无线通信模块行业研究与思考
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无线通信模块产业格局
目前整个业界形成了国外厂商主导，国内厂商追赶的竞争态势。国外龙头主要有 Sierra、TelIT、U-blox等，无论是规模还是毛利率水平远远领先于国内厂 商。国内第一梯队公司有芯讯通、移远通信、中兴物联、广和通等。按出货
量算已经可以和国外龙头相媲美。由于国内竞争激烈，毛利率水平普遍低于国外。 我们认为无线通信模块可以类比手机厂商的发展规律，随着头部厂商品牌、规模的 进一步增强，会形成“赢者通吃”，产业集中度有望进一步提升。第一梯队公司长 远来看有望更受益。 海外龙头Sierra、TelIT目前已经打通底层模块+物联网平台+垂直应用的整体解决方 案，产品附加值不断提高，毛利率稳步上升，股价也相应地受到资本市场的肯定。
物联网是各行各业设备终端的联网化，广义的应用场景包含所有行业，行业外延 无限大。相应的，物联网模块的应用场景也特别丰富，市场空间也非常大。根据 GAMA（全球移动运营商协会）的预计，2015年，全球蜂窝通信M2M的连接数为3亿 左右，到2020年有望达到10亿级别，而考虑到LPWAN连接、蓝牙、WiFi、自组网等 连接，全球连接数有望达到百亿级别。
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A股上市公司相关推荐标的
目前国内第一梯队的无线通信模块厂商正逐步通过IPO或被并购方式登陆资本市场。 其中，国内出货量第一的芯讯通，有望被A股公司并购，其作为业界龙头有望大幅受 益行业发展；广和通（300638）作为纯正模块供应商，已于年初登陆资本市场，其 以直销为主的销售模式保证了其国内最高的毛利率水平，发展稳健，盈利能力强；高 新兴（300098）今年收购优质模块供应商中兴物联后，有望增强其智慧城市解决方 案的质量，提高盈利能力，为长期良性发展奠定基础；日海通讯（002313）通过收 购模块厂商龙尚科技以及投资物联网平台艾拉物联后，有望学习国外龙头打造整体解 决方案，值得期待。
中国目前是全球最大的M2M市场，2015年的连接数为1亿，到2020年这一数字 有望达到3.5亿，LPWA技术将额外提供7.3亿连接，总连接数有望超过10亿，占到全 球总连接的十分之一。
目前，物联网应用场景中已经形成较大颗粒（年需求量在1000万以上）市场的主 要有智能表计、移动支付、智能车载、智能电网等领域。这些领域的增长引领了行业 的主要增长。
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ontent s目录
01 无线通信模块行业简述 02 无线通信模块产业链简析 03 无线通信模块产业格局
04 A股上市公司相关推荐标的
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01
无线通信模块行业简述
无线通信模块是物联网 的硬件基础
行业快速发展，市场潜 力巨大质量管理
8
无线通信模块是物联网的硬件基础
无线通信模块使各类终端设备具备联网信息传输能力，如下图所示，是各类智能终端得以接入物 联网的信息入口。其是连接物联网感知层和网络层的关键环节，所有物联网感知层终端产生的设 备数据需要通过无线通信模块汇聚至网络层，进而通过云端管理平台对设备进行远程管控，同时 经过数据分析有效对各类应用场景进行管理效率提升。无线通信模块与物联网终端存在一一对应 关系，属于底层硬件环节，具备其不可替代性。
12
行业快速发展，市场潜力巨大
车联网 目前，几乎每一台车辆都会配备T-BOX或
OBD设备，方便车主导航或通过车载终端进行 通话。而这些车载终端都需要嵌入无线通信模 块。仅以中国为例，目前每年的新增车辆在 2000~2500万辆之间，为无线通信模块市场带 来每年2000万套的增量市场。这还没有考虑到 已有终端的升级换代，存量市场有2G终端向4G 终端升级的量也在每年千万级别。车辆网场景 是目前无线通信模块最大的应用场景。
3
无线通信模块具有其特有产业链价值
无线通信模块生产厂商上游为标准化的通信基带芯片，下游为各行各业细分 领域的应用。模块厂商的硬件结构设计、定制化软件开发，成为产业链附加值所在
环节： 产业链价值1：硬件集成与设计，融合多种通信制式，满足不同应用场景下的环境要 求，稳定性、及时性是核心 产业链价值2：定制化嵌入式软件开发，烧录Linux/Andorid系统，满足不同下游应 用需求，成熟的应用经验和解决方案能力是核心。 目前主要由于成本原因，2G模块出货量为主，逐步向4G模块迁移，明年下半年有望 向NB-IoT方向升级。
无线通信模块行业研究与思考
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摘要
