2018年天然气行业市场分析报告

２０１８年天然气行业市场分析报告

报告摘要：

●能源消费结构改善，天然气行业迎来需求拐点

我国能源结构持续改进，尽管煤炭仍然是主要的能源消费来源，但其占比不断下滑，而天然气占比不断上升，特别是近十年，天然气消费占比增加了两倍多，2016年达历史性的6.4%，但仍远低于世界平均水平23.7%。随着中国绿色低碳能源战略的持续推进，发展清洁低碳能源将成为优化能源结构的重要途径。按照国家能源发展规划，我国天然气在一次能源消费结构中占比力争在2020年达到10%、2030年达到15%。未来天然气需求增量主要来自城镇燃气、天然气发电、工业燃料和交通运输四大领域。

●“淡季不淡”，上半年天然气消费重回两位数增长

受国家宏观经济稳定向好，环保政策持续推动，煤改气等天然气政策的有力推动，上半年全国实现天然气表观消费量1146亿，同期增长15.2%，自2014年以来首次出现两位数增长。上半年消费量同比增加151亿立方米，已超过2016年的全年增量。数据显示，占我国天然气产输量70%的中石油，上半年天然气销量同比增幅达到三年来最高水平，在本属于用气淡季的二季度，天然气销量同比增长21%。

●我国天然气利用逐步确立起以城市燃气为主的利用模式

随着我国城镇化的加快以及“煤改气”政策的积极推进，城市燃气依旧保持较高占比，加上我国居民对天然气价格的承受能力较强，城市燃气为主的利用模式有望确立并保持。近五年，我国城市燃气在天然气利用结构中占比逐步稳定，约占1/3，但与美、俄国家相比，仍然处于较低水平，未来城市燃气消费还有很大上升空间。

●京津冀煤改气政策为天然气消费量增长带来政策利好

继2013年9月10日发布《大气污染防治行动计划》起，各地陆续出台大气污染治理相和“煤改气”相关的政策。以京津冀及周边大气污染传输通道内的重点城市（2+26）为抓手，力争5年内有条件地区基本实现天然气、电力、余热、浅层地能等取暖替代散烧煤。随着京津冀地区煤改气政策的落实，居民煤改气市场空间逐步释放，预计2020年京津冀地区“煤改气”的市场需求潜力在200亿立方米以上。

●投资建议：

今年天然气用量大幅增长，全年增量预计超300亿方，未来几年主要是以河北为代表的各省份煤改气、分布式能源等带来的确定性订单增长，直接受益的是管道工程、城燃、天然气分销等下游公司，建议关注金鸿能源、百川能源、新奥股份、中天能源等。

●风险提示：

煤改气政策落实不及预期和油价下降；天然气消费市场消费不达预期。

目录

一、天然气消费趋势延伸，结构性调整未来可期 (4)

（一）全球范围天然气储量丰富 (4)

（二）国内天然气消费需求稳步增长，供给不足进口依赖度高 (5)

（三）天然气消费占比提高，能源结构持续调整 (7)

二、天然气下游细分领域需求旺盛且持续性强 (10)

（一）天然气利用状况总览 (10)

（二）工业用气发展状况良好，上升空间恐受限制 (11)

（三）化工用气增速略有下降 (14)

（四）发电用气增速平稳，逐步确立其调峰定位 (16)

（五）天然气管道建设维持高速增加 (20)

（六）近年来天然气领域相关政策出台频繁 (23)

三、“煤改气”成天然气领域新焦点 (24)

（一）有望确立以城市燃气为主的天然气利用模式 (24)

（二）“煤改气”实质性推进 (27)

（三）京津冀煤改气政策促增长 (28)

四、盈利预测及投资建议 (30)

五、风险提示 (30)

插图目录 (31)

表格目录 (32)

一、天然气消费趋势延伸，结构性调整未来可期

（一）全球范围天然气储量丰富

世界范围内天然气主要集中于中东国家，我国天然气储产比处于中游水平。截至2016年底，全球天然气探明储量达186.6万亿立方米，该储备足以保证52.5年的生产需求。自1996年以来，亚太地区的天然气储量占比不断增加。2016年，中国的储产比达到了38.8，高于美国的11.6，也高于亚太地区平均水平。

图1：2016年分区域储产比

资料来源：BP 能源报告，民生证券研究院

中东地区天然气占比20年来稳居第一，2006年其占比峰值高达45.9%，近年来虽然有所下降但2016年仍达 42.6%。

图2：1996年世界各主要区域天然气储量占比

图3：2006年世界各主要区域天然气储量占比

资料来源：BP 能源报告，民生证券研究院

20406080100120140北

美洲

中南美洲

欧洲及欧亚大陆

中东国家

非洲

亚太地区

中国

6.9% 4.9%

32.2%

39.8%

8.3%

8.0% 北美洲 中南美洲 欧洲及欧亚大陆

中东国家 非洲 亚太地区

5.1%

4.6%

27.1%

45.9%

9.1%

8.3% 北美洲 中南美洲

欧洲及欧亚大陆 中东国家 非洲 亚太地区

（二）国内天然气消费需求稳步增长，供给不足进口依赖度高

中国是世界上最大的能源消费国，2016年能源消耗量占全球的23%和全球能源需求增长的27%。BP 世界能源统计年鉴数据显示，2016年全球天然气消费量增加了1.80%，天然气产量仅增加0.59%。

图4：2003~2016年世界天然气供需情况（十亿立方米）

资料来源：BP 能源报告，民生证券研究院

在全球天然气市场表现相对低迷的形势下，2016年中国天然气表观消费量增长依然表现强劲，达2086.88亿立方米，同比增长8.0%。

图5：2003~2016年中国天然气供需情况（十亿立方米） 资料来源：BP 能源报告，民生证券研究院

随着中国经济的不断回暖，中国天然气消费量放量增长，据BP 能源展望预测，中国

-10%-5%0%5%10%15%

20%0

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2013

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2015

2016

年产量

年消费量

产量增长率

消费量增长率

0.00

5.00

10.0015.0020.00

25.0030.0035.0040.000.00

500.00

1,000.00

1,500.00

2,000.00

2,500.00

20072008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

亿立方米

产量

进口数量

出口数量

表观消费量

进口依赖度（右轴，%）