财务报表及金融建模管理知识分析(PPT 42页)

1,700 1,391 9,125
1,685 1,234 8,914
632 1,190 7,387
370 1,059 wk.baidu.com,868
23 1,208 6,441
0 1,084 6,194
0 983 5,894
0 838 5,652
0 739 5,662
0 700 6,056
764 606
12
2,971 543 128
1,226 797 205
2,296
1995 106
1,245 738 187
2,276
H
1994 62
1,229 686 191
2,168
I
1993 112 997 683 234
2,026
J
1992 61
1,023 742 124
1,951
K
1991 38
1,058 875 203
2,173
7,089 4,148 2,941
lecture
4 FINANCIAL MODELING
1.1
第4章 财务报表建模
4.1 概述
本章中，我们用第3章的方法为PPG公司建立一个财务报表模型。 PPG是一家大型多元化的化工生产公司，其产品包括化学制品，油漆和 玻璃（PPG是Pittsburgh Paint和Glass 的缩写）。 该公司还是世界上 最大的汽车玻璃生产商。在2000年，PPG销售收入为86亿美金，利润为 6.2亿美金。PPG公司员工超过35,000人，并连续103年发放股利。
无形资产
该项目包括了商誉（见本章附录中的讨论）和其他各种方式。从2001年 开始，PPG公司的该项目不再摊销。根据PPG公司的账簿，在2000年末， PPG公司已有10.71亿美金的无形资产。
1.3
应付账款和应付费用
应付账款通常指应付的购货款项，而应付费用是指公司其他的未支付 费用（如工资，销售及行政开支等）。
现金和短期投资
一些公司用该项目来建立资产的储备金以应不时之需（如购并，发放股利 等），但是PPG公司保持较低的现金余额。在其他公司的资产负债表中，该 项目通常称为“现金和现金等价物”或“现金和市场可交易证券”。
其他资产和其他负债
这些项目主要是指PPG公司养老金计划中的资产和负债。“其他资产” 代表PPG公司养老金资产的市值，而“其他负债”代表PPG公司未来养老 金负债的现值。注意，在过去的10年里，二者之间的差距逐渐扩大—— PPG公司对雇员承诺的利润增长快速地超过了用这些利润支付以获得资产的 增长。
8 9 固定资产总计 10 折旧，损耗，摊销（累积） 11 固定资产净值
12 13 无形资产 14 其他资产 15 资产总计
16
17 18 负债 19 应付账款 20 应计费用 21 其他流动负债 22 23 借款 24 递延税款 25 少数股东权益 26 其他负债
27 28 所有者权益 29 普通股 30 资本公积金 31 未分配利润 32 减:库存股-总金额 33 所有者权益总计 34 负债和所有者权益总计
6,859 3,926 2,933
6,739 3,834 2,905
6,758 3,903 2,855
6,688 3,775 2,914
6,464 3,629 2,835
6,163 3,420 2,742
6,042 3,255 2,787
6,158 3,186 2,972
6,212 3,029 3,183
在这一章，我们将： • 分析PPG公司从1991年到2000年的财务报表。 • 利用我们的分析，对该公司建立2001年-2005年的预计财务报表模 型。 • 计算PPG公司的资本成本，并用资本成本对该公司及其股票定价。 • 对我们的计算适当做一些灵敏性分析。
1.2
4.2 PPG公司的财务报表（1991-2000年） 接下来的几页包含PPG公司从1991年到2000年的资产负债表与损益表的 历史信息及分析。在4.3节，我们对PPG公司用财务报表模型从开发参数的 视角来分析这些报表。在这一节，我们列出这些报表并对其相关项目进行解 释。
484 99
4,916 2,990 2,509 6,868
484 97
4,569 2,667 2,483 6,441
484 81
4,063 2,060 2,569 6,194
484 68
3,494 1,489 2,557 5,894
242 298 3,158 1,225 2,473 5,652
242 233 3,424 1,200 2,699 5,662
B
C
D
E
PPG 公司资产负债表 , 1991-2000 (
2000 111
1,563 1,121
298 3,093
1999 158
1,594 1,016
294 3,062
1998 128
1,366 917 249
2,660
1997 129
1,353 863 239
2,584
F
G
百万美金 )
1996 70
递延税款
正如在附录A.1中讨论的，该项目是由于在以向股东报告的折旧与PPG 公司纳税的（快速）折旧之间的方法不一致而出现的纳税金额差异。
少数股东权益
少数股东权益是除PPG公司以外的其他投资者在子公司中的权益，表 示其他投资者在子公司所有者权益中所拥有的份额。该主题将在附录中 讨论。
1.4
A
1 2 资产 3 现金和短期投资 4 应收款项 5 存货总计 6 其他流动资产 7 流动资产总计
242 230 3,369 1,186 2,655 6,056
1.5
A
1
2
3 销售收入 4 销售成本 5 销售及行政开支 6 折旧前的营业收入 7 折旧和摊销 8 利息费用 9 非主营业务收入（费用）和特殊项目 10 税前收入 11 所得税总计 12 少数股东损益 13 特殊项目前的收益 14 非常项目和停止经营部分补偿费用 15 净收入（损失） 16 现金股息 17 未分配利润
1,004
755 649
26
2,790 520 98 970
630 634
11
1,718 440 87 987
646 564
8
1,701 406 82 952
602 504
15
1,482 419 76 861
583 520
41
1,221 355 68 837
518 481
55
1,144 303 70 766
436 423 67
1,129 269 52 803
447 323
48
1,307 472 60 306
520 348
62
1,574 476 76 347
484 102 6,019 3,508 3,097 9,125
484 104 5,786 3,268 3,106 8,914
484 105 5,489 3,198 2,880 7,387