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无线通信模块是物联网的硬件基础
无线通信模块是各类智能终端得以接入物联网的信息入口。其是连接物联网 感知层和网络层的关键环节。目前在M2M场景下，应用更多的是蜂窝通信模块
（2G/3G/4G），未来LPWAN模块（NB/IoT、LoRa）将快速应用。根据GAMA （全球移动运营商协会）的预计，2015年，全球蜂窝通信M2M的连接数为3亿左右， 到2020年有望达到10亿级别，算上LPWAN，整体连接数有望达到百亿级别。目前， 智能表计、移动支付、智能车载、智能电网等大颗粒市场（年需求量在1000万套以 上）的快速发展引领行业需求。
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无线通信模块是物联网的硬件基础
不同制式的通信模块适用于不同的场景，例如， 2G模块广泛应用于对数据需求量不高的摩拜单车 领域，3G模块应用于数据量要求较高的移动支付 领域，4G模块运用于通话要求较高的车载领域， 而LPWAN模块有望首先在低功耗要求较高的抄表 领域商用。
11
行业快速发展，市场潜力巨大
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
行业快速发展，市场潜力巨大
智能表计 目前，表计领域（水、电、汽、热表）逐步开
始智能化升级，从而可以实现远程传输数据，替代 人工上门抄表。以市场潜力最大的水表为例，目前 我国每年新生产水表在2500万套左右，目前的渗透 率在25%左右，即出厂600多万带来通信模块的智能 表，随着智能化渗透率的提高，这一数量将会逐步 提升。再加之热表和气表的量，表计类市场有望每 年提供千万级的模块市场。
9
无线通信模块是物联网的硬件基础
在M2M（机器间通信）应用场景下，无线通信模块目前主要指蜂窝网模块 （2G/3G/4G模块），随着NB-IoT技术的发展，未来LPWAN模块（Lora/NB-IoT 模块）将成为蜂窝通信模块的替代升级者进行大规模推广，另外定位模组（GPS、 GNSS模块）常常与蜂窝通信模块共同使用，因此看成广义的无线通信模块。
无线通信模块产业格局
目前整个业界形成了国外厂商主导，国内厂商追赶的竞争态势。国外龙头主要有 Sierra、TelIT、U-blox等，无论是规模还是毛利率水平远远领先于国内厂 商。国内第一梯队公司有芯讯通、移远通信、中兴物联、广和通等。按出货
量算已经可以和国外龙头相媲美。由于国内竞争激烈，毛利率水平普遍低于国外。 我们认为无线通信模块可以类比手机厂商的发展规律，随着头部厂商品牌、规模的 进一步增强，会形成“赢者通吃”，产业集中度有望进一步提升。第一梯队公司长 远来看有望更受益。 海外龙头Sierra、TelIT目前已经打通底层模块+物联网平台+垂直应用的整体解决方 案，产品附加值不断提高，毛利率稳步上升，股价也相应地受到资本市场的肯定。
物联网是各行各业设备终端的联网化，广义的应用场景包含所有行业，行业外延 无限大。相应的，物联网模块的应用场景也特别丰富，市场空间也非常大。根据 GAMA（全球移动运营商协会）的预计，2015年，全球蜂窝通信M2M的连接数为3亿 左右，到2020年有望达到10亿级别，而考虑到LPWAN连接、蓝牙、WiFi、自组网等 连接，全球连接数有望达到百亿级别。
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A股上市公司相关推荐标的
目前国内第一梯队的无线通信模块厂商正逐步通过IPO或被并购方式登陆资本市场。 其中，国内出货量第一的芯讯通，有望被A股公司并购，其作为业界龙头有望大幅受 益行业发展；广和通（300638）作为纯正模块供应商，已于年初登陆资本市场，其 以直销为主的销售模式保证了其国内最高的毛利率水平，发展稳健，盈利能力强；高 新兴（300098）今年收购优质模块供应商中兴物联后，有望增强其智慧城市解决方 案的质量，提高盈利能力，为长期良性发展奠定基础；日海通讯（002313）通过收 购模块厂商龙尚科技以及投资物联网平台艾拉物联后，有望学习国外龙头打造整体解 决方案，值得期待。
中国目前是全球最大的M2M市场，2015年的连接数为1亿，到2020年这一数字 有望达到3.5亿，LPWA技术将额外提供7.3亿连接，总连接数有望超过10亿，占到全 球总连接的十分之一。
目前，物联网应用场景中已经形成较大颗粒（年需求量在1000万以上）市场的主 要有智能表计、移动支付、智能车载、智能电网等领域。这些领域的增长引领了行业 的主要增长。
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01 无线通信模块行业简述 02 无线通信模块产业链简析 03 无线通信模块产业格局
