金融工程学-作业答案
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A 即期日到到期日为 5 个月 B 即期日到结算日为 5 个月 C 即期日到交易日为 5 个月 D 交易日到结算日为 5 个月
2、某投资者第一期投资所得月末财富பைடு நூலகம் e3 ,第二期投资的月末财富为 e2 ，
则该投资第二期的 HPYc 为（ B ）。
A．1
B．-1
C．0
D．e-1-1
3、在相同的到期日下，折价债券久期值（ A ）溢价债券久期值。。
金融工程学复习题
一 填空部分 1、金融工程学中，工程是指 工程化的方法 。 2、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、 资产定价 、 风险管
理。 3、国债与公司债券的记息方式不同，国债一般按每年_365__天记息，公
司债券一般按每年_360__天记息。 4、衍生金融工具主要包括 期货__、 远期 、 期权（包括单期和
2 清算所 承担了交易所会员的对方风险或信用风险。 3 清算所作为买卖双方的最终对方，使得任何一方可以通过做一笔反手交 易来对冲原有的头寸。 10、简述 FRA 协议的主要特点。 答：远期利率协议（Forward Rate Agreement：简称 FRA）是交易双方现 期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。 其特点有：（1）衍生性 （2）表外业务（3）FRA 中协定利率是固定利率 （4）FRA 是由银行提供的场外交易市场。 11、简述互换的基本步骤. 答：包括三个环节：（1）本金的初始交换（2）定期的利息支付（3）在 互换到期时，有一个本金的终结换回。 12、简述股票指数期货交易的特点。 答：（1）股票指数期货具有期货和股票的双重特性。a 股票指数期货是金融期 货的一种重要形式，它也是一种标准化的可转让协议，可用于进行期货市场 的投机套利或为现货市场中持有的股票套期保值；b 股票指数期货的标的物是 股票价格指数。 （2）股票指数期货交易的主要功能是防范股票市场的系统风险。 对于投资者来说，股票市场的风险主要有两种:一种是非系统风险，一种 是系统风险。对于前一种风险，投资者可以通过多样化的股票投资组合加以
品或货币的现货交付，往往不能提前终结。 前者需要交纳保证金，后者不需要交纳保证金 前者是在交易大厅以公开竟价的方式决定价格，后者的价格
是通过一定的方法或公式计算得出。 4、简述资本资产定价模型（CAPM）的主要内容。
答：（1）该理论主要分析组合资产中各种金融资产的风险与报酬率之间关 系的理论模型。（2）CAPM 模型表示在均衡条件下，所有资产都应根据与其风 险相一致的期望报酬率来确定其价格。（3）CAPM 模型：rX rf X (rm rf ) ， 其中： rX 是证券 X 的期望报酬率； rf 无风险资产的期望报酬率； rm 市场证券 组合的期望报酬率（市场平均报酬率）；βx 是证券 X 的β系数。
以及对金融问题的创造性的解决。 10、互换 双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列支付的一种金
融活动。 11、垃圾债券 （同 8） 12、时间价值的敏感性 在现金流确定的条件下，投资的净现值（NPV）
随折现率的变化而变化的幅度。 13、内部收益率 使投资的净现值（NPV）正好为零时的折现率。 14、空头 投资者在预计未来资产价值将会贬值时，投资者将自己并不
6、说明零息票债券的主要作用。 答：零息票债券是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出售的
债券。零息债券是金融工程中一种基础性的创新，其主要作用有：对于发行 人来说，在到期日之前无需支付利息能获得最大的现金流好处；对投资者来 说，在到期日有一笔利息可观的连本带息的现金收入，节约了再投资成本并 避免了再投资风险；因为到期日才收到现金利息，因而能得到税收延迟和减 免的好处。 7、影响期权价格的因素有哪些?
