建设项目财务评价的概念和内容

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建设项目的财务评价

解：根据公式，该项目的投资额为：
C E(1 f1 p1 f2 p2 f3 p3 ) I 1000 (1 28.5% 9.5% 7.8%) 800 15380(万元)
建设投资估算方法
4.单元指标估算法：
(1)民用建设项目单元指标估算法：
建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数
财务评价概述
4.财务评价的内容、基本财务报表与评价指标
评价内容
基本报表
静态指标
动态指标
项目财务现金流量表
静态投资回收期
项目财务内部收益率财务净现值
动态投资回收期
盈
利
资本金财务现金流量表
------
资本金财务内部收益率
能
力分
投资方财务现金流量表
------
投资各方财务内部收益率
析
利润和利润分配表
P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程
费用分别占设备费的百分比；
f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标
准等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。
建设投资估算方法
【例7-1】某新建项目设备投资为10000万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的 28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用占设备投资的7.8%。该项目其他费用估计为800万元，试估算该项目的投资额(调整系数f=1)
(1)国产设备原价的确定
1)国产标准设备原价的确定
一般指：出厂价带备件不带备件
成套供应：以订货合同为设备原价
2)国产非标准设备原价的确定
非标准设备原价有多种计价方法，如成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等。

7 建设项目财务评价

风险与不确定性分析
四、财务评价的程序
1 、准备工作
收集基础性数据编制辅助报表
建设投资估算表建设进度计划表资金使用计划与资金筹措表总成本费用估算表销售税金及附加和增值税估算表 ……
现金流量表损益及利润分配表资金来源与运用表借款偿还计划表
编制财务基本报表
2、计算财务评价指标，进行财务评价
1149.22
108.67
4. 工程建设其他费用
某项目其他费用估算表
序号
1 2
工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。
费用名称
土地费用建设单位管理费 0.50% 0.50% 28018.18 28018.18
费率或标准
计算依据（万元）
合价（万元）
380.50 140.09
3
4
勘察设计费
的总和；
P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程
费用分别占设备费的百分比； f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。
【例7.2.1】：某新建项目设备投资为10000万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用占设备投资的7.8%。该项目其他费用估计为800 万元，试估算该项目的投资额（调整系数f=1）
P1’，P2’，P3’为各专业工程费用（总图、土建、暖通，给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等）占工艺设备费用的百分比。其他符号含义同上一公式。
4、单元指标估算法：
（1）民用建设项目单元指标估算法：
建设投资额＝建筑功能×单元指标×物价浮动指数

