中国电科的上市战略

四创电子一则关于组建中电博微，统筹开展相关业务资产及资源整合重组的公告，提示中国电科这个世界500强科技集团的资产整合开始提速。

在央企改革的大背景下，中国电科提出培育一批百亿级大产业、推进优质板块业务上市等目标。记者采访获悉，中国电科拥有庞大的非上市资产，下一步将在区域整合和专业整合上齐头并进，打造一批如中电博微这样的子集团，并希望到今年底即完成7-8家。值得关注的是，在中国电科旗下8家上市平台中，除海康威视外，其他7家的规模、市值均不大，未来有望迎来资产注入机遇。

区域和专业整合并进

10日，四创电子发布公告披露，公司接实际控制人中国电科函，原则同意子集团建设实施方案，具体为：以中国电子科技集团公司（简称“中国电科”、“CETC”）八所、十六所、三十八所和四十三所为基础组建中电博微电子有限公司（简称“中电博微”），作为子集团的平台公司，统筹开展相关业务资产及资源的整合重组。

在业内人士看来，中国电科此举意味着其资产整合开始提速。根据《中央企业公司制改革工作实施方案》，到今年年底前，69家央企集团、约3200家全民所有制子企业要完成公司制“变身”，并要确保11月份之前完成改制方案。中国电科官网显示，作为国内唯一覆盖电子信息全领域的大型科技集团，现拥有二级单位66家，为海洋、空间、网络三大领域各军兵种提供全方位信息化装备，为各种平台提供关键元器件等。“五十五所也会单独成立子集团。”有接近中国电科五十五所的人士对记者表示。

据悉，中国电科旗下的资产整合将按照区域整合和专业整合两条思路，齐头并进。本次中电博微的组建即属于区域整合。资料显示，中国电科八所位于安徽省淮南市，十六所、三十八所、四十三所均在安徽合肥。

而“专业化”整合，中国电科早在2013年即开始尝试——以旗下的二所、四十五所、四十八所组建中电科电子装备集团有限公司（简称“电科装备”），打造我国集成电路制造装备、新型平板显示装备、光伏装备等的科研生产骨干单位，形成了以光刻机、平坦化装备（CMP）、离子注入机、电化学沉积设备（ECD）等为代表的集成电路工艺设备研究开发与生产制造体系。

目前，中国电科已经以四十所、四十一所为核心成立了中电科仪器仪表有限公司（简称“中电仪器”），以三十所、三十三所为核心成立了中国电子科技网络信息安全有限公司（简称“中国网安”），联合七所、三十四所、三十九所、五十所、五十四所等成立了中电网络通信有限公司（即原来的通信事业部），以二十四所、二十六所、四十四所为核心成立了中电科技集团重庆声光电有限公司，联合十所、二十所、四十一所、五十四所、二十八所、十四所、三十二所与四川省以及成都市共同组建了中电科航空电子有限公司（简称“电科航电”），依托五十八所成立了中科芯集成电路股份有限公司等。

上市平台或获资产注入

中国电科旗下上市公司有望迎来资产注入机遇。在今年7月份的集团年中工作会议上，中国电科表示，下半年将以谋划大项目大产业为抓手，积极打造新质作战力量、培育一批百亿级大产

业、培育国际业务新动能；以推动产融结合为手段，支撑一批核心主业快速发展，包括积极策划产业发展千亿基金、大力推进优质板块业务上市、加大存量资产的经营与管理等。

中国电科目前拥有8家上市平台，即四创电子、国睿科技、杰赛科技、太极股份、海康威视、华东电脑、凤凰光学、卫士通。“除了海康威视，其他几家上市平台的规模、市值均比较小，在打造百亿大产业的目标下，非上市业务与资本市场对接势在必行，在子集团组建后，对应上市平台则有望获得集团资产的注入。”有接近公司的人士如此展望。

以中电博微为例，其具体整合思路为：将四创电子作为中电博微未来经营发展资本运作的上市平台，梳理各研究所的业务资源，着力以“实体空间安全的智慧感知”为统领，构建覆盖系统、装备到基础产品的自主支撑能力和产业核心竞争力。

在招商证券等看来，随着中电博微的组建，四个研究所之间的专业化整合和产业化发展有望加速推进，上市公司可注入资产也从原三十八所一家增加为四家，公司发展潜力有望进一步提升。此前，四创电子已经收购了博微长安，将中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备等业务纳入公司板块。记者查阅，国睿科技主要从事雷达及相关系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品业务，其大股东为中国电科第十四所，后者所在的电科航电以大飞机为契机，主要从事机载航空电子、通用飞机/无人机系统、空中交通管理、地面维护服务保障和训练模拟等业务。杰赛科技主要从事移动通信网络规划设计、印制电路板等业务，其大股东为广州通信研究所（第七研究所）。第七研究所隶属中电网络通信有限公司，后者旗下三十四所专业从事光通信系统整机、设备技术及产品研发，三十九所是精密天线跟踪系统专业化研究所，五十所形成了军工电子、电力电子、市政电子和安全电子等产业，五十四所则主要从事军事通信、卫星导航定位、航天航空测控等业务。除此之外，IPO也是中国电科旗下资产上市的重点路径。就在10月底，中国电科董事会通过了厦门雅迅网络股份有限公司（隶属中国网安）股权划转及启动IPO的议案。在集成电路业内资深人士看来，集团旗下的电科装备也有望走IPO路径实现证券化。