2011年煤沥青市场价格走势分析

2011年煤沥青年度评述

市场回顾：

2011年煤沥青市场经历了“两涨—两跌”的大幅波动，整体走势与煤焦油价格变化大同小异。笼罩在2011年煤沥青市场的宏观阴霾环境是国内通货膨胀严重，国家贯彻收紧银根政策以及下半年愈演愈烈的欧美债务危机。

年初，煤沥青平稳运行，上游原料煤焦油小幅下滑后抬头上扬，但是下游产品滞销，市场清淡。下游企业春节前后备货不多，观望情绪浓厚。下游电解铝企业由于电煤供应紧张开工率下降，预焙阳极的价格也没有波动。受下游市场拖累，煤沥青价格未能随原料上涨而上涨。主产区改质沥青固体主流出厂在3000-3100元/吨，液体在3100-3150元/吨；中温沥青主流出厂价格固体在2850-2950元/吨，液体在3000元/吨上下。

“一涨”：2月份煤沥青市场被迫推涨。煤焦油价格的上涨，对长期与原料倒挂的煤沥青市场无疑是雪上加霜。焦油深加工企业成本压力加重，利润缩水，企业也适当下调开工率。煤沥青生产企业成本压力剧增，在成本线上挣扎，煤沥青被迫推涨，涨幅在100-150元/吨。同时下游市场也面临资金短缺，产品滞销，主原料涨价的困难，对煤沥青的上涨抵触情绪强烈。推涨之后，从3月中旬延续至4月份，煤沥青市场又进入平稳阶段。一方面由于原料煤焦油支撑减弱，高端价格回落；另一方面下游市场接货能力有限，加之前期煤沥青市场涨价只是成本转嫁。主产区主流出厂价格改质固体在3150-3250元/吨，液体稍高。

“一跌”：4月下旬开始到6月，国内煤沥青直线下滑，有近400-500元/吨的降幅。5、6月份利空笼罩，原料的大幅下滑，高端价格降幅千元，央行两次上调存款准备金率，原油价格骤降近10美元后小幅反弹，电荒波及南方多省等种种利空因素都影响着煤沥青市场价格。煤沥青下游厂家采购谨慎，导致煤沥青生产厂家为消化库存，或借机扩大市场占有率，降价抛售，使下游有了更多议价空间。至6月底改质沥青主流价格在2700-2850元/吨，中温沥青主流出厂价格在2600-2700元/吨。

“二涨”：7月至8月初煤沥青市场上涨，涨幅150-200元/吨。随着煤焦油价格一路走高，在短短一月上涨幅度550元/吨的强势下，焦油深加工企业措手不及，调涨沥青价格迫在眉睫。另一方面，下游铝价上涨支撑， 7、8月份焦油深加工企业开工率不高，保持在60%，煤焦油深加工企业减产，煤沥青产量减少，下游也接受煤沥青涨价。煤沥青涨势保持至8月初。主产区主流出厂含税价格在2950-3050元/吨，承兑价格为主；中温沥青主流出厂含税价格在2750-2850元/吨，与改质沥青相比，交投气氛略显清淡。

“二跌”：8月下旬开始到年底煤沥青市场震荡下行，逆转了与原料市场倒挂的格局。相比原料市场的跌幅，煤沥青市场的跌幅可以说是小巫见大巫。10

月份之前煤沥青市场跌幅缓慢，主要是受需求方面支撑。铝厂新增产能增加，对

于煤沥青需求量有略微的上涨，整个需求较为稳定，另外对外出口帮助消化一部分，煤沥青销售顺畅。另外，随着煤焦油市场的大幅下滑，下游蒽油、洗油、工业萘无一例外齐走跌。下游市场的低迷引起煤焦油深加工企业停车限产，开工率有降，煤沥青供应上较之前有所降低。10月份之后，国内经济受欧美债务危机等影响，经济发展缓慢，实体经济需求下滑，大宗商品价格纷纷走跌，下游铝市和碳素产品均纷纷走跌，尤其是铝价跌幅较大，下游企业压价减量采购。煤沥青开始震荡走跌，但销售较好的地区降幅不高，尤其是11月中旬之后局部煤焦油价格上涨，煤焦油深加工企业挺价心态浓厚。年底主产区改质沥青主流价格2600-2850元/吨，中温沥青主流2450-2600元/吨。

