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投資學 基本原理與實務(三五版) 謝劍平 著
ISBN 978-957-413-61044804-23
第1章 認識投資與金融工具
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
本章大綱
1.1 投資的意義 1.2金融市場的功能與架構 1.3金融工具的種類 1.4投資理財的哲學觀
ISBN 978-957-43-1484-3
為融通合法交易而發行的本票，稱為交易性商業本票，又稱「 第 一 類 商 業 本 票 」 (CP1) ， 屬 於 有 自 償 性 質 的 真 實 票 據 (Real Bill)。
基於籌措短期資金而發行的商業本票則稱為融資性商業本票， 又稱「第二類商業本票」(CP2)，因沒有交易基礎，所以沒有 自償的性質，屬於融通票據(Finance Bill)，發行時必須經由金 融機構的簽證與保證。
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
ISBN 978-957-43-1484-3
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ISBN 978-957-43-1484-3
金融市場的架構－依交易的金融工具劃分
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
ISBN 978-957-43-1484-3
貨幣市場的金融工具
短期票券 國庫券、可轉讓定期存單、商業本票及銀行承兌匯票等有 價證券。
附條件交易 金融業拆款市場
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
1.1投資的意義
ISBN 978-957-43-1484-3
「投資」(Investment)一詞涵蓋了許多的經濟活動，例如，將 錢存入銀行、購買股票、債券、房地產、黃金、珠寶、古董、 名畫等各種資產；或企業購置土地、廠房、機器等生產設備； 甚至個人接受教育或在職進修等，均屬投資活動。
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
金融市場的架構
ISBN 978-957-43-1484-3
依 資 金 籌 措 的 方 式 ， 金 融 市 場 可 分 為 間 接 金 融 (Indirect Financing)與直接金融(Direct Financing)兩種。
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
期別 財102-12
天期 273天
發行日 2013/11/06
到期日 2014/08/06
實際 最低得 最高得標 加權平 發行額 標利率 利率 均利率
250億元 0.388% 0.445% 0.422%
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
ISBN 978-957-43-1484-3
商業本票的發行實務
國庫券
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國庫券(Treasury Bills)是由中央政府所發行的短期票券，其目 的在於調節國庫收支或穩定金融。
國庫券發行時，以折價方式公開標售，到期時償還面額。 財政部商得中央銀行同意後，亦得隨時委託中央銀行買回尚未
到期的國庫券。 中央銀行為穩定金融，也可隨時在公開市場買回或賣出國庫券
以交易性商業本票而言，由於不須金融機構的保證、簽證及承 銷即能發行，其發行價格可直接以公式1-1計算，發行者實際 可取得的資金為面額減去貼現息。
對融資性商業本票而言，除了貼現息外，發行時尚需額外負擔 保證費用、簽證費用、承銷費用及交割服務費用等，因此發行 者實際可取得的資金如公式1-2 所示：
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
衍生性金融商品
遠期契約 期貨 選擇權 認購（售）權證 金融交換
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遠期契約
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由交易雙方自行協議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價 格買進（賣出）某標的物的契約，以滿足雙方彼此的需求
於投資人持有期貨期間，期貨結算機構會每日結算投資人的未 實現損益，並反映在其保證金餘額上，若保證金餘額低於某一 金額（即維持保證金）時，投資人將會被追繳保證金至原始保 證金的水準。
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選擇權
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選擇權(Options)係指當契約的買方付出權利金後，即享有權利 在特定期間內，向契約的賣方依履約價格買入或賣出一定數量 的標的物，如為買進的權利，稱為買權(Call Options)；如為賣 出的權利，則稱為賣權(Put Options)。
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短期票券的發行實務
短期票券多採折價的方式發行，並以「銀行貼現法」計算發行 價格，通常以「每萬元單價」來表示，亦即以1 萬元面額為單 位，扣除貼現息後之價格。
(公式1-1)
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
認購（售）權證
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由標的股票發行公司以外之第三者（如證券商）發行，投資人 付出權利金後有權在特別期間或時點，以約定的價格（履約價 格）向發行證券商認購（出售）特定數量的標的股票。因此， 認購（售）權證也是一種類似買權（賣權）的金融工具。
為了建立新台幣的指標利率，並與國際接軌，台灣於 2005 年 10 月 3 日推出「台北金融拆款定盤利率」(TAIBOR)，以作為 銀行承作企業放款、聯貸利率或其他金融商品的訂價參考。
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資本市場的金融工具
權益證券 普通股 特別股 存託憑證
可轉讓定期存單(Negotiable Certificates of Deposit, NCD) 具有轉讓 的性質，可在貨幣市場上流通，當持有人需要變現時，即可將其 轉讓出去。
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商業本票
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商業本票(Commercial Paper)係指民間企業為籌措短期資金或 融通合法交易，所發行的一種短期票券，到期時發票人須支付 票券所載之金額。