建设项目财务评价

建设项目财务评价对建设项目的经济评价,根据评价的角度、范围、作用的不同,分为财务评价也称财务分析和国民经济评价也称经济分析两个层次;lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析;经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力;一项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率;二偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等;三财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性;财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量;其次各年累计盈余资金不应出现负值;若出现负值,应进行短期借款,同时分析该短期借款的年份长短和数额大小,进一步判断项目的财务生存能力;二、财务评价方法一财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法二按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中,应坚持定量分析与定性分析相结合,以定量分析为主的原则;三按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析,按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中,应坚持动态分析与静态分析相结合,以动态分析为主的原则;四按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性;在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析;2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性;融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析;动态分析包括下列两个层次 : 一是项目资本金现金流量分析;二是投资各方现金流量分析;五按项目评价的时间分类按项目评价的时间可分为：①事前评价：是在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价;②事中评价：亦称跟踪评价是在项目建设过程中所进行的评价;③事后评价：亦称项目后评价是在项目建设技人生产并达到正常生产能力后的总结评价三、财务评价的程序一熟悉建设项目的基本情况二收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数三根据基础财务数据资料编制各基本财务报表四财务评价四、财务评价方案一独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择;对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择;因此,独立方案在经济上是否可接受, 取决于方案自身的经济性,即方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准或水平; 这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”, 若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的;二互斥型方案互斥型方案又称排他型方案,在若干备选方案中,各个方案彼此可以相互代替,具有排他性,选择其中任何一个方案,则其他方案必然被排斥;互斥方案经济评价包含两部分内容 :一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即“相对经济效果检验”;通常缺一不可,只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验;五、项目计算期财务评价的项目计算期：是指财务评价中为进行动态分析所设定的期限,包括建设期和运营期;一建设期：是指项目从资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间;二运营期运营期分为投产期和达产期两个阶段;l ZlOl023 掌握影响基准收益率的因素一、基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率 , 是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平;二、基准收益率的测定一．政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目：采用的行业财务基准收益率;二.企业投资建设项目：选用行业财务基准收益率;三.境外投资的建设项目财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素;四.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率;应除考虑行业财务基准收益率外,还包括：①资金成本②机会成本：是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益;1显然 , 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本;i c≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}③投资风险一般说来,从客观上看,资金密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的;从主观上看,资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者;④通货膨胀：是指由于货币这里指纸币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象;通货膨胀以通货膨胀率来表示,通货膨胀率主要表现为物价指数的变化,即通货膨胀率约等于物价指数变化率;综上分析,投资者自行测定项目基准收益率可确定如下：若按当年价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i21+i3—1≈i1+ i2+ i3若按基年不变价格预估项目现金流量：i c=1+i11+i2—1≈i1+ i2确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素;下列项目风险较大 , 在确定最低可接受财务收益率时可适当调整提高其取值 :1. 项目投入物属紧缺资源的项目2. 项目技人物大部分需要进口的项目3. 项目产出物大部分用于出口的项目4. 国家限制或可能限制的项目5. 国家优惠政策可能终止的项目6. 建设周期长的项目7. 市场需求变化较快的项目8. 竞争激烈领域的项目9. 技术寿命较短的项目10. 债务资金比例高的项目 ;11. 资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目12. 在国外投资的项目13. 自然灾害频发地区的项目14. 研发新技术的项目等五基准收益率的测定方法可采用：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法;l ZlOl024 掌握财务净现值指标的计算一、概念财务净现值FNPV 是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率 i c 分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和;财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标;财务净现值计算公式为 : 二、判别准则当 FNPV>O 时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,换句话说方案现金流人的现值和大于现金流出的现值和,该方案有收益,故该方案财务上可行;当 FNPV=O 时,说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值 , 该方案财务上还是可行的当 FNPV<O 时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出的现值,例当i c =5%时当i c =10%时当i c =15%时,FNPV ＝－100＋1101＋15%-1＜0三、优劣财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况,经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观;不足之处是 :①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的 ②在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选 ③财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率 ④不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果⑤没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映技资的回收速度IZl01025 掌握财务内部收益率指标的计算一、财务净现值函数财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系;即财务净现值是折现率的函数;其表达式如下：工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域即－l ＜i ＜＋∞ 内对大多数工程经济实际问题来说是0≤i ＜＋∞ , 随着折现率的逐渐增大,财务净现值由大变小,由正变负; 常规现金流量投资方案：即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案; FNPV 与 i 之间的关系一般如图所示;对常规投资项目,时的折现率;式中 FIRR ; 而三、判断110若FIRR≥i c,则项目/方案在经济上可以接受若FIRR＜i c,则项目/方案在经济上应予拒绝项目投资财务内部收益率、项目资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准;四、优劣财务内部收益率 FIRR 指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且 FIRR 的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况;这种项目内部决定性,使它在应用中具有一个显着的优点,即避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可;不足的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率;五、 FIRR 与 FNPV 比较对于独立常规投资方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,我们能得到以下结论：对于同一个项目,当其FIRR≥i c时,必然有FNPV≥0；当其FIRR<i c时,则FNPV<0即对于独立常规投资方案,用FIRR与FNPV评价的结论是一致的FNPV 指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数 i c的影响.FIRR 指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量;lZl0l026 掌握财务净现值率指标的计算财务净现值率 FNPVR是指项目财务净现值与项目总投资现值之比,其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标;常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标;财务净现值率 FNPVR 计算式如下:I p——投资现值对于独立方案FNPVR≥0,方案才能接受对于多方案评价,将FNPVR<0的方案淘汰,余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择;而且在评价时应注意以下几点;1. 计算投资现值与财务净现值的研究期应一致,即财务净现值的研究期是n期,则投资现值也是研究期为 n 期的投资;2. 计算投资现值与财务净现值的折现率应一致;3. 