航运运价金融衍生品
中国航运金融衍生品研究
中国航运金融衍生品研究【摘要】中国航运金融衍生品是航运行业的重要金融工具，对于推动中国航运业的发展具有重要意义。
本文首先介绍了中国航运金融衍生品市场的现状及其类型特点，分析了其面临的挑战和机遇。
接着通过与国际航运金融衍生品市场的对比分析，揭示了中国航运金融衍生品市场的发展状况。
讨论了中国航运金融衍生品监管体系，总结出中国航运金融衍生品研究的启示，并展望未来的发展趋势。
通过本文的研究，可以为中国航运金融衍生品市场的发展提供参考，并为相关政策制定和行业营运提供理论支持。
【关键词】中国航运金融衍生品，研究，市场现状，类型，特点，挑战，机遇，国际市场对比，监管体系，启示，发展趋势，总结1. 引言1.1 背景介绍中国航运金融衍生品的发展受到国内外宏观经济环境、政策法规、市场竞争等多种因素的影响。
在当前国际金融市场波动频繁的背景下，如何有效利用金融衍生品进行风险管理成为航运企业面临的重要挑战之一。
对中国航运金融衍生品的研究不仅有助于了解市场现状和发展趋势，还可以为航运企业提供参考和借鉴，增强其风险管理能力和竞争力。
本文将围绕中国航运金融衍生品的市场现状、类型及特点、挑战和机遇、监管体系等方面展开研究，力求全面深入地探讨该领域的相关问题，为行业发展提供理论支持和实践指导。
1.2 研究目的中国航运金融衍生品研究的目的是为了深入了解当前中国航运金融衍生品市场的发展状况，分析其发展趋势和特点，挖掘其中的挑战和机遇。
通过研究中国航运金融衍生品的类型和特点，可以帮助行业从业者更好地把握市场风险，提高金融衍生品的利用效率，进一步推动中国航运业的发展。
对比分析国际航运金融衍生品市场，可以借鉴国际经验，促进中国航运金融衍生品市场的国际化发展。
通过深入研究中国航运金融衍生品监管体系，可以为监管部门提供有效建议，促进市场规范化和健康发展。
本研究旨在全面了解中国航运金融衍生品市场，为行业发展提供决策参考，推动中国航运金融衍生品市场的稳步发展。
航运运价金融衍生品
航运运价金融衍生品简介航运运价金融衍生品是一种金融工具，旨在帮助航运公司和其他相关企业管理与航运运价相关的风险。
这些衍生品的价格基于航运运价指数，并允许投资者在未来的日期以事先约定的价格进行交易。
航运运价金融衍生品的产生和发展，为航运公司提供了一种更灵活和有效的风险管理工具。
背景航运运价金融衍生品的出现源于航运行业的需求。
航运公司面临着一系列风险，例如货物供应和需求的波动、燃油价格波动等。
这些风险对航运公司的盈利能力和稳定性产生了巨大影响。
为了应对这些风险，航运公司需要一种有效的工具来管理和对冲风险。
航运运价金融衍生品的诞生为航运公司提供了一种解决方案。
通过购买或销售衍生品，航运公司可以锁定未来航运运价的价格，减少盈利波动的风险。
这意味着无论市场运价如何波动，航运公司都可以确保以事先约定的价格进行交易，从而保护其盈利能力。
类型航运运价金融衍生品主要有以下几种类型：航运运价期货航运运价期货是一种标准化合约，允许投资者在未来的日期以事先约定的价格买入或卖出航运运价指数。
这种衍生品的价格与航运运价指数密切相关，投资者可以通过交易期货合约来对冲航运价格波动的风险。
航运运价期权航运运价期权是一种金融合约，赋予持有者在未来的日期选择以事先约定的价格买入或卖出航运运价指数的权利。
与期货不同的是，期权是一种选择权，持有者可以根据市场走势决定是否行使该权利。
航运运价期权为投资者提供了更大的灵活性和策略性，可以根据市场预期和风险承受能力选择合适的操作方式。
航运运价互换航运运价互换是一种金融合约，允许双方交换航运运价现金流。
其中一方支付固定利率，另一方支付航运运价的现金流。
航运运价互换可以帮助航运公司管理与航运运价相关的风险，例如受益于高航运运价的公司可以通过航运运价互换锁定固定的收入。
优势与挑战航运运价金融衍生品的出现为航运公司带来了许多优势。
首先，航运运价金融衍生品提供了一种有效的风险管理工具，可以帮助航运公司减少盈利波动的风险。
论航运金融衍生品的法律监管
论航运金融衍生品的法律监管2009年4月，国务院发布了《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，明确指出，”丰富航运金融品，加快航运运价指数衍生品发展，为航运企业风险控制创造条件。
”航运衍生产品有助于改善和发展在航运业发言的权利，提高议价能力，并且能够帮助航运企业控制业务风险。
发达国家的经验表明，国际金融和航运中心同时也必须是法律健全的法律中心。
我们应积极构建一个完善的金融衍生品的法律和监管制度，形成高度自由同时又体系规范的法律环境，为上海国际航运中心和国际金融中心的建设奠定了坚实的基础。
一、航运金融及其衍生品概述航运和金融是紧密联系在一起的。
航运业投资额巨大，投资回收期长，风险高，所以航运业特别需要金融支持等融资服务。
（一）航运金融航运金融通常是指航运及与此业务相关的，一系列包括金融，保险，货币存储，交换，结算，中介和其他经济活动的运作，以及海上保险，船舶融资，资本结算，航运价格衍生品等的金融操作①。
对于航运产业链环节提供全面的财务解决方案和高效的金融服务的能力，已成为现代国际航运中心的基本要素。
（二）航运金融衍生品目前，航运领域内的金融衍生工具主要是航运运价衍生品。
反映国际海运运价指数的趋势最有名的是波罗的海运价指数（balticfreight index，是波罗的海干散货指数的简称，简称bdi）。
