中小企业筹资问题研究_沈志伟

中小企业是推动地方经济发展的重要力量，是经济中最活跃的主体。长期以来，中小企业的发展在我国国民经济建设中发挥了重要的作用，但是它的发展却受着资金的制约，解决中小企业融资难的问题对推动我国社会经济发展具有重要的现实意义。

一、我国中小企业筹资方面存在的问题

(一)非正规筹资大于正规筹资

目前在我国的资本市场中，适合中小企业发展的小资本市场体系尚未发展健全。而银行采用的是面向大中小型企业统一的信用等级评价标准，其中存在着很多对中小企业资信评估不利的因素，银行在放贷时总是保守的选择一些优质行业的优质大型企业，中小企业却因为达不到标准被拒之门外。正规筹资渠道的狭窄和阻塞使得许多中小企业为了发展不得不求助于民间借贷甚至地下钱庄等非正规筹资渠道，而非正规筹资渠道一般利率水平较高，无形中都加大了中小企业的经营负担，更加大了筹资的风险，使中小企业在市场竞争中处于不利地位。

(二)直接筹资大于间接筹资

目前，中小企业上市或者发行债券受《公司法》、《证券法》各方面规定的限制因素较多，而中小企业自身实力、规模、信誉等方面条件有限，常常被拒之门外。可以说我国中小企业在股市筹资与发行企业债券等直接融资渠道方面存在诸多现实的困难，导致企业通过资本市场直接筹资的比例很小。鉴于股市对中小企业筹资的局限性以及中小企业发行债券的筹资困难，很多中小企业选择了转投间接筹资，大量生产、经营、周转资金依靠间接融资来完成。使得企业筹资渠道不够畅通，企业资金来源紧张。

(三)外部筹资大于内部筹资

企业筹资有内部筹资和外部筹资两种方式，内部筹资主要是依靠内部留存利润，是企业获取发展资金极其重要的途径之一。但中小企业自身实力无法与国内的大型股份制、国有大型企业相比，自身内部留存利润少，内源融资严重不足，单纯依靠内部留存利润实现资本的周转循环利用不太现实，很大部分筹资都是依靠外部筹资。在我国，据有关部门调查，即使民营经济比较发达的温州，中小企业资金构成中自有比例也仅为40%。

二、我国中小企业筹资难的原因

中小企业筹资一直是一个老大难问题，筹资难的原因有多个方面，既有企业本身内部环境的原因，也有外部环境如金融机构、国家制度、政策方面的因素。具体来看，主要有以下几个原因：

(一)中小企业自身原因

1.中小企业经营管理风险大。中小企业由于规模普遍较小，底子较薄，自有资本偏少，其自身薄弱的积累不能满足扩大再生产的需要，加之所处产业水平比较低、资产存量有限、技术设备超负荷使用，使得中小企业经营管理水平低下，经营风险水平较高。因此投资者和银行不愿给中小企业投资和贷款。

2.中小企业的信息不对称。中小企业由于自身的财务等制度相不健全，财务管理十分混乱，会计信息严重失真。导致银行对企业风险承受能力无法辨清，对贷款的监督和检查工作也无法进行。因此，银行及其他提供贷款者对企业的生产、经营信息难以及时得到致使他们不敢贸然提供贷款。

3.中小企业缺乏足够的抵押担保。在我国，企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保。而绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物，而寻求担保又遭遇重重困难的问题。所以，中小企业在抵押、担保贷款方面成功概率极小。

(二)外部环境原因

1.金融机构的对中小企业信贷存在“信贷歧视”。目前，中国的商业银行体系还未真正实现市场化与商业化，为了防范金融风险，以中小企业为主要服务对象的中小金融机构发展滞后，服务范围和服务品种难以满足中小企业发展的需要，这种不健全的金融体系，致使中小企业筹资能力比较弱。同时，金融机构对中小企业还存在认识上的盲点，有些银行对中小企业缺乏了解，只是以偏概全地认为中小企业难上档次、运作欠规范、风险大，不敢向他们放贷，这大大降低了商业银行对中小企业贷款的动力。在这种情况下，增加了中小企业筹资的难度。

2.政府政策对中小企业扶持力度不够。第一，目前我国缺乏专门为中小企业贷款服务、担保的机构，社会化服务体系尚未形成。我国的社会中介机构发展较晚，且较少对企业特别是中小企业直接开放，新成立的一些商业性较强的中介机构，服务收费高昂，中小企业难以承受。第二，在发展资本市场、开展直接筹资的改革中也倾向于照顾大型企业，忽略了众多中小企业的需要。国家对中小企业资本市场没有有效的扶持政策，使得中小企业从资本市场筹资几乎不可能。三、解决中小企业筹资问题的对策

(一)提高中小企业总体素质

1.加强企业自身管理。当前我国中小企业面临的问题，不仅是资金缺乏，更主要的是中小企业自身管理水平低下、企业财务制度不规范。要想从根本上解决中小企业筹资难的问题，中小企业必须在提高自身经营管理素质方面下功夫。

2.提高信息透明度。一是应建立完善的企业财务制度、内控制度和监督机制，通过制度建设规范企业经营行为，杜绝假报表、假合同等现象的发生，确保财务信息的完整性、准确性和真实性。二是应强化经营管理者的信息披露意识，提高信息透明度，并注重与银行建立长期的合作关系，降低银行信贷过程中的信息搜集成本和监督成本。

(二)建立多层次、全方位的金融体系

1.积极探索建立适合中小企业的金融机构。一是建议现有的商业银行设立中小企业事业部，专门负责中小企业筹资。二是对于金融资源配置中市场机制失灵的问题，建议政府通过创立适合中小企业融资的政策性金融机构来校正，为中小企业融资发挥作用。

2.建立通畅的中小企业直接筹资渠道。应从中国国情出发，结合我国中小企业现状，设计符合我国中小企业发展的筹资机制，应严格

中小企业筹资问题研究

沈志伟 包商银行信息科技部

摘 要：本文首先对我国中小企业筹资中存在的问题进行阐述，进而对其成因进行剖析，并进一步提出改善中小企业筹资困境的相应

对策建议。

关键词：中小企业；筹资；对策

中图分类号：F127 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0072-01

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