影响煤沥青市场主要因素：

1、原料市场的走势：煤焦油价格上涨，煤沥青价格随之上涨，反之亦然。2011年煤沥青市场的走势与原料市场走势相似，只是涨跌反映相比煤焦油稍有滞后。2011年5月中旬之后煤沥青一改与煤焦油倒挂局面，盈利可观，对煤焦油深加工企业的开工有很大支撑作用。

2、生产企业的开工率：煤焦油深加工企业开工率降低，煤沥青产量减少，有利于支撑煤沥青市场的价格。

3、下游产品行情以及下游企业的开工率：下游产品价格走跌，煤沥青市场的支撑力度减弱，下游企业打压采购价格。若下游产品走跌，下游企业适当限产，对原料煤沥青市场的需求减少，也会引起煤焦油市场的震荡走跌。2011年10月开始，下游铝价大跌以及碳素产品也逐步走跌，碳素厂有20-30%的限产，对煤沥青的需求有所减少，煤沥青市场缺乏强劲的支撑力度，趋弱下行。

4、煤沥青的出口市场：2011年煤沥青出口市场约45万吨左右，约占国内煤沥青产量的近1/10，而国内煤沥青出口市场主要集中在河北、山东地区。河北地区出口量占总出口量的约65%。出口国家主要是俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、南非、印度等国家。由于出口量稳定，支撑局部煤沥青价格的高挺，2011年最

明显的体现是：8月中旬之后，原料煤焦油市场大幅走跌，下游产品也开始震荡走跌，而煤沥青市场降幅缓慢。

5、国内外宏观经济的影响。后半年，欧美债务危机影响扩大，欧元区国家的公共财政状况令人担忧，欧元体制的弊端渐显。国外经济的低迷对大宗商品的外盘影响较大，进而牵连国内经济的发展。人民币升值冲击国内商品的出口市场，出口企业利润缩水。国内房地产的调控，从建筑行业开始，钢材、化工、建材、汽车等行业都受到牵连，国内实体经济需求下滑，各大宗商品价格陆续走跌。2011年在内有通胀风险外有外汇流入的压力下，国家的货币政策由宽松转为稳健的货币政策，收缩银根是大势，前半年每月一提银行存款准备金率，信贷政策向经济结构调整和发展方式转变倾斜。多数企业面临资金紧张的困境。电价上调或出现电荒季节，电解铝企业成本增加或减产，都利空煤沥青市场。

2012年煤沥青市场展望：

1. 宏观经济

2012年的宏观经济形势会比较温和，趋于稳定，情况会好于今年下半年。 2012年货币政策：从政策角度货币政策基调会改变，肯定是稳健的货币政策。目前也释放了一些“预调和微调”的信号，如央行持续提高存款准备金后，12月份三年来首次下调0.5%。

2012年房地产市场：从我国经济增长、消费升级、城市化进程、人口结构等基本角度来看，中国的房地产还会有一个持续的增长。但2012年及后续一两年里房价总的趋势呈现稳中有降的态势，其中，一线城市稳中有降，二三线城市则是稳中或许有升。无论是成交量还是成交价格，明年一线城市的房价一定会有一个明显下滑。

2012年的投资建设方面：房建和铁路建设相比增速是下降的趋势，水电工程建设力度积极，葛洲坝、安徽水利、粤水电等都是12年的建设重点项目。

2. 供需方面

2012年煤沥青市场供需相对稳定，西北部下游需求增量较大，带动当地及周边地区价格高位运行。调配炭黑油用煤沥青比重增大。

3. 进出口方面

2011年，煤沥青出口国家主要是俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、南非、印度等国家，俄罗斯更是占据出口总量接近25%。欧美国家出口比重不超10%，2012年欧美债务危机对其他发展中国家影响渐显，不确定因素存在，预计2012年煤沥青出口市场与2011年相比，稳中或有小幅的下滑。