1986年，英国波罗的海国际货运期货交易所开始交易波罗的海运价指数期货，这之后纽约商品交易所，伦敦结算所和新加坡交易所都推出了自己的运价指数期货，货运运费期权，远期合约及衍生工具，其中运费远期合约是我们比较熟悉的。
（三）开发航运金融衍生品的目的航运金融衍生品的发展可以帮助中国航运金融突破瓶颈。
我国上海国际航运中心和国际金融中心发展的瓶颈，是在建设国际航运规则的金融业务中需要接受遵循普通法下的结果，在企业经营中对相应规则的理解出现分歧时则根据英美方面来做解释，而航运金融服务则是一个全球性范围内的竞争②。
中国航运金融衍生品研究
中国航运金融衍生品研究作者：阎海宽来源：《经济研究导刊》2014年第19期摘要：航运金融衍生品是基于金融衍生品，结合航运市场特点产生的一种衍生品工具。
它对于航运企业有效地借助工具，科学地防范风险以及推进上海国际金融和国际航运双中心建设都具有非常重要的意义。
但是航运金融衍生品的发展现状不容乐观，存在着品种少、风险控制意识薄弱、理论研究不够等诸多方面的问题。
通过详细地论述航运金融衍生品的内涵、作用以及发展现状和发展策略，希望投资者能理性投资，合理运用衍生工具规避风险、创造收益。
关键词：航运金融衍生品；远期运费协议；运价指数；中央对手清算业务中图分类号：F830文献标志码：A文章编号：1673-291X（2014）19-0120-03关于金融衍生品的定义，至今还没有一个统一的说法。
1994年8月，国际互换和衍生协会ISDA在一份报告中描述道：衍生品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。
合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。
而中国银监会对衍生产品的认识是：衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权[1]。
航运市场往往存在着多种较大的风险，其中运费波动是主体市场所共同面对的，无论是航运供应方还是需求方，因为运费的波动，从而使它们在短期的资金压力和长期盈亏方面都具有很大的不确定性。
为了解决上述问题，航运金融衍生品应运而生。
它是基于金融衍生品基础上产生的一种衍生品工具，能够对运费风险进行管理，具备套期保值和价格发现的功能，使得国内航运企业可以主动锁定自身收益和成本，更好地规避运费价格波动、燃油价格波动、汇率波动等多重风险。
其主要为建立在运费价格、燃油价格、汇率三种原生资产上的衍生品。
其中，运费衍生品主要包括：运费指数期货（BIFFEX）、远期运费协议（FFA）和运费期权（FOP）三种；燃油价格衍生品主要包括期货、期权和互换等三种；汇率衍生品包括远期外汇合约（FXA）、外汇期货（FXF）、外汇期权（FC0P）、货币互换（CS）等四种[2]。
中国航运金融衍生品的发展之路
（） １ 建设上海 国际航运 中心 的需要 。 目前 ， 伦敦 、 进来 的价格 。 目前远期 运费协议 （ Ｆ 市场 的参 与者 Ｆ Ａ） 纽 约等城市作 为国际航运 中心 的重要标 志是 其对 国际 就 包 括 各 种 投 资 银 行 、 冲 基 金 、 货 公 司 等 。 对 期 航 运市场 定价权 和话 语权 的掌握 。 一 流企业 卖标准 ， “
障产品的权威 性和抗操 纵性 ， 并提 出我 国航 运金 融衍 生品发 展 策略 ： 积极促进 远期运 费协议 在 国 内交 易的健 康成 长 ； 大力 开发本 土航 运金 融衍 生品 。
【 键词 】 航 运金 融 ； 生品 ； 期运 费协议 ； 海 出口集装箱运 价指数 关 衍 远 上
２ １ 年 ， 海港货 物吞 吐量 完成 ６５ 亿 ｔ连续 １ 二流 企业卖 品牌 ， ００ 上 ． ３ ， ２ 三流企业 卖产 品” 谁掌 握标准 的制 ，
航运 大 国却 不掌握 航运 的定 价权 和话语权 。 随着上海 在航 运业标 准（ 保险 、 律和衍 生品方 面 ） 的地 位使 法 上
国际航运金 融 中心 建设 的推进 ， 的金 融和航 运产 品 其 屹立 于 国际航运 中心之列 。 新 上海要 建成 国际航 运 中
不 断涌现 ， 济形势不 断发生变 化 ， 经 国际 金 融 和 航 运 版 心 ，就 必 须 建 立 相 关 的 市 场 标 准 。航 运 金 融 业 处 于 航
年保 持增 长 ； 集装 箱吞 吐量完成 ２９ ６ ０ ． Ｔ Ｕ， ９万 Ｅ 超过 定 权 ， 就 拥 有 市 场 的定 价 权 和话 语 权 。 国际 航 运 中 谁
新加 坡港成 为全球第 一大 集装箱 港 。 而我 国作 为世界 心也 同样如 此 。伦敦 的常规 港 口业务 早 已没 落 ， Fra bibliotek 但工
上海发展航运金融衍生品的后续思考
动趋严 ： 禁止 国有企业参 与大规模 的衍生 品交易 ， 实行 业 外 汇 资 金 的 划 转 需 要 遵 循 相 关 的 规 定 。 外 国 公 司 需 要 通 务 审批制 ， 众多事项 需要得到 主管部 门的认可。可 见 ， 主 过 我 国 的外 汇 监 管 流 程 将人 民 币兑 换 成 美 元 ， 在 增 加 货 币 管部 门对于参与 门槛 的把控 虽定位准确却 也显现 出审慎 ， 风 险的 同时耗 费了交易成本 。 众多只 关心切 身利 益 的小 型企 业对于 参 与投 资航 运衍 生
品 的热 情 不 高 ， 同 时 航 运 衍 生 品 也 出现 了 “ 不管就乱 、 一 管 就 死” 的 怪 现 象 。可 见 ， 航 运 金 融 衍 生 品 要 扎根 于 本 土 ， 适
三、 发展 上海航运金 融衍生 品的对 策措施
