桂林三金:2019年度业绩快报

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公司财务案例分析--桂林三金公司价值估计及融资决策分析

公司财务案例分析--桂林三金公司价值估计及融资决策分析

公司财务管理课程报告桂林三金公司价值估计及融资决策分析小组成员名单邢尧00728037王立言00728059邢阳00728148辛云娜00728003刘瑄00728140徐晓剑007280792009-12-21目录摘要桂林三金经营状况汇总自2001年“桂林三金药业集团有限责任公司”整体变更为“桂林三金药业股份有限公司”,从过去经营成效来看,最近三年2006到2008 年度营业收入分别为7.98亿元、8.93亿元以及9.86 亿元,该公司之营运尚能跟上市场趋势,历年营收尚能随市场之成长而成长,主要系公司今年销售规模进一步扩大,使销售收入增加。

与此同时,公司很好地控制了成本,使毛利率相应增长。

销售、财务、管理费用等营业费用从2006年3.29亿元上升到2008年的4.06亿元,税前净利金额亦自2006 年的2.31 亿元成长至2008 年盈余3.28 亿元,随市场变动稳定增长。

表1:桂林三金近三年利润表摘要背景桂林三金目前主要股东为桂林三金集团股份有限公司、邹节明、王许飞、谢元钢、孙家琳等,共计持股约83.72%。

桂林三金之主要业务为主要营业项目为咽喉口腔用药系列、抗泌尿系感染用药系列及心脑血管用药系列中成药等产品的研究、生产与销售,以及其他天然药物和生物制剂等的研究开发。

产品主要为西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和脑脉泰胶囊等。

本次评价之目的系桂林三金拟为其公司办理初次公开上市,对桂林三金进行企业评价并出具报告,拟藉由此报告结果作为订定每股销售价格之参考,同时为公司上市之后继续筹集资金提出建议。

财务分析桂林三金流动资产占总资产比率从2006年的56.1%上升到2008年的 69%,明显高于同业水平,显示出桂林三金之资金尚属充裕,财务风险不高。

负债占资产比率虽较同业略高,惟其负债组成内容短期借款占据了很大比重,以上市之后不存在如此大规模短期借款考虑,该比率尚属合理。

桂林三金2006~2008 年度营业收入金额均呈成长,税前净利金额亦自2006 年之2.31 亿元成长至2008 年3.28亿元,惟市场变动快速,该公司仍需积极因应方能维持竞争力。

桂林三金2018年财务状况报告-智泽华

桂林三金2018年财务状况报告-智泽华

桂林三金2018年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况桂林三金2018年资产总额为340,613.03万元,其中流动资产为212,665.8万元,主要分布在货币资金、应收票据、存货等环节,分别占企业流动资产合计的57.24%、24.06%和6.98%。

非流动资产为127,947.23万元,主要分布在固定资产和无形资产,分别占企业非流动资产的74.45%、13.15%。

资产构成表2、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的81.3%,表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表3、资产的增减变化2018年总资产为340,613.03万元,与2017年的322,956.46万元相比有所增长,增长5.47%。

4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加:货币资金增加48,381.93万元,固定资产增加14,701.78万元,应收账款增加937.58万元,预付款项增加459.09万元,无形资产增加352.09万元,交易性金融资产增加0.13万元,共计增加64,832.59万元;以下项目的变动使资产总额减少:长期待摊费用减少65.88万元,递延所得税资产减少124.28万元,应收票据减少226.2万元,其他应收款减少228.06万元,长期投资减少2,578.92万元,存货减少5,034.77万元,在建工程减少12,280.02万元,其他流动资产减少26,637.9万元,共计减少47,176.03万元。

增加项与减少项相抵,使资产总额增长17,656.57万元。

主要资产项目变动情况表二、负债及权益构成1、负债及权益构成基本情况桂林三金2018年负债总额为59,946.7万元,资本金为59,020万元,所有者权益为280,666.33万元,资产负债率为17.6%。