证金。
A 基础保证金 B 初始保证金 C 追加保证金 D 变更追加保证金 22 看涨期权的虚值是指（ B ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格 B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格 C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格 D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关 23 在相同的到期日下，零息票债券久期值（ A ）折价债券久期值。 A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较 四 简答题 1、为什么证券组合可以降低风险？ 答：假设组合中单个资产的权重均为 1/n （1）当证券组合变大时，非系统风险将逐渐减小，在完全多样化的证券 组合中，非系统风险将趋于零。如图 1 （2）当证券组合变大时，系统风险将逐渐增大，系统风险将收敛到组合 中所有资产之间协方差的平均值上。如图 2 （3）资产组合管理理论的核心是通过不同的组合方式来消除非系统风 险。只要资产收益不是完全正相关的，证券组合的多样化就可以降低证券组 合的方差（风险）而不降低收益均值。
2、简述久期与现值曲线的关系。 答：二者之间的关系为：
（1）债券的久期值是该债券现值曲线 的斜率的绝对值。 （2）债券现值曲线 的斜率的变化率越大，久期随收益率的变化率越大。 如图所示：
3、比较期货合约与远期合约的关系。 答：相同点：二者都是金融市场上进行套期保值或套利的金融衍生工具。 二者都是延迟交货合约。 不同点：前者是场内交易，后者是场外交易。 前者的合约是高度标准化的，后者是非标准化的。 前者可以通过对冲交易使合约提前终结，后者一般要进行商
答：影响期权价格的因素有：（1）距离到期时间的长短：期权离到期时间 越长，时间价值越大。（2）标的资产的市场价格；（3）期权的执行价格；（4） 利率。 8、简要说明通过发行垃圾债券进行杠杆收购的操作过程。
答：小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业
银行贷款或发行垃圾债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大 公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务 报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售，从中赚取 价差，还清债务。 9、在期货交易中，清算所的性质是什么？ 答：其性质是：1 以第三方身份介入买卖双方，但其介入仅限于清算过程，并 不涉及具体的交易。
10、（ A ）是第一种推出的互换工具。
C
A 货币互换 B 利率互换 C 平行贷款 D 背对背贷款
11、在互换交易过程中（ A ）充当互换媒介和互换主体
A 银行 B 证券公司 C 券商 D 政府
12、第一张标准化的期货合约产生于（ D ）。
A 芝加哥商品交易所 B 伦敦国际金融期货交易所
C 纽约期货交易所
A 买入期货合约
B 卖出期货合约
C 买入期货合约的同时卖出期货合约 D 无法操作
16 在到期日之前可以行使的期权，是（ A ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
17 在 FRA 交易中，参考利率确定日与结算日的时间相差（ B ）日。
A．1
B．2 C．3
D．4
18 在相同的到期日下，折价债券久期值（ A ）溢价债券久期值。。
D．以上都可以
8、当证券组合变大时，系统风险将逐渐（ A ）。
A．增大 B 变小 C 不变 D 无法确定．
9 看跌期权的实值是指（ B ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格
B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格
C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格
D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关
多期期权）和 互换 。 5、金融工程学是 金融理论 和 工程化方法 相结合的金融学科。 6、在价格风险的度量中，我们一般用 期望收益 来表示收益均值，用
收益方差或 收益标准差 来表示收益风险。 7、金融工程学起源于 80 年代 英 国的投资银行家 8、金融工程师往往具有 交易商（交易者） 、 观念创造者（创新者） 、
市场漏洞利用者（违规者） 等多重身份。 9、金融期货主要包括 利率期货 、 股票指数期货 、 债券期货 、
