人民币升值相关问题研究

人民币升值相关问题研究
摘要：近年来由于受到国内国外各方面因素的影响，人民币处于不断升值的过程中，回顾人民币汇改历程，对人民币升值的原因，提出一些建设性的政策和意见：一是转变经济增长方式；二是完善中央银行汇率调控；三是推进金融体系改革；四是加强对国际“热钱”的管理。

关键词：人民币；改革；升值；政策
近年来，我国经济持续快速增长，外贸总量不断扩大，而到了2010 年我国更是超越日本成为世界第二大经济体，在经济全球化的今天我国在世界经济中扮演着举足轻重的作用。

作为开放经济中的核心经济变量，汇率的变动不仅直接影响到国际贸易和资本流动，还深刻影响到宏观经济的运行和社会政治的稳定。

在这样的背景下，人民币汇率相关问题日益成为舆论关注的热点。

一、相关文献综述
1.国外学者研究综述
Haruhiko（2002）指出，中国加入WTO 以后，对外出口有了巨大的增长，由于长期以来实行盯住美元的汇率制度，中国不可避免地向全世界输出了通货紧缩，这对其他国家尤其是中国最大的两个贸易伙伴国美国和日本来说造成了很大的经济损失，中国现在全球经济中扮演着很重要的角色，中国政府应该改变人民币的汇率制度。

Rochi（2011）指出，当前外界给予人民币很大的升值压力其实是不对的，美国和日本更应该从自身去寻找原因而不是把贸易逆差经
济低迷的原因简单地怪罪于中国的汇率问题，人民币汇率应该由中国自己来决定而不是迫于压力而变动。

2.国内学者研究综述
孙华妤（2009）通过构造一个简化的开放宏观经济模型，用这个模型的结构和解来揭示贸易顺差和外国直接投资等基本面因素，以及预期人民币升值引致的热钱如何形成内在的人民币升值压力。

卢迈、汤敏（2011）通过对2005 年人民币汇改的跟踪研究调查发现，该次汇改整体上对我国经济积极影响远大于负面影响，一定程度上缓解了我国长期贸易双顺差的局面，明确了产业结构的升级方向，为外向型企业的转型升级创造了条件。

我国采取的渐进式改革是正确的，一次性大幅升值既无必要，也无可能，当前仍然要本着审慎推进的原则对人民币汇率进行调整。

二、1994年以来的人民币汇率改革历程回顾
1.第一阶段
1994 年是我国汇率改革进程中很重要的一年，从1994 年的1 月 1 日起，人民币官方汇率与调剂市场汇率合并，实行以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，取消外汇留成制度，实行银行结售汇，建立银行间外汇市场，形成全国统一的银行间外汇交易市场。

此外还规定，以1 美元兑换8.72 元人民币作为全国统一的人民币市场汇率牌价。

2.第二阶段
从1997 年到2005 年这一时期，人民币汇率改革受到了东南亚
金融危机的冲击，市场出现了较强的人民币贬值预期，为了防止危机进一步的蔓延和扩大，我国政府坚决承诺人民币不贬值，使得人民币对美元的汇率基本稳定在1美元兑8.28 人民币这一水平上，为亚洲乃至世界的经济金融形势的稳定做出了重要的贡献，然而由于这一阶段人民币长期的盯住美元，人民币汇率实质上已经是盯住美元制了。

3.第三阶段
由于前一阶段长期的盯住美元，对国际市场的资源配置造成了一定的扭曲，国际收支严重失衡，外汇储备规模急剧上升等等一系列的问题影响了我国经济的可持续发展，这也直接导致了2005 年7 月21 日的汇率改革。

中国人民银行在2005 年7 月21 日宣布对人民币汇率制度进行重要改革，人民币实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；将当日人民币交易价格调整为1 美元兑换8.11 元人民币。

通过这次改革，人民币对美元的累积升值幅度达到了17%左右，人民币汇率的低估状态得到了实质性的改变，然而由于宏观经济稳定性的考虑而对渐进性的过于关注，造成了人民币持续的升值预期以及大量的热钱涌入，此次汇改的可控性和稳定性受到了一定程度的影响。

4.第四阶段
2010 年6 月19 日，中国人民银行宣布，在2005 年汇率改革的基础上进一步推进人民币汇率形成机制的改革，增强人民币汇率的弹性。

但是，在欧美经济整体低迷、失业率居高不下的国际背景下，人民币汇率的升值压力仍然存在，尤其是美国更是通过多种渠道对人
民币升值施加压力，人民币汇率改革依然任重而道远。

三、正确看待人民币升值
1.首先这是由我国近几年持续快速的经济增长所造成的
高经济增长率带来了劳动生产率的提高，从而加强了本国商品在国际市场上的竞争力，增加了出口，导致本币汇率升高，另一方面，较快的经济增长意味着较高的投资利润率，使得大量的国际热钱涌入国内，造成了人民币汇率的升值。

2.持续的国际收支顺差也是导致人民币升值压力的重要原因
国际收支平衡理论认为，当一国国际收支出现顺差的时候，该国的货币需求就会因此而增加，那么该国的汇率便会上升，反之则会下降。

