财管题库

一、单项选择题1．影响公司价值的两个基本因素（ ）。
A.风险和收益 B.时间和利润
C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值
2．公司财务关系中最为重要的关系是（ ）。
A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系
C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系
3．公司与政府间的财务关系体现为（ ）。
A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系
C.资金结算关系 D.风险收益对等关系
4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（ ）。
A.解聘和接收 B.解聘和激励
C.激励和接收 D.监督和激励
5．从2006年6月5日开始联想集团实施巨额的股票回购计划，截止到6月13日，已经从香港股市上回购了大约800万股股票，此后，又回购了500多万股。6月16日，联想股价约为2.45港元，上涨3.16％。公司表示此次回购的主要原因在于显示联想董事会和管理层对公司未来发展充满信心。下列表述错误的是（ ）。
A.股份回购有助于减轻股份的摊薄问题
B.联想集团的股票回购为市场营造了一个利好的预期
C.巨额股票回购体现了联想集团现金储备的强大实力
D.金融资产价格完全由市场预期决定
6．与公司财务管理直接相关的金融市场主要是指（ ）。
A.外汇市场 B.资本市场 C.黄金市场 D.货币市场
7．一项金融资产当前的价格是120元，市场上认为该资产要升值为140元的投资者占市场上投资者总数的50%，认为该资产价格将贬值到100元的投资者占市场上投资者总数的50%，则该资产在有效金融市场上的预期价格为（ ）。
A.95元 B.120元 C.108元 D.110元
8．2005年4月6日，中国电子集团(0085-HK)宣布以2 200万元现金代价，收购中电赛龙通信研究中心48%权益，中电赛龙将成为该集团旗下主要移动电话研发中心。在并购案中，目标公司价值的确定基础通常是（ ）。
A.未来股票的市场价值 B.未来现金流量按现金利润率的折现价值
C.未来现金流量按资本成本的折现价值 D.未来利润额的合计
9．根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分，股利政策应属于（ ）。
A.营运资本管理 B.长期投资管理 C. 长期筹资管理 D.以上都不是
10．“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符

合这一特征的是（ ）。
A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场
C. 强式效率性的市场 D.以上都不是
二、多项选择题
1．以利润最大化作为财务管理的目标，下面说法正确的是（ ）。
A.没有考虑风险因素
B.只考虑近期收益而没有考虑远期收益
C.没有考虑货币时间价值
D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益
E.没有充分体现股东对资本保值与增值的要求
2．下列说法中正确的是（ ）。
A. 公司在追求自身目标的同时，也会使社会各方同时受益。
B．为防止股东伤害债权人利益，债权人往往会限制发行新债的数额
C. 股东给予经营者的股票期权是协调股东与经营者矛盾的有效方式之一
D. 债权人可通过降低债券支付价格或提高资本贷放利率，反映他们对股东行为的重新评估
E. 股东与经营者之间委托代理关系产生的主要原因是资本的所有权与经营权相分离。
3．以下各项活动属于筹资活动的有（ ）。
A.确定资金需求规模 B.合理使用筹集资金 C.选择资金取得方式
D.发行公司股票 E.确定最佳资本结构
4．如果股东财富最大化成为制定决策的惟一目标并且也符合社会的要求，那么主要的基本假设有（ ）。
A. 经营者遵从股东的意愿进行决策
B.股东和债权人之间没有利益冲突
C. 公司信息可以及时准确地传送到金融市场
D.投资者对公司未来的展望是一样的
E. 不存在由公司发生的但却不能向该公司索偿的成本
5．下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的有关论述，正确的有（ ）。
A. 债权人、经营者与股东三者之间构成公司最重要的财务关系
B. 经营者与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调
C. 股东有时违约或投资于高风险项目以损害债权人的利益
D. 债权人通过参与公司的经营决策防止股东通过财富转移影响其利益
E. 社会公众目标可通过对公司进行行政监督、商业道德和社会舆论协调等方式得以实现
6．在下列方法中，能有效保护债权人利益免受或少受伤害的措施有（ ）。
A.必要时告知其他债权人 B.优先于股东分配剩余财产
C.提前收回借款 D.借款合同中附带限制性条款
E.破产时优先接管
7．为确保财务目标的实现，下列各项中，用于协调股东与经营者矛盾的措施有（ ）。
A.股东解聘经营者 B.股东向公司派遣财务总监
C.股东向公司派遣审计人员 D.股东给经营者以“股票选择权”
E.股东给经营者绩效年金

8．从公司理财角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面（ ）。
A.资本的筹措与投放 B.分散风险 C.转售市场
D.降低交易成本 E.确定金融资产价格
9．金融资产是指未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券，下列各项资产属于衍生性金融资产的是（ ）。
A.股票 B.债券 C. 期权
D.期货 E. 远期
10．以公司价值最大化为财务管理的目标，其主要优点有（ ）。
A. 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值
B. 反映了对公司资产保值增值的要求
C. 有利于克服管理上的片面性和短期行为
D. 有利于社会资源合理配置，实现社会效益最大化
E. 只适用于上市公司，对非上市公司很难适用
三、判断题
1．金融市场是公司投资和筹资的场所，公司通过金融市场可以转换长短期资金。 （ ）
2．金融资产是对未来现金流量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。 （ ）
3．货币市场主要用来防止市场价格和市场利率剧烈波动给筹资、投资活动造成巨大损失的保护性机制。因此，这个市场又可称为保值市场。（ ）
4．从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系。股东对公司资产承担有限责任，对公司价值享有剩余追索权。（ ）
5．财务管理是关于公司当前或未来经营活动所需资源取得与使用的一种管理活动，其核心问题是资产定价与资源配置效率。 （ ）
6．公司对外筹资、投资和对收益进行分配时可以不受任何条件的约束。（ ）
7．股东在追求财富最大化的同时，有时会给社会带来不同的负面效应，虽然从长期来看会增加股东价值，但却有违社会责任的要求。 （ ）
8．在半强式效率性的市场中，证券的现行市价中已经反映了所有已公开的或未公开的信息，即全部信息。因此，任何人甚至内线人都无法在证券市场中获得超额收益。（ ）
9．在金融市场中，各种不同的金融工具具有不同的风险特性，对它们所要求的风险补偿率各不相同。因此需要有一类利率作为基准，这就是市场利率。（ ）
10．对同一实物资产增加投资的过程中，随投资额的增大，边际投资收益率逐渐减小。（ ）
参考答案
一、单项选择题
1．A 2．C 3．A 4．D 5．D
6．B 7．B 8．C 9．C 10．A
部分解析：
7．该资产在有效金融市场上的预期价格=140×50%+100×50%=120（元）
二、多项选择题
1．ABC 2．BCDE 3．ACDE 4．ABCE 5．ABCE
6．BCDE 7