货币期货 。 10、如果某投资者对待风险的态度较保守，则该投资者的无差异曲线的
特征是曲线斜率较大或越陡峭 。 11 、 如 果 某 公 司 债 券 的 税 收 等 级 较 高 ， 则 该 债 券 的 息 票 利 率 可 能 较
高 ；如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较 低 。 12、债券价格与债券收益率成 反 比例变化。 13、互换包括 利率互换 、 货币互换 。 14、远期包括 远期利率协议 、 综合远期外汇协议 、 远期股票合约 。 15、银行充当互换媒介和互换主体，因此将银行形象地称为 互换仓
库。
16、期权价格包括 内（涵）在价值 、 时间价值 。 17、美国财政部发行的零息票债券主要包括 13 周、 26 周、 52 周的短期国债。 18、垃圾债券市场主要为 企业兼并和杠杆收购 提供资金来源。 19、测量债券价格对收益率的敏感程度的方法主要有 久期法 、一个 基本点的价值法 、1/32 的收益率值法 。 20、按照外汇买卖交割的期限，可以将汇率分为 即期汇率 、 远期汇 率。 21、一个以 LIBOR 为基础 2×3 的 FRA 合约中，2×3 中的 2 是 即期日到 结算日期限为 2 个月 ，3 是指 即期日至到期日期限为 3 个月 。 二 名词解释部分 1、多头 投资者在预计未来资产价值将会上升时，将资产低价买入，高 价卖出，对资产的购买形成一个资产的多头。 2、衍生金融工具 价值由其他资产及基础资产衍生出来的工具 3、期权 购买者在支付一定数额的权利金后，即拥有在一定时间内以一 定价格出售或购买一定数量的相关商品和约的权利。 4、利率互换 双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用 指定的同种货币定期支付利息给对方；一方是固定利率支付方，另一方是浮 动利率支付方；双方没有本金的交换，仅有利息的交换。 5、多期 在投资期限内，投资者周期性地重组其投资。 6、基本点 1%的 1% 7、零息票债券 是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出 售的债券。 8、垃圾债券 是指投资利息高（一般较国债高 4 个百分点）、风险大， 对投资人本金保障较弱，投资等级低的债券。 9、金融工程学 包含创新性金融工具及金融手段的设计、开发和实施，
A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较
4、看涨期权的实值是指（ A ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格
B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格
L
C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格
D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关
C 5、对于期权价值中的时间价值部分，期权合约到期时间越长，则时间价
值越（ A ）。
A．大 B．小 C．保持不变 D 无法确定
6、只能在到期日行使的期权，是（ B ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
7、在 FRA 交易中，投资者为避免利率下降可能造成的损失应（ B ）。
A．买入 FRA 协议
B．卖出 FRA 协议
C．同时买入与卖出 FRA 协议
拥有的资产高价卖出，低价买入，对资产的卖出形成卖空。对资产的卖空形 成空头。
15、远期利率协议 交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义 远期贷款协议。
16、欧式期权 是指只能在到期日行使的期权。 17、货币互换 是指持有不同种货币的交易双方 ,以商定的酬资本金和 利率为基础,进行货币本金的交换并结算记息。 18、时间价值 期权买方希望随时间的延长，相关价格的变动有可能使 期权增值时乐意为这一期权所付出的价格。 19、美式期权 是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。 20、内涵价值 立即履行期权合约时可获得的总利润。是指实值数量和 零中最大的一个。 三 单项选择 1、在一个以 LIBOR 为基础 2×5 的 FRA 合约中，2×5 中的 5 是指（ A ）。
A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较
19、如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较( B )。
A．高 B． 低 C． 固定不变 D．无法确定
