(财务知识分析)财务管理练习题

（财务知识分析）财务管
理练习题
[目的]练习股票价值的确定
[资料]H公司1993年的每股报表收益为2.1元，支付的每股股利为0.69元。

同时预期1994～1998年间收益将每年增长15％，在这期间股利支付率保持不变。

1998年以后的收益增长率预计会降至6％的稳定水平，但股利支付率会升至65％。

公司目前的贝塔值是1.40，1998年以后预期的贝塔值为1.10，国债利率是6．25％。

市场组合收益率为10%。

[要求]
1.1998年年末股票的预期价格是多少?
2．利用二阶段股利折现模型计算的股票价值。

[资料]利克公司于1980年1月发行年利率为10％，期限30年的债券，每年付息一次，在债券发行的若干年中，市场利率持续上升，债券价格下跌，15年后的1995年1月，债券价格已由1000元下跌到650元。

[要求]
1．若公司每张债券开始以1000元面值出售，该债券的到期收益率是多少？
2．计算1995年1月的到期收益率？
3．若市场利率稳定在1995年的水平，并且该债券在剩余的有效期内保持该水平不变，计算该债券到期日还有5年时（即2005年1月）的价值.
4．2010年债券到期的前一天，该债券的价值是多少？
[目的]练习财务指标的计算与分析
[资料]星海公司有关资料如下：
星海公司资产负债表
2001年12月31日单位：万元
同时，该公司2000年度销售利润率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，自有资金利润率为20％，2001年度销售收入为350万元，净利润为63万元。

[要求]根据上述资料：
1.计算2001年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；
2.计算2001年总资产周转率、销售利润率和自有资金利润率；
3.分析销售利润率、总资产周转率和权益乘数变动对自有资金利润率
的影响。

[目的]练习财务比率的计算分析
[资料]某公司2001年度财务报表的主要资料如下：
资产负债表
2001年12月31日单位：千元
2001年利润表的有关资料如下：销售收入6430000元，销售成本5570000元，毛利860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，利润总额182000元，所得税72000元，净利润110000元。

[要求]
1.计算填列下表的该公司财务比率：
2.与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。

[目的]练习财务分析方法
[资料]林纳公司为一家家具生产和销售的公司,2001年度财务报表资料如下:
资产负债表
2001年12月31日单位:十万元
损益表
2001年单位:十万元
家具行业平均财务比率如下:
流动比率200%
速动比率100%
资产负债率30%
已获利息倍数7
存货周转率10次
平均收款期24天
资产周转率3次
销售利润率3%
总资产报酬率9%
净资产收益率12.8%
[要求]
1.计算上述财务比率.
2.结合相关资料分析评价该公司2001年度财务状况.
[目的]练习个别资本成本的计算
[资料]某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为33％。

[要求]
1.计算债券成本；
2.计算优先股成本；
3.计算普通股成本；
4.计算综合资金成本。

[目的]练习资本预算决策的应用
[资料]某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0＝—500万元，NCF1=－500万元，NCF
２＝0；第3～12年的经营净现金流量NCF＝200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10％。

[要求]计算该项目的下列指标：
1.原始投资额；
2.终结点净现金流量；
3.静态投资回收期：
(1)不包括建设期的回收期；
(2)包括建设期的回收期；
4.净现值（NPV）。

5.内含报酬率.
［目的］练习资本投资决策方法的应用。

［资料］你作为一家咨询公司的财务顾问，谭先生前来咨询业务，他将在八年后退休。

他手头有250000元的闲置资金，打算在退休前自己开一家洗车店。

经过仔细研究，谭先生掌握了如下资料：
1．若要连续租用适合开洗车店的店面八年，月租金需1700元。

2．设备的购买价与安装费共计250000元，八年后，设备的净残值为10000元。

3．需要5000元额外的营运资本以供周转。

八年后，这笔营运资本可收回。

4.洗车店可提供洗车与充气两种服务。

每洗一次车收费15元，每充一次气则收费2.5元。

5．只有如下两种变动成本：每次洗车需水费为2.00元，每次充气需电费0.50元。

6．每月日常杂费如下：帮工工资850元，保险费150元，设备保养费500元。

7．估计每星期可拉到500次洗车生意。

根据其他洗车店的经验，70％的洗车顾客在洗车的同时也给车胎充气。

8．谭先生若把250000元钱投到同等级债券上的话，每年可以得到10％的收益。

［要求］
1．假设洗车店一年能够开52个星期，请计算经营期间年净现金流量（不包括设备成本及
残值收回、营运资本的投入与收回）。

2．请你运用净现值法帮助谭先生做出决策。

[目的]练习新旧设备更新决策分析方法
[资料]某企业现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2400元，目前出售可获20000元。

