外汇期权交易
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协议价格一般均以美元表示，如 CHF1=USD0.9870
（四）期权费（期权价格）
期权费又称权利金、是期权的价格。指 期权的买方为获得期权合约所赋予的权利 而必须支付给卖方的费用
期权费一般是在签订期权合约后由买方立 即支付，且无论买方最后行不行使期权， 该期权费都不得追回，即期权费无追索权
• 期权费报价方式： • 1、点数报价法：以美元来表示 • 例：每英镑期权费2美分即0.02USD/GBP • 每瑞士法郎期权费0.0065USD/CHF • 若一份CHF期权合约总金额62500CHF，买
期权价值
总价值 时间价值
即期价格 内在价值
协定价格
（三）影响期权价格因素
• 1、内在价值 • 内在价值越大期权价格越高，内在价值越
低期权价格越低
• 内在价值取决于市场价格与协定价格之间 的差额
• ①即期汇率（市场汇率） • 看涨期权： • 期权价格随着市场即期汇率的上升而提高，
随着市场即期汇率的下降而减少
入该期权的期权费支出为 62500×0.0065=406.26（USD）
• 2、百分数报价法
• 例：合约金额1000万美元，期权价格1.2% • • 即期权费=1000×1.2%=12（万USD）
• （五）到期月份：3、6、9、12月 • 到期日： • 指期权买方有权行使期权的最后一天，
通常定为到期月份第三周的星期五
• 注： • 1、期权买方：权利的购买者，具有权利而
不具有义务，其损失有限，收益无限 • 期权卖方：权利的出售者，具有义务而不
具有权利，其损失无限，收益有限
• 2、期权买方购买的是一种权利，这种权利 可以是“买权”（看涨期权），也可以是 “卖权”（看跌期权）
• 3、期权买方要获得权利需要付出代价即期 权费，而期权卖方通过出售期权取得期权 费收入
• Vc ＝0，买方行使期权不赢也不亏，该期 权为平价期权
• 注： • 由于内在价值是期权交易的最低价格，因此它只
能非负，故在实际交易中Vc=Max(S-K,0)或 Vc=Max(K-S,0)
• Max表示取S-K和0中较大者 • 或K-S和0中较大者
• 当期权无价，内在价值为0 • 当期权有价，内在价值为正
• 看跌期权： • 期权价格随着市场汇率的上升而下降，随
着市场汇率的下降而上升
• 协议价格为￡1=＄1.55的看涨期权 • 当市场价格为￡1=＄1.50 • 当市场价格为￡1=＄1.60
• 协议价格为￡1=＄1.55的看跌期权 • 当市场价格为￡1=＄1.50 • 当市场价格为￡1=＄1.60
• ②协议价格 • 看涨期权： • 协议价格越高期权价格越低，协议价格越
• （二）时间价值 • 指时间因素对期权协议价格与相关基础资产市场
价格之差的影响，它是期权的风险溢价。
• 期权购买者之所以愿意付出比期权内在价值更高 的保险费，是由于在期权有效期内存在着外汇市 场汇率向有利于期权买方方向变动的可能性，这 就表现为期权的时间价值。
看涨期权的价格、内在价值与时间价值的关系
• 超过到期日未被执行的合同即自动作废
（六）期权保证金
指期权卖方事先存入交易所以保证其履行 合约的资金
三、场内期权与期货的区别
四、期权价格
•
内在价值
• 期权价格
•
时间价值
• 期权价格=内在价值+时间价值
• （一）内在价值 • 指期权持有者立即行使期权获得的收益
• 内在价值的大小取决于协议价格与现行市场价格 之间的差额
• 4、期权买方可以选择行使权利，也可以放 弃行使权利
（四）外汇期权交易的特点
外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇 期货交易，它有自身鲜明的特点：
1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等 的
2、期权交易中买卖双方的收益与风险也具有明显 的非对称性
收益→无限 买方
损失→期权费
卖方
收益→期权费 损失→无限
3、期权即可在场内交易，也可在场外交易 4、期权费不能收回 5、外汇期权灵活性强
二、外汇期权合约的主要要素