20、最早出现的金融期货是（ A ）
A 外汇期货 B 股票指数期货 C 利率期货 D 黄金期货
21、在期货交易中（ B ）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保
5、简述何谓最优证券组合？ 答：最优证券组合是效用最大化的证券组合。它是个人无差异曲线与有效
证券组合曲线的切点。其中，有效集曲线（Effective set ）是满足取优原 理（Dominance principle）的曲线，即该曲线上的证券组合是相同收益条件 下，风险最小的组合。无差异曲线代表一个具有效用不变的风险—收益组合 集，即位于同一条无差异曲线上的任意两个证券组合的风险—收益组合具有 同样的满意度。它们之间的关系如图所示。
D 芝加哥期货交易所
13、在到期日之前可以行使的期权，是（ A ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
14、FRA 合约是由银行提供的（ A ）市场。
A 场外交易 B 场内交易 C 网上交易 D 电话交易
15、在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上
涨则应（ A ）
2、某投资者第一期投资所得月末财富பைடு நூலகம் e3 ,第二期投资的月末财富为 e2 ，
则该投资第二期的 HPYc 为（ B ）。
A．1
B．-1
C．0
D．e-1-1
3、在相同的到期日下，折价债券久期值（ A ）溢价债券久期值。。
金融工程学复习题
一 填空部分 1、金融工程学中，工程是指 工程化的方法 。 2、金融工程学的理论体系包括资金的时间价值、 资产定价 、 风险管
理。 3、国债与公司债券的记息方式不同，国债一般按每年_365__天记息，公
司债券一般按每年_360__天记息。 4、衍生金融工具主要包括 期货__、 远期 、 期权（包括单期和
2 清算所 承担了交易所会员的对方风险或信用风险。 3 清算所作为买卖双方的最终对方，使得任何一方可以通过做一笔反手交 易来对冲原有的头寸。 10、简述 FRA 协议的主要特点。 答：远期利率协议（Forward Rate Agreement：简称 FRA）是交易双方现 期达成的一笔关于未来固定利率的名义远期贷款协议。 其特点有：（1）衍生性 （2）表外业务（3）FRA 中协定利率是固定利率 （4）FRA 是由银行提供的场外交易市场。 11、简述互换的基本步骤. 答：包括三个环节：（1）本金的初始交换（2）定期的利息支付（3）在 互换到期时，有一个本金的终结换回。 12、简述股票指数期货交易的特点。 答：（1）股票指数期货具有期货和股票的双重特性。a 股票指数期货是金融期 货的一种重要形式，它也是一种标准化的可转让协议，可用于进行期货市场 的投机套利或为现货市场中持有的股票套期保值；b 股票指数期货的标的物是 股票价格指数。 （2）股票指数期货交易的主要功能是防范股票市场的系统风险。 对于投资者来说，股票市场的风险主要有两种:一种是非系统风险，一种 是系统风险。对于前一种风险，投资者可以通过多样化的股票投资组合加以
品或货币的现货交付，往往不能提前终结。 前者需要交纳保证金，后者不需要交纳保证金 前者是在交易大厅以公开竟价的方式决定价格，后者的价格
是通过一定的方法或公式计算得出。 4、简述资本资产定价模型（CAPM）的主要内容。
答：（1）该理论主要分析组合资产中各种金融资产的风险与报酬率之间关 系的理论模型。（2）CAPM 模型表示在均衡条件下，所有资产都应根据与其风 险相一致的期望报酬率来确定其价格。（3）CAPM 模型：rX rf X (rm rf ) ， 其中： rX 是证券 X 的期望报酬率； rf 无风险资产的期望报酬率； rm 市场证券 组合的期望报酬率（市场平均报酬率）；βx 是证券 X 的β系数。
以及对金融问题的创造性的解决。 10、互换 双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列支付的一种金
融活动。 11、垃圾债券 （同 8） 12、时间价值的敏感性 在现金流确定的条件下，投资的净现值（NPV）
随折现率的变化而变化的幅度。 13、内部收益率 使投资的净现值（NPV）正好为零时的折现率。 14、空头 投资者在预计未来资产价值将会贬值时，投资者将自己并不
6、说明零息票债券的主要作用。 答：零息票债券是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出售的
债券。零息债券是金融工程中一种基础性的创新，其主要作用有：对于发行 人来说，在到期日之前无需支付利息能获得最大的现金流好处；对投资者来 说，在到期日有一笔利息可观的连本带息的现金收入，节约了再投资成本并 避免了再投资风险；因为到期日才收到现金利息，因而能得到税收延迟和减 免的好处。 7、影响期权价格的因素有哪些?