应当注意 , 直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的;在有明显的资金总量限制时,且项目占用资金远小于资金总拥有量时,以财务净现值率进行方案选优是正确的,否则应将 FNPVR 与投资额、财务净现值结合选择方案;例 lZlOl026 计算财务净现值 FNPV 、财务内部收益率 FIRR 和财务净现值率 FNPVR.见教材30页lZlOl027 掌握投资收益率指标的计算一、概念技资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标,它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率;它表明投资方案在正常生产年份中,单位投资每年所创造的年净收益额;对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案,可计算生产期年平均净收益额与投资的比率;其计算公式为 : %100⨯=IAR 二、判别准则将计算出的投资收益率R 与所确定的基准投资收益率R c 进行比较:若R ≥Rc,则方案可以考虑接受若R ＜Rc,则方案是不可行的三、应用式根据分析的目的不同,投资收益率又具体分为:一总投资收益率 ROI表示总投资的盈利水平,按下式计算:式中 EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI 项目总投资包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金总投资收益率高于间行业的收益参考值,表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求;二项目资本金净利润率 ROE 项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,按下式计算 : 式中 NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 EC ——项目资本金项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求;例 lZlOl027计算项目的总投资利润率和资本金利润率;见教材32页对于工程建设方案而言,若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率,适度举债是有利的;反之,过高的负债比率将损害企业和投资者的利益;所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力,还可以作为工程建设筹资决策参考的依据;四、优劣技资收益率R 指标经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣 , 可适用于各种投资规模;但不足的是没有考虑投资收益的时间因素,忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难,其确定带有一定的不确定性和人为因素其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价;lZlOl028 掌握投资回收期指标的计算项目投资回收期也称返本期,是反映项目投资回收能力的重要指标,分为静态投资回收期和动态投资回收期; 一、静态投资回收期一概念项目静态投资回收期 P t 是在不考虑资金时间价值的条件下,以项目的净收益回收其总投资包括建设投资和流动资金所需要的时间,一般以年为单位;项目投资回收期宜从项目建设开始年算起,若从项目技产开始年算起,应予以特别注明; 从建设开始年算起,投资回收期计算公式如下：二应用式具体计算又分以下两种情况 :1. 当项目建成投产后各年的净收益即净现金流量均相同时,静态投资回收期的计算公式如下 : P t ＝I/A式中 I — 总投资A — 每年的净收益 , 即 A ＝CI 一 CO t由于年净收益不等于年利润额,所以投资回收期不等于投资利润率的倒数; 例lZlOl028-1见教材34页注意：P t ＝;如不作特, 也就是在项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点;其计算公式为： P t =累计净现金流量出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量例 lZlOl028-2 计算该项目的静态投资回收期;见教材34——35页三判别准则若Pt ≤Pc,则方案可以考虑接受；若Pt ＞Pc,则方案是不可行的;二、动态投资回收期一概念动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后,再来推算投资回收期,这是它与静态投资回收期的根本区别;动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份;其计算表达式为：二计算Pt’=累计净现金流量现值出现正值的年份－1＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值例 lZlOl028-3计算该项目的动态投资回收期;见教材35页三判别准则P t ’≤P c 项目寿命期时,说明项目或方案是可行的 P t ’＞P c 时,则项目或方案不可行,应予拒绝动态投资回收期一般要比静态投资回收期长些;注意动态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率之间的关系 P t ’＜n,则FNPV ＞0,FIRR ＞i c P t ’＝n,则FNPV ＝0,FIRR ＝i c P t ’＞n,则FNPV ＜0,FIRR ＜i c 三、投资回收期指标的优劣投资回收期指标容易理解,计算也比较简便,项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度;显然,资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,项目抗风险能力强;100但不足的是投资回收期包括静态和动态技资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量,即：只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果;它只能作为辅助评价指标;lZlOl029 掌握偿债能力指标的计算债务清偿能力评价,一定要分析债务资金的融资主体的清偿能力,而不是“项目”的清偿能力;对于企业融资项目,应以项目所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体;一、偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定 , 贷款还本的资金来源主要包括：①可用于归还借款的利润②固定资产折旧③无形资产及其他资产摊销费④其他还款资金来源;一利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润;如果需要向股东支付股利,那么还应从未分配利润中扣除分配给投资者的利润;二固定资产折旧三无形资产及其他资产摊销费四其他还款资金：这是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源;进行预测时,如果没有明确的依据 , 可以暂不考虑;二、还款方式及还款顺序一国外含境外借款的还款方式采用等额还本付息,或等额还本、利息照付两种方法;二国内借款的还款方式一般情况下,按照先贷先还、后贷后还, 利息高的先还、利息低的后还的顺序归还国内借款; 三、偿债能力分析偿债能力指标主要有：①借款偿还期②利息备付率③偿债备付率④资产负债率⑤流动比率⑥速动比率一借款偿还期1. 概念借款偿还期,是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件,以可作为偿还贷款的项目收益利润、折旧、摊销费及其他收益来偿还项目技资借款本金和利息所需要的时间;借款偿还期的计算式如下：式中P d——借款偿还期从借款开始年计算；当从技产年算起时,应予注明I d——投资借款本金和利息不包括已用自有资金支付的部分之和2. 计算其具体推算公式如下：P d=借款偿还后出现盈余的年份－1＋当年应偿还款额/当年可用于还款的收益额例 lZlOl029-1计算该项目的借款偿还期;见教材38页3. 判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为项目是有借款偿债能力的;借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目;对于预先给定借款偿还期的项目,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力;借款偿还期指标主要是以项目为研究对象;二利息备付率 ICR1. 概念利息备付率也称已获利息倍数,指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润 EBIT 与当期应付利息 PI 的比值;其表达式为 :利息备付率ICR＝税息前利润EBIT /计入总成本费用的应付利息PI息税前利润EBIT即利润总额与计人总成本费用的利息费用之和2. 判别准则利息备付率应分年计算,它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率;对于正常经营的项目,利息备付率应当大于1,否则,表示项目的付息能力保障程度不足;尤其是当利息备付率低于 1 时,表示项目没有足够资金支付利息,偿债风险很大;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2;三偿债备付率 DSCR1. 概念偿债备付率指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金 EBITDA-T AX与当期应还本付息金额 PD 的比值;其表达式为 :偿债备付率DSCR＝息税前利润+折旧+摊销-企业所得税/当年还本付息金额式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销T AX一一一企业所得税2. 判别准则偿债备付率应分年计算 , 它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率;正常情况应当大于1;根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于 ;例 lZlOl029-2计算利息备付率和偿债备付率;见教材40页习题1．对于经营性项目财务分析主要包括 ;A．盈利能力分析 B．营运能力分析C．偿债能力分析 D．财务生存能力分析E．发展能力分析标准答案：ACD2．下列属于动态分析指标的是;A．投资收益率 B．资产负债率 C．财务内部收益率 D．速动比率标准答案：C3．偿债能力指标主要有;A．借款偿还期B．利润备付率C．偿债备付率D．返本期E．流动比率标准答案：ACE4．融资前的的财务分析主要是通过编制表来进行分析;A．项目资本金现金流量表 B．项目投资现金流量表C．投资各方现金流量表 D．项目资本金增量现金流量表标准答案：B5．下面属于资金成本中的筹资费的是;A．委托金融机构代理发行股票而支付的注册费和代理费B．向银行贷款而支付的手续费C．使用发行股票筹集的资金,向股东支付红利D．使用发行债券和银行贷款借入的资金,要向债权人支付利息E．委托金融机构代理发行债券而支付的注册费和代理费标准答案：A B E6．确定基准收益率的基础是;A．资金成本B．机会成本C．投资风险D．通货膨胀E．基准折现率标准答案：AB7．下面关于财务净现值说法正确的是;A．财务净现值FNPV指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况B．能够直接以货币额表示项目的盈利水平C．不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果D．对于互斥方案寿命不等的,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选E．财务净现值能够真实反映项目投资中单位投资的使用效率标准答案：A, B, C, D8．某投资方案的初期投资额为1500万元,此后每年年末的净现金流量为400万元,若基准收益率为15％, 寿命期为15年, 则该方案的净现值为万元;A．739 B．839C．939 D．1200标准答案：B9．某项目现金流量如下：A. B. C. D.标准答案：B10．下面关于动态投资回收期说法正确的是;A．动态投资回收期与静态投资回收期的根本区别是用投资项目各年的净现金流量现值推算投资回收期的;B．一般情况下,Pt ′＜n,则必有ic＜F IRR.C．动态投资回收期就是累计净现金流量现值等于零时的年份D．投资回收期全面地考虑了投资方案整个计算期内现金流量,故可以准确衡量方案在整个计算期内的经济效果E．在实际应用中,若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率FIRR时,动态投资回收期就等于项目或方案寿命周期,即Pt′=n标准答案：ABCE11．下列指标中,取值越大说明项目效益越好的是;。