（一）期权买方与期权卖方 期权买方：买进期权合约的一方 期权卖方：卖出期权合约的一方
（二）合约金额
费城股票交易所其合约交易单位通常为外汇期货 合约的一半
（三）协议价格 指期权合约所规定的期权买方在行使 其权利时所实际执行的价格 协议价格即执行价格
• 在期权交易中买卖的是一种权利
• 1973.4 芝加哥期权交易所成立，推出股票 期权合同
• 1982.12 美国费城股票交易所，推出了外汇 期权合同
•பைடு நூலகம்（三）外汇期权交易
• 指期权买方向卖方支付一笔期权费后，就 获得了在合约到期前或到期日，按照约定 的汇率即协议价格向期权卖方购买或出售 一定数量的某种外汇的权利
• Vc=S-K(看涨期权)或 • Vc=K-S(看跌期权)
• Vc表示某日期权内在价值 S表示该日即期汇率 K表示期权合约的协议汇率
• Vc＞0，内在价值为正，买方行使期权能够 获得利润，该期权为价内期权（实值期权）
• Vc ＜ 0 ，内在价值为负，买方行使期权会 发生损失，该期权为价外期权（虚值期权）
低期权价格越高
• 看跌期权： • 协议价格越高期权价格越高，协议价格越
低期权价格越低
• 市场价格为￡1=＄1.55时, 看涨期权 • 协议价格为￡1=＄1.50 • 协议价格为￡1=＄1.60
• 市场价格为￡1=＄1.55时, 看跌期权 • 协议价格为￡1=＄1.50 • 协议价格为￡1=＄1.60
外币期权
一、期权概述
• （一）期权：是一种能在未来特定时间以 特定价格买进或卖出一定数量的某种商品 的权利，即由买方选择买或卖某种商品的 权利。
• 期权是一种选择权
• （二）期权交易 • 指期权买方向期权卖方支付一定费用后，
就获得了在合约到期前或到期日，按合约 事先确定的协议价格，向期权卖方购买或 出售一定数量的某种商品的权利
• 2、期权有效期 • 合同有效期越长，汇价变动的可能性就越
大，期权卖方的风险就越大，期权价格则 越高
• 3、外汇汇率的波动性 • 汇价预期波动幅度较大的货币，其期权价
格往往较高，反之则较低
• 4、期权市场的供求关系 • 供不应求，期权费高 • 供过于求，期权费低
• 5、市场利率 • 本币利率上升、外币利率下降，未来市场
（四）期权费（期权价格）
期权费又称权利金、是期权的价格。指 期权的买方为获得期权合约所赋予的权利 而必须支付给卖方的费用
期权费一般是在签订期权合约后由买方立 即支付，且无论买方最后行不行使期权， 该期权费都不得追回，即期权费无追索权
• 期权费报价方式： • 1、点数报价法：以美元来表示 • 例：每英镑期权费2美分即0.02USD/GBP • 每瑞士法郎期权费0.0065USD/CHF • 若一份CHF期权合约总金额62500CHF，买
期权价值
总价值 时间价值
即期价格 内在价值
协定价格
（三）影响期权价格因素
• 1、内在价值 • 内在价值越大期权价格越高，内在价值越
低期权价格越低
• 内在价值取决于市场价格与协定价格之间 的差额
• ①即期汇率（市场汇率） • 看涨期权： • 期权价格随着市场即期汇率的上升而提高，
随着市场即期汇率的下降而减少
入该期权的期权费支出为 62500×0.0065=406.26（USD）
• 2、百分数报价法
• 例：合约金额1000万美元，期权价格1.2% • • 即期权费=1000×1.2%=12（万USD）
• （五）到期月份：3、6、9、12月 • 到期日： • 指期权买方有权行使期权的最后一天，
通常定为到期月份第三周的星期五
• 注： • 1、期权买方：权利的购买者，具有权利而
不具有义务，其损失有限，收益无限 • 期权卖方：权利的出售者，具有义务而不
具有权利，其损失无限，收益有限
• 2、期权买方购买的是一种权利，这种权利 可以是“买权”（看涨期权），也可以是 “卖权”（看跌期权）
• 3、期权买方要获得权利需要付出代价即期 权费，而期权卖方通过出售期权取得期权 费收入
• Vc ＝0，买方行使期权不赢也不亏，该期 权为平价期权
• 注： • 由于内在价值是期权交易的最低价格，因此它只
能非负，故在实际交易中Vc=Max(S-K,0)或 Vc=Max(K-S,0)
• Max表示取S-K和0中较大者 • 或K-S和0中较大者
