关于证券公司和保险公司的资产管理业务的对比分析

关于证券公司和保险公司的资产管理业务的对比分析

【摘要】

【关键词】银行、证券公司、投资业务、直接投资

前言

随着经济的飞速发展，中国居民的财富持续积累，如何高效利用手中的财富成为居民亟待解决的问题。如今，作为金融市场中发展最为快速的金融服务之一，资产管理业务对实现我国经济转型、金融改革具有重大意义。资产管理业务不仅推动着我国金融服务创新，同时也加速了金融混业经营的发展进程，作为管理财富的核心部分，资产管理业务同时也是一项包容性强、覆盖面广的金融服务。本文以招商证券和新华保险为例，就证券公司和保险公司的资产管理业务进行详细的比较分析。

一、资产管理业务的概况

（一）资产管理业务的定义

资产管理业务是指资产所有人将其资产交由专业的资产管理机构进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及更高的资产收益。专业的资产管理机构则按照资产管理的业绩收取相应的报酬。

（二）我国资产管理业务的发展趋势

2012年证监会、保监会等部门针对资产管理市场出台了相应的政策,放松管制,加强监管的政策说明了资产管理时代已经来临。资产管理服务已经在证券、保险等金融机构获得准入允许。

资产管理作为一个行业规模快速扩张，开始于2012年券商定向资产管理业务管制的放松，虽然起步晚，发展势头却十分迅猛。由于政策的限制以及金融机构本身的禀赋不同，国内各类金融机构资管业务发展极不平衡。其中信托和银行的理财产品发展迅猛。前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2013年底资产管理规模分别达到了10.91万亿元和10.21万亿元；其次是保险和券商资管，截至2013年年末的资产管理规模分别为8.30万亿元和5.19万亿元。简单算术叠加后，截至2013年底，资产管理行业管理规模已接近40万亿元。根据资产管理行业近年来的发展规模，前瞻产业研究院预计，2015年，全国资产管理行业市场规模将突破50万亿元，达到52万亿元。

二、招商证券的资产管理业务分析

招商证券股份有限公司，最初为于1991年成立的招商银行证券业务部，经过多年的发展，已经成长为我国主要券商之一。招商证券资产管理业务有着良好的管理水平、风控机制和市场信誉，资产规模和业务收入。

（一）招商证券2014年的营业状况

2014年资产管理计划可投资范围扩大，产品类型丰富，业务经营服务形态转变，逐步形成了“混业经营”、“大资管”“泛资管”的竞争格局。券商资产管理业务延续了快速发展的态势，集合计划发行数量和发行速度持续保持增长，各家券商逐渐凸显出业务重点和特色，同行业竞争加剧。从《招商证券2014年年报》可以得知其资产管理业务收入同比增长87.11%，主要因公司资产管理规模大幅增长。

招商证券2014年分业务收入情况表

（二）2014年招商证券资产管理业务的经营业绩及举措

2014年，招商证券资产管理业务紧跟市场创新步伐，整合内外部资源，积极发展和丰富新的产品类型和业务模式，年内产品数量、规模以及各项经营指标等

均等得到了显著提升。2014年，招商证券新设里集合资产管理计划14支、定向通道产品88只。年末招商证券资产管理业务受托资金规模为1,772.51亿份，同比增长157.30%。

招商证券注重创新产品开发，2014年推出了多只业内原创新产品：首只MOM “智能群英荟MOM”、首只定增对冲产品“汇智之中新融创定增对冲”、首只“一触即发之加多宝”；QDII业务实现突破，成功实施一单QDII定向业务；于业内首批推出天添利T+O快速取现业务，大大提升了客户体验，至2014年底天添利规模达到160.51亿份，居行业集合资产计划规模第三；陆续发现了量化对此类（量化对冲系列）、固定收益（质押宝系列）等多种类型的集合管理计划，进一步丰富和完善了资产管理业务的产品线。

二、新华人寿保险的资产管理业务分析

（一）新华人寿保险公司2014年的营业状况

新华人寿保险公司的资产管理业务以资产负债匹配管理为基础，兼顾管理资金的安全性、流动性、收益性，寻求最大的投资组合收益。2014年，新华人寿保险公司根据保险业务的负债特性及资本市场的波动周期，积极拓宽创新投资渠道，优化投资组合配置，改善净投资收益率，保持投资组合收益的稳定性和可持续性。新华人寿保险公司还加大了高收益金融产品的配置力度，有效提升了存量资产的整体收益水平。

（二）2014年新华人寿保险公司资产管理业务的经营业绩及举措

2014年，新华人寿保险公司非标金融产品资产配置在控制风险前提下，把握机会，配置风险收益匹配的优质类固定非标金融产品。截至2014年12月末，新华人寿保险公司非标资产投资1,214.33亿元（其中2014年度增加526.90亿元）。从投资产品类型上看，新华人寿保险公司非标资产投资包括集合资金信托计划、基础设施及不动产投资计划、项目资产支持计划、专项资产管理计划、商业银行理财等资产类别，其中占比最高的为集合资金信托计划，占非标资产投资总额的49.0%。新华人寿保险公司非标资产投资以高等级类固定收益金融产品为主，按基础资产种类划分，非标资产投资已涉足金融机构、基础设施、不动产等诸多领域，其中金融机构和基础设施类占比达78.16%。就集合资金信托计划而言，占比最大的为金融机构和不动产，两者合计占比达90.4%。新华人寿保险公司强化非标资产投资风险管控措施，建立了一套完善的事前评审、交易对手评估、投后管理、授信管控的投资风控流程，通过定期进行情景分析和压力测试，充分评估风险暴露和极值预期损失。新华人寿保险公司投资的非标资产

整体信用评级较高，AAA级占比达95.58%，AA级及以上占比达99.95%（扣除权益类金融产品及商业银行理财）。新华人寿保险公司持仓非标资产具有良好的增信措施，其中集合资金信托计划除行业龙头或大型金融机构母公司直接作为偿债主体外，其余均通过保证、抵押、回购条款等措施进行增信安排，信用增级安排确凿，能够有效防范信用风险；基础设施及不动产投资计划，银行提供担保的占比达65.27%，其余基础设施及不动产投资计划均由大型央企国企提供不可撤销连带责任保证；项目资产支持计划和专项资产管理计划全部具有增信安排，主要通过回购协议、共管资产和连带责任保证等方式进行增信保障。

三、证券公司和保险公司的资产管理业务对比

从招商证券和新华人寿保险公司的资产管理业务的介绍，可以知道证券公司和保险公司在资产管理业务方面存在较大的差异。从两者2014年的财务报表可以知道

2.证券公司

证券公司要在恰当的时机时发挥其财富管理与一、二级市场

连接的优势,设计研发不同产品来满足机构与散户不同的资产管

理需求,进而实现市场细化,提供更加细致的个性化服务。对于大

规模证券公司来说,应该要发挥其投研一体化的优化,构建资产管

理服务导向,延伸资产管理的价值链,增加服务的根本价值。

5.保险资产管理公司

保险公司应该开拓养老金、企业年金等新兴领域。随着人口

老龄化严重进程推进,保险公司迎来了巨大的发展空间。保险公

司应抓住该时机,在稳定中低端资产管理份额的同时,着重开发养

老金领域,关注社会保障、住房公积金的市场对象。