．ABCDE 8．ABCDE 9．CDE 10．ABCD
三、判断题
1．√ 2．√ 3．× 4．√ 5．√
6．√ 7．× 8．× 9．× 10．√
一、单项选择题
1．长期债券投资提前变卖将会（ ）。
A．对流动比率的影响大于对速动比率的影响
B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响
C．影响速动比率但不影响流动比率
D．影响流动比率但不影响速动比率
2．某公司2006年税后收益201万元，所得税税率为25%，利息费用为40万元，则该公司 2006年利息保障倍数为（ ）。
A．6.45 B．6.75 C．8.25 D．7.7
3．某公司2006年的经营现金流量为2000万元，该公司年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则现金流量负债比率为（ ）。
A．0.25 B．0.8 C．1.2 D．1.25
4．星海航运有限公司2006年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人员，下列指标中暂无需加以关注的是（ ）。
A．应收账款周转率 B．流动比率
C．存货周转率 D．资产负债率
5．关于财务分析有关指标的说法中，错误是（ ）。
A．速动比率很低的公司不可能到期偿还其流动负债
B．产权比率揭示了公司负债与股权资本的对应关系
C．与资产负债率相比，产权比率侧重于股权资本对偿债风险的承受能力
D．现金流动负债比率主要用来衡量公司短期债务的偿还能力
6．某公司2005年销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；2006年销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，2006年的净资产收益率与2005年相比的变化趋势为（ ）。
A．上升 B．不变
C．下降 D．难以确定
7．下列关于资产负债率指标的说法正确的是（ ）。
A．从股东角度看，负债比率越高越好
B．从股东角度看，负债比率越低越好
C．从债权人角度看，负债比率越小越好
D．从债权人角度看，负债比率越大越好
8．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ ）。
A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则净资产收益率大
C.权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大则总资产净利率大
9．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标（ ）。
A.它能够展示内部资金的供应能力 B.它反映股票所含的风险
C.它受资本结构的影响 D.它显示投资者获得的投资收益
10．下列指标中，以现金流量表为基础反映公司收益质量的是（ ）。
A．现金

利息保障倍数和每股经营现金净流量
B．每股经营现金净流量和现金流量适合比率
C．每股经营现金净流量和现金收益比率
D．现金流量适合比率和现金收益比率
二、多项选择题
1．根据我国现行的财务报告体系，下列各项属于财务报告内容的有（ ）。
A．资产负债表 B．利润表 C．现金流量表
D．报表附注 E．股东权益变动表
2．在其他条件不变的情况下，公司过度提高现金流量比率，不可能导致的结果有（ ）。
A．机会成本增加 B．财务风险加大 C．获利能力提高 D．营运效率提高 E．破产风险加大
3．为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映公司的财务状况和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有（ ）。
A．比较分析 B．结构百分比分析 C．趋势百分比分析 D．财务比率分析 E．因素分析
4．假设公司业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干后，不会出现（ ）。
A．增大流动比率，不影响速动比率的情况
B．增大速动比率，不影响流动比率的情况
C．增大流动比率，也增大速动比率的情况
D．降低流动比率，也降低速动比率的情况
E．降低流动比率，不影响速动比率的情况
5．下列各项业务中，不影响资产负债率大小的是（ ）。
A．用银行存款购买股票
B．收回应收账款
C．接受投资者投入一台设备
D．配股筹资1.2亿元人民币
E．用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同
6．已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万 元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（ ）。
A．2005年末资产负债率为40% B．2005年末产权比率为2/3
C．2005年利息保障倍数为7.5 D．2005年末资产负债率为60%
E．2005年末产权比率为3/2
7．下列有关应收账款周转天数的表述正确的是（ ）。
A．提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多
B．计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据
C．应收账款周转天数与公司的信用政策有关
D．用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数
E．如果公司应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，有可能降低部分营业额，使公司实际得到的利润少于本来可以得到的利润
8．公司增加速动资产，一般不会产生的结果是（ ）。
A．降低公司的机会成本 B．提高公司的机会成本
C．增加公司的财务风险

