2019年全球声学元器件龙头歌尔股份专题研究：TWS耳机、智能手表、VRAR

2019年全球声学元器件龙头歌尔股份专题研究：TWS耳机、

智能手表、VR/AR

内容目录

1.全球声学元器件龙头，声光电一体化优势显著 (5)

1.1. 坚守声光电零组件+智能硬件发展战略，龙头地位显著 (5)

1.2. 多元化产品布局，构建声光电一体化竞争优势 (6)

1.3. 业务拓展稳步推进，带动业绩超预期 (7)

2. TWS耳机市场开启高速成长，公司厚积薄发充分受益 (9)

2.1. TWS耳机引爆市场，市场开启高速成长 (9)

2.2. 技术配套完善，充分受益TWS耳机市场增长 (11)

3.智能手表市场持续增长，公司领先优势显著 (14)

3.1. 智能手表成为可穿戴市场热点，市场规模有望快速增长 (14)

3.2. 技术+客户双轮驱动，公司优势地位显著 (16)

4. 5G助力VR/AR崛起，公司先发布局卡位行业风口 (18)

4.1. 5G助力，VR/AR产业加速腾飞 (18)

4.2. 精准卡位行业风口，率先受益VR/AR市场增长 (23)

5.盈利预测与投资建议 (26)

5.1. 核心假设 (26)

5.2. 估值与投资建议 (27)

6.风险提示 (28)

图表目录

图1：公司发展历程 (5)

图2：公司股权结构 (5)

图3：公司产品布局 (6)

图4：公司微型麦克风产品 (6)

图5：集声学、光学、无线通讯为一体的产品能力 (7)

图6：公司定制化的声学解决方案 (7)

图7：公司营业收入变化 (7)

图8：公司归母净利润变化 (7)

图9：2019H1公司营收结构 (8)

图10：公司毛利率变化 (8)

图11：公司净利率变化 (8)

图12：AirPods耳机 (9)

图13：TWS耳机工作原理 (9)

图14：蓝牙应用场景十分丰富 (9)

图15：蓝牙5.0的更新 (9)

图16：消费电子产品朝轻薄化的方向发展 (10)

图17：智能手机取消了传统3.5mm耳机接口 (10)

图18：全球TWS耳机出货量变化 (11)

图19：全球TWS耳机市场规模变化 (11)

图20：公司TWS耳机硬件一站式解法方案 (11)

图21：主动降噪技术 (11)

图22：AirPods2内部构造复杂 (12)

图23：公司TWS耳机产品中的自制零部件 (12)

图24：华为TWS耳机产品 (13)

图25：小米TWS耳机产品 (13)

图26：苹果智能手表产品 (14)

图27：2018年各类可穿戴设备市场份额占比 (14)

图28：智能手表产业链趋于成熟 (14)

图29：智能手表集成的功能越来越丰富 (15)

图30：智能手表在健康监控领域具有较大的应用潜力 (15)

图31：各段价位的智能手表产品陆续推出 (15)

图32：中国智能手表出货量变化 (16)

图33：中国智能手表市场规模变化 (16)

图34：公司LTE 4G智能手表产品 (16)

图35：公司运动智能手表产品 (16)

图36：公司在智能手表制造方面实现多项原材料和元器件的自制 (17)

图37：华为智能手环产品 (17)

图38：公司与高通合作的4G智能手表参考设计 (17)

图39：Oculus VR产品 (18)

图40：VR技术示意图 (18)

图41：Magic Leap AR产品 (18)

图42：AR技术示意图 (18)

图43：5G峰值传输速率大幅提升 (19)

图44：5G延时特性大幅改善 (19)

图45：5G云渲染技术 (19)

图46：5G赋能VR/AR (19)

图47：边缘计算示意图 (20)

图48：全球VR市场规模变化 (21)

图49：中国VR市场规模变化 (21)

图50：全球AR市场规模预测（亿元） (21)

图51：中国AR行业规模预测（亿元） (21)

图52：VR产业链 (22)

图53：AR产业链 (22)

图54：VR非球面透镜示意图 (23)

图55：菲涅尔透镜示意图 (23)

图56：VR整机制造 (24)

图57：公司拥有丰富的VR智能交互产品线 (24)

图58：Sony PS VR产品 (24)

图59：公司VR整机产品 (24)

图60：WaveOptics光波导产品 (25)

图61：微显示技术 (25)

图62：AR头显Golden-i-Infinity (25)

图63：公司AR产品样机 (25)

图64：公司收入预测（百万元） (26)

图65：可比公司估值 (27)