04 A股上市公司相关推荐标的
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无线通信模块行业简述
无线通信模块是物联网 的硬件基础
行业快速发展，市场潜 力巨大质量管理
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无线通信模块是物联网的硬件基础
无线通信模块使各类终端设备具备联网信息传输能力，如下图所示，是各类智能终端得以接入物 联网的信息入口。其是连接物联网感知层和网络层的关键环节，所有物联网感知层终端产生的设 备数据需要通过无线通信模块汇聚至网络层，进而通过云端管理平台对设备进行远程管控，同时 经过数据分析有效对各类应用场景进行管理效率提升。无线通信模块与物联网终端存在一一对应 关系，属于底层硬件环节，具备其不可替代性。
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行业快速发展，市场潜力巨大
车联网 目前，几乎每一台车辆都会配备T-BOX或
OBD设备，方便车主导航或通过车载终端进行 通话。而这些车载终端都需要嵌入无线通信模 块。仅以中国为例，目前每年的新增车辆在 2000~2500万辆之间，为无线通信模块市场带 来每年2000万套的增量市场。这还没有考虑到 已有终端的升级换代，存量市场有2G终端向4G 终端升级的量也在每年千万级别。车辆网场景 是目前无线通信模块最大的应用场景。
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无线通信模块具有其特有产业链价值
无线通信模块生产厂商上游为标准化的通信基带芯片，下游为各行各业细分 领域的应用。模块厂商的硬件结构设计、定制化软件开发，成为产业链附加值所在
环节： 产业链价值1：硬件集成与设计，融合多种通信制式，满足不同应用场景下的环境要 求，稳定性、及时性是核心 产业链价值2：定制化嵌入式软件开发，烧录Linux/Andorid系统，满足不同下游应 用需求，成熟的应用经验和解决方案能力是核心。 目前主要由于成本原因，2G模块出货量为主，逐步向4G模块迁移，明年下半年有望 向NB-IoT方向升级。
无线通信模块行业研究与思考
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摘要
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无线通信模块是物联网的硬件基础
无线通信模块是各类智能终端得以接入物联网的信息入口。其是连接物联网 感知层和网络层的关键环节。目前在M2M场景下，应用更多的是蜂窝通信模块
（2G/3G/4G），未来LPWAN模块（NB/IoT、LoRa）将快速应用。根据GAMA （全球移动运营商协会）的预计，2015年，全球蜂窝通信M2M的连接数为3亿左右， 到2020年有望达到10亿级别，算上LPWAN，整体连接数有望达到百亿级别。目前， 智能表计、移动支付、智能车载、智能电网等大颗粒市场（年需求量在1000万套以 上）的快速发展引领行业需求。
10
无线通信模块是物联网的硬件基础
不同制式的通信模块适用于不同的场景，例如， 2G模块广泛应用于对数据需求量不高的摩拜单车 领域，3G模块应用于数据量要求较高的移动支付 领域，4G模块运用于通话要求较高的车载领域， 而LPWAN模块有望首先在低功耗要求较高的抄表 领域商用。
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行业快速发展，市场潜力巨大
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ຫໍສະໝຸດ Baidu
行业快速发展，市场潜力巨大
智能表计 目前，表计领域（水、电、汽、热表）逐步开
始智能化升级，从而可以实现远程传输数据，替代 人工上门抄表。以市场潜力最大的水表为例，目前 我国每年新生产水表在2500万套左右，目前的渗透 率在25%左右，即出厂600多万带来通信模块的智能 表，随着智能化渗透率的提高，这一数量将会逐步 提升。再加之热表和气表的量，表计类市场有望每 年提供千万级的模块市场。
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无线通信模块是物联网的硬件基础
在M2M（机器间通信）应用场景下，无线通信模块目前主要指蜂窝网模块 （2G/3G/4G模块），随着NB-IoT技术的发展，未来LPWAN模块（Lora/NB-IoT 模块）将成为蜂窝通信模块的替代升级者进行大规模推广，另外定位模组（GPS、 GNSS模块）常常与蜂窝通信模块共同使用，因此看成广义的无线通信模块。