１ ． 促 进航 运金 融 衍 生 品 制 度创 新 转 向诱 致 性 制度 变迁
稳 中开 局 ， 但随 后便 出现 了交易 问题 。 ２ ０ １ ２年 ４月发布 的 对于金融衍生 品市场 的探 索有助于 中国经济 的发展 ， 因此
其 进 行 当 时 的 制 度 变 迁 集装箱运价衍 生品成交 的 １ ． ２万余手美西航线 ＵＷ１ ２ ０ ４ 合 作 为 政 府 拥 有权 威 和 丰 富 的 资 源 ， 约 ，然 而 稍 后 时 间 宣 布 ４月 ２ ７日 １ ４时 ４ ０分 后 的 交 易 无 的效率是远 高于市场 主体 所发动 的制度变迁 的。 效， 并 通 知 投 资 者 退 款 签 订 不 追 究 责任 承 诺 书 。 然而 ， 强 制性 制 度 变迁 是 不 适 合 促 进 未来 制度 创 新 的。
2024年航运金融市场分析现状
航运金融市场分析现状1. 概述航运金融市场是指通过金融工具来支持和促进航运业务发展的市场。
航运业是全球贸易体系的重要组成部分，而航运金融市场则在提供船舶融资、保险、衍生品等服务的同时，也扮演着金融中介的角色。
本文将对航运金融市场的现状进行深入分析，包括市场规模、发展趋势以及面临的挑战等。
2. 市场规模2019年，全球航运金融市场规模估计超过1万亿美元，其中包括船舶融资、保险、衍生品等多个领域。
船舶融资一直占据航运金融市场的重要组成部分，根据国际金融公司的数据，截至2019年底，全球船舶融资余额达到5800亿美元。
保险市场方面，航运保险市场规模约为200亿美元，同时保险市场也向船舶赔偿等业务拓展。
衍生品市场在航运金融中占有重要地位，这包括船舶期货、远期合同和期权等工具。
3. 发展趋势3.1 数字化技术的应用随着人工智能、区块链和大数据等技术的发展，航运金融市场也逐渐向数字化发展。
数字化技术为航运金融提供了更高效、精确的交易和风险管理工具。
例如，区块链技术可以提供更安全、透明的交易记录，降低金融市场的操作风险。
同时，大数据分析可以提供更准确的市场预测和风险评估，帮助投资者做出更明智的决策。
3.2 绿色航运的推进随着全球对环境保护的关注增加，绿色航运逐渐成为航运业的重要发展方向。
航运金融市场也开始关注绿色航运项目的融资需求。
一些金融机构已经开始为符合绿色标准的船舶提供贷款和融资支持。
此外，一些新兴的绿色航运技术也得到了投资者和金融机构的关注，为航运金融市场提供了新的增长点。
3.3 区域市场的崛起传统上，欧美地区是航运金融市场的主要发展地区，但亚洲市场正逐渐崛起。
亚洲国家的经济增长和航运业务的增加，使得亚洲市场逐渐成为航运金融市场的重要力量。
例如，中国和新加坡等地的金融机构陆续进入航运金融市场，为亚洲地区的航运企业提供融资和保险服务。
4. 面临的挑战4.1 法律和监管挑战航运金融市场存在着复杂的法律和监管环境。
我国航运运价衍生品发展问题研究
合约均 实现 了向现 货价格 的平 稳 回归。
定 严 密 的 游 戏 规 则 ， 防 止 投 机 资 本 炒 作 ， 防 实 体 市 场 以 预
这表 明 ， 上海航运 交易所 这一高标准 、 起步 的国 内 稳 的非理性 振荡。 同时 ， 了保证 交易 的活跃 性 ， 为 市场又 离
首 个 航 运 运 价 场 内 集 中 交 易 平 台 日渐 成 熟 ， 已初 步 具 备 了 不 开 投 机 资 金 ， 对我 国 的监 管 机 构 提 出 了较 高 的要 求 。 这 发 现 远 期 价 格 和 套 期 保 值 的基 本 功 能 。 这 些 问 题 都 需 要 政 府 部 门 进 行 大 量 调 研 后 制 定 相 关 法 规 来解决 。
对于集 装箱运价掉 期协议 ， 公司一般 不是很积 极。 船
交易技 巧 ， 避免航运企 业因盲 目参加而导致 巨额损失。在
其 原 因可 能是 基 于 以 下 几 点 考 虑 ： 是 集 装 箱 运 输 市 场 的 这 方面 ， 大 型 海 运 集 团就 有 过 教 训 ， 经 由于 对运 价 衍 生 一 某 曾
ห้องสมุดไป่ตู้
增 加 透 明 度 、 观 性 和 影 响力 。 Ｓ Ｆ 与 Ｃ Ｆ 相 比 ， 息 客 ＣＩ Ｃ１ 信 的公 开 度 有 很 大 提 高 ， 线权 重 、 价 类 型 、 航 运 附加 费 构 成 、
与 波 罗 的 海 综 合 运价 指 数（ ＤＩ相 比 ， Ｃ Ｉ Ｃ Ｃ Ｉ 运输 条款等可 以查询 ， Ｂ ） Ｓ Ｆ 和 Ｂ Ｆ 但是 指数计算公 式、 指数历史 数据
在 国际上 的认知度较低 ， 且这两 个指数仅反 映现货市场 的 还 是 无 从 查 询 。 要 想 扩 大 Ｓ Ｆ 的知 名 度 和 影 响 力 ， 必 Ｃ Ｉ 就 价格 ， 对未来 的预 期存在 明显不足 ， 且是按 周发布 ，而 须 对世界公开 。 目前 ， 并 世界知名 的航运咨询 机构（ Ｃ — 如 Ｉ
航运及运价衍生品对大宗商品的影响
秦皇岛至上海煤炭运价走势
秦皇岛-上海(4-5万DWT)
80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 2013年最高值67.4元/吨
盈亏平衡点36元/吨
10.00 0.00
2011/09/05 2012/03/05 2012/09/05 2013/03/05
2013年最低值23元/吨
国际航运市场情况与特点
3、 船舶运力供给充足
四大干散货船型总运力占比
12,000 灵便型, 11.9% 超灵便 型, 21.6% 海岬型, 40.9% 10,000 8,000 6,000 4,000
