香港金融管理局
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2,000
1,000
12個月人民幣不交收遠期匯率溢價／折讓
點子
2,000
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1/02 4/02 7/02 10/02 1/03 4/03 7/03 10/03 1/04 4/04
貸資料的計劃 – 在《更緊密經貿關係安排》下香港銀行進
入內地市場的準則得以降低
4
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (3)
• 市場基建
– 成功推出歐元結算系統 – 提出新法例，以加強對重要的結算及交收
系統的監察，並規定交收的終局性 – 順利推出及發行第一批加入新防偽特徵的
新鈔
5
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (4)
能需要一段時間才會出現
• 寬鬆的貨幣狀況有助維持經濟復甦 • 並沒有跡象顯示存在通脹壓力
15
貨幣 － 風險與不穩定因素
外圍因素
• 全球經濟復甦 • 利率跌至低位 • 美國對外貿易失衡 • 貨幣及股市波動 • 人民幣匯率受到政治壓力 • 內地的宏觀經濟政策 • 地緣政治
16
人民幣 － 市場預期
點子
1998
1999
2000
2001
2002
2003
12
點子
400 200
0 -200 -400 -600 -800 -1,000
1/03
貨幣 － 市場預期 (2)
12個月港元遠期匯率溢價／折讓
點子
400
200
0
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-400
-600
-800
-1,000
4/03
7/03
10/03
1/04
13
貨幣狀況
-1
-1
-2
-2
-3
-3
1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
1998
1999
2000
2001
2002
2003
20
內地的貨幣及信貸增長
（按年變動 %） 25
貨幣供應 (M2) 財務機構的貸款
20
（按年變動 %） 25
20
15
15
10
10
1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
（十億美元） 6
4
4
2
2
0
0
-2
-2
貿易差額
-4
-4
-6
-6
-8
-8
1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
1998
1999
2000
2001
2002
2003
19
內地的通脹
（按年變動 %）
4 消費物價指數
3
不包括食品的消費物價指數
（按年變動 %） 4
3
2
2
1
1
0
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
21
貨幣 － 風險與不穩定因素
香港方面
• 經濟復甦勢頭良好 • 對外收支狀況強勁 • 通縮改善 • 物業價格回升 • 失業下降 • 公共財政有待改善
金管局資本開支
總開支
金管局《二零零三年年報》 2003年的營運開支
2003 2002 2001
(百萬元) (百萬元) (百萬元)
2003 比對 2002
462 478 480
-3%
72
84 108 -15%
80
92 109 -13%
614 654 697
-6%
3
10
29 -70%
617 664 726 -7% === === === ====
7
金管局《二零零三年年報》 2003年的營運開支
外匯基金營運開支
（按照《會計實務準則》為年報 內的年度帳目而編製）
其中：
金管局的營運開支
（2003年與2002年比較： -6% ）
2003
(百萬元)
1,179
2002
(百萬元)
1,162
614
654
8
金管局營運開支 人事費用 物業費用 一般營運開支 總計
• 貨幣發行局制度有效運作 • 銀行同業市場的狀況引起關注：龐大的總結餘
及利率處於低位
• 發行外匯基金票據及債券來吸納流動資金：貨
幣發行委員會表示在目前的情況下無需增發外 匯基金票據及債券。
14
貨幣狀況（續）
• 靜待利率套戥活動引發資金外流，使總結餘
回落至正常水平
• 由於經常帳錄得龐大盈餘，因此這個過程可
• 全球貨幣市場波動 • 本地經濟及公共財政疲弱 • 香港因非典型肺炎而大受打擊
– 2003年下半年市場氣氛突然轉變
3
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (2)
• 銀行體系的穩定
– 儘管經濟處於困境，但銀行體系仍然保持 穩定
– 在設立存款保障計劃方面取得重大進展 – 順利推行共用正面個人信貸資料及商業信
香港金融管理局
立法會財經事務委員會 簡報會
2004年5月3日
討論課題
• 金管局《二零零三年年報》 • 以下各項的最新情況：
– 貨幣 – 銀行業 – 金融基建 – 香港的國際金融中心地位 – 外匯基金
2
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (1)
• 貨幣穩定
– 儘管面對下述各項挑戰，年內貨幣狀況 仍然保持穩定：
• 香港的國際金融中心地位
– 獲准在香港經營個人人民幣業務 – 成功推出由金管局主導的在東亞及太平洋
地區中央銀行會議論壇下的美元亞洲債券 基金 – 對國際信貸評級機構採取主動策略，促使 穆迪將香港的評級調高兩級
6
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (5)
• 外匯基金
– 錄得投資收入896億港元，回報率10.2%， 較投資基準高70基點。
9
最新情況
• 貨幣 • 銀行業 • 金融基建 • 香港的國際金融中心地位 • 外匯基金
10
港元／美元 7.90
貨幣穩定 (1)
港元／美元 7.90
7.85
7.85
7.80
7.80
現貨匯率
7.75
7.75
7.70
7.70
7.65
7.65
7.60
7.60
1/03 3/03 5/03 7/03 9/03 11/03 1/04 3/04
11
貨幣 － 市場預期 (1)
點子
8,000
點子
8,000
7,000
7,000
6,000
6,000
5,000
5,000
4,000 3,000
12個月港元遠期匯率溢價／折讓
4,000 3,000
2,000
2,000
1,000
1,000
0
0
-1,000
-1,000
1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
17
內地的投資增長
（按年變動 %） 50
40
固定資產投資（左邊刻度） 實質本地生產總值（右邊刻度）
30
（按年變動 %） 10
9
8
20
7
10
6
0
5
-10
4
Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1
1998
1999
2000
2001
2002Hale Waihona Puke Baidu
2003
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內地的貿易差額
（十億美元） 6
1,000
12個月人民幣不交收遠期匯率溢價／折讓
點子
2,000
1,000
0
0
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-1,000
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-3,000
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-4,000
-4,000
-5,000
-5,000
-6,000