D．提高流动资产的收益率
E．提高公司的偿债能力
9．市盈率是投资者在评价股票价值的重要尺度，下列关于市盈率说法中正确的是（ ）。
A．一般来说，经营前景良好、发展前途较好的公司，其股票市盈率会趋于上升
B．在股市上，一个公司的市盈率可能会被非正常地抬高或压低，导致投资者错误地估计公司的发展前景
C．市盈率具有一定的综合性，投资者在投资决策时往往应选择市盈率较高的公司进行投资
D．对投资者来说，如果公司未来各年的收益不变，市盈率倍数也可被作为回收最初投资的年数
E．投资者可利用市盈率衡量某种股票是否被合理地定价
10．在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的各项比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（ ）。
A．历史标准 B．行业标准 C．预算标准
D．上年标准 E．计划标准
三、判断题
1．行业分析的目的在于考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。从价值评估的角度分析，除了政治、政策、文化、技术等环境因素外，更应关注利率、汇率等经济因素。（ ）
2．公司一般会在报表附注中对财务报表的编制基础、依据、原则和方法做出说明，并对主要项目（如公司合并、分立，重大投资、筹资等）作以解释。（ ）
3．结构百分比分析是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。（ ）
4．A公司2006年末经营性营运资本为1000万元，B公司为500万元，则A公司的短期偿债能力比B公司好。（ ）
5．计算利息保障倍数指标时，“利息费用” 既包括当期计入财务费用的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息费用，还包括长期经营租赁固定资产的租赁费。（ ）
6. 经营性营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。（ ）
7．某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年上升了。（ ）
8．一个公司如果其利息保障倍数低于1，那么其一定没有能力支付到期利息。（ ）
9．最能谨慎反映公司举债能力的指标是资产负债率。（ ）
10．市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。（ ）
四、计算分析题
1．ABC公司2006年末资产负债表如下表所示。该公司年末流动比率为2

，负债与股东权益比率为0.6，存货周转率为10次，年初该公司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售毛利率为60%。请根据有关已知的数据和资料完成下表（该公司全部账户均已包括在表2-1中）。
表2- 1 ABC公司2006年资产负债表 单位：万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资本 5 短期借款 5
应收账款净额 ？ 应付账款 ？
存货 ？ 长期负债 ？
固定资产原值 60 股本 50
累计折旧 10 未分配利润 ？
资产总计 85 负债及所有者权益总计 ？
2.齐家公司2005年和2006年简化的资产负债表如表2- 3所示：
表2- 3 齐家公司2005年和2006年资产负债表（简化） 单位：万元
资 产 2005年末 2006年末 负债和股东权益 2005年末 2006年末
流动资产： 流动负债：
货币资金 179 182 短期借款 106 130
交易性金融资产 6 4 交易性金融负债
应收票据 11 8 应付票据 6 3
应收利息 13 8 应付账款 154 177
应收账款 141 185 应付职工薪酬 18 28
存货 72 99 预提费用 5 3
待摊费用 20 29 应付利息 14 20
一年内到期的长期债权投资 18 15 一年内到期的非流动负债 57 39
流动资产合计 460 530 流动负债合计 360 400
非流动资产： 非流动负债：
长期股权投资 240 454 长期借款 120 120
长期投资合计 240 454 应付债券
固定资产净额 950 606 长期应付款 20 10
非流动资产合计 1190 1060 非流动负债合计 140 130
负债合计 500 530
股东权益：
股本 500 500
留存收益 650 560
股东权益合计 1150 1060
资产总计 1650 1590 负债和股东权益合计 1650 1590
2005年和2006年简化的利润表如表2- 4所示：
表2- 4 齐家公司2005年和2006年利润表（简化） 单位：万元
项目 2005年 2006年
一、营业收入 825 944
减：营业成本 659 739
营业税金及附加 8 10
销售费用 16 29
管理费用 94 96
财务费用 15 13
加：公允价值变动损益
投资收益 20 14
二、营业利润 53 71
加：营业外收入 24 14
减：营业外支出 3 9
三、利润总额 74 76
减：所得税费用（税率25%） 18.5 19
四、净利润 55.5 57
补充资料：
项目 2005年 2006年
固定资产折旧 30 33
计提的坏账准备 12 18
要求：
（1）计算2006年的经营现金流量净额；
（2）计算2006年年末的速动比率、现金流量负债比率、权益乘数、利息保障倍数（为简化起见，涉及资产负债表数据均用年末数）；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年的销售净利率、净资产收益率和总资产收益率。（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。
3.风华公司近三年的主要财务数据和财务

比率如表2-5所示：
表2-5 风华公司近三年的主要财务数据和财务比率
项目 第一年 第二年 第三年
销售额（万元） 4 000.00 4 300.00 3 800.00
总资产（万元） 1 430.00 1 560.00 1 695.00
普通股（万元） 100.00 100.00 100.00
留存收益（万元） 500.00 550.00 550.00
所有者权益合计 600.00 650.00 650.00
流动比率 18.00 22.00 27.00
平均收现期（天） 8.00 7.50 5.50
存货周转率 1.38 1.40 1.61
债务/所有者权益 0.50 0.46 0.46
长期债务/所有者权益 18.00 22.00 27.00
销售毛利率 20.0% 16.3% 13.2%
销售净利率 7.5% 4.7% 2.6%
总资产周转率 2.80 2.76 2.24
总资产收益率 21% 12.972% 5.824%
假设该公司没有营业外收支和投资收益、所得税税率不变，要求：
（1）计算第3年与第2年相比总资产周转率和销售净利率变动对总资产收益率的影响数额（以百分比为单位）；
（2）分析近3年风华公司运用资产获利能力的变化及其原因。
4．风华货运2006年相关财务数据如下：
（1）2006年年初流动资产总额为800万元（其中应收票据250万元，应收账款200万元，存货350万元），流动资产占资产总额的20%；流动负债总额为500万元，流动负债占负债总额的25%；
（2）2006年年末的流动资产总额为1200万元（其中应收票据350万元，应收账款400万元，存货450万元），流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。2006年末股东权益总额较年初增加20%；
（3）2006年营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流量负债比率为0.6，当年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；
（2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率、流动比率、速动比率和资产负债率；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年息税前收益、净资产收益率、经营现金流量净额、利息保障倍数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。
一、单项选择题
1．A 2．D 3．D 4．D 5．A
6．A 7．C 8．D 9．C 10．C
部分解析：
2．
3．
二、多项选择题
1．ABCDE 2．BCDE 3．ABCDE 4．ABDE 5．ABC
6．ABC 7．BCDE 8．ACD 9．ABDE 10．ABC
三、判断题
1．× 2．√ 3．× 4．× 5．√
6．√ 7．× 8．× 9．× 10．×
四、计算分析题
1．
销售成本＝销售收入×(1-销售毛利率)
＝100×(1-60%)＝40（万元）
存货周转率＝销售成本÷[（期初存货＋期末存货）/2]