散货船总计 (按船舶数)
2,000
0 巴拿马 2013 9,681 2014 10,298 10,112 78 2015 10,717 9,895 81 2016 10,981 9,611 81 2017 10,903 9,403 81
10.0
0.0 2010 2011 2012 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14
目
录
一、全球航运市场发展的基本状况。
二、全球航运市场与世界经济的关系，对大宗商品的价格影响。
三、实体企业如何利用运价衍生品规避运价波动风险。
全球经济增长状况
6.00% 5.00% 4.00% 3.00%
0.12
0.1 0.08 0.06 0.04 0.02 0
34.1
7.40%
12.8
2008
2009
2010
2011
2012
2013
增速
2014-1
GDP(万亿）
大宗商品铁矿石价格走势
普氏铁矿石价格指数(Platts):中国北方(62%):CFR(美元/吨）
航运指数体系介绍及其对经济和金融市场的意义
一、航运指数体系介绍航运指数是衡量全球航运市场行情的重要指标，主要包括BDI、BPI、BCTI等多个指数。
其中，BDI指的是波罗的海干散货指数，BPI指的是波罗的海平均指数，BCTI指的是波罗的海集装箱指数。
这些指数反映了全球航运市场的运价水平和供需关系，对航运行业的发展具有重要影响。
二、航运指数对经济的意义1. 宏观经济层面：航运指数可以反映全球贸易活动的状况，对全球经济的发展和走势有一定的预测作用。
航运指数的上涨说明国际贸易活动增多，经济繁荣；而指数下跌则可能预示着经济放缓或衰退的可能性。
2. 国际贸易层面：航运指数的涨跌直接关系到货物运价，影响着进出口商的成本和利润。
航运指数的波动对国际贸易的稳定与发展也有着重要的意义。
三、航运指数对金融市场的意义1. 资产配置参考：航运指数可以作为金融市场的参考指标之一，反映全球经济运行的整体情况，对投资者进行风险评估和资产配置提供了重要的参考依据。
2. 衍生品交易标的：航运指数作为金融衍生品市场的标的资产，在期货、期权等交易中具有一定的价值，为金融市场的风险管理和套期保值提供了工具。
四、结语航运指数作为反映全球航运市场行情的重要指标，对经济和金融市场都具有重要的意义。
通过对航运指数的了解和分析，可以及时了解全球贸易和航运市场的动向，为投资决策提供重要的参考依据。
航运指数也是衡量国际经济和贸易形势的重要指标之一，对国际贸易的稳定和发展具有一定的影响力。
加强对航运指数的研究和分析，对于促进经济和金融市场的健康发展具有重要意义。
五、航运指数对全球产业链的影响1. 供应链稳定性：航运指数的波动会对全球供应链的稳定性产生影响。
航运指数的上涨意味着运输成本增加，可能导致商品价格上涨，从而影响制造商的利润和产品的竞争力。
而指数的下跌则可能导致运输成本降低，对全球供应链的效率和稳定性产生波及。
2. 工业转移与布局：航运指数也会影响到全球产业布局和转移。
高航运指数可能会加大成本，助长工业转移的趋势，制造企业可能会选择转移生产基地以降低成本；而低航运指数则可能会促进制造企业回归原产地或重新评估全球供应链布局。
2024年航运金融市场前景分析
航运金融市场前景分析引言航运金融市场是指航运业与金融业的交叉领域，主要包括航运保险、航运融资、航运衍生品等金融产品与服务。
航运作为全球贸易的重要组成部分，扮演着货物运输的关键角色。
随着全球经济的发展，航运金融市场也日益受到关注。
本文将分析航运金融市场的前景，并探讨它可能面临的挑战和机遇。
航运金融市场的发展现状航运金融市场的发展可以追溯到上世纪80年代，当时航运保险和船舶融资等金融服务逐渐兴起。
随着全球贸易的增长和航运业的国际化程度提高，航运金融市场逐渐壮大。
目前，航运金融市场已经成为全球金融市场的重要组成部分，吸引了众多金融机构和投资者的关注。
航运金融市场的前景1. 增长潜力巨大航运是全球贸易的重要支撑，而航运金融市场在支持和促进航运业发展方面起到了至关重要的作用。
随着全球贸易的持续扩大，航运金融市场有着巨大的增长潜力。
特别是亚洲地区的快速发展和对外贸易的增长，为航运金融市场带来了更多的机会。
2. 技术创新的推动近年来，航运业面临着诸多挑战，例如航运成本的上升、环境保护的压力等。
为了应对这些挑战，航运业开始加大对技术创新的投入，并与金融业密切合作。
航运金融市场将通过技术创新为航运业提供更加高效和可持续的解决方案，从而推动整个市场的发展。
3. 区域一体化的推进随着区域一体化进程的推进，航运金融市场将面临更多的机遇。
例如，一带一路倡议的推动，将促使航运金融市场更好地服务于沿线国家的航运业，拓宽了市场的发展空间。
此外，航运金融市场的国际化程度也将进一步提高，从而吸引更多的国际投资者。
航运金融市场的挑战1. 不确定性因素增加航运业本身就面临着许多不确定性因素，例如石油价格、全球贸易政策等。
这些因素都会对航运金融市场产生影响，增加了市场的不确定性。
投资者和金融机构需要更加谨慎地评估风险，以应对不确定性因素带来的市场波动。
2. 竞争压力加大随着航运金融市场的发展，竞争压力也在逐渐加大。
越来越多的金融机构进入市场，提供金融服务，导致市场竞争更加激烈。
航运运价金融衍生品—
1手 = 1000 公吨
US$ 25 每日结算价格：浮动价格将按波罗的海交易所当天所提供的价格。