在负债总额中,流动负债为48,498.89万元,占负债和权益总额的14.24%;短期借款为10,000万元,非流动负债为11,447.81万元,金融性负债占资金来源总额的6.3%。

桂林三金2019年度财务分析报告

桂林三金2019年度财务分析报告

桂林三金[002275]2019年度财务分析报告目录一.公司简介 (3)二.公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (6)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (11)2.3.1 净利润分析 (11)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE(净资产收益率) (31)2.7.4 ROA(总资产报酬率) (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一.公司简介二.公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况桂林三金2019年资产总额为3,415,617,789.2元,其中流动资产为1,987,080,236.92元,占总资产比例为58.18%;非流动资产为1,428,537,552.28元,占总资产比例为41.82%;2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目,桂林三金2019年的流动资产主要包括货币资金、应收款项融资以及存货,各项分别占比为58.81%,17.62%和8.87%。

桂林三金价值评估、利润及股权结构分析

桂林三金价值评估、利润及股权结构分析

1真实利润创新高,分部估值下重估空间较高1.1复盘:出清经营包袱,价值重估开启复盘:出清经营包袱,价值重估开启,核心驱动来自主营业务持续改善,创新业务整合带来价值兑现。

2017-2020 年,股价单边下跌阶段。

公司2017-2020 年收入保持16 亿左右规模,但销售费用和研发费用持续增加,导致净利润下滑,同时疫情对2020 年影响较大。

这个阶段是典型净利润下降导致估值下滑的戴维斯双杀阶段,净利润从2017 年 4.6 亿下降到2020 年 2.8亿。

PE/TTM 估值从最高30X 下降到最低15X,市值从最高120 亿下跌到最低75 亿。

2021-2022 年,股价底部震荡阶段。

2021/2022 年表观净利润都在3.3-3.4 亿,研发投入强度高,虽然经营性利润增长,但合并利润增速不足。

2020 年底、2021 年底和2022 年底,公司股价都曾跟随中药板块出现过短期上涨,但由于缺乏后续驱动力,股价上涨之后都有所回落。

2023 年至今,价值再认知,股价新驱动。

2023 年以来,中药主要投资主线是价值重估,价值重估模式可能是国企改革预期改善、公司价值再认知等多种模式。

桂林三金处于经营性业务创新高、旗下创新药资产整合的转折点,有望完成创新药资产亏损拖累利润到创新药价值体现的预期转变,从而驱动股价上涨。

图1:2017-2023 年股价、估值和业绩变化(亿元)1.2 表观利润低增长,掩盖实际主营业务利润创新高市场预期:2021 年后,股价整体震荡走势,即使短期上涨,后续也出现回调。

主要是市场认为 2021-2022 年的表观净利润分别只有 3.4 亿/3.3 亿,尚未恢复到疫情前 2019 年 3.9 亿净利润水平。

PE/TTM 估值仍然处于疫情前 20-25X 估值水平。

与众不同:我们分析公司经营业绩,发现 2021 年公司开始加大研发投入,导致创新药子公司战略亏损增加。

扣除创新药亏损,实际母公司主营业务净利润 2021 年已经达到 5.4 亿,净利率超过 35%,创历史新高。

桂林三金2019年管理水平报告

桂林三金2019年管理水平报告

桂林三金2019年管理水平报告一、成本费用分析1、成本构成情况2019年桂林三金成本费用总额为107,088.79万元,其中:营业成本为44,525.56万元,占成本总额的41.58%;销售费用为49,824.06万元,占成本总额的46.53%;管理费用为12,375.39万元,占成本总额的11.56%;财务费用为-2,608.02万元,占成本总额的-2.44%;营业税金及附加为2,982.2万元,占成本总额的2.78%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)成本费用总额107,088.79 100.00 102,927.62 100.00 107,846.2 100.00 营业成本44,525.56 41.58 43,242.59 42.01 38,925.94 36.09 销售费用49,824.06 46.53 45,262.68 43.98 49,797.2 46.17 管理费用12,375.39 11.56 12,123.92 11.78 16,609.38 15.40 财务费用-2,608.02 -2.44 -1,369.84 -1.33 -1,567.51 -1.45 营业税金及附加2,982.2 2.78 3,454.62 3.36 3,800.15 3.522、总成本变化情况及原因分析桂林三金2019年成本费用总额为107,088.79万元,与2018年的102,927.62万元相比有所增长,增长4.04%。