建设项目经济评价讲义课堂PPT

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*
二、建设项目国民经济评价
财务评价与国民经济评价的区别
差别因素
财务评价
国民经济评价
出发点
项目（或企业）
国家经济整体
目的
项目财务可行性
宏观经济的合理性
价格形式
现行价格（汇率）
影子价格（汇率）
基础数据价值含义
名义价值
实际价值
效益与费用范围
项目范围内的直接的
相关的、直接与间接的
税费处理
包含税费
剔除（转移支付）
.
*
一、建设项目财务评价
项目财务评价基础数据的测算
建设项目总投资
建设期利息
流动资金
建设投资
固定资产投资
建筑工程费
设备购置费
安装工程费
工程建设其它费
无形资产投资
其他资产
预备费用
投资估算
.
*
一、建设项目财务评价
项目财务评价基础数据的测算流动资金和铺底流动资金流动资金系指项目投产后为维持生产经营所必须长期占用的周转金，不包括运营中需要的临时性营运资金铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30％流动资金＝流动资产－流动负债流动资产＝应收帐款＋预付帐款＋存货＋现金流动负债＝应付帐款＋预收帐款估算方法：扩大指标法分项详细估算法建设期利息 = （年初借款本息累计+本年借款额/2）×年利率
清偿能力分析
借款还本付息计划表
借款偿还期偿债备付率利息备付率. Nhomakorabea*
项目财务评价指标体系 or 评价方法
一、建设项目财务评价
评价内容
基本报表

项目财务评价

费用，如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将其作
为现金流出）
7
29 April 2024
3、调整所得税
所得税后分析还要将所得税作为现金流
出。由于是融资前分析该所得税与融资方案
无关，其数值区别于其他财务报表中的所得
税。该所得税应根据不受利息因素影响的息
税前利润乘以所得税税率计算，称为调整所
得税，也可称为融资前所得税。
pt
෍(CI − CO) = 0
=1
29 April 2024
15
投资回收期短，表明投资回
年份
收快，抗风险能力强。对于某些风
险较大的项目特别需要计算投资回
项目A
收期指标。
我国的评价方法只规定计算
静态投资回收期，不计算动态投资
项目B
回收期。
例：某公司目前有两个项目可
供选择，现金流量表如表所示。若
200
4、修理费
100
100
100
100
100
100
100
5、其他费用
50
50
50
50
50
5050Βιβλιοθήκη 6、经营成本（1+2+3+4+5）
1250 2150
3050
3050 2450 1850
7、折旧费
950
950
950
950
950
8、摊销费
10
10
10
10
10
9、利息支出
160
130
100
70
40
10、总成本费用合计（6+7+8+9）
项目
2

建设项目财务评价

最新资料,WORD文档,可编辑建设项目财务评价本章主要内容12掌握财务效益与费用的识别；34了解建设项目常用财务报表的编制；计划学时：2学时复习思考题1建设项目财务评价的概念和作用2财务效益与费用的识别原则;3编制项目财务评价的依据和内容4掌握财务评价常用报表及指标,了解它们之间的关系第一节财务评价概述一、财务评价的概念建设项目财务评价,就是从企业角度,根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定,分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用,编制财务报表,计算评价指标,考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况,来判别拟建项目的财务可行性;二、财务评价的必要性1衡量竞争性项目的盈利能力2项目资金筹措的依据3权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施财政补贴等4合营项目谈判签约的重要依据5编制项目国民经济评价的基础三、财务评价的内容1、盈利能力分析2、清偿能力分析3、不确定性分析第二节财务效益与费用的识别财务效益与费用的识别是项目财务评价的前提;简单说,识别费用、收益的准则是目标：凡削弱目标的就是费用,凡对目标有贡献的就是收益;有人认为,项目的效益与费用的识别很简单,实际上有时因分析的对象不同,效益与费用的内容就不同,例如由于本部分内容不好理解,怕影响学生学习信心,可以暂且不请明白,可以举例说明,指出问题就可以了：1所得税2折旧与摊销3利息支出——举例当分析项目全部投资的盈利能力时,因为利息本身就是投资的收益,因此利息支出不能作为项目的费用,而是效益；但当分析项目自有资金的收益率时,利息支出以及偿还贷款的本金也应认为是投资者的费用;4投资总额及流动资金5回收流动资金一、项目的财务效益1销售营业收入——由产品数量、产品结构、产品质量与价格决定产品数量、产品结构、产品质量：可以根据市场调查确定的技术方案、技术装备、原材料来源、资源条件等确定；价格：以现行价格体系为基础的预测价格；2资产回收寿命期内可回收的固定资产残值或折余值,回收的流动资金在分析自有资金的效益进,除非流动借款已全部还清,否则只有回收的自有流动资金3补贴国家为支持项目建设而给予的补贴;若国家对项目的支持已体现在价格、税收等方面,不应再计算补贴;二、项目的财务费用1投资包括因定资产投资含工程费用、预备费用及其他费用、固定资产投资方向调2销售税包括销售税金及附加3经营成本经营成本=总成本费用-折旧费-维简费用-利息支出总成本费用=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用或总成本费用=外购原料、燃料及动力+工资及福利费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+利息支出+其他费用维简费,是指我国境内所有煤炭生产企业以下简称企业从成本中提取,专项用于维持简单再生产的资金;鉴于原在煤矿维简费中用于安全投入的支出项目已经独立出来,单独提取煤炭生产安全费用,因此,本规定所称煤矿维简费不包括安全费用,但包括井巷费用注意折旧不作为费用第三节财务评价的方法及步骤以工业项目可行性研究为例,财务评价是在产品需求研究和工程技术研究的基础上进行的财务评价主要是利用有关基础数据,通过基本财务报表,计算财务评价指标和各项财务比率,进行财务分析,考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况,做出财务评价;财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等主要评价指标;根据项目的特点及实际需要,也可计算财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标;清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标;此外,还可计算其他价值指标或实物指标如单位生产能力投资,进行辅助分析; 一、财务评价的盈利能力分析财务盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平,用以下指标表示：1、财务内部收益率FIRR财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它反映项目所占用资金的盈利率,是考察项目盈利能力的主要动态评价指标;其表达式为：∑=-=+-n tttFIRRCOCI1)1()(∑=-=+-ntttFIRRCOCI1)1()(式中 CI——现金流入量；CO——现金流出量；CI-COt——第t年的净现金流量；n ——计算期;财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量用试差法计算求得;在财务评价中,将求出的全部投资或自有资金投资者的实际出资的财务内部收益率FIRR与行业的基准收益率或设定的折现率i c;比较,当FIRR≥i c时,即认为其盈利能力已满足最低要求,在财务上是可以考虑接受的;2、投资回收期投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资固定资产投资、投资方向调节税和流动资金所需要的时间;它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态评价指标;投资回收期以年表示一般从建设开始年算起,如果从投产年算起时,应予注明;其表达式为：∑==-t P t t CO CI 10)(投资回收期T P 可根据财务现金流量表全部投资中累计净现金流量计算求得;详细计算公式为：⎥⎦⎤⎢⎣⎡+当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的—年份金流量开始出现正值的投资回收期＝累计净现1在财务评价中,求出的投资回收期Pt 与行业的基准投资回收期Pc 比较,当Pt ≤Pc 时,表明项目投资能在规定的时间内收回;3、财务净现值FNPV 和财务净现值率FNPVR财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率,将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和;它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标;其表达式为：∑=-+-=n t t c ti CO CI FNPV 1)1()(pI FNPV FNPVR = 式中 Ip ——项目各年投资的现值之和;财务净现值可根据财务现金流量表计算求得;财务净现值大于或等于零的项目是可以考虑接受的;4、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率,它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标;对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目,应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率;其计算公式为：%100⨯项目总投资额润总额年利润总额或年平均利投资利润率＝年利润总额＝年产品销售营业收入-年产品销售税金及附加-年总成本费用年销售税金及附加＝年产品税+年增值税+年营业税+年资源税+年城市维护建设税 +年教育费附加项目总投资＝固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得;在财务评价中,将投资利润率与行业平均投资利润率对比,以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平;5、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率;其计算公式为%100⨯项目总投资额税总额年利税总额或年平均利投资利税率＝年利税总额＝年销售收入-年总成本费用或：年利税总额＝年利润总额+年销售税金及附加投资利税率可根据损益表中的有关数据计算求得;在财务评价中,将投资利税率与行业平均投资利税率对比,以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平;6、资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或项目生产期内的年平均利润总额与资本金的比率,它反映投入项目的资本金的盈利能力;其计算公式为：%100⨯资本金润总额年利润总额或年平均利资本金利润率＝二、财务评价的项目清偿能力分析项目清偿能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力;用以下指标表示：1、资产负债率资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标;%100⨯资产总额负债总额资产负债率＝ 2、固定资产投资国内借款偿还期固定资产投资国内借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下,以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息不包括已用自有资金支付的建设期利息所需要的时间;其表达式为：∑==d P t t d RI 1式中 d I ——固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和；d P ——固定资产投资国内借款偿还期从借款开始年计算;当从投产年算起时,应予注明；t R ——第t 年可用于还款的资金,包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金; 借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接推算,以年表示;详细计算公式为：数当年可用于还款的资金当年偿还借款数开始借款年份—出现盈余年份数借款偿还后开始借款偿还期＝+⎥⎦⎤⎢⎣⎡ 涉及外资的项目,其国外借款部分的还本付息,应按已经明确的或预计可能的借款偿还条件包括偿还方式及偿还期限计算;当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为项目是有清偿能力的;3、流动比率流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标;%100⨯流动负债总额流动资产总额流动比率＝ 4、速动比率速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标;%100⨯流动负债总额存货—流动资产总额流动比率＝三、财务评价的项目外汇效果分析涉及外汇收支的项目,应进行外汇平衡分析,考察各年外汇余缺程度;对外汇不能平衡的项目,应提出具体的解决办法;凡涉及产品出口创汇及替代进口节汇的项目,还应计算财务外汇净现值,财务换汇成本及财务节汇成本等指标;1、财务外汇净现值FNPV财务外汇净现值是分析、评价项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标,用以衡量项目对国家外汇的净贡献创汇或净消耗用汇;外汇净现值可通过外汇流量表直接求得,其表达式为：∑=-+-=n t t tF i FO FI FNPV 1)1()(式中：FI——外汇流入量；FO——外汇流出量；FI-FO t——第t年的净外汇流量；i——折现率,一般可取外汇贷款利率；n——计算期;2、财务换汇成本及财务节汇成本财务换汇成本是指换取一美元外汇所需要的人民币数额;其计算原则是项目计算期内生产出口产品所投入的国内资源的现值即自出口产品总投入中扣除外汇花费后的现值与生产出口产品的外汇净现值之比;其表达式为：∑∑=-=-+-+n tttntttiFOFIiDR11)1()()1(财务换汇成本＝式中：DR t——项目在第t年生产出口产品投入的国内资源包括投资、原材料、工资及其它投入;显然,财务换汇成本愈低,表明项目财务效益愈好;当有产品替代进口时,应计算财务节汇成本,它等于项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源的现值与生产替代进口产品的财务外汇净现值之比,即节约1美元外汇所需要的人民币金额;其计算式为：∑∑=-=-+-+n tttntttiFOFIiDR1''1')1()()1(财务节汇成本＝式中：'tDR——项目在第t年为生产替代进口产品投入的国内资源包括投资、原材料、工资及其他投入,元；FI’——生产替代进口产品所节约的外汇,美元；FO’——生产替代进口产品的外汇流出包括应由替代进口产品分摊的固定生产及经营费用中的外汇流出,美元;显然,财务节汇成本愈低,则项目的财务效益愈好;四、财务评价的步骤1、准备工作1熟悉拟建项目的基本情况,收集整理有关基础数据资料；2收集整理基础数据资料;3编制辅助报表建设投资估算表,流动资金估算表,建设进度计划表,固定资产折旧费估算表,无形资产及递延资产摊销费估算表,资金使用计划与资金筹措表,销售收入、销售税金及附加和增值税估算表,总成本费用估算表;4编制基本财务报表①财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支,用以计算各项动态和静态评价指标,进行项目财务盈利能力分析;新设法人项目财务现金流量表分为：a.目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统,从融资前的角度出发,不考虑投资来源,假设全部投资都是自有资金;b.资本金财务现金流量表：该表从项目法人或投资者整体的角度出发,以项目资本金作为计算基础,把借款还本付息作为现金流出;c.投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算的基础②损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况;③资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况;④借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息,以及偿债资金来源,计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标;2、计算财务评价指标,进行财务评价投资回收期投资利润率投资利税率投资收益率静态指标资本金利润率借款偿还期资产负债率评价指标体系流动比率财务状况指标速动比率财务净现值财务内部收益率动态指标动态投资回收期财务外汇净现值换汇成本或节汇成本3、进行不确定性分析1盈亏平衡分析盈亏平衡分析就是通过盈亏平衡点分析项目对市场需求变化适应能力的一种方法;2敏感性分析敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生变化时对项目财务评价指标的影响,从中找出敏感因素,并确定期影响程度;3概率分析敏感性分析只能指出项目财务效益评价指标对各个不确定因素的敏感程度,但不能表明不确定因素的变化对评价指标发生影响的可能性,以及在这种可能性下对评价指标的影响程度;简单的概率分析一般是计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率,也可通过模拟法测算项目评价指标的概率分布,为项目决策提供依据;第四节建设项目常用财务报表的编制一、主要财务报表基本财务报表1财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支,用以计算各项动态和静态评价指标,进行项目财务盈利能力分析;新设法人项目财务现金流量表分为：①项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统,从融资前的角度出发,不考虑投资来源,假设全部投资都是自有资金;——P178表8-1②资本金财务现金流量表：该表从项目法人或投资者整体的角度出发,以项目资本金作为计算基础,把借款还本付息作为现金流出;——P178表8-2③投资各方财务现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算的基础2损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况;P179表8-33资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况;——P179表8-44借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息,以及偿债资金来源,计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标;——P184表8-14 补充财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系二、辅助财务报表1、投资估算表1固定资产投资估算表——P181表8-72流动资金投资估算表——P181表8-83无形资产投资估算及其他投资估算——P183表8-122、投资计划与资金筹措表——P182表8-93、折旧与摊销估算表1固定资产折旧估算表——P183表8-112无形资产及递延资产返销估算表——P183表8-124、债务偿还表——P184表8-145、成本费用估算表——P182表8-10、P184表8-136.销售收入、税金估算表三、财务报表之间的关系——P177图8-1第五节案例分析以下以一个新建项目为例进行了简化,说明基础财务报表、财务报表编制及财务效果计算的基本方法;P185,主要分三个部分;一、财务预测及其财务报表新建一个特种建筑材料项目,预计从项目建设开始寿命期12年;项目建设期2年,投产后经2年达到设计能力;1投资的资金来源构成——表8-15表8-15 投资计划及资金筹措表单位：万元②固定资产投资方向调节税按固定资产投资额的l0%计；③固定资产投资长期借款当年计半年利息;2还本付息计算结果——表8-16借款的还款方式为：建设期利息由自有资金支付；长期借款年利率10%,于第4年项目投产第2年开始还本,方式为等额本金法；流动资金贷款年利率8%,假定连续借用,项目寿命期未还本,每年付息；还本付息计算结果列于表8-16；②假定流动资金借款在项目寿命期内连续借用;项目寿命期末归还本金；③本栏待损益表作出后完成,并根据需要进行调整；④假定项目寿命期末流动资产全额回收;3成本费用预测结果——表8-17成本费用预测结果列于表8-17；其中财务费用数据来源于表8-16；二、主要财务报表1损益计算结果——损益表8-182资金来源运用表——表8-193资产负债表——表8-204现金流量表：全部投资表8-21；自有资金表8-22②含盈余公积金和盈余公益金表8-19 资金来源与运用表单位:万元②含投资方向调节税;表8-20 资产负债表单位:②含固定资产投资、投资方向调节税和建设期利息；③寿命期末回收的固定资产余值105万元包含在“累计盈余资金”内;表8-21 现金流量表全部投资单位:表8-22 现金流量表自有资金单位：万元三、财务分析1、偿债能力分析1由表8-19资金来源与运用表可以看出,由项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出,不需借短期借款即可保证资金收支相抵有余;表现在表8-19中,各年的累计盈余资金均大于零,可满足项目运行要求;2由表8-16资产负债表可以看出,项目可筹集足够的资金按与银行商定的还款办法偿还贷款;从表8-20资产负债表的资产负债率、流动比率、速动比率三项指标来看,项目的负债比率除个别年份外,均在50%以下,流动比率和速动比率较高；在项目达到设计能力后,三项指标更为好转;从整体看,该项目偿债能力较强;2、盈利能力分析 1全部投资效果① 静态投资回收期：表8-21第5栏)(4.74.3643.1587年=+=t P ② 动态投资回收期：表8-21第8栏)(1.112.2231.2111*年=+=t P ③ 财务内部收益率：%8.149.101.202)12.015.0(1.202120=+-⨯+=。

什么是财务评价概念

一、什么是财务评价概念、内容？1、概念：在国家财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财政效益与费用，计算财务评价指标，考核拟建项目的⑴、盈利能力；⑵、偿债能力；⑶、财务生存能力即资金周转能力。

2、内容：对于经营性项目内容包括：⑴、盈利能力；⑵、偿债能力；⑶、财务生存能力即资金周转能力。

据此判断项目的可行性，为项目决策提供依据。

对于非经营性项目内容：分析项目的财务生存能力。

3、分别叙述⑴、盈利能力分析：分析测算项目的财务盈利能力和盈利水平；⑵、偿债能力分析：分析测算项目财务主体偿还贷款的能力；⑶、财务生存能力分析：分析项目的资金周转能力。

二、财务分析又分哪些？分为：1、融资前分析；2、融资后分析。

1、融资前分析：是初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。

在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。

2、融资后分析：以融资前分析和初步的融资方案为基础，用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。

三、什么是财务评价指标体系？它根据不同的标准，可作不同分类。

1、按是否考虑资金的时间价值分为：2、按内容不同分为：⑴、静态指标（以非折现现金流量分析为基础）；⑴、盈利能力包括：收益率、净现值、回收期、利润率。

⑵、动态指标（以折现现金流量分析为基础）。

⑵、偿债能力包括：负债及备负率。

融资前分析以动态为主，静态分析为辅。

⑶、财务生存能力包括：净现金流量、盈余资金。

融资后分析包括：动态分析和静态分析。

动态评价指标包括简称：内部收益率、净现值。

四、静态评价指标的计算分析1、总投资收益率（ROI）概念：项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。

它考察：项目总投资的盈利水平。

公式：ROI = EBI T／TI *100%式中：项目总投资（TI）：即建设投资+ 流动资金。

它可根据利润和利润分配表中的有关数据计算求得。

在财务评价中，它高于同行业收益率参考值，表明满足盈利能力要求。

1027工程经济学实际第八讲1

计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。
3. 财务分析的种类可分为融资前分析和融资后分析，一般应先进行融资前分析，在融资前分析结论
满足要求的情况下，再初步设定融资方案，再进行融资后分析。 4. 关于融资前分析
应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。
式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销；
TAX——企业所得税
利息。
PD——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部
偿债备付率应分年计算，偿债备付率应大于1，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。
（3）资产负债率（LOAR）资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力
财务评价概念建设项目的财务评价就是从企业角度在财务效益与费用的估算及编制财务辅助报表的基础上编制项目未来的财务报表计算财务评价指标考察和分析项目的盈利能力贷款清偿能力以及财务的生存能力判断项目的财务可行性明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献为投资决策融资决策以及银行审贷提供依据
第八讲
项目财务评价
8. 关于偿债能力分析对使用债务性资金的项目，应进行偿债能
力分析。项目偿债能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力。
偿债能力指标包括利备息付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标，分析判断财务主体的偿债能力。
（1）利息备付率（ICR）利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度和支付能力。其计算公式如下：
该项目占用一般农田250亩，拟3年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第5年达到 90%，第6年达到100%，生产期15年，计算期为18年。

建设项目财务评价

建设项目财务评价第一章建设项目财务评价复习要求按照考试大纲的要求，“工程造价案例分析”的考试内容共包括九个部分，本章是第一部分。

建设项目财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。

财务评价是案例考核中的一个重要的内容，在1997、1998两年的考试中均占有相当的分数，因此应该给予充分重视。

根据考试大纲的规定，建设项目财务评价主要包括以下几个内容。

第一节财务报表的编制财务报表的编制是与项目财务分析的目的相关联的。

一般来讲，为分析项目的盈利能力需编制的主要报表有现金流量表、损益表及相应的辅助报表；为分析项目的清偿能力需编制的主要报表有资产负债表、现金流量表及相应的辅助报表；为分析项目的外汇平衡情况需编制项目的财务外汇平衡表。

从案例考核的角度，下面主要介绍现金流量表。

现金流量表是指能够直接、清楚地反映出项目在整个计算期内各年的现金流量情况的一种表格，利用它可以进行现金流量分析，计算各项静态和动态评价指标，从而进行项目的财务盈利能力分析。

按照投资计算基础的不同，现金流量表分为全部投资的现金流量表和自有资金的现金流量表。

一、全部投资的现金流量表的编制全部投资的现金流量表是站在项目全部投资的角度，对项目各年的现金流量所进行的系统的表格式的反映。

全部投资的现金流量表中主要包括以下几个内容。

（一）现金流入现金流入由产品销售（营业）收入、回收固定资产余值和回收流动资金等三项内容构成。

(1) 产品销售收入是项目建成后对外销售产品或提供劳务所取得的收入。

在计算时，一般是假定生产出来的产品全部售出，也就是销售量等于生产量，其计算公式为销售收入=销售量×销售单价=生产量×销售单价计算时要注意：在项目的投产期，尚未达到设计生产能力，此时的销售收入与达产期的销售收入是不同的。

建设项目财务分析概述

建设项目财务分析概述1. 引言建设项目财务分析是指对一个建设项目进行财务方面的评估和分析的过程。

它通过对项目的投资、资金来源、收益预测和风险评估等方面进行研究，旨在为项目的决策者提供对项目的财务可行性进行判断的依据。

本文将对建设项目财务分析的基本概念、方法和应用进行简要概述。

2. 建设项目财务分析的基本概念2.1 建设项目财务分析的定义建设项目财务分析是指在建设项目的规划、设计和决策阶段，通过对项目的投资成本、收益预测和风险评估等方面进行分析，对项目的财务可行性进行评估的过程。

建设项目财务分析的目的是为项目的决策者提供项目财务可行性的评估结果，帮助他们做出是否进行项目投资的决策。

2.3 建设项目财务分析的内容建设项目财务分析的内容主要包括以下几个方面：•投资成本分析：对项目建设阶段的投资成本进行分析，包括土地购置费、建筑物购置费、设备购置费等。

•收益预测分析：对项目未来的经济效益进行预测，并通过现金流量表、利润表和资产负债表等财务报表对收益进行分析。

•风险评估分析：对项目的投资风险进行评估，包括市场风险、政策风险和技术风险等。

3.1 静态投资评价指标静态投资评价指标是指通过对项目的投资成本和收益进行比较，判断项目的财务可行性的方法。

常用的静态投资评价指标包括：•净现值（NPV）：净现值是指项目未来收益现值与投资成本现值之间的差额。

如果净现值大于零，则说明项目具有经济效益。

•内部收益率（IRR）：内部收益率是指使项目的净现值等于零的折现率。

如果内部收益率大于项目的资金成本，则项目具有经济效益。

•投资回收期（PBP）：投资回收期是指项目投资成本回收所需的时间。

一般来说，投资回收期越短，项目的风险越低。

3.2 动态投资评价指标动态投资评价指标是指考虑时间价值因素后对项目进行评估的方法。

常用的动态投资评价指标包括：•累计净现值（NPV）：累计净现值是指项目从开始运营到结束期间的净现值之和。

如果累计净现值大于零，则说明项目具有经济效益。

第八章工程项目财务评价

2.例题
二、基本财务报表
1.全部资金现金流量表
序
项目
合计建设期运营期
号
123
n
生产负荷%
1
现金流入
1.1 产品销售收入
√√√√√
1.2 回收固定资产余值
√
1.3 回收流动资金
√
2
现金流出
2.1 固定资产投资
√√
2.2
流动资金
√
2.3
经营成本
√√√√√
2.4 销售税金及附加
√√√√√
2.5
所得税
二、建设投资详细估算方法
①设备及工器具投资
工程费
②建筑安装工程投资
静态投资
③工程项目其他费用
固定资产投资
（动态投资）
基本预备费
预备费基本预备费=（①+②+③）×基本
预备费
涨价预备费
建设期贷款利息
固定资产投资方向调节税
分项详细估算法。
流动资金扩大指标估算法。流动资金额＝计算基数×对应的资金率
【例8.3】某建设工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为 45000万元。按本项目实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格上涨率为5%。建设期借款利息为1395万元，建设工程其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。
年份
1
2
3
4
5 8-20
净现金流量（元）
-180
-250
150
84
112 150
2. 有一投资项目，建设投资50万元（不含建设期利息），于第1年投入；流动资金投资20万元，于第2年初投入，全部为借款，利率8%。项目于第2年投产，产品销售第2年为50万元，第3-8年为80万元；经营成本第2年为30万元，第3-8年为45万元；增值税率17%；第2-8年折旧费每年为6万元；第8年末处理固定资产可得收入8万元。列出的全部资金财