最后结算价格： C TC, PTC, STC, HTC, C3E, C4E, C5E, C7E, S7, P1E: 浮动价格将按合约到期月份内每日的波罗的海交易所现价评估的平均值进行计算。 P1A, P2A, P3A: 浮动价格将按合约到期月份内最后7日的波罗的海交易所现价评估的平均值进行计算。 波罗的海交易所 CTC, PTC, STC, HTC: C3E C5E C4E, C7E: P1A, P1E, P2A, P3A: S7:
航运商
15%
运价衍生品市场近期价栺
航运衍生品价栺走势趋势
从目前国际航运衍生品走势杢看，衍生品市场对亍BDI未杢走势以看多为主，但是幅度有限，
2012年看高至1100-1200乊间，2013年看高至1300点，2014年看高至1400点
国际航运衍生品市场对亍集装箱运价看空为主，讣为集装箱运价从6、7月份起将以下跌为主， 跌幅最大将达到30%，下跌趋势一直延续至2013初然后出现小幅癿反弹
Swaps 交易双方在约定
未杢特定癿时间，按照特 定癿价栺互换标癿物癿固 定和浮劢现金流
航运运价进期
航运运价期权
航运运价互换
航运运价衍生品癿作用
航运衍生品市场具有觃避风险癿功能，是指船东、
觃避风险
货主和货代企业，通过运价衍生品市场迚行套期保 值业务，杢回避戒转移现货价栺波劢带杢癿风险。
风险投资
投资者可以通过运价衍生品市场投资航运运价市场
癿限制
SSEFC癿成立背景不现状
SSEFC成立背景
2009年3月25日
航运衍生品癿产生
中国航运衍生品介绍
中国航运衍生品介绍发布时间：2011-9-7 10:16:07浏览次数：172文字显示：大中小上海航运运价交易有限公司（以下简称SSEFC）是全球首个航运运价第三方集中交易平台，由上海航运交易所、上海市虹口区国有资产经营有限公司等单位发起成立，是为贯彻落实《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》(国发【2009】19号)和上海市人民政府与交通运输部《加快推进上海国际航运中心建设合作备忘录》要求而设立的。
SSEFC由上海航运交易所控股，接受上海市人民政府与交通运输部的管理，本着“利国利民，公正创新”的原则，为船公司、货主、货代、无船承运人、贸易商和投资人等进行航运运价交易活动提供服务。
SSEFC将陆续推出上海出口集装箱、中国沿海干散货、国际远洋干散货等航运运价中远期交易，填补我国航运运价衍生品市场的空白，为我国航运企业控制船运风险创造条件。
SSEFC的目标是成为立足国内、面向世界的国际航运运价交易中心和定价中心。
这不仅是3000年航运史上一场理念、技术和服务的变革，是建设上海国际金融中心和国际航运中心的一个标志性突破，也是推进人民币国际化、提升我国航运大国地位和国际市场话语权的一个重要里程碑。
那么，什么是新一代航运金融衍生品？SSEFC推出的集装箱运价场内集中交易内涵又是什么？运费风险管理工具人们对集装箱掉期交易也许并不熟悉，但肯定知道FFA。
FFA是英文Forward Freight Agreement（远期运费协议）的简称，它是买卖双方达成的一种远期运费协议。
协议规定了具体的航线、价格、数量等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。
SSEFC所推出的集装箱运价场内集中交易与FFA本质上一样，都是一种运费风险管理工具。
现货市场参与者通过在现货市场与衍生品市场上数量相等、方向相反的操作来规避现货市场因运价浮动所造成的风险。
人民币FFA介绍
运费的巨幅波动对航运市场供求双方都构成了很大的风险。对于航运需求方（进 出口商、大宗商品采购企业），运输成本难以控制，有时甚至超过货物本身价值，业 务盈利能力受到严重影响；对于航运供给方（船东、航运公司），收入波动剧烈，造
1
成巨大的短期资金压力和长期盈亏不确定性，不利于企业发展。
2003-至今 Baltic Exchange Dry Index
2
国际FFA市场参与者有哪些？
目前国际FFA市场参与者主要包括以下四类公司： 1、航运商：从事国际大宗散货运输的航运企业及运营商，如： AM Nomikos Ltd、Alfred C Toepfer、Bocimar International、Dry Log Ltd (C Transport Capesize Ltd、C Transport Panamax Ltd、Freight Trading Ltd)、Exeno Yamamizu、Gearbulk、Pacific Basin、Swiss Marine、 Oldendorff等； 2、贸易商：从事矿石、煤炭、粮食等大宗散货进出口的贸易企业。比如世界粮食农产品行业的嘉 吉、ADM等。他们在CBOT等商品期货交易所长袖善舞，自然成为海运费期货衍生品市场的先驱；以及 其他的货主企业，如：Glencore、Trafigura、Vitol SA、Noble Chartering等；
有哪些运费管理的方法？ FFA的优势是什么？
FFA不是唯一的运费风险管理工具。对于贸易商来说，可以采用包租协议（COA：在一段时 间内，由某个船东以一定的价格为贸易商运输多批货物）、长期期租、建立自己的船队等方法来 规避运费风险；对于船东来说，可以采用长期期租、光租等方法避免运价波动影响。这些风险管 理方法的缺点是投入资源大、执行复杂、调整难度大。
航运运价金融衍生品
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BDTI（Baltic Exchange Dirty Tanker Index ）由波 罗的海交易所编制反映 原油运费价格的指数
