2013融资租赁行业概况解读

一、中国融资租赁业重点领域分析

（一）航空租赁业

几年前，中国飞机租赁市场还主要被国外航空租赁巨头垄断。经过短短6年的时间，国内从事航空租赁业务的多家租赁公司已快速成长起来，并成为航空租赁市场中不可忽视的一支队伍。目前中国注册资本超过50亿元的租赁公司有5家，其中工银和国银、交银已经拥有国外飞机承租人。国内租赁公司运输飞机已经超过300架，价值约200亿美元，飞机订单超过400架。

1、政策“土壤”并不肥沃

租赁行业要在一个国家得到发展，必须得到“四大支柱”的支持，即法律、会计、监管和税收。工银金融租赁有限公司副总裁陶梅认为：“由于我国飞机租赁业务起步较晚，法律、税收、监管及会计四大支柱尚不够完善，配套制度也不够健全。与国际化水平较高的飞机租赁市场和飞机租赁企业规模相比，还有较大的差距。”

租赁企业在税收方面遇到的问题尤为突出。比如，在税收方面，“营改增”实施之后，融资租赁从按利差征税变为按租金全额征税。由于飞机租赁公司难以得到飞机增值税进项发票，导致租赁公司税负明显增加。“这严重制约了产业发展，希望相关税务部门能尽快完善相关政策。另外，在关税和进口环节增值税方面，建议允许金融租赁公司享受承租人适用的关税和进口增值税等优惠政策”。

2、融资体系尚未形成

具有资金密集型特点的租赁公司对资金的饥渴是显而易见的。而拥有多样化的融资渠道则是他们制胜的法宝。正如多位专业人士所说，目前国内飞机租赁公司主要融资方式还比较单一，以银行贷款为主，航空租赁融资体系尚未形成。

“资产证券化、发债、信托、理财、私募基金等融资渠道虽然有所尝试，但未成为市场主流。由于飞机租赁需要消耗大量美元，而国内美元存量日益减少，价格持续上升，开拓新的融资方式成为国内每家飞机租赁公司竞争成败的关键。”

3、专业化水准有待提高

飞机租赁业务专业性强、国际化程度高，特别是飞机的经营租赁涉及大量的技术、法律、税务等问题。如何在飞机租赁业务中引入新型风险管理理念，从现有主要侧重信用风险提高为信用风险和资产投资风险并重，构建全面的风险管理体系，是银行系租赁公司发展飞机租赁业务时应关注的重点。

（二）船舶租赁业

今年4月份，浙江《关于加快金融改革发展的若干意见(送审稿)》明确提出了舟山将侧重海洋金融创新，重点发展船舶融资、航运租赁、离岸金融等服务业态。除了浙江提出要设立金融租赁公司支持海洋经济发展以外，海南省也有意通过金融租赁支持海洋经济发展，该省提出要进一步加大金融支持海洋经济发展力度，提升金融服务海洋经济发展的质量，促进海洋经济加快发展和转型升级。

（三）工程机械租赁业

1、融资租赁改变了装备制造业的运营模式

从制造企业的角度来讲，融资租赁既增加了企业金融收入，也提高了产品的销量，稳定了产品价格，减少了行业波动；而对于购买方来说，不需要一次性付款，减轻了资金压力，同时，更多的购买者把通过融资租赁购买来的设备作为一种融资工具，只要设备作业收入高于融资租赁的还款，业主就可以获得一笔差额收益。

在融资租赁作用下，无论是制造企业的收入结构还是设备本身作为工具的性质都发生了根本性变化，也大大改变了装备制造业的盈利模式。

2、工程机械融资租赁与“产业升级”形成悖论

2009-2013年，中国工程机械出现大起大落，制造企业陷入了应收账款的泥潭。2011年以来，“‘融资租赁’透支了中国工程机械销量并且造成了行业的过度销售和过多应收账款”的评价不绝于耳，融资租赁几乎被看成是此轮工程机械产能过剩的罪魁祸首，工程机械行业第一次出现了深度调整。融资租赁的确改变了工程机械企业的收入结构，也推动了产品的销量，但除了规模，工程机械的升级并没有从其他方面有明显的表现，而且也没有达到熨平工程机械行

业波动的效果，而是使得波动更加强烈。这对于“融资租赁助推装备制造业转型升级”的说法似乎是一个悖论。

3、我国建筑施工机械租赁行业发展潜力巨大

我国建筑施工机械租赁行业发展潜力巨大，但是行业政策、法规的不健全阻碍了租赁业的发展，给行业的发展带来了较大的不确定性。同时，行业竞争也日趋激烈，这些都要求国内优秀的建筑施工机械租赁企业重视对行业市场的研究，特别是对行业发展环境和产品需求者的深入研究。本报告利用前瞻资讯长期对建筑施工机械租赁行业市场跟踪搜集的市场数据，全面而准确的为您从行业的整体高度来架构分析体系。

（四）信托参与融资租赁业务

1、资金来源方面的优势

金融租赁公司的资金来源有限，除资本金以外,主要依赖于向银行借款或接受投资人的委托融资租赁资金；而信托投资公司具有较广的资金来源,除自有资金外，还可以借助发行集合资金信托计划的手段从社会上募集闲散资金，也可以通过单一资金信托获得融资，这为信托投资公司开展融资租赁业务提供了强有力的保障。在条件成熟的情况下，信托投资公司可以考虑开展定向和不定向的融资租赁信托计划，使信托资金通过融资租赁的手段，以更为灵活的方式投向各个产业，这无疑极大地拓宽了信托资金的运用空间。

2、更广泛的资产管理途径和灵活的资产处置方式

从信托制度的交易各方来看，在融资租赁业务中，信托投资公司不仅承担受托人的角色，同时也可以承担出租人的角色，这种双重身份所代表的法律关系是不同的，但在信托制度下，这二者得到了统一。作为租赁标的物的出租人，信托投资公司具有按时取得租金的权利；作为信托财产的受托人，信托投资公司具有通过对信托财产的管理和处置，从而实现信托财产的保值增值的目的的权利，即信托财产管理权和处置权。这种制度安排，使信托财产独立于交易各方的利益之外，在保证信托财产安全性的同时，也极大的保证了受益人的利益。而专业的金融租赁公司并不具有信托的上述优势，金融租赁公司只能在帮助承租人通过融物获得融资，或者帮助设备生产厂家促进销售等方面发挥其功能。

3、更加广泛的投资理财功能

融资租赁业务仅仅是信托投资公司众多业务品种之一，信托投资公司可以发行融资租赁集合资金信托计划或者单一资金信托的方式操作该项业务。通过发行集合资金信托计划这种金融产品，不仅为承租人实现融资目的、为设备供应商实现销售，而且在更广阔的范围内实现了为加入信托计划的投资者理财的效应。作为一种财产管理制度，信托本身就具有理财的功能，融资租赁业务的开展，充分体现了这一制度优势。

4、整合资源方面的优势

信托投资公司操作融资租赁业务的方式是灵活多样的，以下为几种常见的操作模式：

1、信托投资公司可以直接充当租赁标的物的出租人。在这种方式下，信托投资公司以自有资金购买承租人选定的标的物，然后再出租给承租人，收取租金。

2、通过发行集合资金信托计划，募集社会闲散资金，购买租赁标的物，再租给承租人。在这种交易模式下，信托投资公司既是出租人，又是加入信托计划的每一位委托人的受托人，即信托财产的管理人。

二、金融租赁上海发展分析

由于上海自贸区政策更加具有吸引力，融资租赁公司特别是期望设立专业化子公司的金融租赁公司开始倾向于上海。业内对津深沪三地发展融资租赁仍持乐观态度，认为三地的竞争能够为中国融资租赁发展营造更好的环境，使得这一行业参与到国际竞争时更有优势。

（一）自贸区政策有助航空租赁腾飞

金融租赁公司开展航空、船舶租赁等国际业务时，为了满足客户需求和与国际一流专业租赁公司竞争，一直谋求设立专业的子公司。由于历史原因，目前仅有华融金融租赁有限公司拥有子公司。此前，国银租赁试图在深圳前海成立飞机租赁业务子公司，期望将飞机、船舶等几个发展较充分的业务板块通过子公司化的方式强化业务的专业特色。而交银租赁在自贸区子公司的设立或将助力国银租赁实现设立飞机租赁子公司的愿望。10月15日，国泰君安发布报告称，2015年中国的租赁业务有望从目前的1.55万亿元提高到3万亿元。受益于自贸区的优惠政策，飞机租赁业务量将有望得到极大提升。