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期貨
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也是一種指明在未來某一特定日，買方（賣方）可以特定價格 買進（賣出）某標的物的契約。其與遠期契約最大的差別在於 期貨是一種標準化的契約，遠期契約則是客製化的契約。
期貨交易均在集中市場（即期貨交易所）完成，交易時買賣雙 方均需繳交保證金（即原始保證金），以確保交易雙方在到期 時能履行契約。
法人持有短期票券的利息所得則改為併入營利事業所得申報， 不再分離課稅了
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附條件交易(1)
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附買回交易（Repurchase，簡稱RP）是指投資人先向票券商或 證券商買進短期票券或債券，並約定以某特定價格，於某一特 定日再由票券商或證券商向投資人買回的交易。而票券商或證 券商向投資人買回的價格，則依承作時所敲定的金額、RP 利 率與期間而定。
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目前個人承作短期票券及債券RP所產生的利息所得均採分離 課稅(稅率10%)，因此到期買回價格及稅後利息所得的計算必 須考慮分離課稅的影響
個人RP買回價格

承作金額
[1
RP利率

(1-10%)
承作天期 ]
365
個人RP稅後利息所得 承作金額 RP利率 (1-10%) 承作天期 365
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銀行承兌匯票
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匯票係指發票人委託付款人於指定到期日依簽發的金額，無條 件支付給受款人或持票人之票據。於到期日前，持票人可向付 款人做承兌之提示，如付款人為銀行，則此匯票經銀行提示後 ，即所謂的銀行承兌匯票(Bankers' Acceptances)。
國庫券的發行實務
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標售制度採單一利率標（又稱荷蘭標），投標利率以貼現率表 示，發行價格則以全部得標者所投最高貼現利率換算而得，得 標者均以該利率來計算其應繳價款。
牛刀小試1-2
下表是財102-12期國庫券的標售結果，請計算政府標售財 102-12期國庫券時，可募得多少資金？
存託憑證
由公司委託外國的銀行，協助公司（或股東）發行一種憑 證供公司當地國以外的其他國家投資人投資，銀行再將所 募得的資金交給公司（或股東），公司（或股東）則提供 價值相當的股票存託於保管銀行。
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債券
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雖然債券的種類繁多，但或多或少都有一些共同的特性存在 到期期間 利息發放的頻率固定 投資風險小 對發行人的節稅效果
金融市場的功能
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金融市場是資金需求者與資金供給者之間的橋樑，提供各種金 融工具交易的場所，其不但可確保資金供給者所持金融工具的 流動性，又能滿足資金需求者的資金需求。
金融市場不但提高了個人的儲蓄意願及其收益，同時亦使閒置 資金流向真正需要的地方，以便產生最大的使用效率。
投資可說是利用目前多餘的資金，從事未來具有增值效益的活 動。
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
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實質投資與金融投資的差異
投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
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1.2金融市場的功能與架構
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附賣回交易（Resale，簡稱RS）則指票券商或證券商先向投資 人買進短期票券或債券，同時與投資人約定於未來某一特定日 ，以某一特定價格再賣回給投資人的交易。與附買回交易相同 ，票券商或證券商賣回給投資人的價格也是依承作的金額、 RS利率與期間而定。
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附條件交易(2)
債券
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權益證券
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普通股
持有人即是公司的所有者或股東，對公司的董事與重要決 策具有投票權，具有限清償責任、剩餘請求權，公司對普 通股股東並沒有發放股利的義務。
特別股
與普通股最大的不同，在於特別股具有剩餘財產與股利的 優先分配權。另有累積特別股、參加特別股之分。
CP2發行者實際可取得的資金＝發行面額－貼現息－保證費用 －簽證費用－承銷費用－交割服務費用
（公式1-2）
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短期票券的稅負
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Leabharlann Baidu
自2010年元旦起，個人持有短期票券的利息所得仍維持分離課 稅，但稅率降為10%，因此綜合所得稅率高於10%的個人，即 可利用短期票券的投資來享受較低的利息所得稅率
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金融業拆款市場
ISBN 978-957-43-1484-3
銀行間的借貸行為即稱為「金融業拆款」，借貸的利率就是所 謂的「金融業拆款利率」。
目前台灣金融業拆款利率的期間有隔夜、1 週、2 週、3 週、1 個月及2 個月等，其中，又以金融業隔夜拆款利率最受市場或 中央銀行的關注。
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投資學 基本原理與實務(五版) 謝劍平 著
可轉讓定期存單
ISBN 978-957-43-1484-3
一般的定期存單通常沒有轉讓的性質，存款人必須持有至到期才 能將全部的本利和領回，流動性或變現性極差。若存款人急需用 錢而將定期存單解約，所能領到的利息還會被打折（如八折）， 使存款人平白損失部分的利息。