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BCTI (Baltic Exchange Clean Tanker Index) 由波罗 的海交易所编制的反映 成品油运费价格的指数
上海航运运价交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集装箱运价远期合约
2011年6月
交易，2011年12月推出了沿海煤炭运价远期合约交易。目前SSEFC是国内 唯一获得国务院和上海市政府支持的航运运价衍生品交易平台。
二、国际航运衍生品市场主要交
易品种及特点
全球集装箱运价主要衍生品品种
Forward Freight Agreements （FFA）
航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
1985年
波罗的海航运交易所推出了最早的运费衍生品波罗的海运费指数期货，该期 货的标的为波罗的海运费指数。
1991年底
克拉克森经纪公司提出远期运费协议(Forward Freight Agreements ,FF A)的概念，1992年12月正式在波罗的海航运交易所进行操作。
航运运价衍生品的国际上主要结算平台有：伦敦清算所(LCH.
Clearnet) ,新加坡清算所(Cleartrade Exchange ) ,挪威NOS清算所，新加坡交 所（SGX Asiaclear）
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 伦敦清算所的干散货和油轮航运 运价衍生品交易品种主要有： FFA Swaps, FFA Options。
重吨，油轮4.75亿载重吨， 集装箱船1.84亿载重吨
航运金融及衍生品课程考核论文(金融)
2015～2016学年度第二学期航运经济系（金融管理与实务(航运金融)专业）《航运金融及衍生品》课程论文任课教师：申习身航运信托与融资租赁年前新加坡推出的航运信托计划（SBT）和海事金融激励法案（MFI）所催生的航运信托上市潮目前正面临困境。
今年10月，由于丹麦成品油轮与散货船东Torm公司的重组，国际评级机构惠誉给予首航融资信托（FSL Trust）前景展望负面的评级，其股价也较刚上市时的0.98美元跌去近88%；而去年才上市的和记港口信托也因盈利低于招股预期而遭遇股价持续下跌。
“由于长期亏损，首航融资信托已经两年没有分红了，股东的投资也几乎打了水漂。
”一位首航融资信托的股票持有者向记者抱怨。
据年报，FSL2010年和2011年的亏损额分别达到570万美元和1700万美元。
在中国，随着金融机构纷纷收紧对航运、船舶企业的信贷额度，现金流难以为继的航运企业也正在寻找新的融资渠道，许多专家谏言引入低成本、低负债的新加坡的SBT模式解决航运企业融资难题，完成资本与产业的对接。
一边遭遇着寒冬，另一边却是如火般的期待，新加坡的SBT模式究竟是否值得引入中国并鼓励航运企业以此上市融资？一位业内人士表示：“作为一种新的融资渠道，新加坡的SBT模式不失为航运企业利用资本市场闲置资金进行融资的新途径。
但是，随着投资者，特别是散户投资者的不断成熟，如果航运企业不能以该模式赋予业绩的增长，那么该模式对投资人的吸引力可能会有所降低，从而导致对信托股票的抛售，影响企业形象，因此需要慎重考虑。
”潮起新加坡航运信托目前仅见于新加坡，缘于新加坡政府在2004年至2006年间为了吸引航运资本加速向新加坡集聚而推行的一系列航运金融政策。
2004年，新加坡政府修订了商业信托条例（BTA），首次准许信托基金上市；2005年和2006年，又相继出台SBT和MFI，完成了信托上市与航运的对接，并对航运信托基金给予免税支持，极大地吸引了潜在投资者的兴趣。
航运金融业务分类表
航运金融业务分类表航运金融业务是指与航运相关的金融产品和服务。
随着全球贸易的发展，航运业逐渐成为国际贸易的重要组成部分，而航运金融业务则在这一过程中发挥着关键的作用。
本文将从不同的角度对航运金融业务进行分类和介绍。
一、航运融资业务航运融资业务是航运金融业务的核心内容之一。
航运融资主要包括船舶融资、航运项目融资和船舶租赁等。
船舶融资是指金融机构向船东提供融资支持，用于购买船舶或船舶建造。
航运项目融资是指金融机构向航运公司提供融资支持，用于航运项目的开展，如港口建设、航道疏浚等。
船舶租赁是指船东将船舶出租给航运公司，航运公司支付租金并承担船舶的运营风险。
二、航运保险业务航运保险是为航运业提供的一种风险管理工具。
航运保险业务主要包括船舶保险、货物保险和责任保险等。
船舶保险是指对船舶本身进行保险，包括船体、船机和船用设备等。
货物保险是指对货物在航运过程中的损失或损坏进行保险。
责任保险是指对航运公司在航运过程中可能产生的第三方责任进行保险，如货物丢失、人员伤亡等。
三、航运信贷业务航运信贷业务是指金融机构向航运公司提供的信贷支持。
航运信贷业务主要包括航运公司融资、船舶贷款和船舶抵押贷款等。
航运公司融资是指金融机构向航运公司提供的短期或中长期信贷支持，用于航运公司的运营和发展。
船舶贷款是指金融机构向船东提供的贷款支持，用于购买船舶或船舶建造。
船舶抵押贷款是指金融机构向船东提供的以船舶为抵押物的贷款支持。
四、航运衍生品业务航运衍生品业务是指与航运相关的金融衍生产品的交易和风险管理业务。
航运衍生品主要包括远期合约、期货合约和期权合约等。
远期合约是指买卖双方约定在未来某一特定日期以特定价格买卖船舶或货物的合约。