• 当期权无价，内在价值为0 • 当期权有价，内在价值为正
• 看跌期权： • 期权价格随着市场汇率的上升而下降，随
着市场汇率的下降而上升
• 协议价格为￡1=＄1.55的看涨期权 • 当市场价格为￡1=＄1.50 • 当市场价格为￡1=＄1.60
• 协议价格为￡1=＄1.55的看跌期权 • 当市场价格为￡1=＄1.50 • 当市场价格为￡1=＄1.60
• ②协议价格 • 看涨期权： • 协议价格越高期权价格越低，协议价格越
• （二）时间价值 • 指时间因素对期权协议价格与相关基础资产市场
价格之差的影响，它是期权的风险溢价。
• 期权购买者之所以愿意付出比期权内在价值更高 的保险费，是由于在期权有效期内存在着外汇市 场汇率向有利于期权买方方向变动的可能性，这 就表现为期权的时间价值。
看涨期权的价格、内在价值与时间价值的关系
• 超过到期日未被执行的合同即自动作废
（六）期权保证金
指期权卖方事先存入交易所以保证其履行 合约的资金
三、场内期权与期货的区别
四、期权价格
•
内在价值
• 期权价格
•
时间价值
• 期权价格=内在价值+时间价值
• （一）内在价值 • 指期权持有者立即行使期权获得的收益
• 内在价值的大小取决于协议价格与现行市场价格 之间的差额
• 4、期权买方可以选择行使权利，也可以放 弃行使权利
（四）外汇期权交易的特点
外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇 期货交易，它有自身鲜明的特点：
1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等 的
2、期权交易中买卖双方的收益与风险也具有明显 的非对称性
收益→无限 买方
损失→期权费
卖方
收益→期权费 损失→无限
3、期权即可在场内交易，也可在场外交易 4、期权费不能收回 5、外汇期权灵活性强
二、外汇期权合约的主要要素
（一）期权买方与期权卖方 期权买方：买进期权合约的一方 期权卖方：卖出期权合约的一方
（二）合约金额
费城股票交易所其合约交易单位通常为外汇期货 合约的一半
（三）协议价格 指期权合约所规定的期权买方在行使 其权利时所实际执行的价格 协议价格即执行价格
• 在期权交易中买卖的是一种权利
• 1973.4 芝加哥期权交易所成立，推出股票 期权合同
• 1982.12 美国费城股票交易所，推出了外汇 期权合同
•பைடு நூலகம்（三）外汇期权交易
• 指期权买方向卖方支付一笔期权费后，就 获得了在合约到期前或到期日，按照约定 的汇率即协议价格向期权卖方购买或出售 一定数量的某种外汇的权利
• Vc=S-K(看涨期权)或 • Vc=K-S(看跌期权)
• Vc表示某日期权内在价值 S表示该日即期汇率 K表示期权合约的协议汇率
• Vc＞0，内在价值为正，买方行使期权能够 获得利润，该期权为价内期权（实值期权）
• Vc ＜ 0 ，内在价值为负，买方行使期权会 发生损失，该期权为价外期权（虚值期权）
低期权价格越高
• 看跌期权： • 协议价格越高期权价格越高，协议价格越
低期权价格越低
• 市场价格为￡1=＄1.55时, 看涨期权 • 协议价格为￡1=＄1.50 • 协议价格为￡1=＄1.60
• 市场价格为￡1=＄1.55时, 看跌期权 • 协议价格为￡1=＄1.50 • 协议价格为￡1=＄1.60
外币期权
一、期权概述
• （一）期权：是一种能在未来特定时间以 特定价格买进或卖出一定数量的某种商品 的权利，即由买方选择买或卖某种商品的 权利。
• 期权是一种选择权
• （二）期权交易 • 指期权买方向期权卖方支付一定费用后，
就获得了在合约到期前或到期日，按合约 事先确定的协议价格，向期权卖方购买或 出售一定数量的某种商品的权利
• 2、期权有效期 • 合同有效期越长，汇价变动的可能性就越
大，期权卖方的风险就越大，期权价格则 越高
• 3、外汇汇率的波动性 • 汇价预期波动幅度较大的货币，其期权价
格往往较高，反之则较低
• 4、期权市场的供求关系 • 供不应求，期权费高 • 供过于求，期权费低
• 5、市场利率 • 本币利率上升、外币利率下降，未来市场