谈谈未分配利润及分红

从未分配利润的概念上讲，它是企业未作分配的利润，在以后年度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分。从数量上来看，企业未分配利润是期初未分配利润加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余额。企业当年实现的利润总额在交完所得税后，其净利润可按以下顺序进行分配：

1、弥补以前年度亏损；

2、提取法定盈余公积；

3、提取任意盈余公积；

4、分配优先股股利；

5、分配普通股股利。

最后剩下的就是年终未分配利润。

如果企业报表中的“未分配利润”为负数，就是累计未弥补亏损，它没法进行利润分配。但对于上市公司实现的净利润一年一年滚存下来的“未分配利润（注：下面未分配利润的概念都是指它为正数的情况）”到底包括什么东西？是一个值得思考的问题。如果没搞清楚未分配利润的内涵，我们可能永远无法理解为什么不少上市公司报表中存在巨额的未分配利润，却仍然愿意充当讨股民恨的“铁公鸡”，很少分红派现。

一个很简单的道理，企业要进行分红派现，必须得要有钱。未分配利润只是账面上的数额，它为正数并不代表企业有钱。那么，未分

配利润到底是什么东西呢？在搞清楚未分配利润之前，我们应该先搞清楚利润到底是什么？由于会计核算上存在职业判断，利润很多时候其实就是一个“毛估估”，会计人员自己也不知道这个“毛估估”是否准确，其实“利润”不是一个具体的东西，原则上是没办法通过第三方验证的，真是“一千个会计心中就有一千个利润的哈姆雷特”。再说，利润除现金利润外，还有至少三种形式的利润。它们分别是：（1）应计利润，就是由应收账款形成的利润；（2）持有利润，就是由以公允价值计量的资产价值正向波动形成的利润；（3）虚拟利润，就是通过债务重组形成的利润。目前只有现金利润才与现金有关，其他三种形式的利润都是没有收到现金的利润，它们可以进行利润分配，但不可能用来分红派现。

因此，企业有了巨额的未分配利润，能不能分配股利，这得看它的构成。如果未分配利润是通过应收账款、应收票据、交易性金融资产(公允价值变动)和投资性房地产(公允价值变动)等尚未收到现金的

项目增加而形成的，这些未分配利润是不靠谱的，它是不可能用来分配股利的，因为它不是赚来的真金白银。

判断这个“未分配利润”中有没有、有多少结转过来的现金利润，大致可以从现金流量表中的经营活动现金净流量判断出来，如果一家企业的经营活动现金净流量为负数，则可以初步判断这家企业的现金利润为负数，那怕它的未分配利润再大也是不可能用来分红的。当然，它可以用来弥补以前年度亏损、提取法定盈余公积、提取任意盈余公积等，因为这些只是互换一个项目而已，但要分配股利，就另外一回

事了，那是要拿出钱的，只有从未分配利润中剔除[应收账款+应收票据+交易性金融资产(公允价值变动)+投资性房地产(公允价值变动)]

后的数额才是真金白银，才能分配优先股股利、普通股股利。

大家可以进一步用每股未分配利润这个指标与是否分红之间的关系来判断未分配利润的质量，如果一家上市公司的“每股未分配利润”很高，但却很少给股东进行现金分红，则表明这家公司的利润可能存在严重的造假行为。笔者经过调研，给出一条参考标准：如果一家上市公司的“每股未分配利润”高达3元以上，但它既不扩大再生产，又多年舍不得给股东分红，则可判断这样的公司是存在财务造假问题的。例如昆百大公司每股未分配利润超过了3元，但最近5年没有分过红，如果继续追查这家公司的分红记录，公司最近一次分红在十多年前的1998年，这家公司已经超过10年没有分红过。查看该公司近5年的业绩情况，公司净利润一直为正，2008年以后一直也保持着一定的增长速度，估计这些利润大部分是通过造假得来的。

通过对年报的内容进行梳理，我们发现那些存在着好看的未分配利润却不分红的上市公司一般找的理由为：（1）需要再投资；（2）担忧流动性不敢放松钱袋子。比如银基发展近年账上有近亿元可供分配的利润，却不分红。公司公告称，董事会拟定不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，公司的未分配利润将全部用于重点项目的再投入资金。

说到这里，大家应该明白为什么有些上市公司未分配利润数额很大，但一直不分红，被大家称之为铁公鸡，实际上，这只铁公鸡看似“大肉鸡”，实际上是名符其实的“干吧鸡”，它的真实状况是拿不出真金白银来分红，如果现在强行分红，这些经营不善的公司，就只能拿股东投入的资本或者干脆用银行贷款来分红，这是目前这些上市公司在强制分红政策下要面临的严峻考验。倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。周遭流岚升腾，没露出那真实的面孔。面对那流转的薄雾，我会幻想，那里有一个世外桃源。在天阶夜色凉如水的夏夜，我会静静地，静静地，等待一场流星雨的来临…

许下一个愿望，不乞求去实现，至少，曾经，有那么一刻，我那还未枯萎的，青春的，诗意的心，在我最美的年华里，同星空做了一次灵魂的交流…

秋日里，阳光并不刺眼，天空是一碧如洗的蓝，点缀着飘逸的流云。偶尔，一片飞舞的落叶，会飘到我的窗前。斑驳的印迹里，携刻着深秋的颜色。在一个落雪的晨，这纷纷扬扬的雪，飘落着一如千年前的洁白。窗外，是未被污染的银白色世界。我会去迎接，这人间的圣洁。在这流转的岁月里，有着流转的四季，还有一颗流转的心，亘古不变的心。