期货合约是指买卖双方约定在未来某一特定日期以特定价格买卖标准化的船舶或货物的合约。
期权合约是指买方在未来某一特定日期以特定价格购买或销售船舶或货物的权利。
五、航运资产管理业务航运资产管理业务是指金融机构为航运公司提供的资产管理服务。
海运运费衍生品FFA在企业中的运用
海运运费衍生品FFA在企业中的运用作者：周旸鸥来源：《中国水运》2011年第06期本文通过简要介绍海运运费衍生品中的远期运费协议（FFA），指明航运企业必须了解、掌握并合理运用FFA的套期保值功能，以便企业能更好生存发展。
航运市场作为世界贸易的派生市场，随着世界经济、政治、环境、突发事件等影响会产生巨大波动。
为规避航运风险，海运运费衍生品随之诞生，它们作为一种金融工具在航运企业的经营中产生了巨大的效益。
海运运费衍生品种类介绍海运运费衍生品常用的有三种，波罗的海运费指数期货(BIFFEX ) 、远期运费协议(Forward Freight Agreement，FFA ) 和运费期权(Freight Options)，这三种衍生品的先后出现给海运运费衍生品市场注入新的生机和活力。
现在比较常用的是远期运费协议( FFA ) 和运费期权((Freight Options) 。
远期运费协议FFA最早于1989年出现，由克拉克森船舶经纪旗下的克拉克森证券推向市场。
它是指买卖双方针对将来某一特定时期内具体航线上的具体船型制定的一种远期运价协议，协议规定了具体的航线、价格、数量、交割时期、交割价格计算方法等，双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。
它创立的目的是让船东和货主能够签订远期航运合同，锁定航运价格波动的风险。
1992年，欧洲两家著名船东公司Bocimar和Burwain签订了第一个干散货的运费远期协议。
FFA在航运企业中的运用1、FFA的市场现状2008初的金融危机席卷全球，但由于航运市场对世界贸易市场波动反应的滞后性，在2008年底FFA市场交易数量才出现大幅度降低。
随着金融危机的渐渐好转，在2009年底FFA 交易量已回升至33.8万宗，相比同年首季高出16%。
2010年5月由伦敦波罗的海航运交易所提出的成立远期运费协议（FFA）中央电子交易系统计划，已向英国金融服务管理局呈交多边交易系统计划书并得到批准，预计新系统可占全球30%的FFA交易量。
我国金融衍生品的法律风险与防范
我国金融衍生品的法律风险与防范摘要：金融衍生品交易往往显现出市场风险、信用风险、操作风险、法律风险等各类完全不同的问题，而事实上法律风险是其中最根本最重要的一环。
文章通过对金融衍生品法律风险的分析，从而得出航指期货作为金融衍生品的一种，其法律风险有宏观和微观层面，也有合约方式与内容等方面。
最后文章对防范其法律风险进行探索。
关键词：法律风险金融衍生品航运指数期货1 引言作为衍生工具之一，航运指数期货在促进航运市场繁荣的同时，具有金融衍生品与生俱来的高风险性。
上海航运运价交易有限公司不仅推出了集装箱运价交易产品，又启动了波罗的海航运交易所全球航运运价衍生品中央交易系统，但在中国航运衍生品市场仍存在不少问题。
在整个金融衍生品市场的各种风险中，法律风险是最不容忽视的。
2 金融衍生品与航运指数期货概述2.1 金融衍生品概念及分类金融衍生品因其品种繁多，又正处于发展之中，因此，对其概念迄今为止尚未有统一标准。
无论是银监会还是国内众多的经济学家对其理解概而言之，金融衍生品是指随着标的资产的价值或者其他不确定因素的变动而变动的一种合约或者以合约形式进行的交易。
金融衍生品具有转移和对冲风险的功能。
其可分为期权、远期、期货和互换四种最基本的形式。
以交易场所可分为场内交易（etd）和场外交易（otc）。
2.2航运运价指数期货概念与法律特征航运运价指数期货作为航运运价衍生品的一种，是指以某一航线运价指数为标的、以现金结算的一种指数期货产品。
航运运价指数期货属于指数期货范围，根据实际交易情况可以看出，同样具有一般指数期货的法律特征：首先，航指期货交易时以运价指数期货合约为交易标的；其次，其标的物为无形的运价指数；再次，航指期货无每日限价，波动风险被无限放大；最后，现实航运运价与期货价格变动的一致性使航指期货合约具有套取保值的功能，两者之间偏差的存在增加了套取保值的成本，就会引起了其有效性问题。
3 我国金融衍生品交易的法律风险分析3.1 金融衍生品交易的法律风险法律风险是指因合约无法履行或得不到法律保障而引起损失的风险。
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国际上主要的航运衍生品经纪商有：Clarkson‘s Securities, SSY -
Simpson, Spence and Young, Braemar Seascope LTD, Ifchor, Freight Investor Services, BGC Partners, GFI Group Inc, ACM Shipping Ltd, BRS, Tradition-Platou, ICAPHYDE, and IMAREX
航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
1985年
波罗的海航运交易所推出了最早的运费衍生品波罗的海运费指数期货，该期 货的标的为波罗的海运费指数。
1991年底
克拉克森经纪公司提出远期运费协议(Forward Freight Agreements ,FFA)的概念，1992年12月正式在波罗的海航运交易所进行操作。