证金。
A 基础保证金 B 初始保证金 C 追加保证金 D 变更追加保证金 22 看涨期权的虚值是指（ B ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格 B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格 C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格 D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关 23 在相同的到期日下，零息票债券久期值（ A ）折价债券久期值。 A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较 四 简答题 1、为什么证券组合可以降低风险？ 答：假设组合中单个资产的权重均为 1/n （1）当证券组合变大时，非系统风险将逐渐减小，在完全多样化的证券 组合中，非系统风险将趋于零。如图 1 （2）当证券组合变大时，系统风险将逐渐增大，系统风险将收敛到组合 中所有资产之间协方差的平均值上。如图 2 （3）资产组合管理理论的核心是通过不同的组合方式来消除非系统风 险。只要资产收益不是完全正相关的，证券组合的多样化就可以降低证券组 合的方差（风险）而不降低收益均值。
2、简述久期与现值曲线的关系。 答：二者之间的关系为：
（1）债券的久期值是该债券现值曲线 的斜率的绝对值。 （2）债券现值曲线 的斜率的变化率越大，久期随收益率的变化率越大。 如图所示：
3、比较期货合约与远期合约的关系。 答：相同点：二者都是金融市场上进行套期保值或套利的金融衍生工具。 二者都是延迟交货合约。 不同点：前者是场内交易，后者是场外交易。 前者的合约是高度标准化的，后者是非标准化的。 前者可以通过对冲交易使合约提前终结，后者一般要进行商
答：影响期权价格的因素有：（1）距离到期时间的长短：期权离到期时间 越长，时间价值越大。（2）标的资产的市场价格；（3）期权的执行价格；（4） 利率。 8、简要说明通过发行垃圾债券进行杠杆收购的操作过程。
答：小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业
银行贷款或发行垃圾债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大 公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务 报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售，从中赚取 价差，还清债务。 9、在期货交易中，清算所的性质是什么？ 答：其性质是：1 以第三方身份介入买卖双方，但其介入仅限于清算过程，并 不涉及具体的交易。
10、（ A ）是第一种推出的互换工具。
C
A 货币互换 B 利率互换 C 平行贷款 D 背对背贷款
11、在互换交易过程中（ A ）充当互换媒介和互换主体
A 银行 B 证券公司 C 券商 D 政府
12、第一张标准化的期货合约产生于（ D ）。
A 芝加哥商品交易所 B 伦敦国际金融期货交易所
C 纽约期货交易所
A 买入期货合约
B 卖出期货合约
C 买入期货合约的同时卖出期货合约 D 无法操作
16 在到期日之前可以行使的期权，是（ A ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
17 在 FRA 交易中，参考利率确定日与结算日的时间相差（ B ）日。
A．1
B．2 C．3
D．4
18 在相同的到期日下，折价债券久期值（ A ）溢价债券久期值。。
D．以上都可以
8、当证券组合变大时，系统风险将逐渐（ A ）。
A．增大 B 变小 C 不变 D 无法确定．
9 看跌期权的实值是指（ B ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格
B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格
C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格
D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关
多期期权）和 互换 。 5、金融工程学是 金融理论 和 工程化方法 相结合的金融学科。 6、在价格风险的度量中，我们一般用 期望收益 来表示收益均值，用
收益方差或 收益标准差 来表示收益风险。 7、金融工程学起源于 80 年代 英 国的投资银行家 8、金融工程师往往具有 交易商（交易者） 、 观念创造者（创新者） 、
市场漏洞利用者（违规者） 等多重身份。 9、金融期货主要包括 利率期货 、 股票指数期货 、 债券期货 、
货币期货 。 10、如果某投资者对待风险的态度较保守，则该投资者的无差异曲线的
特征是曲线斜率较大或越陡峭 。 11 、 如 果 某 公 司 债 券 的 税 收 等 级 较 高 ， 则 该 债 券 的 息 票 利 率 可 能 较
