期货塑料的套保案例

LLDPE套期保值案例

一、LLDPE品种概况

LLDPE中文名叫线性低密度聚乙烯，主要应用于农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂层制品等领域。线性低密度聚乙烯由于较高的抗张强度、较好的抗穿刺和抗撕裂性能，主要用于制造薄膜。

世界LLDPE产能主要集中在北美、亚太、西欧和中东地区，其中美国、沙特阿拉伯、加拿大、中国和日本位居世界产能的前五名，五国的产能之和约占世界总产能的55%。亚洲、西欧、中南美、大洋洲、非洲均为净进口地区，亚洲为最大的净进口地区。加拿大和沙特是全球最大的LLDPE出口国，而中国则为全球最大的LLDPE进口国。我国LLDPE的产量在未来2～3年内增幅预计在8%～11%。有关专家预计2010年我国LLDPE产能将达到585.3万吨／年，需求量将达到486万吨。

LLDPE的价格受到很多因素影响，价格呈大幅度波动、并且很频繁。其中原油、天然气和乙烯市场变化对LLDPE价格有着最直接、最重大的影响。线性低密度聚乙烯的价格很大程度与原油有关，并呈现出与原油共舞的态势。从2002年至今，受原油价格、天然气和乙烯市场变化的影响，LLDPE的价格6000元／吨，最高涨到15500元／吨。同时,宏观经济发展通过影响下游产业需求，如：农业、建筑业、汽车制造业等相关行业，进而对LLDPE市场产生较大影响；此外，关税、运输、天候等其它条件也对LLDPE市场产生一定影响。因此,对LLDPE进行套期保值,规避价格频繁波动给生产经营带来的风险,对企业而言,这是非常不错的选择。

二、套期保值的概述

（一）套期保值的涵义

套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时，在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场上的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，控制成本，锁定利润的目的。

（二）套期保值的原理

期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在现货与期货之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。

（三）套期保值的操作原则

1、商品种类相同原则；在套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在期货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。

2、商品数量相等原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约上所载的商品数量必须和套期保值者将在期货市场中买进或卖出的现货商品数量上大致相等。这样才能使得一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。

3、月份相同或相近原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约的交割月份最好和现货市场上实际买进或卖出商品的时间相同或相近。这样，期货市场和现货市场受市场因素的影响会更加趋于一致，增强现货价格与期货价格的联系，增强保值的效果。

4、交易方向相反原则；套期保值者必须在相同或相近时间内在现货市场和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行方向相反的操作。在两个市场上置于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，

交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上必定会出现盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。

（四）套期保值的作用和功能

1、套期保值可以规避市场价格波动风险, 从而获得稳定的经营回报。一方面，利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价；另一方面，利用期货交易控制成本，通过买期保值以保持原材料成本和库存成本。通过这两方面的协调，在一定程度上，保值者可以获得较高的利润。

2、套期保值有利于企业融资与扩大生产经营。在国外成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对于已经进行套期保值、有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。

3、参与套期保值可以拓展现货销售和采购渠道。现货市场交易存在的最大问题之一，就是合同的履约率不高，信用风险大。原因主要是交易双方单个、分散签约，缺乏履约的约束力，往往是一方违约，不仅给对方造成损失，而且形成债务链。期货交易集中竞价，市场组织化和规范化程度高，参与期货交易的必须是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金，加之期货交易所也负有履约担保的责任，因而使得合约的履行有了切实的保证。

4、套期保值还可以作为一种重要的营销工具。首先，套期保值对商品经营者来说是一种安全营销保障,可以有效地保证商品供应,稳定采购,同时,可一定程度地消除发生债务拖欠的可能性.其次,由于期货交易与现货交易结合，近远期交易相结合，从而可形成多种价格策略，可供套期保值者选择来参与市场竞争，将保值活动视为一种有效的安全营销工具，有助于提高企业的市场竞争力，扩大市场占有份额，获得企业的长远发展。

三、套期保值的应用

（一）买入套期保值

买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买多，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买入的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。

（1）适用对象及范围

1.企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；

2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨；

3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。

（2）买入套期保值的操作方法

买入套期保值者先在期货市场买入期货合约，预先在期货市场上持有多头头寸。然后，在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上对冲，卖出原先买入的该商品的期货合约，当价格上涨时，用期货市场的盈利来弥补现货上涨的损失，降低企业的生产成本，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。

例如：09年2月以来，塑料的价格是一路走低，至3月1日，塑料LLDPE现货价格已经降低至7400