=40÷[(2+期末存货)/2]=10(次)
由此求得，期末存货＝6万元
应收账款净额＝85－6－5－50＝24（万元）
负债及所有者权益总计＝资产总计＝85（万元）
已知流动比率＝流动资产÷流动负债
＝35÷流动负债＝2
所以流动负债＝17.5(万元)
应付账款＝17.5-5=12.5(万元)
又已知：负债与股东权益比率为0.6，即
负债÷股东权益＝0.6
所以：股东权益＝资产总额－负债总额
＝资产总额－0.6×股东权益总额
1.6×股东权益总额＝资产总额＝85
股东权益总额＝85÷1.6=53.125(万元)
未分配利润＝股东权益－股本
＝53.125-50＝3.125（万元）
负债总额＝0.6×股东权益总额
＝0.6×52.125＝31.875(万元)
长期负债＝负债总额－流动负债
＝31.875－17.5＝14.375(万元)
2．
（1）2006年经营现金流量净额＝净利润＋计提坏账准备＋固定资产折旧－待摊费用增加＋预提费用增加＋财务费用－投资收益－存货增加－经营性应收项目增加＋经营性应付项目增加＝57+18＋33-（29-20）＋（3-5）＋13-14-（99-72）-〔（185+18）-（141+12）〕-（8-11）＋（177-154）＋（3-6）＝42（万元）
（2）2006年速动比率＝（流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产）/流动负债＝（530-99-29-15）/400＝0.9675
2006年现金流量比率＝经营现金流量/年末流动负债＝42/400＝0.105
2006年权益乘数＝资产总额/股东权益＝1590/1060=1.5
2006年利息保障倍数＝息税前收益/利息费用
＝（利润总额＋利息费用）/利息费用＝（76＋13）/13＝6.846
（3）




（4）2006年的销售净利率=57/944＝6.038%


3．
（1）总资产收益率=总资产周转率×销售净利率
总资产周转率下降的影响：（2.76-2.8）×7.5%=-0.3
销售净利率下降的影响：2.76×（4.7%-7.5%）=-7.728%
（2）
①该公司总资产收益率平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是总资产周转率和销售净利率都在下降；
②总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降；
③销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在第三年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。
4．
（1）2006年年初的负债总额=500/25%=2000(万元)
2006年年初的资产总额=800/20%=4000(万元)
2006年年初的股东权益总额=4000-2000=2000(万元)
2006年年初的权益乘数=4000/2000=2
2006年年初的流动比率=800/500=1.6
2006年年初的速动比率=(250+200) /500=0.9
（2）2006年股东权益总额=2000×1.2=2400(万元)
2006年年末的负债总额=5000-2400=2600(万元)
2006年年末的产权比率=2600/2400=1.08
2006年年末的流动负债=2600×35%=910(万元)
2006年年末的流动比率=1200/910=1.32
2006年年末的速动比率=(350+400)/910=0.82
2006年

年末的资产负债率=2600/（2400+2600）×100%=52%
（3）
应收账款周转率=5000/（200+400）/2=16.67(次)
存货周转率=4000/（350+450）/2=10(次)
总资产周转率=5000/（4000+5000）/2=1.11(次)
（4）2006年平均负债=(2000+2600) /2=2300(万元)
利息费用=2300×8%=184(万元)
销售及管理费用合计=三项期间费用合计-利息费用=400-184=216(万元)
息税前收益=营业收入-营业成本-销售及管理费用=5000-4000-216=784(万元)
净利润=(784-184) ×(1-33%)=402(万元)
净资产收益率=｛402/（2000+2400）/2｝×100%=18.27%
经营现金流量净额=0.6×910=546(万元)
利息保障倍数=784/184=4.26


一、单项选择题
1．长期债券投资提前变卖将会（ ）。
A．对流动比率的影响大于对速动比率的影响
B．对速动比率的影响大于对流动比率的影响
C．影响速动比率但不影响流动比率
D．影响流动比率但不影响速动比率
2．某公司2006年税后收益201万元，所得税税率为25%，利息费用为40万元，则该公司 2006年利息保障倍数为（ ）。
A．6.45 B．6.75 C．8.25 D．7.7
3．某公司2006年的经营现金流量为2000万元，该公司年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则现金流量负债比率为（ ）。
A．0.25 B．0.8 C．1.2 D．1.25
4．星海航运有限公司2006年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人员，下列指标中暂无需加以关注的是（ ）。
A．应收账款周转率 B．流动比率
C．存货周转率 D．资产负债率
5．关于财务分析有关指标的说法中，错误是（ ）。
A．速动比率很低的公司不可能到期偿还其流动负债
B．产权比率揭示了公司负债与股权资本的对应关系
C．与资产负债率相比，产权比率侧重于股权资本对偿债风险的承受能力
D．现金流动负债比率主要用来衡量公司短期债务的偿还能力
6．某公司2005年销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；2006年销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，2006年的净资产收益率与2005年相比的变化趋势为（ ）。
A．上升 B．不变
C．下降 D．难以确定
7．下列关于资产负债率指标的说法正确的是（ ）。
A．从股东角度看，负债比率越高越好
B．从股东角度看，负债比率越低越好
C．从债权人角度看，负债比率越小越好
D．从债权人角度看，负债比率越大越好
8．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ ）。
A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则净资产收益率大
C.

