第八章_外汇掉期、套汇交易.pptx
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期业务中的远期买入汇率是即期卖出汇率±第一个 远期差价，远期卖出汇率是即期买入汇率±第二个 远期差价。
例 已知市场行情
GBP/USD
即期汇率
1.9181/1.9211
3个月掉期
22/62
请计算报价行即期买入/远期卖出英镑、即期卖出/远期买 入英镑的掉期汇率。
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率：
（3）远期对远期掉期 (forward against forward)
它既可以用于套期保值，也可以用于投机。
三、掉期交易程序
A Bank: Bank of China Shanghai calling. EUR/USD swap points value May 5 over spot, please?
wenku.baidu.com
二、掉期交易的类型
（2）即期对远期掉期（spot-forward swap） 这是最常见的掉期交易形式。主要用于避免外汇风 险、货币的转换、外汇资金头寸的调整。
即期对次日掉期（spot-next swap） 即期对一周掉期（spot-week swap） 即期对月掉期（spot-against months swap）
掉期交易改变的不是交易者手中持有的货币数额，而是货 币期限。或者说改变了某一时点所持有的货币币种。
二、掉期交易的类型
1、按交易对象划分
（1）纯粹掉期（Pure Swap）。交易者与另一交易 对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的 不同的外汇交易。
它使交易双方同时避免了汇率波动的风险。
（2）制造掉期（Engineered Swap或Manufactured Swap）。又称分散掉期，它是由两笔分别单独进行 的交易组成的，每笔交易分别与不同交易对手进行。 如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元。 外汇市场上做纯粹掉期的比较多，做制造掉期的比
掉期交易笔（远Sw期ap而T不ran同sac时tio做n）掉是期指的外远汇交期易者在买进或卖 出即期某一交货易币称的为同“时单，卖边出远或期买”进远期该货币；或买进一 种期限较短（的O远ut期ri货gh币t ，Fo同rw时a卖rd出）同一种期限较长的远期货
币，或相反。
即同时买进和卖出一种货币，买卖的数额相等，交割期不 同。
卖出即期英镑1.9211，买入3个月英镑1.9155
二者差价（或掉期率）为56点，即为询价行或客户付给报 价行的费用。
成本与收益
当被报价币升水时，远期差价的第一个点数 （左边）是银行卖出/买入被报价币的成本， 第二个点数（右边）是银行买入/卖出被报价 币的收益。
当被报价币贴水时，远期差价的第一个点数 （左边）是银行卖出/买入被报价币的收益， 第二个点数（右边）是银行买入/卖出被报价 币的成本。
第八章 外汇掉期、套汇与调整交易
【本章要求】 了解掉期交易的概念与特点 掌握掉期交易的报价方式和掉期差价
的计算方法 熟练掌握如何运用掉期交易进行保值
和投机 掌握套汇交易的方法
第一节 外汇掉期交 易
掉期、期权、远期利率协议、欧洲票据发行便利被称为西 方金融市场的四大发明。
一、概念为了将掉期交易与远期外汇交 易相区别，习惯上将单纯做一
B Bank: Swap 116/112. A Bank: Buy/Sell 2EUR. B Bank: OK, Done.
At 116 we sell/buy EUR 2 million against USD, value May 5, 2004. USD for us Bank of Tokyo, New York, A/C No.16818. EUR for us to Dresdner Bank, Frankfurt, A/C No.888888. A Bank: OK, agreed. EUR for us to Deutsche Bank, Frankfurt, A/C No.121212. USD for us to Bank of China, New York, A/C No.363636.
即期汇率
1.9181/1.9211
3个月掉期
56/33
请计算报价行即期买入/远期卖出英镑、即期卖出/远期买 入英镑的掉期汇率。
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率：
买入即期英镑1.9181，卖出3个月英镑1.9148
二者差价（或掉期率）为33点，即为报价行付给询价行或 客户的费用。
②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率：
买入即期英镑1.9181，卖出3个月英镑1.9243
二者差价（或掉期率）为62点，即为询价行或客户付 给报价行的费用。
②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率：
卖出即期英镑1.9211，买入3个月英镑1.9233
二者差价（或掉期率）为22点，即为报价行付给询价 行或客户的费用。
例 已知市场行情
GBP/USD
（二）掉期的计算
1、即期对远期掉期汇率的计算 在掉即期期交汇易率中，即期汇率与一般远即期期差外价汇交易中 的报价A方1 /法A相2 同，但是远期汇率的计B1算/方B2法与一般
的远期外汇交易有所不同。 在掉期业务中，用即期汇率和远期差价求远期汇
率的方时法，。也是使用前小远后期大汇（率＋），前大后小（－） 但即期汇率和A远2期±差B价1 /采A1用±交B叉2 加减的方法：掉
四 掉期业务的报价
（一）掉期汇率的含义
在掉期交易中，银行在买入和卖出某种货币的两笔 交易中使用的汇率差额，被称为掉期率（Swap Rate）。
在即期对远期的掉期中，大部分银行直接把远期差 价作为掉期差价对外报价。
掉期汇率的报价是报出即期汇率和掉期差价，而 掉期差价与远期差价一样，用点数报价法，如： 50/40，30/40。但不同于远期汇率的报价，掉期汇 率的报价是同时报出两个价格。
较少。
二、掉期交易的类型
2、按掉期的期限划分 （1）即期对即期掉期（spot against spot swap）。
指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反 的 外汇掉期交易。 包括：今日对次日掉期（today/tomorrow swap, one night）
明日对后日掉期（tomorrow-next swap） 一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借， 其目的在于避免进行短期资金拆借时因剩余头寸或 短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。
例 已知市场行情
GBP/USD
即期汇率
1.9181/1.9211
3个月掉期
22/62
请计算报价行即期买入/远期卖出英镑、即期卖出/远期买 入英镑的掉期汇率。
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率：
（3）远期对远期掉期 (forward against forward)
它既可以用于套期保值，也可以用于投机。
三、掉期交易程序
A Bank: Bank of China Shanghai calling. EUR/USD swap points value May 5 over spot, please?