使用该设备每年获营业收入500000元，经营成本325000元。

市场上有一新型号设备，价值90000元，预计4年后残值为5000元。

使用新设备将使每年经营成本增加25000元。

企业所得税率为33％。

[要求]
1.分别确定新旧设备的原始投资及其差额；
2.分别计算新旧设备的每年折旧及其差额；
3.分别计算新旧设备的每年净利润及其差额；
4.计算新旧设备残值的差倾；
5.计算新旧设备各年的净现金流量NCF，并在此基础上计算两者之差；
6.直接按差量分析法计算差量现金流量。

7.计算其净现值和差额内部收益率.
[目的]练习融资决策方法应用
[资料]奥森公司决定添置一辆购买价格为40000元的新卡车。

如果它决定采用租赁的方式来取得这一辆卡车，它在未来4年中每年年初都要支付10000元的租赁费用，而卡车的保养工作则由出租人负责.该公司也可以向银行贷款，以买下这一辆卡车。

如果该公司决定采用贷款购买的方式来获得卡车，这一笔利率等于10％的贷款必须在4年内平均分年偿还完毕；此外，该公司在每年年底还要自行负担1000元的卡车维修费用。

采取年数总和法提取
折旧。

4年后预期将有10000元的残值。

该公司已经决定，不管是使用租赁或贷款购买的方式来添置卡车，它在4年后一定会将卡车汰旧换新。

该公司的税率为40％。

[要求]
1.奥森公司的租赁成本的现值是多少？
2.奥森公司的贷款购买成本的现值是多少？奥森公司应该采用哪种方式来添置卡车——租赁或贷款购买？
[目的]练习经营杠杆系数的计算
[资料]万达公司1999年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万元，所得税税率为40％。

该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。

[要求]根据上述资料计算如下指标：
1.1999年利润总额；
2.1999年利息总额；
3.1999年息税前利润总额
4.1999年利息保障倍数；
5.1999年经营杠杆系数；
6.1999年债券筹资成本（计算结果保留两位小数）。

[目的]练习筹资方案选择的决策
[资料]某公司原有的长期资金来源为1000万元，全部为普通股（20万股，每股面值50元）。

出于扩充用途需要，决定增加500万元长期资金，其筹资方案有三个:
1.全部发行普通股：增发10万股，每股票面50元；
2.全部筹措长期债务：假设利率为12％，按年税前支付；
3.全部发行优先股，假设股利为11％，按年税后支付。

（假设所得税率为50％）
[要求]
1.计算普通股和长期债务筹资的无差别点，以及在此点上的每股收益；
2.计算普通股和优先股筹资的无差别点，以及在此点上的每股收益；
3.假设息税前利润为150万元，应采用何种筹资方案？试说明理由；
4.假设息税前利润为200万元，应采用何种筹资方案？试说明理由。

[目的]练习应收帐款信用政策的制定
[资料]塞特公司预测2002年度销售额为2000万元，变动成本率为销售额的80％，应收账款筹资成本率为8％，公司的赊销条件为：客户必须在25天内付款。

但是，公司平均收账期为30天，说明一些客户延期付款，其坏账损失为销售额的3％。

塞特公司财务部经理现考虑二种信用政策：
第一，延长赊销期限至40天，预计销售额可达到2050万元，平均收账期45天，其销售增量的坏账损失为5％，原有客户的坏账损失仍为3％。

第二，缩短赊销期限为20天，预计销售额下降到1800万元，平均收账期为22天，坏账损失下降为新销售额的1％。

[要求]
1．评价第一种信用政策。

2．评价第二种信用政策。

公司应采用何种信用政策？为什么？。