金融衍生品的套期保值

参照国际市场尤其是发达国家经验，随着金
融市场的不断发展，利用金融工具管理汇率风险
将成为规避外汇风险的主要手段。可利用的金融 工具包含外汇远期合约、外汇期货、汇率掉期及 外汇期权等。
利用外汇远期合约套期保值，与利用期货市
场进行套期保值的原理一样。两种方案的不同之
处在于交易场所的不同，远期外汇交易多为场外 交易，而外汇期货交易则为场内交易，其他差异 诸如保证金、流动性、信用风险、灵活性均与此
是因为，进口企业所面临的主要外汇风险是本币
贬值（外币升值），一旦发生此类情形，则进口
企业需要更多的本币以兑换数量不变的外币以
支付货款。因此进口企业的套期保值过程是在外
汇市场上卖出本币外汇期货合约，以防范本币贬 值（外币升值）带来的风险。
进出口企业在实际贸易中往往无法找到相
会觉得当初认为是苦难的学习生涯现如今却成为了向往，而愈
会觉得当初认为是苦难的学习生涯现如今却成为了向往，而愈
有关，在此我们主要从应用的角度，重点介绍进
出口企业利用外汇期货套期保值规避外汇风险
的策略。
对于出口企业而言，若其应收账款是外币
（以外币计价），此时出口企业面临的主要外汇
风险是本币升值（外币贬值），这是因为一旦发
生本币升值（外币贬值），则意味企业收到外币
帐款后，能兑换的本币更少了。因此出口企业是 天然的本币多头套期保值者，或者说，其在外汇 市场上的操作应该是买入本币外汇期货合约，以
会觉得当初认为是苦难的学习生涯现如今却成为了向往，而愈
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防范本币升值（外币贬值）带来的风险。 出口企业是天然的本币多头套期保值者，那 么进口企业则是天然的本币空头套期保值者。这
会觉得当初认为是苦难的学习生涯现如今却成为了向往，而愈
值得注意的是，利用期货合约进行套期保值
时，由于大多数交易所的外汇期货品种只能进行
整数手数的交易，那么在利用期货套期保值时容 易产生额外风险。
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应风险外币的期货品种。如涉及澳元的外汇风险
管理，由于目前国际市场上没有人民币/澳元期
货的存在，无法通过直接的外汇期货品种实现套 期保值。这时企业可以通过交叉套期保值来利用 期货市场规避外汇风险。交叉套期保值，就是当
套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出
的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种
商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现 货商品的种类不同但在趋势互相影响且大致相 同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。