建设项目的财务评价

建设项目的财务评价建设项目的财务评价是一项非常重要的工作，它可以提供项目的盈利能力预测和风险评估。

财务评价可以帮助相关方了解项目的财务状况，确定其可行性，并支持最终决策。

本文将介绍建设项目财务评价的相关内容以及评估过程中应注意的要点。

财务评价的种类在建设项目的财务评价过程中，需要对项目进行多种财务分析，以获得全面的评估。

以下是常见的几种财务评价方法：1. 资本预算资本预算是一种财务分析方法，用于评估未来的现金流收入。

该方法考虑到了时间价值的概念，通过将未来现金流的净现值折算至现在的价值，来确定项目的实际价值和可行性。

2. 费用效益分析费用效益分析是一种评估建设项目成本效益的方法。

该方法通过比较项目的投资成本和预计获得的经济利益，来确定项目的可行性。

费用效益分析通常用于公共建设项目中，如交通、水利和绿化等。

3. 费用-收益分析费用-收益分析是一种比较各个方案的投资成本和预计的经济效益，以确定最优方案的方法。

该方法将各个方案的现金流进行分析和比较，从而确定最适合项目的方案。

4. 业务风险评估业务风险评估是评估建设项目的商业风险和投资风险的方法。

该方法可以通过对项目的市场前景、竞争环境和经营管理水平等进行分析，以确定项目的风险和可行性。

财务评价的步骤在进行建设项目的财务评价前，需要先做好准备工作。

以下是财务评价的流程：1. 收集资料和数据资料和数据的收集是进行财务评价的第一步。

需要搜集的资料包括项目计划、商业计划书、成本报告、市场分析和竞争对手分析等。

2. 进行项目预测根据以往经验和可用的数据，在进行财务评价前，需要对项目进行预测。

预测的主要内容包括预计的销售额和成本、预测的现金流、收益和利润等。

3. 选择财务评价方法根据具体项目的需求和特点，选择最适合的财务评价方法。

例如，对于长期项目通常使用资本预算法，而对于短期项目则更适用费用效益或费用-收益分析。

4. 进行财务分析进行财务分析是财务评价的核心内容，需要包括现金流分析、净现值分析和内部收益率分析等。

第8章工程项目的财务评价

式中 C —拟建项目或装置的投资额； E — 根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1，P2，P3… — 已建项目中建筑、安装及其他费用等占设备费百分比； f1,f2,f3… —由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I —拟建项目的其他费用
（２）应收（预付）账款的估算
应收账款=年销售收入/周转次数
（３）存货的估算
存货包括各种外购材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。在估算中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑备品备件。
C=E（1+f1P1+f2P2+f3P3+…）+I
分项比例估算法
涨价预备费的估算
式中 PF——涨价预备费估算额； It——建设期中第t年的投资计划额（按建设前一年价格水平估算）； n——建设期年份数； f——年平均价格预计上涨率。
【例8.2】某建设项目的静态投资为32310万元，按该项目计划要求，项目建设期为3年，3年的投资分年使用比例为第一年25%，第二年45%，第三年30%，建设期内年平均价格变动率预测为6%，估计该项目建设期的涨价预备费。
清偿能力分析指标
资产负债率
清偿能力分析指标
流动比率
清偿能力分析指标
速动比率
借款偿还计划表
借款偿还计划表综合反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息以及偿债资金来源、用以进行借款偿还期或者偿债备付率及利息备付率等指标的计算。
工程项目投资估算（略）
要求了解以下常用估算方法生产规模指数法分项比例估算法涨价预备费估算
第一节工程项目财务评价概述
工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次。

(项目管理)建设项目财务评价

12101020 建设项目财务评价对建设项目的经济评价，根据评价的角度、范围、作用的不同，分为财务评价 ( 也称财务分析 ) 和国民经济评价 ( 也称经济分析 ) 两个层次。

lZ101021 掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容根据不同决策的需要 , 财务评价分为融资前分析和融资后分析。

经营性项目主要分析：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性项目应主要分析：项目的财务生存能力。

( 一 ) 项目的盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。

( 二 ) 偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

( 三) 财务生存能力：分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。

其次各年累计盈余资金不应出现负值。

若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。

二、财务评价方法（一）财务评价的基本方法财务评价的基本方法包括：①确定性评价方法②不确定性评价方法( 二 ) 按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同 , 财务评价分为：①定量分析②定性分析在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。

( 三 ) 按评价方法是否考虑时间因素分类对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为：①静态分析②动态分析在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

( 四 ) 按评价是否考虑融资分类财务分析可分为：1. 融资前分析融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。

在项目建议书阶段 , 可只进行融资前分析。

2. 融资后分析融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。

第四章、工程(建设)项目财务评价

cbtt第四章工程项目财务评价二反映财务盈利能力的静态指标项目投资回收期pt是以项目的净收益回收项目投资所需要的时间一般以年为单位t?tptcoci10总投资收益率roi表示项目总投资的盈利水平是指项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或者项目运营期内年平均息税前利润ebit与项目总投资ti的比率100tiebitroi第四章工程项目财务评价项目资本金净利润率roe项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平是指项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或项目运营期内的年平均净利润np与项目资本金ec的比率ecroe100np项目资本金净利润率高于同行业的资本金净利润率参考值时表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力能满足要求第四章工程项目财务评价第三节项目清偿能力评价指标一利息备付率是项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值它从付息资金来源的充裕性角度反映项目融资主体偿付债务利息的能力利息备付率息税前利润当期应付利息息税前利润企业利润总额企业支付的利息费用企业的净利润企业支付的利息费用企业支付的所得税请看息税前利润的算例第四章工程项目财务评价息税前利润是指企业在剔除财务费用前的利润
第四章工程项目财务评价
三、财务评价的基本步骤
财务评价主要是利用有关基础数据，通过基本财务报表，计算评价指标，进行分析和评价四章
工程项目财务评价
具体步骤内容
第一步：估算和分析项目的财务数据。主要包括对项目总投资、资金筹措方案、产品成本费用、销售收入、税金、利润，以及其他与项目有关的财务数据进行预测、估算、分析。它是整个财务评价的基础第二步：编制和分析财务报表。它是根据财务数据填列的，也是计算反映项目盈利能力、清偿能力和财务外汇平衡情况的技术经济指标的基础。主要包括现金流量表、损益表、资金来源与使用表、资产负债表和财务外汇平衡表。第三步：计算财务效益评价指标。利用报表中汇集的数据计算财务效益评价指标。包括反映项目盈利能力的指标和反映项目清偿能力的指标。第四步：进行不确定性分析。主要包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。第五步：提出财务评价结论。将计算出的经济效益平价指标与国家有关部门公布的基准值加以比较，并充分考虑不确定性分析的结果，综合分析，最终从财务角度提出项目可行性与否的结论。

建设项目财务评价—财务评价的概念和作用

2. 财务评价的作用：：
（3）合营项目谈判签约的重要依据
合同条款是中外合资项目和合作项目，双方合作的重要前提，而合同的正式签订，又离不开经济效益分析，实际上合同条款的谈判过程就是财务评价的测算过程。
财ห้องสมุดไป่ตู้评价的概念和作用：
2. 财务评价的作用：：
（4）项目资金规划的重要依据
建设项目的投资规模，资金的可能来源用款计划的安排和筹资方案的选择都是财务评价要解决的问题。为了保证项目所需资金按时提供，投资者、项目经营者和贷款部门也都要知道拟建项目的投资金额，并据此安排资金计划和国家预算
（1）衡量经营性项目的盈利能力和清偿能力
实行企业法人责任制后，企业法人要对建设项目的筹划筹资建设，直至生产经营归还贷款或债券本息，以及资产的保值增值，实行全过程负责承担投资风险，因此，企业所有者和经营者对项目盈利水平如何？能否达到行业的基准收益率或企业目标收益率，项目清偿能力如何？是否低于行业基准收益率？能否按要求按银行要求的期限偿还贷款等十分关心。
财务评价的概念和作用：
2. 财务评价的作用：：
（2）衡量非经营性项目的财务生存能力
对于非经营性项目，如公益性项目和基础性项目，在经过有关部门批准的情况下，可以实行还本付息价格或微利价格。在这类项目决策中，为了权衡项目在多大程度上要由国家或地方财政给予必要的支持，需要进行财务计算和评价。
财务评价的概念和作用：
财务评价的概念和作用
财务评价的概念和作用：
1.财务评价的概念：
财务评价：在现行国家会计准则会计制度，税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用的预测编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，据以评价项目的财务可行性。

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第八章 工程项目财务评价

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第8章工程项目的财务评价

(项目管理)建设项目财务评价

第四章、工程(建设)项目财务评价

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第八章工程项目财务评价