权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大则总资产净利率大
9．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标（ ）。
A.它能够展示内部资金的供应能力 B.它反映股票所含的风险
C.它受资本结构的影响 D.它显示投资者获得的投资收益
10．下列指标中，以现金流量表为基础反映公司收益质量的是（ ）。
A．现金利息保障倍数和每股经营现金净流量
B．每股经营现金净流量和现金流量适合比率
C．每股经营现金净流量和现金收益比率
D．现金流量适合比率和现金收益比率
二、多项选择题
1．根据我国现行的财务报告体系，下列各项属于财务报告内容的有（ ）。
A．资产负债表 B．利润表 C．现金流量表
D．报表附注 E．股东权益变动表
2．在其他条件不变的情况下，公司过度提高现金流量比率，不可能导致的结果有（ ）。
A．机会成本增加 B．财务风险加大 C．获利能力提高 D．营运效率提高 E．破产风险加大
3．为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映公司的财务状况和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有（ ）。
A．比较分析 B．结构百分比分析 C．趋势百分比分析 D．财务比率分析 E．因素分析
4．假设公司业务发生前速动比率大于1，偿还应付账款若干后，不会出现（ ）。
A．增大流动比率，不影响速动比率的情况
B．增大速动比率，不影响流动比率的情况
C．增大流动比率，也增大速动比率的情况
D．降低流动比率，也降低速动比率的情况
E．降低流动比率，不影响速动比率的情况
5．下列各项业务中，不影响资产负债率大小的是（ ）。
A．用银行存款购买股票
B．收回应收账款
C．接受投资者投入一台设备
D．配股筹资1.2亿元人民币
E．用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同
6．已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万 元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（ ）。
A．2005年末资产负债率为40% B．2005年末产权比率为2/3
C．2005年利息保障倍数为7.5 D．2005年末资产负债率为60%
E．2005年末产权比率为3/2
7．下列有关应收账款周转天数的表述正确的是（ ）。
A．提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多
B．计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据
C．应收账款周转天数与公司的信用政策有关
D．用于业绩

评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数
E．如果公司应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，有可能降低部分营业额，使公司实际得到的利润少于本来可以得到的利润
8．公司增加速动资产，一般不会产生的结果是（ ）。
A．降低公司的机会成本 B．提高公司的机会成本
C．增加公司的财务风险 D．提高流动资产的收益率
E．提高公司的偿债能力
9．市盈率是投资者在评价股票价值的重要尺度，下列关于市盈率说法中正确的是（ ）。
A．一般来说，经营前景良好、发展前途较好的公司，其股票市盈率会趋于上升
B．在股市上，一个公司的市盈率可能会被非正常地抬高或压低，导致投资者错误地估计公司的发展前景
C．市盈率具有一定的综合性，投资者在投资决策时往往应选择市盈率较高的公司进行投资
D．对投资者来说，如果公司未来各年的收益不变，市盈率倍数也可被作为回收最初投资的年数
E．投资者可利用市盈率衡量某种股票是否被合理地定价
10．在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的各项比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（ ）。
A．历史标准 B．行业标准 C．预算标准
D．上年标准 E．计划标准
三、判断题
1．行业分析的目的在于考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。从价值评估的角度分析，除了政治、政策、文化、技术等环境因素外，更应关注利率、汇率等经济因素。（ ）
2．公司一般会在报表附注中对财务报表的编制基础、依据、原则和方法做出说明，并对主要项目（如公司合并、分立，重大投资、筹资等）作以解释。（ ）
3．结构百分比分析是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。（ ）
4．A公司2006年末经营性营运资本为1000万元，B公司为500万元，则A公司的短期偿债能力比B公司好。（ ）
5．计算利息保障倍数指标时，“利息费用” 既包括当期计入财务费用的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息费用，还包括长期经营租赁固定资产的租赁费。（ ）
6. 经营性营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。（ ）
7．某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司净资产收益率比上年上升了。（ ）
8．一个公司如果其利

息保障倍数低于1，那么其一定没有能力支付到期利息。（ ）
9．最能谨慎反映公司举债能力的指标是资产负债率。（ ）
10．市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象。（ ）
四、计算分析题
1．ABC公司2006年末资产负债表如下表所示。该公司年末流动比率为2，负债与股东权益比率为0.6，存货周转率为10次，年初该公司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售毛利率为60%。请根据有关已知的数据和资料完成下表（该公司全部账户均已包括在表2-1中）。
表2- 1 ABC公司2006年资产负债表 单位：万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资本 5 短期借款 5
应收账款净额 ？ 应付账款 ？
存货 ？ 长期负债 ？
固定资产原值 60 股本 50
累计折旧 10 未分配利润 ？
资产总计 85 负债及所有者权益总计 ？
2.齐家公司2005年和2006年简化的资产负债表如表2- 3所示：
表2- 3 齐家公司2005年和2006年资产负债表（简化） 单位：万元
资 产 2005年末 2006年末 负债和股东权益 2005年末 2006年末
流动资产： 流动负债：
货币资金 179 182 短期借款 106 130
交易性金融资产 6 4 交易性金融负债
应收票据 11 8 应付票据 6 3
应收利息 13 8 应付账款 154 177
应收账款 141 185 应付职工薪酬 18 28
存货 72 99 预提费用 5 3
待摊费用 20 29 应付利息 14 20
一年内到期的长期债权投资 18 15 一年内到期的非流动负债 57 39
流动资产合计 460 530 流动负债合计 360 400
非流动资产： 非流动负债：
长期股权投资 240 454 长期借款 120 120
长期投资合计 240 454 应付债券
固定资产净额 950 606 长期应付款 20 10
非流动资产合计 1190 1060 非流动负债合计 140 130
负债合计 500 530
股东权益：
股本 500 500
留存收益 650 560
股东权益合计 1150 1060
资产总计 1650 1590 负债和股东权益合计 1650 1590
2005年和2006年简化的利润表如表2- 4所示：
表2- 4 齐家公司2005年和2006年利润表（简化） 单位：万元
项目 2005年 2006年
一、营业收入 825 944
减：营业成本 659 739
营业税金及附加 8 10
销售费用 16 29
管理费用 94 96
财务费用 15 13
加：公允价值变动损益
投资收益 20 14
二、营业利润 53 71
加：营业外收入 24 14
减：营业外支出 3 9
三、利润总额 74 76
减：所得税费用（税率25%） 18.5 19
四、净利润 55.5 57
补充资料：
项目 2005年 2006年
固定资产折旧 30 33
计提的坏账准备 12 18
要求：
（1）计算2006年的经营现金流量净额；
（2）计算2006年年末的速动比率、现金流量负债比率、