wenku.baidu.com
二、掉期交易的类型
（2）即期对远期掉期（spot-forward swap） 这是最常见的掉期交易形式。主要用于避免外汇风 险、货币的转换、外汇资金头寸的调整。
即期对次日掉期（spot-next swap） 即期对一周掉期（spot-week swap） 即期对月掉期（spot-against months swap）
掉期交易改变的不是交易者手中持有的货币数额，而是货 币期限。或者说改变了某一时点所持有的货币币种。
二、掉期交易的类型
1、按交易对象划分
（1）纯粹掉期（Pure Swap）。交易者与另一交易 对手同时进行两笔数额相同、方向相反、交易目的 不同的外汇交易。
它使交易双方同时避免了汇率波动的风险。
（2）制造掉期（Engineered Swap或Manufactured Swap）。又称分散掉期，它是由两笔分别单独进行 的交易组成的，每笔交易分别与不同交易对手进行。 如：A向B卖出即期美元的同时，向C买进远期美元。 外汇市场上做纯粹掉期的比较多，做制造掉期的比
掉期交易笔（远Sw期ap而T不ran同sac时tio做n）掉是期指的外远汇交期易者在买进或卖 出即期某一交货易币称的为同“时单，卖边出远或期买”进远期该货币；或买进一 种期限较短（的O远ut期ri货gh币t ，Fo同rw时a卖rd出）同一种期限较长的远期货
币，或相反。
即同时买进和卖出一种货币，买卖的数额相等，交割期不 同。
卖出即期英镑1.9211，买入3个月英镑1.9155
二者差价（或掉期率）为56点，即为询价行或客户付给报 价行的费用。
成本与收益
当被报价币升水时，远期差价的第一个点数 （左边）是银行卖出/买入被报价币的成本， 第二个点数（右边）是银行买入/卖出被报价 币的收益。
当被报价币贴水时，远期差价的第一个点数 （左边）是银行卖出/买入被报价币的收益， 第二个点数（右边）是银行买入/卖出被报价 币的成本。
第八章 外汇掉期、套汇与调整交易
【本章要求】 了解掉期交易的概念与特点 掌握掉期交易的报价方式和掉期差价
的计算方法 熟练掌握如何运用掉期交易进行保值
和投机 掌握套汇交易的方法
第一节 外汇掉期交 易
掉期、期权、远期利率协议、欧洲票据发行便利被称为西 方金融市场的四大发明。
一、概念为了将掉期交易与远期外汇交 易相区别，习惯上将单纯做一
B Bank: Swap 116/112. A Bank: Buy/Sell 2EUR. B Bank: OK, Done.
At 116 we sell/buy EUR 2 million against USD, value May 5, 2004. USD for us Bank of Tokyo, New York, A/C No.16818. EUR for us to Dresdner Bank, Frankfurt, A/C No.888888. A Bank: OK, agreed. EUR for us to Deutsche Bank, Frankfurt, A/C No.121212. USD for us to Bank of China, New York, A/C No.363636.
即期汇率
1.9181/1.9211
3个月掉期
56/33
请计算报价行即期买入/远期卖出英镑、即期卖出/远期买 入英镑的掉期汇率。
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率：
买入即期英镑1.9181，卖出3个月英镑1.9148
二者差价（或掉期率）为33点，即为报价行付给询价行或 客户的费用。
②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率：
买入即期英镑1.9181，卖出3个月英镑1.9243
二者差价（或掉期率）为62点，即为询价行或客户付 给报价行的费用。
②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率：
卖出即期英镑1.9211，买入3个月英镑1.9233
二者差价（或掉期率）为22点，即为报价行付给询价 行或客户的费用。
例 已知市场行情
GBP/USD
（二）掉期的计算
1、即期对远期掉期汇率的计算 在掉即期期交汇易率中，即期汇率与一般远即期期差外价汇交易中 的报价A方1 /法A相2 同，但是远期汇率的计B1算/方B2法与一般
的远期外汇交易有所不同。 在掉期业务中，用即期汇率和远期差价求远期汇
率的方时法，。也是使用前小远后期大汇（率＋），前大后小（－） 但即期汇率和A远2期±差B价1 /采A1用±交B叉2 加减的方法：掉
四 掉期业务的报价
（一）掉期汇率的含义
在掉期交易中，银行在买入和卖出某种货币的两笔 交易中使用的汇率差额，被称为掉期率（Swap Rate）。
在即期对远期的掉期中，大部分银行直接把远期差 价作为掉期差价对外报价。
掉期汇率的报价是报出即期汇率和掉期差价，而 掉期差价与远期差价一样，用点数报价法，如： 50/40，30/40。但不同于远期汇率的报价，掉期汇 率的报价是同时报出两个价格。
较少。
二、掉期交易的类型
2、按掉期的期限划分 （1）即期对即期掉期（spot against spot swap）。
指两笔数额相同、交割日相差一天、方向相反 的 外汇掉期交易。 包括：今日对次日掉期（today/tomorrow swap, one night）
明日对后日掉期（tomorrow-next swap） 一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借， 其目的在于避免进行短期资金拆借时因剩余头寸或 短缺头寸的存在而遭受汇率变动的风险。