油轮市场运价走势
BDTI（Baltic Exchange Dirty Tanker Index ）由波 罗的海交易所编制反映 原油运费价格的指数
航运衍生品的产生
油轮市场运价走势
BCTI (Baltic Exchange Clean Tanker Index) 由波罗 的海交易所编制的反映 成品油运费价格的指数
上海航运运价交易有限公司（SSEFC)推出了上海出口集装箱运价远期合约
2011年6月
交易，2011年12月推出了沿海煤炭运价远期合约交易。目前SSEFC是国内 唯一获得国务院和上海市政府支持的航运运价衍生品交易平台。
二、国际航运衍生品市场主要交
易品种及特点
全球集装箱运价主要衍生品品种
Forward Freight Agreements （FFA）
买卖双方在即期以特定的 价格，约定在未来特定的 时间，交易一定数量的标 的物航运运价ຫໍສະໝຸດ 期Options期权的买方有
权利但是没有义务，可以 在未来特定的时间买入或 者卖出某种标的物，期权 买方需要付卖方一定的期 权费
航运运价期权
Swaps 交易双方在约定
未来特定的时间，按照 特定的价格互换标的物 的固定和浮动现金流
➢ 新加坡交易所FFA每年成 交量约为8-10万手
国际航运衍生品市场FFA合约
交易单位 货币 最小波动价
远期和约曲线
指数提供商
合约系列
合约到期日 结算日
期租航线: 好望角型 (CTC), 巴拿马型(PTC), 超极限型(STC), 小灵便型(HTC) 航线: 巴拿马型1A (P1A),巴拿马型1E(P1E),巴拿马型2A(P2A),巴拿马型 3A(P3A), 超极限型S7
航运运价金融衍生品
2020年7月19日星期日
一、航运衍生品的产生
航运衍生品的产生
世界海运贸易装载量
2011年世界海运 贸易装载总量约为
88.8亿吨，其中干
散货45.8亿吨，原油及 其产品28.2亿吨，集装 箱14.8亿吨
航运衍生品的产生
世界海运市场运力规模
2011年世界海运市场
运力规模达到约14亿载 重吨，干散货船5.32亿载
航运衍生品的产生
集装箱市场运价走势
CCFI指数即中国出口 集装箱运价指数，由上海航交所 编制的反映集装箱运价的指数
CCFI指数1998年4月13 日首次发布，该指数筛选 出11条航线作为样本航 线，其国内出发港口包括 大连、天津、青岛、上海 、南京、宁波、厦门、福 州、深圳、广州等十大港 口。
航运衍生品的产生
航运运价衍生品的国际上主要结算平台有：伦敦清算所(LCH.
Clearnet) ,新加坡清算所(Cleartrade Exchange ) ,挪威NOS清算所，新加坡交 所（SGX Asiaclear）
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 伦敦清算所的干散货和油轮航运 运价衍生品交易品种主要有： FFA Swaps, FFA Options。
➢ 伦敦清算所集装箱航运运价衍生 品交易品种主要包括： TEU CFSAs， FEU CFSAs， WCI Containers
➢ 其中干散货和油轮运价衍生品年 成交量约为90万手
国际航运衍生品市场交易品种
➢ 新加坡交易所（SGX)交 易的航运运价衍生品品 种主要包括：干散货 FFA,集装箱Swaps,油轮 FFA
重吨，油轮4.75亿载重吨， 集装箱船1.84亿载重吨
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—铁矿石
2011年中国进口铁矿 石6.87亿吨，铜精矿638万 吨，铝土矿4516万吨，煤 炭1.83亿吨，石油2.53亿 吨，天然橡胶212万吨，合 成橡胶144.5万吨，大豆 5254万吨，谷物500万吨
航线： 好望角型C3E, 好望角型C4E, 好望角型C5E, 好望角型C7E
1手 = 1日 美金（US$）
US$ 25 每日结算价格：浮动价格将按波罗的海交易所当天所提供的价格。
1手 = 1000 公吨 US$ 0.25
最后结算价格： C TC, PTC, STC, HTC, C3E, C4E, C5E, C7E, S7, P1E: 浮动价格将按合约到期月份内每日的波罗的海交易所现价评估的平均值进行计算。
航运运价互换
航运运价衍生品的作用
航运衍生品市场具有规避风险的功能，是指船东、
规避风险 货主和货代企业，通过运价衍生品市场进行套期保
值业务，来回避或转移现货价格波动带来的风险。
风险投资 投资者可以通过运价衍生品市场投资航运运价市场
国际航运衍生品市场的特点
➢航运衍生品交易中FFA占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中OTC交易占据绝大多数 ➢航运衍生品交易中干散货品种领先集装箱与油轮品种
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—原油
航运衍生品的产生
中国主要大宗商品进口量—煤炭
中国大宗商品进口运输方式绝大多数通过海运
航运衍生品的产生
200.12.5 663
航运运价市场波动剧烈
BDI（ Baltic Exchange Dry Index)由 波罗的海交易所编制， 反映了干散货市场的运 价走势，从BDI指数可 以看出干散货运价市场 的运价波动极其剧烈， 风险巨大
P1A, P2A, P3A: 浮动价格将按合约到期月份内最后7日的波罗的海交易所现价评估的平均值进行计算。 波罗的海交易所
CTC, PTC, STC, HTC: