第四章金融衍生工具
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第四章金融衍生工具
(三)金融期货的种类
1. 外汇期货 外汇期货又称货币期货，是以外汇为
基础工具的期货合约，是金融期货中 最先产生的品种，主要用于规避外汇 风险。 2. 利率期货 利率期货是继外汇期货之后产生的又 一个金融期货类别，其基础资产是一 定数量的与利率相关的某种金融工具， 主要是各类固定收益金融工具。
为两类：一类是系统性风险，另一类是非系统 性风险。为了减轻股价波动带来的风险，同时 也为一些无力从事股票交易的投资者提供机会， 于是，反映整个股市价格总体走势的股票价格 指数期货就应运而生了。 1982年2月24日，美国堪萨斯市农产品期货交 易所推出了世界上第一份被称为价值线综合平 均指数的股票指数期货合约。此后股指期货有 了突飞猛进的发展。
第四章金融衍生工具
(二)金融衍生工具的新发展
1. 风险管理型创新。 2. 增强流动型创新。 3. 信用创造型创新。 4. 股权创造型创新。
第四章金融衍生工具
第二节 金融期货
一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融期货合约与金融期货市场 三、股票指数期货
第四章金融衍生工具
一、现货交易、远期交易与期货交易
第四章金融衍生工具
4. 套利功能
金融期货套期图利是一种较为复杂的投 机行为。交易者同时买进和卖出两种相 关的金融期货合约，此后一段时间再将 其手中合约同时对冲，从两种合约相对 的价格变动中获利。金融期货套期图利 分为跨市场套利和跨时间套利两种类型 。
第四章金融衍生工具
三、股票指数期货
（一）定义：是指期货交易所同期货买卖者 签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定 日期用现金办理交割的一种期货交易方式。
第四章金融衍生工具
2．金融期货交易与金融现货交易相比的 特征：
（1）交易对象不同 （2）交易目的不同。 （3）交易价格的含义不同。 （4）交易方式不同。 （5）结算方式不同。
第四章金融衍生工具
(二)金融期货的主要交易制度
1. 集中交易制度。 2. 标准化的期货合约和对冲机制。 3 . 保证金及其杠杆作用。 4. 结算所和无负债结算制度。 5 . 限仓制度。 6 . 大户报告制度。
第四章金融衍生工具
➢ 利率期货品种主要包括： （1）债券期货。
以国债期货为主的债券期货是各主 要交易所最重要的利率期货品种。 （2）主要参考利率期货。
除国债利率外，常见的参考利率包 括伦敦银行间同业拆放利率(LIBOR)、 香港银行间同业拆放利率(HIBOR)、欧 洲美元定期存款单利率、联邦基金利率 等等。
第四章金融衍生工具
2020/11/29
第四章金融衍生工具
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分类 三、金融衍生工具的产生与发展
趋势
第四章金融衍生工具
Financial Derivatives
一、金融衍生工具的概念和特征
Financial Derivatives
第四章金融衍生工具
3. 投机功能
金融期货投机，就是指通过买卖金融期货合约， 从金融期货价格的变动中获得盈利并同时承担 风险的行为。金融期货投机分为空头和多头投 机两种类型。 ⑴空头投机，是指投机者预测金融期货价格将 要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价 买入对冲。 ⑵多头投机 ，是投机者预测金融期货价格将要 上升，从而先买后卖，希望低价买入，高价卖 出对冲。
兑日元汇率为120计算，合计5000万美元，欲在今年
6月底从美国进口5000万美元钢材船运至日本，考虑
到美国对伊战争及日本政府干预政策等因素，该进
口商预计3个月后美元兑日元将出现升值，为规避3
个月后美元升值风险，降低进口成本，当天买入3个
月期的美元期货，合计5000万美元。至6月底，美元
兑日元到达140,进口商购买5000万美元钢材需要付出
第四章金融衍生工具
（二）金融衍生工具的基本特征
1. 依存于传统金融工具。 n 金融衍生工具不能独立存在，它要随
传统金融工具的发展而发展。 n 金融衍生工具往往根据原生金融工具
预期价格的变化定值。
第四章金融衍生工具
2 . 借助跨期交易。 n 金融衍生工具是交易双方通过对利率、
汇率、股价等因素变动趋势的预测，约 定在未来某一时间按照一定条件进行交 易或选择是否交易的合约。 n 这就要求交易双方对利率、汇率、股价 等价格因素的未来变动趋势做出判断， 而判断的准确与否直接决定了交易者的 交易成败。
1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合约 价值117×500＝58500元 1996年6月1日： 投资者卖出股票指数期货合约 价值127×500＝63500元 计算结果： 盈利5000元
第四章金融衍生工具
第三节 金融期权
一、金融期权的定义和特征 二、金融期权的分类 三、金融期权的基本功能
第四章金融衍生工具
第四章金融衍生工具
3 . 具有杠杆效应。 n 金融衍生工具交易者一般只需要支付少
量的保证金或权利金，就可签订远期大 额合约或互换不同的金融工具。例如， 期货交易保证金通常是合约金额的5％， 也就是说，期货交易者可以控制20倍于 所投资金额的合约资产，实现以小搏大。
第四章金融衍生工具
4 . 具有不确定性和高风险性。 n 金融工具价格的变幻莫测决定了金融衍生
一、金融期权的定义和特征
（一）定义： 期权又称选择权，是指其持有者能在规定
的期限内按wenku.baidu.com易双方商定的价格购买或出 售一定数量的基础工具的权利。期权交易 就是对这种选择权的买卖。
（二）金融期权的特征
与金融期货相比，金融期权的主要特征在 于它仅仅是买卖权利的交换。即当期权的 买方选择行使权利时，卖方必须无条件履 行合约规定的义务，而没有选择的权利。
第四章金融衍生工具
3．股权类期货 ➢ 股权类期货是以单只股票、股票组合或
者股票价格指数为基础资产的期货合约。 （1）股票价格指数期货。 （2）单只股票期货。 （3）股票组合的期货。
第四章金融衍生工具
（四）金融期货的基本功能
1. 套期保值功能。 2. 价格发现功能。 3. 投机功能。 4. 套利功能。
第四章金融衍生工具
（四）股指期货交易 股指期货交易主要是用来套期保值。例
如，再股票市场总趋势下降时，如果投 资者持有股票，就会担心股票价格下跌， 这时投资者又不愿立即出售，就可以用 股票指数期货交易的办法来避免股票价 格下跌的风险，尽量减少损失。
第四章金融衍生工具
股指期货交易操作表（一）
现货市场
第四章金融衍生工具
1. 套期保值功能。 套期保值是指通过在现货市场与期货市
场建立相反的头寸，从而锁定未来现金 流的交易行为。 （1）套期保值原理。某一特定商品或金融 工具的期货价格和现货价格受相同经济 因素的制约和影响，从而他们的变动趋 势大致相同。而且现货价格与期货价格 在走势上具有收敛性，即当期货合约临 近到期日时，现货价格与期货价格将逐 渐趋同。
70亿日元，相对今年3月底高出10亿日元。但由于已
经在今年3月28日买进5000万美元期货，在6月底到
期交割时候，由于美元升值，因此在期货市场上，
该进口商多头头寸盈利10亿日元，从而达到规避现
货市场上美元升值的风险，锁定了进口成本。
第四章金融衍生工具
2. 价格发现功能
期货市场上买卖双方通过公开、公平、 公正的竞争,不断更新期货交易标的物的 未来价格,并使之逼近某一均衡水平,从而 为未来的现货价格确定提供充分信息的 过程。
1. 金融期货是期货交易的一种。期货交易 是指交易双方在集中的交易所市场以公开 竞价方式所进行的期货合约的交易。而期 货合约则是由交易双方订立的、约定在未 来某日期按成交时约定的价格交割一定数 量的某种商品的标准化协议金融期货合约 的基础工具是各种金融工具(或金融变量)， 如外汇、债券、股票、股价指数等。
在股票指数期货市场上，人们买卖的不是以 实物商品作基础的标准化合约，而是以股票 价格指数为基础的合约。股票指数是通过若 干种具有代表性的上市公司的股票，经过运 算而编制出一种指数，它反映的是股票市场 平均的涨跌变化的情况和幅度。
第四章金融衍生工具
（二）特点： ⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而
第四章金融衍生工具
（一）金融衍生工具概念
n 定义：金融衍生工具是指建立在基础金融 工具或基础金融变量之上，其价格取决于 基础金融工具价格变动的派生产品。
金融衍生工具在形式上均表现为一种合约， 在合约上载明买卖双方同意的交易品种、 价格、数量、交割时间及地点等。
目前较为流行的金融衍生工具合约主要有 远期、期货、期权和互换四种类型。
工具交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍 生工具高风险性的重要诱因。 n 金融衍生工具交易的风险不仅仅表现为金 融工具价格不确定，还包括以下几种风险： ⑴ 交易中对方违约，没有履行所作承诺造 成损失的信用风险。 ⑵ 因资产或指数价格不利变动可能带来损 失的市场风险。
第四章金融衍生工具
⑶ 因市场缺乏交易对手而导致投资者不能 平仓或变现造成损失的流动性风险。
1996年3月1日： 股票每股市价45元 买入1000股 股票价值45000元 1996年6月1日： 股票每股市价43元 股票价值43000元 投资结果： 损失2000元
股指期货市场
1996年3月1日： 股票价格指数117 卖出股指期货，价值58500元 1996年6月1日： 股票价格指数112 买进股指期货，价值56000元 对冲结果： 盈利2500元
⑷ 因交易对手无法按时付款或交割可能带 来损失的结算风险。
⑸ 因交易或管理人员的人为错误或系统故 障、控制失灵而造成损失的运作风险。
⑹ 因合约不符合所在国法律，无法履行或 合约条款遗漏及模糊导致损失的法律风 险。
第四章金融衍生工具
二、金融衍生工具的分类
（一）按照产品形态和交易场所分类
1. 内置型衍生工具（embedded derivatives） 2. 交易所交易的衍生工具 3. OTC交易的衍生工具
第四章金融衍生工具
（2）基本做法。在现货市场买进或卖 出某种金融工具的同时，做一笔与 现货交易品种、数量、期限相当但 方向相反的期货交易，以期在未来 某一时间通过期货合约的对冲，以 一个市场的盈利来弥补另一个市场 的亏损。基本类型有两种：多头套 期保值与空头套期保值。
第四章金融衍生工具
例子
n
假如某进口商有现金60亿日元，按3月28日美元
（一）现货交易 现货交易的特征是“一手交钱，一手交
货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时
间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 期货交易是在交易所进行的标准化的远期
交易。
第四章金融衍生工具
二、金融期货合约与金融期货市场
（一）金融期货的定义和特征
第四章金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展趋势
（一）金融衍生工具的产生和发展
1. 金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2. 20世纪80年代以来的金融自由化进一步 推动了金融衍生工具的发展。 3. 金融机构的利润驱动是金融衍生工具产 生和迅速发展的又一重要原因。 4. 新技术革命为金融衍生工具的产生与发 展提供了物质基础与手段。
第四章金融衍生工具
（二）按照基础工具种类分类
1. 股权类产品的衍生工具。 2. 货币衍生工具。 3. 利率衍生工具 。 4. 信用衍生工具 。 5. 其他衍生工具。
第四章金融衍生工具
（三）按照金融衍生工具自身交易 的方法及特点分类
1. 金融远期合约。 2. 金融期货。 3. 金融期权 。 4. 金融互换 。 5. 结构化金融衍生工具。
第四章金融衍生工具
股指期货交易操作表（二）
现货市场
1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45000 元收入，现货市场按当时股价 可买入1000股股票 1996年6月1日： 投资者用50000元买入价格50元 的股票1000股 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了 5000元的机会损失
股指期货市场
不是股票。 ⑵采用现金结算，不同实物交割。 ⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来，当投资
者预计市场趋势是下降时，可以先卖出，到指 数下降时，再买进一个合约来对冲。 ⑷可以进行套期保值，这是基于股票价格和股票 价格指数变动趋势是同方向。同幅度的原理。
第四章金融衍生工具
（三）股指期货的产生和发展 股票交易会带来巨大的风险，这种风险一般分
(三)金融期货的种类
1. 外汇期货 外汇期货又称货币期货，是以外汇为
基础工具的期货合约，是金融期货中 最先产生的品种，主要用于规避外汇 风险。 2. 利率期货 利率期货是继外汇期货之后产生的又 一个金融期货类别，其基础资产是一 定数量的与利率相关的某种金融工具， 主要是各类固定收益金融工具。
为两类：一类是系统性风险，另一类是非系统 性风险。为了减轻股价波动带来的风险，同时 也为一些无力从事股票交易的投资者提供机会， 于是，反映整个股市价格总体走势的股票价格 指数期货就应运而生了。 1982年2月24日，美国堪萨斯市农产品期货交 易所推出了世界上第一份被称为价值线综合平 均指数的股票指数期货合约。此后股指期货有 了突飞猛进的发展。
第四章金融衍生工具
(二)金融衍生工具的新发展
1. 风险管理型创新。 2. 增强流动型创新。 3. 信用创造型创新。 4. 股权创造型创新。
第四章金融衍生工具
第二节 金融期货
一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融期货合约与金融期货市场 三、股票指数期货
第四章金融衍生工具
一、现货交易、远期交易与期货交易
第四章金融衍生工具
4. 套利功能
金融期货套期图利是一种较为复杂的投 机行为。交易者同时买进和卖出两种相 关的金融期货合约，此后一段时间再将 其手中合约同时对冲，从两种合约相对 的价格变动中获利。金融期货套期图利 分为跨市场套利和跨时间套利两种类型 。
第四章金融衍生工具
三、股票指数期货
（一）定义：是指期货交易所同期货买卖者 签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定 日期用现金办理交割的一种期货交易方式。
第四章金融衍生工具
2．金融期货交易与金融现货交易相比的 特征：
（1）交易对象不同 （2）交易目的不同。 （3）交易价格的含义不同。 （4）交易方式不同。 （5）结算方式不同。
第四章金融衍生工具
(二)金融期货的主要交易制度
1. 集中交易制度。 2. 标准化的期货合约和对冲机制。 3 . 保证金及其杠杆作用。 4. 结算所和无负债结算制度。 5 . 限仓制度。 6 . 大户报告制度。
第四章金融衍生工具
➢ 利率期货品种主要包括： （1）债券期货。
以国债期货为主的债券期货是各主 要交易所最重要的利率期货品种。 （2）主要参考利率期货。
除国债利率外，常见的参考利率包 括伦敦银行间同业拆放利率(LIBOR)、 香港银行间同业拆放利率(HIBOR)、欧 洲美元定期存款单利率、联邦基金利率 等等。
第四章金融衍生工具
2020/11/29
第四章金融衍生工具
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分类 三、金融衍生工具的产生与发展
趋势
第四章金融衍生工具
Financial Derivatives
一、金融衍生工具的概念和特征
Financial Derivatives
第四章金融衍生工具
3. 投机功能
金融期货投机，就是指通过买卖金融期货合约， 从金融期货价格的变动中获得盈利并同时承担 风险的行为。金融期货投机分为空头和多头投 机两种类型。 ⑴空头投机，是指投机者预测金融期货价格将 要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价 买入对冲。 ⑵多头投机 ，是投机者预测金融期货价格将要 上升，从而先买后卖，希望低价买入，高价卖 出对冲。
兑日元汇率为120计算，合计5000万美元，欲在今年
6月底从美国进口5000万美元钢材船运至日本，考虑
到美国对伊战争及日本政府干预政策等因素，该进
口商预计3个月后美元兑日元将出现升值，为规避3
个月后美元升值风险，降低进口成本，当天买入3个
月期的美元期货，合计5000万美元。至6月底，美元
兑日元到达140,进口商购买5000万美元钢材需要付出
第四章金融衍生工具
（二）金融衍生工具的基本特征
1. 依存于传统金融工具。 n 金融衍生工具不能独立存在，它要随
传统金融工具的发展而发展。 n 金融衍生工具往往根据原生金融工具
预期价格的变化定值。
第四章金融衍生工具
2 . 借助跨期交易。 n 金融衍生工具是交易双方通过对利率、
汇率、股价等因素变动趋势的预测，约 定在未来某一时间按照一定条件进行交 易或选择是否交易的合约。 n 这就要求交易双方对利率、汇率、股价 等价格因素的未来变动趋势做出判断， 而判断的准确与否直接决定了交易者的 交易成败。
1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合约 价值117×500＝58500元 1996年6月1日： 投资者卖出股票指数期货合约 价值127×500＝63500元 计算结果： 盈利5000元
第四章金融衍生工具
第三节 金融期权
一、金融期权的定义和特征 二、金融期权的分类 三、金融期权的基本功能
第四章金融衍生工具
第四章金融衍生工具
3 . 具有杠杆效应。 n 金融衍生工具交易者一般只需要支付少
量的保证金或权利金，就可签订远期大 额合约或互换不同的金融工具。例如， 期货交易保证金通常是合约金额的5％， 也就是说，期货交易者可以控制20倍于 所投资金额的合约资产，实现以小搏大。
第四章金融衍生工具
4 . 具有不确定性和高风险性。 n 金融工具价格的变幻莫测决定了金融衍生
一、金融期权的定义和特征
（一）定义： 期权又称选择权，是指其持有者能在规定
的期限内按wenku.baidu.com易双方商定的价格购买或出 售一定数量的基础工具的权利。期权交易 就是对这种选择权的买卖。
（二）金融期权的特征
与金融期货相比，金融期权的主要特征在 于它仅仅是买卖权利的交换。即当期权的 买方选择行使权利时，卖方必须无条件履 行合约规定的义务，而没有选择的权利。
第四章金融衍生工具
3．股权类期货 ➢ 股权类期货是以单只股票、股票组合或
者股票价格指数为基础资产的期货合约。 （1）股票价格指数期货。 （2）单只股票期货。 （3）股票组合的期货。
第四章金融衍生工具
（四）金融期货的基本功能
1. 套期保值功能。 2. 价格发现功能。 3. 投机功能。 4. 套利功能。
第四章金融衍生工具
（四）股指期货交易 股指期货交易主要是用来套期保值。例
如，再股票市场总趋势下降时，如果投 资者持有股票，就会担心股票价格下跌， 这时投资者又不愿立即出售，就可以用 股票指数期货交易的办法来避免股票价 格下跌的风险，尽量减少损失。
第四章金融衍生工具
股指期货交易操作表（一）
现货市场
第四章金融衍生工具
1. 套期保值功能。 套期保值是指通过在现货市场与期货市
场建立相反的头寸，从而锁定未来现金 流的交易行为。 （1）套期保值原理。某一特定商品或金融 工具的期货价格和现货价格受相同经济 因素的制约和影响，从而他们的变动趋 势大致相同。而且现货价格与期货价格 在走势上具有收敛性，即当期货合约临 近到期日时，现货价格与期货价格将逐 渐趋同。
70亿日元，相对今年3月底高出10亿日元。但由于已
经在今年3月28日买进5000万美元期货，在6月底到
期交割时候，由于美元升值，因此在期货市场上，
该进口商多头头寸盈利10亿日元，从而达到规避现
货市场上美元升值的风险，锁定了进口成本。
第四章金融衍生工具
2. 价格发现功能
期货市场上买卖双方通过公开、公平、 公正的竞争,不断更新期货交易标的物的 未来价格,并使之逼近某一均衡水平,从而 为未来的现货价格确定提供充分信息的 过程。
1. 金融期货是期货交易的一种。期货交易 是指交易双方在集中的交易所市场以公开 竞价方式所进行的期货合约的交易。而期 货合约则是由交易双方订立的、约定在未 来某日期按成交时约定的价格交割一定数 量的某种商品的标准化协议金融期货合约 的基础工具是各种金融工具(或金融变量)， 如外汇、债券、股票、股价指数等。
在股票指数期货市场上，人们买卖的不是以 实物商品作基础的标准化合约，而是以股票 价格指数为基础的合约。股票指数是通过若 干种具有代表性的上市公司的股票，经过运 算而编制出一种指数，它反映的是股票市场 平均的涨跌变化的情况和幅度。
第四章金融衍生工具
（二）特点： ⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而
第四章金融衍生工具
（一）金融衍生工具概念
n 定义：金融衍生工具是指建立在基础金融 工具或基础金融变量之上，其价格取决于 基础金融工具价格变动的派生产品。
金融衍生工具在形式上均表现为一种合约， 在合约上载明买卖双方同意的交易品种、 价格、数量、交割时间及地点等。
目前较为流行的金融衍生工具合约主要有 远期、期货、期权和互换四种类型。
工具交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍 生工具高风险性的重要诱因。 n 金融衍生工具交易的风险不仅仅表现为金 融工具价格不确定，还包括以下几种风险： ⑴ 交易中对方违约，没有履行所作承诺造 成损失的信用风险。 ⑵ 因资产或指数价格不利变动可能带来损 失的市场风险。
第四章金融衍生工具
⑶ 因市场缺乏交易对手而导致投资者不能 平仓或变现造成损失的流动性风险。
1996年3月1日： 股票每股市价45元 买入1000股 股票价值45000元 1996年6月1日： 股票每股市价43元 股票价值43000元 投资结果： 损失2000元
股指期货市场
1996年3月1日： 股票价格指数117 卖出股指期货，价值58500元 1996年6月1日： 股票价格指数112 买进股指期货，价值56000元 对冲结果： 盈利2500元
⑷ 因交易对手无法按时付款或交割可能带 来损失的结算风险。
⑸ 因交易或管理人员的人为错误或系统故 障、控制失灵而造成损失的运作风险。
⑹ 因合约不符合所在国法律，无法履行或 合约条款遗漏及模糊导致损失的法律风 险。
第四章金融衍生工具
二、金融衍生工具的分类
（一）按照产品形态和交易场所分类
1. 内置型衍生工具（embedded derivatives） 2. 交易所交易的衍生工具 3. OTC交易的衍生工具
第四章金融衍生工具
（2）基本做法。在现货市场买进或卖 出某种金融工具的同时，做一笔与 现货交易品种、数量、期限相当但 方向相反的期货交易，以期在未来 某一时间通过期货合约的对冲，以 一个市场的盈利来弥补另一个市场 的亏损。基本类型有两种：多头套 期保值与空头套期保值。
第四章金融衍生工具
例子
n
假如某进口商有现金60亿日元，按3月28日美元
（一）现货交易 现货交易的特征是“一手交钱，一手交
货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻（或时
间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 期货交易是在交易所进行的标准化的远期
交易。
第四章金融衍生工具
二、金融期货合约与金融期货市场
（一）金融期货的定义和特征
第四章金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展趋势
（一）金融衍生工具的产生和发展
1. 金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2. 20世纪80年代以来的金融自由化进一步 推动了金融衍生工具的发展。 3. 金融机构的利润驱动是金融衍生工具产 生和迅速发展的又一重要原因。 4. 新技术革命为金融衍生工具的产生与发 展提供了物质基础与手段。
第四章金融衍生工具
（二）按照基础工具种类分类
1. 股权类产品的衍生工具。 2. 货币衍生工具。 3. 利率衍生工具 。 4. 信用衍生工具 。 5. 其他衍生工具。
第四章金融衍生工具
（三）按照金融衍生工具自身交易 的方法及特点分类
1. 金融远期合约。 2. 金融期货。 3. 金融期权 。 4. 金融互换 。 5. 结构化金融衍生工具。
第四章金融衍生工具
股指期货交易操作表（二）
现货市场
1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45000 元收入，现货市场按当时股价 可买入1000股股票 1996年6月1日： 投资者用50000元买入价格50元 的股票1000股 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了 5000元的机会损失
股指期货市场
不是股票。 ⑵采用现金结算，不同实物交割。 ⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来，当投资
者预计市场趋势是下降时，可以先卖出，到指 数下降时，再买进一个合约来对冲。 ⑷可以进行套期保值，这是基于股票价格和股票 价格指数变动趋势是同方向。同幅度的原理。
第四章金融衍生工具
（三）股指期货的产生和发展 股票交易会带来巨大的风险，这种风险一般分