近些年来，我国的国际收支一直处于双顺差的状态，并且在逐年扩大，我国外汇储备大幅增加，截至2011 年3 月，我国的外汇储备达到约30446 亿美元，成为世界第一大外汇储备国，大量的外汇储备导致了外汇的供大于求，使得外币特别是美元的走低，导致了人民币的升值。

另一方面，美国和日本对我国的外贸赤字不断扩大，出于自身利益的考虑，两国希望通过人民币的升值来改善这一现状的欲望也愈加强烈。

3.通货膨胀率的高低是影响汇率变化的又一基础性因素
在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上讲是由各自所代表的价值量的对比所决定的。

通货膨胀意味着该国货币的价值量下降。

当然如果对方国家发生了程度相同的通货膨胀，那么二者就会相互抵消，两国货币间的名义汇率不受影响。

当然，这种情况毕竟非
常少见，一般情况下，两国通货膨胀率是不一样的，通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升。

我国近年来的高通胀率并没有造成人民币汇率的下跌反而有逐渐上升的趋势，这是因为人民币汇率制度本身还不够完善，并不能真实反映其内在价值，而且通货膨胀对一国汇率的影响通常需要较长的时间才能体现出来。

四、仅靠升值并不能解决当前的主要问题
1.汇率升值对国际收支的影响
很多人认为一国可以通过汇率来影响其贸易收支。

然而，短期内人民币升值并不会显著改变我国贸易顺差的状况，这是因为我国长期以来出口依赖的是廉价的劳动力资源以及熟练的专业技术，由于这种较大的比较优势，短期内出口并不会因为汇率的上升而明显下降；另一方面人民币升值尽管会使进口商品变得相对便宜，同时也会导致财富的缩水，从而引起国内的支出下降，其中包括对进口商品的需求。

那么，本币升值的出口下降就被进口下降所抵消了。

从国际收支平衡的角度看，一个国家想要平衡贸易的顺差不可能完全靠汇率的升值。

汇率的大幅波动，可能会造成多方面难以预计的影响。

从当前具体情况来看，因为我国处于特定的城市化发展阶段以及我国相对特殊的贸易结构，注定会有长期持续的贸易盈余，同时在全球经济持续低迷的大背景下，由于我国经济的率先复苏也必然会吸引外资的流入，所以我国的双顺差可以说是结构性的，仅仅靠升值人民币是难以解决问题的，而要调节这种国际收支的不平衡，除了需要
一定程度的小幅升值之外，主要还要依靠我国经济的内部改革和结构调整。

2.汇率升值对通货膨胀的影响
另一个误解就是本币升值有利于抑制国内的通货膨胀。

理论上，本币升值应该会通过影响进出口相对价格，减少国内市场上供给不足的压力，降低物价，从而产生类似于货币政策紧缩的效果，降低国内通胀水平。

但事实往往并非如此甚至大相径庭。

原因主要有两点：首先，一国在治理通胀时会采取加息的手段，但是热钱的涌入会导致汇率的升高；其次，升值对抑制通胀可能会有时滞，短时间内可能效果不明显。

所以仅靠升值来应对通货膨胀显然不够，还需要多渠道多手段的应对措施。

五、人民币汇率改革相关政策建议
1.转变经济增长方式
现阶段我国主要是以出口为主的外向型经济增长方式，我们必须积极转变发展战略，由出口拉动转变为内需拉动。

这不仅有利于改善我国长期以来较为单一的经济结构，增强我国抵御外来因素对经济的冲击，还可以让一部分出口份额被直接的消化，从而抵消因为人民币升值而可能下降的外需。

2.不断完善中央银行汇率调控
充分发挥银行间外汇市场的作用，逐渐减少中央银行对汇率水平的直接控制，加强市场对汇率水平的自主作用能力。

关注双边汇率稳定的同时也应该关注多边汇率即有效汇率水平的稳定，以维护我国出
口产品总体的价格竞争力，这既可以深化汇率形成的市场化改革，又可以服务于保增长的目标。

3.稳步推进相关金融体系改革
首先要继续推进结售汇制度的改革，近年来国际收支持续双顺差，外汇储备急速增长，该制度暴露出各种各样的问题。

不仅使得中央银行承担了过多的汇率风险，而且增加了企业成本，压制了外汇市场的需求，造成外汇市场的供大于求。

所以我们要继续推进结售汇制度的改革，以使汇率水平能真实地反映外汇市场的供求关系。

其次要积极推进利率市场化改革，在汇率政策和利率政策相互配合的过程中，利率市场化是基本前提。

如果利率水平与市场脱节，则外资流入所引起的货币供应量的上升和通货膨胀压力增加，那么汇率政策的实施必将受到影响，所以我们要加快利率市场化进程，建立有效的利率与汇率的传导机制。

4.加强对国际“热钱”的管理
国际“热钱”是导致人民币升值压力的重要因素之一，我们必须重视对其的管理，建立相关机制严格限制热钱的流入，合理利用利率、汇率价格机制对已经流入的热钱进行有序的引导，同时加强防范措施，降低热钱所造成的负面影响。

六、结语
本文首先对目前国际国内对人民币升值问题的研究做了简单的综述，之后回顾了人民币汇率制度的历史沿革，文章重点分析了人民币升值原因包括高速的经济增长、国内通货膨胀等，并指出目前人民
币问题并不是简单的升值问题，而是需要做出改革的决心以及多方面的改革配套政策。

参考文献：
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