权益乘数、利息保障倍数（为简化起见，涉及资产负债表数据均用年末数）；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年的销售净利率、净资产收益率和总资产收益率。（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。
3.风华公司近三年的主要财务数据和财务比率如表2-5所示：
表2-5 风华公司近三年的主要财务数据和财务比率
项目 第一年 第二年 第三年
销售额（万元） 4 000.00 4 300.00 3 800.00
总资产（万元） 1 430.00 1 560.00 1 695.00
普通股（万元） 100.00 100.00 100.00
留存收益（万元） 500.00 550.00 550.00
所有者权益合计 600.00 650.00 650.00
流动比率 18.00 22.00 27.00
平均收现期（天） 8.00 7.50 5.50
存货周转率 1.38 1.40 1.61
债务/所有者权益 0.50 0.46 0.46
长期债务/所有者权益 18.00 22.00 27.00
销售毛利率 20.0% 16.3% 13.2%
销售净利率 7.5% 4.7% 2.6%
总资产周转率 2.80 2.76 2.24
总资产收益率 21% 12.972% 5.824%
假设该公司没有营业外收支和投资收益、所得税税率不变，要求：
（1）计算第3年与第2年相比总资产周转率和销售净利率变动对总资产收益率的影响数额（以百分比为单位）；
（2）分析近3年风华公司运用资产获利能力的变化及其原因。
4．风华货运2006年相关财务数据如下：
（1）2006年年初流动资产总额为800万元（其中应收票据250万元，应收账款200万元，存货350万元），流动资产占资产总额的20%；流动负债总额为500万元，流动负债占负债总额的25%；
（2）2006年年末的流动资产总额为1200万元（其中应收票据350万元，应收账款400万元，存货450万元），流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。2006年末股东权益总额较年初增加20%；
（3）2006年营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流量负债比率为0.6，当年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算2006年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；
（2）计算2006年年末的股东权益总额、负债总额、产权比率、流动比率、速动比率和资产负债率；
（3）计算2006年的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率（涉及资产负债表数据使用平均数计算）；
（4）计算2006年息税前收益、净资产收益率、经营现金流量净额、利息保障倍数（涉及资产负债表数据使用平均数计算）。
一、单项选择题
1．A 2．D 3．D 4．D 5．A
6．A 7．C 8．D 9．C 10．C
部分解析：
2

．
3．
二、多项选择题
1．ABCDE 2．BCDE 3．ABCDE 4．ABDE 5．ABC
6．ABC 7．BCDE 8．ACD 9．ABDE 10．ABC
三、判断题
1．× 2．√ 3．× 4．× 5．√
6．√ 7．× 8．× 9．× 10．×
四、计算分析题
1．
销售成本＝销售收入×(1-销售毛利率)
＝100×(1-60%)＝40（万元）
存货周转率＝销售成本÷[（期初存货＋期末存货）/2]
=40÷[(2+期末存货)/2]=10(次)
由此求得，期末存货＝6万元
应收账款净额＝85－6－5－50＝24（万元）
负债及所有者权益总计＝资产总计＝85（万元）
已知流动比率＝流动资产÷流动负债
＝35÷流动负债＝2
所以流动负债＝17.5(万元)
应付账款＝17.5-5=12.5(万元)
又已知：负债与股东权益比率为0.6，即
负债÷股东权益＝0.6
所以：股东权益＝资产总额－负债总额
＝资产总额－0.6×股东权益总额
1.6×股东权益总额＝资产总额＝85
股东权益总额＝85÷1.6=53.125(万元)
未分配利润＝股东权益－股本
＝53.125-50＝3.125（万元）
负债总额＝0.6×股东权益总额
＝0.6×52.125＝31.875(万元)
长期负债＝负债总额－流动负债
＝31.875－17.5＝14.375(万元)
2．
（1）2006年经营现金流量净额＝净利润＋计提坏账准备＋固定资产折旧－待摊费用增加＋预提费用增加＋财务费用－投资收益－存货增加－经营性应收项目增加＋经营性应付项目增加＝57+18＋33-（29-20）＋（3-5）＋13-14-（99-72）-〔（185+18）-（141+12）〕-（8-11）＋（177-154）＋（3-6）＝42（万元）
（2）2006年速动比率＝（流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产）/流动负债＝（530-99-29-15）/400＝0.9675
2006年现金流量比率＝经营现金流量/年末流动负债＝42/400＝0.105
2006年权益乘数＝资产总额/股东权益＝1590/1060=1.5
2006年利息保障倍数＝息税前收益/利息费用
＝（利润总额＋利息费用）/利息费用＝（76＋13）/13＝6.846
（3）