以下项目的变动使总成本增加:销售费用增加4,561.38万元,营业成本增加1,282.97万元,管理费用增加251.47万元,共计增加6,095.82万元;以下项目的变动使总成本减少:资产减值损失减少224.07万元,营业税金及附加减少472.42万元,财务费用减少1,238.17万元,共计减少1,934.66万元。

桂林三金2019年上半年财务风险分析详细报告

桂林三金2019年上半年财务风险分析详细报告

桂林三金2019年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为37,205.31万元,2019年上半年已经取得的银行短期借款为13,000万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口,并且可以提供148,713.08万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕,富裕111,507.77万元,维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算,企业有能力偿还的短期贷款规模为135,820.13万元,在持续经营一年之后,如果盈利能力不发生大的变化,企业有能力偿还的短期借款规模是190,722.35万元,实际已经取得的短期贷款金额为13,000万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度,企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为190,722.35万元,企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为218,173.47万元,在5年之内偿还的贷款总规模为273,075.69万元,当前实际的长短期借款合计为13,000万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看,该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变,该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。


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桂林三金公司2020年财务分析研究报告

桂林三金公司2020年财务分析研究报告

桂林三金公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、桂林三金公司实现利润分析 (3)(一)、公司利润总额分析 (3)(二)、主营业务的盈利能力 (3)(三)、利润真实性判断 (4)(四)、利润总结分析 (4)二、桂林三金公司成本费用分析 (6)(一)、成本构成情况 (6)(二)、销售费用变化及合理化评判 (7)(三)、管理费用变化及合理化评判 (7)(四)、财务费用的合理化评判 (8)三、桂林三金公司资产结构分析 (9)(一)、资产构成基本情况 (9)(二)、流动资产构成特点 (10)(三)、资产增减变化 (11)(四)、总资产增减变化原因 (12)(五)、资产结构的合理化评判 (12)(六)、资产结构的变动情况 (12)四、桂林三金公司负债及权益结构分析 (14)(一)、负债及权益构成基本情况 (14)(二)、流动负债构成情况 (15)(三)、负债的增减变化 (15)(四)、负债增减变化原因 (16)(五)、权益的增减变化 (17)(六)、权益变化原因 (17)五、桂林三金公司偿债能力分析 (18)(一)、支付能力 (18)(二)、流动比率 (18)(三)、速动比率 (19)(四)、短期偿债能力变化情况 (19)(五)、短期付息能力 (19)(六)、长期付息能力 (20)(七)、负债经营可行性 (20)六、桂林三金公司盈利能力分析 (21)(一)、盈利能力基本情况 (21)(二)、内部资产的盈利能力 (22)(三)、对外投资盈利能力 (22)(四)、内外部盈利能力比较 (22)(五)、净资产收益率变化情况 (22)(六)、净资产收益率变化原因 (23)(七)、资产报酬率变化情况 (23)(八)、资产报酬率变化原因 (23)(九)、成本费用利润率变化情况 (23)(十)、成本费用利润率变化原因 (24)七、桂林三金公司营运能力分析 (25)(一)、存货周转天数 (25)(二)、存货周转变化原因 (25)(三)、应收账款周转天数 (25)(四)、应收账款周转变化原因 (26)(五)、应付账款周转天数 (26)(六)、应付账款周转变化原因 (26)(七)、现金周期 (26)(八)、营业周期 (27)(九)、营业周期结论 (27)(十)、流动资产周转天数 (27)(十一)、流动资产周转天数变化原因 (28)(十二)、总资产周转天数 (28)(十三)、总资产周转天数变化原因 (28)(十四)、固定资产周转天数 (29)(十五)、固定资产周转天数变化原因 (29)八、桂林三金公司发展能力分析 (30)(一)、可动用资金总额 (30)(二)、挖潜发展能力 (31)九、桂林三金公司经营协调分析 (32)(一)、投融资活动的协调情况 (32)(二)、营运资本变化情况 (33)(三)、经营协调性及现金支付能力 (33)(四)、营运资金需求的变化 (33)(五)、现金支付情况 (33)(六)、整体协调情况 (34)十、桂林三金公司经营风险分析 (35)(一)、经营风险 (35)(二)、财务风险 (35)十一、桂林三金公司现金流量分析 (37)(一)、现金流入结构分析 (37)(二)、现金流出结构分析 (38)(三)、现金流动的协调性评价 (39)(四)、现金流动的充足性评价 (40)(五)、现金流动的有效性评价 (40)(六)、自由现金流量分析 (42)十二、桂林三金公司杜邦分析 (43)(一)、资产净利率变化原因分析 (43)(二)、权益乘数变化原因分析 (43)(三)、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言桂林三金公司2020年营业收入为156,648.47万元,与2019年的164,042.37万元相比有较大幅度下降,下降了4.51%。

桂林三金公司财务分析

桂林三金公司财务分析

桂林三金公司财务分析1、公司盈利能力分析目前的企业都是以股东权益最大化为最终的目标,而与股东权益最大化关联最为密切的要属利润。

盈利能力就是企业赚取利润的能力。

不论是投资人还是债务人,都非常关心这个项目。

一个企业的盈利能力确定一个企业的长期发展前景,高的盈利能力也可以提高企业的财务灵活度,使更易实现企业的目标资本结构。

同时,比较高的盈利能力也会增强社会公众对企业的发展信心,对企业的筹资有很大的帮助。

在这里,我主要分析营业净利润率,净资产收益率,每股收益3个指标。

(1)营业净利润率分析主营业务的利润往往是企业中最重要,占比重最大的利润,从一个企业的主营业务利润中也可以看出一个企业总体的盈利能力。

我在这里收集了桂林三金公司2011年到2015年9月的的营业利润率财务指标,分析图如下。

年到2014年提升了5个百分点。

2014年的营业利润率有百分之30多,,可见桂林三金的盈利能力还是比较强的,并且有稳步上升的趋势。

(2)净资产收益率分析这一指标反映的是股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高从这个图中我们可以看出,桂林三金的加权净资产收益率在从11年到13年有一个比较大的增长,近两年趋于稳定,说明了投资三金公司还是能获得不错且稳定的收益的。

(3)每股收益分析每股收益是衡量股份公司盈利能力的指标,指标值越高,每一股可得的利润越高,股东投资的效益越图中表示桂林三金的每股收益指标也是还不错的,虽然数值不算太高,但是比较稳定。

值得不想冒大风险的投资者投资。

综合以上三个指标桂林三金公司的获利能力还是非常良好的,处于一个稳定上升的趋势中。

2、偿债能力分析偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度,即企业偿还全部到期债务的现金保证程度,是企业经济效益持续增长的稳健性保证。

偿债能力是以企业变现能力来衡量的。

资产根据变现能力强弱或流动性强弱可分为短期资产和长期资产,下面就分别从短期偿债能力和长期偿债能力角度来分析桂林三金的偿债能力。

桂林三金2019年财务风险分析详细报告

桂林三金2019年财务风险分析详细报告

桂林三金2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为43,663.04万元,2019年已经取得的银行短期借款为10,011.99万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口,并且可以提供138,689.91万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕,富裕95,026.87万元,维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算,企业有能力偿还的短期贷款规模为125,456.53万元,在持续经营一年之后,如果盈利能力不发生大的变化,企业有能力偿还的短期借款规模是164,670.8万元,实际已经取得的短期贷款金额为10,011.99万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度,企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为203,885.07万元,企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为243,099.33万元,在5年之内偿还的贷款总规模为321,527.87万元,当前实际的长短期借款合计为18,422.79万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看,该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变,该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。


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002275桂林三金2022年财务分析报告-银行版

002275桂林三金2022年财务分析报告-银行版

桂林三金2022年财务分析报告一、总体概述桂林三金2022年资产总计为396,492.67万元,比2021年下降3.20%。

而2021年企业资产总计比2020年增长5.50%。

从这三期情况看,企业资产总计不太稳定。

桂林三金2022年负债总计为115,159.48万元,比2021年下降8.32%。

而2021年企业负债总计比2020年增长36.04%。

从这三期情况看,企业负债总计不太稳定。

从这三期来看,桂林三金的营业收入持续快速增长。

2022年营业收入为195,973.28万元,比2021年增长12.55%,这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。

说明营业收入的增长是有基础的。

桂林三金2022年净利润为32,952.65万元,比2021年下降4.13%。

而2021年企业净利润比2020年增长24.08%。

从这三期情况看,企业净利润不太稳定。

三期资产负债率分别为23.78%、30.67%、29.04%。

经营性现金净流量三期分别为59,799.14万元、41,024.15万元、52,866.69万元。

关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产增长率与负债增长率差距不大,资产增长率为-3.2%,负债增长率为-8.32%。

收入与资产变化不匹配,收入增长12.55%,资产下降3.2%。

净利润增长率与资产增长率差距不大,净利润增长率为-4.13%,资产增长率为-3.2%。

资产总额有所下降,营业收入却大幅度增长,而净利润却有所下降。

资产和净利润变化一致,但和收入变化不匹配。

资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看,总负债分别为92,327.13万元、125,605.1万元、115,159.48万元,2022年较2021年下降了8.32%,主要是由于交易性金融负债等科目减少所至。

从三期数据来看,营业收入呈持续增长趋势。

营业收入分别为156,648.47万元、174,122.46万元、195,973.28万元,2022年较2021年增长了12.55%。

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证券代码:002275证券简称:桂林三金公告编号:2020-002 桂林三金药业股份有限公司2019年度业绩快报
特别提示:
本公告所载2019年度的财务数据仅为初步核算数据,已经公司内部审计部门审计,未经会计师事务所审计,与2019年度报告中披露的最终数据可能存在差异,请投资者注意投资风险。

一、2019年度主要财务数据和指标
注:上述基本每股收益(元)、加权平均净资产收益率、归属于上市公司股东的每股净资产(元)
按照扣减已回购股份数后的总股本计算。

二、经营业绩和财务状况情况说明
2019年,随着国家医疗改革、税收政策的进一步实施、调整,公立医院改革、带量采购、分级诊疗及医保支付改革等一系列举措对医药行业造成了深远的影响。

面对日益严峻的市场环境,公司审时度势,坚持技术创新,加大研发力度,增加了研发费用的投入以及产品的宣传力度。

报告期内,公司实现营业收入164,667.90万元,较上期增长3.91%;实现利润总额46,546.55万元,较上期下降6.46%;实现归属于上市公司股东的净利润
39,737.91万元,较上期下降3.86%。

三、与前次业绩预计的差异说明
本次业绩快报披露前,根据相关规定未对2019年度经营业绩进行预计披露。

四、备查文件
1、经公司现任法定代表人、主管会计工作的负责人、会计机构负责人(会计主管人员)签字并盖章的比较式资产负债表和利润表;
2、内部审计部门负责人签字的内部审计报告。

特此公告。

桂林三金药业股份有限公司
董事会
2019年2月29日。

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