计算得到的数值不是a题中数值的两倍?

12．计算现值Imprudential公司有一笔尚未支付的养老金，金额为7.5亿美元，将要在20年内进行支付。为了确定公司股票的价值，财务分析师希望能将这项债务折现为现值。如果相关折现率为8.2％，请问这项负债的现值是多少?

13．永续年金一名购买了英国金边债券的投资者将永远享有在英国政府领取利息的权利。请问如果该金边债券下一次的支付期是1年后，每年支付120美元，那么请问这份金边债券的价格是多少?假设市场利率为5.7％。

14．连续复利请计算以下情况下1900美元连续复利的终值：

a．利息率为12％，连续复利5年。

b．利息率为10％，连续复利3年。

c．利息率为5％，连续复利10年。

d．利息率为7％，连续复利8年。

15．计算年金现值一项投资在15年内每年支付4300美元，其中第一次支付期为1年后。如

果必要收益率为9％，请问投资的价值是多少?如果在40年内持续支付，或75年内持续支付，或是永续支付，这项投资的价值又各为多少?

16．计算实际年利率：计算以下情况下的实际年利率（EAR）：

（％）

17．计算名义年利率：计算以下情况下的名义年利率（APR）：

（％）

18．计算收益率你试着在两项投资中进行选择，二者的投资成本都为75000美元。G投资在5年内每年将产生135000美元的回报。H投资在10年内每年的回报额则为195000美元。请问这两项投资哪个收益率更高?

19．永续增长年金Mark Weinstein正致力于激光眼部治疗的一项先进技术，他的技术将在近期得到应用。他预测该技术首次产生的年度现金流将为215000美元，而这将发生在2年后。其后的年度现金流将以4％的增长率永续增长。请问如果折现率为10％，那么这项技术的现值是多少?

20．增长年金你所从事的工作每年支付一次工资。今天是12月31日，你刚刚获得了60000美元的工资，而且你计划将其全部花完。但是你想从明年开始为你的退休储蓄资金。你决定从1年后起，你将年度工资的5％存入银行账户，该账户将提供9％的利息。在你的职业生涯中，你的工资将以每年4％的增长率增长。请问你在40年后退休时，你将能获得多少钱? 21．计算债务清偿额你需要一份30年期、固定利率的抵押贷款来购买一幢250000美元的新住房。你的抵押贷款银行将以6.8％的年实际利率（APR）提供一项360个月期的贷款。但是，你只能负担1200美元的每月偿还额，因此你要求在贷款到期时提供一笔balloon付款，以清偿所有剩余的数额。如果你将月度清偿额保持在1200美元的水平，那么这笔balloon 付款的数额会是多少?

22．现值与盈亏平衡点利率假设有家公司签订了一项合同，该合同约定在3年后以135000美元的价格售出一项资产。该资产今天的价格为96000美元。如果这项资产的相关折现率为每年13％，那么公司在这项资产上能否赚取利润?在什么利率下公司刚好盈亏平衡?

23．多项利率一份15年期的年金每月支付1500美元，每月月底支付。如果在前7年采用的是以13％利率进行月度复利。而在之后采用利率为9％的月度复利，请问这份年金的现值是多少?

24．计算先付年金你打算从Pings公司租赁高尔夫球俱乐部，租赁合约为24个月的同等支付额，名义年利率为10.4％，采用月度复利。由于俱乐部的零售成本为3500美元，因此Pings 希望这项租赁中所有支付额的现值等于3500美元。假定你马上就要进行首次支付。请问你每月的租金会是多少?

25．计算年金你最近在华盛顿州的博彩中获得了超级大奖。在阅读宣传册时，你发现有两种方案：

a．你将收到31次年度支付，每次支付额为175000美元，今天将进行首次支付。该笔收入将以28％的税率征税，支票开具时就进行征收。

b．现在你将收到530000美元，而且你不需要为此付税。而且，在1年后，你将在此后的30年中获得每年125000美元的支付额。而这项年金的现金流同样将以28％的税率征税。假设折现率为10％，请问你将会选择哪个方案?

26．计算年金价值Bilbo Baggins希望能够存钱来实现三个目标。首先，他希望30年后退休时，能够在其后的20年内每月获得20000美元的退休收入，首次支付发生于30年又一个月后。其次，他希望10年后能够在Rivendell购买一间小屋，预计成本为320000美元。最后，