（4）2006年的销售净利率=57/944＝6.038%


3．
（1）总资产收益率=总资产周转率×销售净利率
总资产周转率下降的影响：（2.76-2.8）×7.5%=-0.3
销售净利率下降的影响：2.76×（4.7%-7.5%）=-7.728%
（2）
①该公司总资产收益率平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是总资产周转率和销售净利率都在下降；
②总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降；
③销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在第三年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。
4．
（1）2006年年初的负债总额=500/25%=2000(万元)
2006年年初的资产总额=800/20%=4000(万元)
2006年年初的股东权益总额=40

00-2000=2000(万元)
2006年年初的权益乘数=4000/2000=2
2006年年初的流动比率=800/500=1.6
2006年年初的速动比率=(250+200) /500=0.9
（2）2006年股东权益总额=2000×1.2=2400(万元)
2006年年末的负债总额=5000-2400=2600(万元)
2006年年末的产权比率=2600/2400=1.08
2006年年末的流动负债=2600×35%=910(万元)
2006年年末的流动比率=1200/910=1.32
2006年年末的速动比率=(350+400)/910=0.82
2006年年末的资产负债率=2600/（2400+2600）×100%=52%
（3）
应收账款周转率=5000/（200+400）/2=16.67(次)
存货周转率=4000/（350+450）/2=10(次)
总资产周转率=5000/（4000+5000）/2=1.11(次)
（4）2006年平均负债=(2000+2600) /2=2300(万元)
利息费用=2300×8%=184(万元)
销售及管理费用合计=三项期间费用合计-利息费用=400-184=216(万元)
息税前收益=营业收入-营业成本-销售及管理费用=5000-4000-216=784(万元)
净利润=(784-184) ×(1-33%)=402(万元)
净资产收益率=｛402/（2000+2400）/2｝×100%=18.27%
经营现金流量净额=0.6×910=546(万元)
利息保障倍数=784/184=4.26


一、单项选择题
1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500 万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）。
A.3 358万元 B. 3 360万元
C. 4 000万元 D. 2 358万元
2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ ）。
A. 1 234 470.59元 B. 205 000.59元
C. 2 176 470.45元 D. 1 176 470.59元
3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）。
A.6 000元 B.3 000元
C.4 882元 D. 5 374元
4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（ ）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大
B.必要收益率越小，股票价值越小
C.股利增长率越大，股票价值越大
D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率
5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（ ）。
A.1 002元 B.990元
C.993.48元 D.898.43元
6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（ ）。
A.赎回收益率 B.到期收益率
C.实现收益率 D.期间收益率
7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（ ）。
A.市场平均

收益率和预期通货膨胀率 B.实现收益率和预期通货膨胀率
C.真实无风险利率和实现收益率 D.真实无风险利率和预期通货膨胀率
8．票面利率均为10%的两只债券，在市场利率为14%的水平下，20年期债券的久期为6.98年，则10年期债券的久期应（ ）。
A.大于6.98年 B.小于6.98年
C.等于6.98年 D.没有对应关系
9．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（ ）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%
10．“公司销售收入持续高增长；股利政策以股票股利为主，很少甚至不发放现金股利；长期负债率比较低。” 符合这一特征的公司属于（ ）。
A.收益型股票公司 B.增长型股票公司
C.衰退型股票公司 D.稳定型股票公司
二、多项选择题
1．下列各项中，属于计算股权自由现金流量中的非现金调整项的有（ ）。
A.折旧 B.债券折价摊销
C.无形资产摊销 D.长期资产处置收益
E.资产减值类重组费用
2．下列关于债券价值的表述中，正确的有（ ）。
A. 债券面值越大，债券价值越大
B. 息票率越大，债券价值越大
C. 必要收益率越大，债券价值越小
D. 如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值
E. 随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
3．决定债券发行价格的因素主要有（ ）。
A.债券面值 B.债券利率 C.市场利率
D.债券到期日 E.市场收益水平
4．某公司发行5年期公司债，每半年付息一次，票面利率为8%，面值1000元，平价发行，则（ ）。
A.此债券的名义利率为8% B.此债券的名义利率与名义收益率相等
C.此债券的实际预期利率为3% D.此债券的年实际必要收益率为5.08%
E.此债券的年实际必要收益率为6%
5．某债券面值为1000,期限为5年,以折价方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%，如果公司决定购买，且这一决策较为经济，则债券当时的市场价格可能为（ ）。
A.681元 B.600元 C. 590元
D.720元 E.900元
6．在现金流量折现法下，影响股票价值的因素主要有（ ）。
A.增长率 B.折现率 C.股票面值
D.现金流量 E.可比公司市场价值
7．在预测未来增长率时，除了使用历史数据之外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信息

调整历史增长率。这些信息主要有（ ）。
A.在最近的财务报告之后，已公开的公司特定的信息
B.影响未来增长率的宏观经济信息
C.竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息
D.公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标
E.公司未公开的其他信息
8．关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有（ ）。
A.股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值
B.普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量
C.普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和股利政策的预期为基础进行估计
D.股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值
E.债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付
9．在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括（ ）。
A.折现率 B.每期的预期股利 C.股票出售时的预期价值
D.股票最初买价 E.股票面值
10．下列各项中属于收益型股票公司特征的是（ ）。
A.公司现时没有大规模的扩张性资本支出，成长速度较低
B.内部产生的经营现金流量可以满足日常维护性投资支出的需要，财务杠杆比较高
C.再投资收益率小于资本成本，现金股利支付率比较高
D.现金流入和现金股利支付水平较为稳定，且现金股利支付率比较高
E.具有较好的投资机会，公司收益主要用于再投资
三、判断题
1．在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失。（ ）
2．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）
3．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ ）
4．张凡所购房款100万，现有两种方案可供选择，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，为了最大限度地减少付现总额，张凡应选择方案一。（ ）
5．假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。 （ ）
6．分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。 （ ）
7．A公司按面值800元发行可赎回债券，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期偿还本金。契约规定，3年后公司可以900元价格赎回。目前同类债券的利率为10%，则根据市场利率与债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图。 （ ）
8．随着到期期限的延长，债券久期以递减速度下降，所以到期期限较长的债券的久期通常较短。（ ）
9．一般来说，债券