高 ；如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较 低 。 12、债券价格与债券收益率成 反 比例变化。 13、互换包括 利率互换 、 货币互换 。 14、远期包括 远期利率协议 、 综合远期外汇协议 、 远期股票合约 。 15、银行充当互换媒介和互换主体，因此将银行形象地称为 互换仓
库。
16、期权价格包括 内（涵）在价值 、 时间价值 。 17、美国财政部发行的零息票债券主要包括 13 周、 26 周、 52 周的短期国债。 18、垃圾债券市场主要为 企业兼并和杠杆收购 提供资金来源。 19、测量债券价格对收益率的敏感程度的方法主要有 久期法 、一个 基本点的价值法 、1/32 的收益率值法 。 20、按照外汇买卖交割的期限，可以将汇率分为 即期汇率 、 远期汇 率。 21、一个以 LIBOR 为基础 2×3 的 FRA 合约中，2×3 中的 2 是 即期日到 结算日期限为 2 个月 ，3 是指 即期日至到期日期限为 3 个月 。 二 名词解释部分 1、多头 投资者在预计未来资产价值将会上升时，将资产低价买入，高 价卖出，对资产的购买形成一个资产的多头。 2、衍生金融工具 价值由其他资产及基础资产衍生出来的工具 3、期权 购买者在支付一定数额的权利金后，即拥有在一定时间内以一 定价格出售或购买一定数量的相关商品和约的权利。 4、利率互换 双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用 指定的同种货币定期支付利息给对方；一方是固定利率支付方，另一方是浮 动利率支付方；双方没有本金的交换，仅有利息的交换。 5、多期 在投资期限内，投资者周期性地重组其投资。 6、基本点 1%的 1% 7、零息票债券 是指一种无需支付周期性的利息，以面值的折扣价出 售的债券。 8、垃圾债券 是指投资利息高（一般较国债高 4 个百分点）、风险大， 对投资人本金保障较弱，投资等级低的债券。 9、金融工程学 包含创新性金融工具及金融手段的设计、开发和实施，
A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较
4、看涨期权的实值是指（ A ）
A 标的资产的市场价格大于期权的执行价格
B 标的资产的市场价格小于期权的执行价格
L
C 标的资产的市场价格等于期权的执行价格
D 与标的资产的市场价格、期权的执行价格无关
C 5、对于期权价值中的时间价值部分，期权合约到期时间越长，则时间价
值越（ A ）。
A．大 B．小 C．保持不变 D 无法确定
6、只能在到期日行使的期权，是（ B ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
7、在 FRA 交易中，投资者为避免利率下降可能造成的损失应（ B ）。
A．买入 FRA 协议
B．卖出 FRA 协议
C．同时买入与卖出 FRA 协议
拥有的资产高价卖出，低价买入，对资产的卖出形成卖空。对资产的卖空形 成空头。
15、远期利率协议 交易双方现期达成的一笔关于未来固定利率的名义 远期贷款协议。
16、欧式期权 是指只能在到期日行使的期权。 17、货币互换 是指持有不同种货币的交易双方 ,以商定的酬资本金和 利率为基础,进行货币本金的交换并结算记息。 18、时间价值 期权买方希望随时间的延长，相关价格的变动有可能使 期权增值时乐意为这一期权所付出的价格。 19、美式期权 是指在到期日前任何一天都可以行使的期权。 20、内涵价值 立即履行期权合约时可获得的总利润。是指实值数量和 零中最大的一个。 三 单项选择 1、在一个以 LIBOR 为基础 2×5 的 FRA 合约中，2×5 中的 5 是指（ A ）。
A．大于 B 小于 C．等于 D．二者无法比较
19、如果某债券是可转换性债券，则该债券的息票利率可能较( B )。
A．高 B． 低 C． 固定不变 D．无法确定
20、最早出现的金融期货是（ A ）
A 外汇期货 B 股票指数期货 C 利率期货 D 黄金期货
21、在期货交易中（ B ）是会员单位对每笔新开仓交易必须交纳的保
5、简述何谓最优证券组合？ 答：最优证券组合是效用最大化的证券组合。它是个人无差异曲线与有效
证券组合曲线的切点。其中，有效集曲线（Effective set ）是满足取优原 理（Dominance principle）的曲线，即该曲线上的证券组合是相同收益条件 下，风险最小的组合。无差异曲线代表一个具有效用不变的风险—收益组合 集，即位于同一条无差异曲线上的任意两个证券组合的风险—收益组合具有 同样的满意度。它们之间的关系如图所示。
D 芝加哥期货交易所
13、在到期日之前可以行使的期权，是（ A ）期权。
A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权
14、FRA 合约是由银行提供的（ A ）市场。
A 场外交易 B 场内交易 C 网上交易 D 电话交易
15、在利用期货合约进行套期保值时，如果预计期货标的资产的价格上
涨则应（ A ）