对人民币国际化的思考

国际货 币的垄断竞争一定程度上促进 了区域货 币合作的发 展 但 是由于亚洲国家 之间在政 治、 经济、 文化 、 社会方面存在 的诸 多差异 ， 亚洲货币合作 直处于初级阶段， 存在合作不够深
关键词 金融全球化 ；人 民币国际化 ；思考 合作形式 比较松散、 合作缺 乏约 束力和持续性等 问题 。目前 与金融全球化 的大趋势接轨 ， 民币国际化 的时机和条件 入 、 人 包括参 与清迈 协 已渐趋成熟 。 民币国际化是指 以入 民币计价 的金融产 品成 为 我 国在许 多方面参与 或推动 了亚洲 货币合作 ， 人 推进 自由贸易区建设、 ｌ＋ ” “ ｏ ３ 内部的货 币互换、 参与建立亚 国际各 主要金融机构包括 中央银行 的投 资工具 ，国际贸易中 以 议 、 人 民币结算 的交易要达 到一定的比重 。推进 人民 币国际化 ，已 是摆在我们面前的重大和 迫切的课 题， 阶段进行关于人 民币 现
场 。目 前在香港 ， 民币存款 已经达到了一定的规模 ， 的人 篮子货币挂钩” 人 大量 就是多元本位。 而我们所能做的最优选择就是： 民 币从国内流 出， 并聚集到香港， 但是人 民币从香港到 内地的回 多元本位下的有管理浮动汇率制 。 流机制还不健全 ， 的回流渠道如人民币债券 发行量 小， 现有 同业 （ 走 日元国际化道路 ， 为区域性直至 国际性“ 二） 成 硬通 货” 事实上 ， 民币已经选择 了日元 国际化 的模式做作为 自己 人 拆借市场的进入才刚刚开始。 （ 国内金融管制过于严格， 二） 制约人 民币的流 动性 的第一步 国际化 的路径 ， 这种模式 总体上讲符合 中国的现实 国 情。 近年来 ， 稳定快速的经济增长、 稳健 的货 币政策和积极 的财 我 国资本账户不能 自由兑换 ， 使得 境外人 民币难 以 自由兑 换 为其他货 币， 其实是增加 了人 民币的交易成本 ， 降低 了境 外机 政政策 、 良好 的国际收支状况 、 厚的国际储备成为人民币坚挺 雄 这些过硬 的指标 ， 正在大大加快人 民币国际 构和个人持有人 民币的积极性 。如果货 币不能 自由兑换 ，则货 和国际信誉 的基础 ， 币持有者 的交 易成本上升 ， 从而 降低 当事人选择 该种 货 币的积 化进程。在当今竞争 日趋激烈的 国际社会中， 人民币只有依托 国际地位 的提高来实现国际化 ， 一步步接 极性 。随着货 币国际化 向高级阶段 （ 区域化和全球化 ） 的发展 ， 我国综合 国力的提升 、 将越 来越 受到货币不可 自由兑换 的限制 。 （ ） 三 金融风险更为复杂， 宏观调控难度加大
利于未来的发展 ， 分为 以下三步 。 （ 实行渐进式汇率改革 ， ＿ 一） 逐步与国际接轨 ， 成为可兑换货 币 人 民币国际化的第一步只 能从汇率改革开始 。 任何一个 国 家都想在汇率决定 问题上取得 自主权 ， 这是一种 国家本能 。中
那么必须顺应时代 的要求 ， 选择一种 币国际化 的风险 。人 民币离岸市场发展滞后 ， 境外人 民币金融 国 既然不能再固守旧体制 ， 最 能保证 中国国家利益的新体 制， 那就是有管理 的浮动汇率制 ， 需求难 以满足 。由于资本账户管制放松短期 内无法完成 ，出现 与一 对货 币离岸市场 的需求 ，中短期需要在境外建立人 民币离岸市 并且应 是与一篮 子货 币挂 钩的有管理浮动汇 率制 。所 谓 “
人 民币成 为国际货 币后 ， 给央行 的宏观调控增加 了难度 。 随 近 国际“ 硬通 货” 目标 。 的
（ ） 以人 民币与 日 为基础货 币的前提下 ， 三 在 元 推进东亚元
（ 或亚元） 的诞生
着 国际金融市场上流通的人 民币规模的增大 ， 对央行货 币政策 调控 的干扰也越大 ， 要求我 国央行必须具备出色韵对 内和对外 的双重调控能 力。此外 ， 境外人 民币现金需求和流通 的监 测将 加大央行现金管理的难度 ， 非法资金 跨境流动将增加反假 币、 反
进 程
参考文献：
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对人 民币国 际化 的思考
朱 兰
（ 江西财经大 学金 融 学院
摘
江西 ・ 南昌 ３ ０ １ ） ３０３
要 金 融全球化 已成为经济全球 化的主潮 ，在这一 大背景下 ，人 民币国际化问题 渐渐浮 出水面。文章通过对人 民ｉ 国际化的 ｆ ，
现 状 与 障 碍 的 分 析 ，对 人 民 币的 国 际 化路 线进 行探 讨 。
国际化的路径选择和途径的研究， 显得尤为紧迫和重要。
一
洲储备基金、 参与亚洲信贷合作 、 参与亚洲债券市场建设等 。 但 是在推进亚洲货币合作的其他方面上还需要做出进一步的努力 ， 包括亚洲汇率协调机制 、 亚洲货币基金、 亚洲货币单位 的筹划等 。
二、 人民币的国际化路线 人 民币国际化三 步走 战略，显然更适 合中国金 融现 实和 有
、
人 民币国际化的障碍
（ 国内金融体系不健全 ， 一） 金融业开放 度不高
目前 国内金 融市场规模较 小， 部分市场参与主体 受到限制 （ 如银行 间市场） 债券 、 ， 资产支持证券 、 远期 、 货、 期 期权 等金融 产 品发展落后 ， 这不仅制 约了境外人 民币的回流 规模 ， 而且也难 以应对 国际金融市场上 巨额资本带来的冲击 ，从而增大了人 民
当人民币在不久的将来从事实上到名份上都成为Байду номын сангаас副其实 的区域性流通货币之后， 我们马 就会发现台已处在一种非常
微妙 的境地 ：与 日元并立。解 决的办法 当然 不可 能是短 期内看
谁挤垮对 手 自己 出， 胜 也不可 能要求谁 自 出局 。 动 那么 ， 唯一可 让双方 都从各 自的利益视野 中跳 出来 ， 洗钱 的难度 。随着境外流通 的人 民币规模 日 益扩 大 ， 一些新的 行的办法 就是尽早协商 ， 搁置各 自的政治歧见， 让渡各 自 风险可能随之而来 。大量跨 境流 动的人民 币资金 ， 尤其是境外 从双方最大的利益 公约数 出发 ， 再与韩、 、 港 台等国家和地区一道协商 ， 推进东亚元 人民 币投机行为可能会对我国金融市场形成较大 的冲击 。 这对 的货 币主权， 目前我 国金融监管 当局 的监管水平提 出更大的挑战 ， 需要加强 的诞 生。 对跨境投机资本 的监测和管理 。 （ 亚洲货 币合作开展不够深入 ， 四） 制约 了人 民币的区域化