内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值。如果市场是有效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的。（ ）
10．零息债券久期或一次还本付息债券的久期小于债券期限。（ ）
四、计算分析题
1. 现在是2005年6月2日，ABB债券有关资料如下：面值100元，息票率12%，每半年付息一次，到期日为2022年6月1日。假设你可以98.5元的价格购买这种债券，一直持有到到期日，则到期收益率为多少？
2．假设你有一项期限25年的房屋抵押贷款，贷款本金80 000元，每月还款800元；你在银行的存款利率为7%。根据抵押条款，你可以提前偿还贷款，你会利用银行存款提前偿还抵押贷款吗？
3. 假设你的投资组合中包括三种不同的债券，面值均为1 000元，其他有关资料如下：
表3- 2 其他相关资料列示
债券 数量 利率 支付次数/年 期限（年） 到期收益率(年)
A
B
C 10
5
8 0%
8%
7% 零息债券
半年
年 5
3
4 6.0%
6.6%
6.2%
要求：
（1）计算每种债券的市场价值；
（2）计算每种债券的持续期；
4. XYZ公司最近支付的每股股利是3.55元，最近几年公司一直以4% 的稳定增长率增长，但分析人士认为公司今后的经营会更好，并预期以后的增长率为5%左右。股票的当前售价为每股75元，与XYZ公司具有相似风险的股票投资必要收益率在8%-10%。
要求：
（1）分别以股票投资收益率8%，9%，10%计算XYA公司股票价值。
（2） 你认为长期投资XYZ公司股票是否是一种好的投资方式？或者说有人打算计划持有该股票在10 年以上？
（3）你认为短期投资XYZ公司股票是否是一种好的投资方式：或者说假设你现在购买股票并在以后1年或更短的时间内再抛售出去。
（4）分别以4%和3%两个增长率替换原预期的5%的增长率，重复计算（1）。
（5）评述（1）和（4）中计算出来的估价范围。
5．NAT公司2006年的每股收益为2.40元，每股股利为1.06元。公司的收益在前5年内每年增长7.5%，预计长期内每年增长6%（从2007年开始）。股票β值为1.05，交易价格为收益的10倍。国库券利率为7%，市场风险溢价5.5%。
（1）估计公司的市盈率；
（2） 公司目前市盈率所隐含的长期增长率是多少？
一、单项选择题
1．A 2．D 3．C 4．B 5．C
6．B 7．D 8．B 9．D 10．B
部分解析：
1．年后该项基金本利和=500×（F/A，10%，5）（1+10%）=3 358（万元）
2．奖学金的本金=100000/8.5%=1 176 470.59（元）
3. 每年至少应收回的现金数额=30 000/(P/A,10%,10)= 4 882（元）
5. 债券的价值=(1000+1000×12%×5)/（1+10%）5=1600/1.6105=993.48（元）
9. 预期收益率=40/(48+2) ×100%=20%

二、多项选择题
1．ABCDE 2．ABCDE 3．ABC

DE 4．ABC 5．ABC
6．ABD 7．ABCDE 8．ABCE 9．BC 10．ABD
部分解析：
5．债券价值=1000×（P/F，8%，5）=681（元）
则只有债券市场价格不高于681元时，企业才会购买。
三、判断题
1．× 2．√ 3．√ 4．× 5．×
6．√ 7．√ 8．× 9．√ 10．×
部分解析：
4．第一种方式付款现值=120/（1+7%）5=85.56(万元)
第二种方式付款现值=20/（P/A，7%，5）=82(万元)
则应选择方案二。
7.债券价值=800×8%×（P/A，10%，3）+900×（P/F，10%，3）=835.34(元)
因为债券价值小于买价800，故有利可图。
四、计算分析题
1．到期收益率计算：

半年到期收益率为6.105673%，年到期收益率为：


2．抵押贷款的利率：

由于贷款年利率为11.28%， 存款利率为7%，因此，应当提前偿还抵押贷款。

3．
（1） 各种债券市场价值：



（2）
债券A是零息债券，其持续期等于债券的期限。
债券B和债券C的持续期计算如下：

4.
根据稳定增长模型公式计算XYZ公司股票价格（1）（4）的结果如下表所示。
XYZ公司股票价格 单位：元
增长率 必要收益率
8% 9% 10%
5% 124.25 93.19 74.55
4% 92.3 73.84 61.53
3% 73.13 60.94 52.24
在表中，必要收益率为8%，增长率为5%时股票价值计算方式如下：

表中其他指标计算方法以此类推。
（2）如果你是一个稳健的投资者或有闲置的资金，可进行长期投资，可获得稳定的收益。
（3）如果你是一个激进的投资者，资金比较少可进行短期投资，如果有更好的投资机会可进行短期买卖。


5．（1）估计市盈率
股票必要收益率=7%+1.05×5.5%=12.775%


或
按市盈率计算，股票价格=6.91×2.4=16.584( 元)
（2）如果当前股票市价为每股收益的10倍，即2.4×10=24（元），则隐含的增长率为：




一、单项选择题
1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。对A、B两个项目可以做出的判断为（ ）。
A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益
B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益
C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目
D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目
2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ ）。
A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险
3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（ ）。
A.9.5%