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貸資料的計劃 – 在《更緊密經貿關係安排》下香港銀行進
入內地市場的準則得以降低
4
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (3)
• 市場基建
– 成功推出歐元結算系統 – 提出新法例，以加強對重要的結算及交收
系統的監察，並規定交收的終局性 – 順利推出及發行第一批加入新防偽特徵的
新鈔
5
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (4)
能需要一段時間才會出現
• 寬鬆的貨幣狀況有助維持經濟復甦 • 並沒有跡象顯示存在通脹壓力
15
貨幣 － 風險與不穩定因素
外圍因素
• 全球經濟復甦 • 利率跌至低位 • 美國對外貿易失衡 • 貨幣及股市波動 • 人民幣匯率受到政治壓力 • 內地的宏觀經濟政策 • 地緣政治
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人民幣 － 市場預期
點子
1998
1999
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點子
400 200
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貨幣 － 市場預期 (2)
12個月港元遠期匯率溢價／折讓
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貨幣狀況
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內地的貨幣及信貸增長
（按年變動 %） 25
貨幣供應 (M2) 財務機構的貸款
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（按年變動 %） 25
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1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
（十億美元） 6
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貿易差額
-4
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1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
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內地的通脹
（按年變動 %）
4 消費物價指數
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不包括食品的消費物價指數
（按年變動 %） 4
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貨幣 － 風險與不穩定因素
香港方面
• 經濟復甦勢頭良好 • 對外收支狀況強勁 • 通縮改善 • 物業價格回升 • 失業下降 • 公共財政有待改善
金管局資本開支
總開支
金管局《二零零三年年報》 2003年的營運開支
2003 2002 2001
(百萬元) (百萬元) (百萬元)
2003 比對 2002
462 478 480
-3%
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614 654 697
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29 -70%
617 664 726 -7% === === === ====
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金管局《二零零三年年報》 2003年的營運開支
外匯基金營運開支
（按照《會計實務準則》為年報 內的年度帳目而編製）
其中：
金管局的營運開支
（2003年與2002年比較： -6% ）
2003
(百萬元)
1,179
2002
(百萬元)
1,162
614
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金管局營運開支 人事費用 物業費用 一般營運開支 總計
• 貨幣發行局制度有效運作 • 銀行同業市場的狀況引起關注：龐大的總結餘
及利率處於低位
• 發行外匯基金票據及債券來吸納流動資金：貨
幣發行委員會表示在目前的情況下無需增發外 匯基金票據及債券。
14
貨幣狀況（續）
• 靜待利率套戥活動引發資金外流，使總結餘
回落至正常水平
• 由於經常帳錄得龐大盈餘，因此這個過程可
• 全球貨幣市場波動 • 本地經濟及公共財政疲弱 • 香港因非典型肺炎而大受打擊
– 2003年下半年市場氣氛突然轉變
3
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (2)
• 銀行體系的穩定
– 儘管經濟處於困境，但銀行體系仍然保持 穩定
– 在設立存款保障計劃方面取得重大進展 – 順利推行共用正面個人信貸資料及商業信
香港金融管理局
立法會財經事務委員會 簡報會
2004年5月3日
討論課題
• 金管局《二零零三年年報》 • 以下各項的最新情況：
– 貨幣 – 銀行業 – 金融基建 – 香港的國際金融中心地位 – 外匯基金
2
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (1)
• 貨幣穩定
– 儘管面對下述各項挑戰，年內貨幣狀況 仍然保持穩定：
• 香港的國際金融中心地位
– 獲准在香港經營個人人民幣業務 – 成功推出由金管局主導的在東亞及太平洋
地區中央銀行會議論壇下的美元亞洲債券 基金 – 對國際信貸評級機構採取主動策略，促使 穆迪將香港的評級調高兩級
6
金管局《二零零三年年報》：主要內容 (5)
• 外匯基金
– 錄得投資收入896億港元，回報率10.2%， 較投資基準高70基點。
9
最新情況
• 貨幣 • 銀行業 • 金融基建 • 香港的國際金融中心地位 • 外匯基金
10
港元／美元 7.90
貨幣穩定 (1)
港元／美元 7.90
7.85
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現貨匯率
7.75
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貨幣 － 市場預期 (1)
點子
8,000
點子
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7,000
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12個月港元遠期匯率溢價／折讓
4,000 3,000
2,000
2,000
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1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月 7月 1月
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內地的投資增長
（按年變動 %） 50
40
固定資產投資（左邊刻度） 實質本地生產總值（右邊刻度）
30
（按年變動 %） 10
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2002Hale Waihona Puke Baidu
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內地的貿易差額
（十億美元） 6