第九章 股利分配D知识课件
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2020/10/15
第二节
因素
◆
影
盈利状况
响
股 利
变现能力
政
策
筹资能力
的
公 司
筹资成本
因
投资机会
素
其他 调整资本结构
因素
反收购
2020/10/15
股利政策
变化
股利
良好 差 强 弱 强 弱 / 多 少 / /
高股利 低股利或不发股利
高股利 低股利或不发股利
选择性强 低股利或不发股利 低股利或不发股利
第九章 股利分配
• 教学目的 • 教学重点与难点 • 教学内容 • 复习思考
教学目的
通过本章的学习，掌握股利分配程 序和分配方式，了解影响股利分配政策 的因素,熟悉股利分配政策的类型及特 点,理解股票分割和股票回购的基本概 念.
教学重点与难点
• 股利分配方式 • 影响股利分配政策的因素 • 股利分配政策的类型及特点 • 股票分割和股票回购
以前年度亏损后的10％提取，法定公积金达到注册 资本的50％时，可不再提取。）
3、提取法定公益金（按当年净利润的5％－10％ 提取，用于集体福利设施支出。）
4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、支付普通股股利
2020/10/15
四、股利分配方案
选择股利政策类型 确定股利支付水平的高低 确定股利支付形式 确定股利发放的日期
2004.12.7 2005.1.6
2020/10/15
复习思考
1、简述股利分配的基本程序？股份公司 可以采用哪些股利分配方wk.baidu.com？
2、企业应根据哪些因素来制定股利政策 ？
3、发行股票股利对股价的影响？
◆固定股利支付率政策
－概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净
利润中支付股利的政策。
－适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。
2020/10/15
固定股利支付率政策的优缺点
• 优点
• 股利与企业盈余紧密结合
• 股利波动体现投资风险与 收益对等
• 缺点 • 不利于股价的稳定与上涨 • 股利支付缺乏弹性
• 既在一定程度上维持股 利的稳定性，又有利于 达到目标资本结构
• 缺点
• 从长期来看缺乏稳定性
• 额外股利的取消容易造 成公司“财务状况”逆 转的负面影响
2020/10/15
四、股利分配方式
■ 现金股利 －原因：投资者偏好；传递公司信息 －决定因素：股利政策和经营业绩 －基本条件：未分配利润足够多；现金足够多
资产 减少
财产股利 减少
负债股利
股票股利
负债 增加
所有者权益 股本 未分配利润
减少
减少
减少
增加
减少
2020/10/15
五、股利支付日期
股利宣告日
有权领取股利的股东资格 登记截止日期
股权登记日 除息日 股利支付日
2020/10/15
宣告日 除息日
2004.11.13 2004.12.3
登记日 支付日
低股利 高股利 高股利 高股利
◆影响股利政策的法律因素
因素 资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束
变化 / / /
股利 低股利 低股利 低股利
2020/10/15
◆影响股利政策的股东因素
因素 控制权 避税 稳定收入 规避风险
变化 / / / /
2020/10/15
股利 低股利 低股利 高股利 高股利
■ 财产股利 以现金以外的资产支付的股利（如以公司所拥有的其他企
业的有价证券，如债券、股票等作为股利发放给股东）
■ 负债股利 以负债支付的股利（以公司的应付票据支付给股东或发
行公司债券抵付股利）
■股票股利 以股票形式发放的股利
2020/10/15
■各种股利分配方式对公司资产负债表的影响
影响 方式 现金股利
④分配剩余盈余
2020/10/15
剩余股利政策的优缺点
• 优点 • 筹资成本低 • 保持理想的资本结构
• 缺点 • 股利可能具有波动性 • 不利于公司树立良好形象 • 不利于投资者安排收入与支出
2020/10/15
适用性：公司初创期
◆ 固定股利政策
－概念：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，
• 确定合理的固定股利支付 率难度较大
2020/10/15
◆低正常股利加额外股利政策
－概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一
般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈 余较多时，再根据实际情况发放额外股利。
2020/10/15
低正常股利加额外股利政策优缺点
• 优点
• 股利支付具有较大的灵 活性
◆影响股利政策的其他因素
因素 债务合同限制
变化 /
股利 低股利
2020/10/15
三、股利政策的类别
◆ 剩余股利政策
－概念：在公司有良好投资机会时，根据一定的目标资
本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用， 然后再将剩余的盈余作为股利予以分配。
－步骤： ①确定目标资本结构；
②测算投资所需的权益资本； ③使用留存收益满足投资所需的权益资本；
然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派 发的股利额均不变。
－适用：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司
2020/10/15
固定股利政策的优缺点
• 优点
• 有利于公司树立良好形象
• 有利于投资者安排收入与 支出
• 缺点 • 股利支付与盈利脱节 • 可能使企业财务状况恶化
2020/10/15
三、税后利润分配程序
■ 非股份制企业税后利润分配程序
1、弥补以前年度亏损 2、提取法定公积金 3、提取公益金 4、提取任意盈余公积金 5、向投资者分配利润
■ 股份制企业税后利润分配程序 1、弥补以前年度亏损（超过用所得税前的利润
抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。） 2、提取法定盈余公积金（按照净利润扣除弥补
第二节
因素
◆
影
盈利状况
响
股 利
变现能力
政
策
筹资能力
的
公 司
筹资成本
因
投资机会
素
其他 调整资本结构
因素
反收购
2020/10/15
股利政策
变化
股利
良好 差 强 弱 强 弱 / 多 少 / /
高股利 低股利或不发股利
高股利 低股利或不发股利
选择性强 低股利或不发股利 低股利或不发股利
第九章 股利分配
• 教学目的 • 教学重点与难点 • 教学内容 • 复习思考
教学目的
通过本章的学习，掌握股利分配程 序和分配方式，了解影响股利分配政策 的因素,熟悉股利分配政策的类型及特 点,理解股票分割和股票回购的基本概 念.
教学重点与难点
• 股利分配方式 • 影响股利分配政策的因素 • 股利分配政策的类型及特点 • 股票分割和股票回购
以前年度亏损后的10％提取，法定公积金达到注册 资本的50％时，可不再提取。）
3、提取法定公益金（按当年净利润的5％－10％ 提取，用于集体福利设施支出。）
4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、支付普通股股利
2020/10/15
四、股利分配方案
选择股利政策类型 确定股利支付水平的高低 确定股利支付形式 确定股利发放的日期
2004.12.7 2005.1.6
2020/10/15
复习思考
1、简述股利分配的基本程序？股份公司 可以采用哪些股利分配方wk.baidu.com？
2、企业应根据哪些因素来制定股利政策 ？
3、发行股票股利对股价的影响？
◆固定股利支付率政策
－概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净
利润中支付股利的政策。
－适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。
2020/10/15
固定股利支付率政策的优缺点
• 优点
• 股利与企业盈余紧密结合
• 股利波动体现投资风险与 收益对等
• 缺点 • 不利于股价的稳定与上涨 • 股利支付缺乏弹性
• 既在一定程度上维持股 利的稳定性，又有利于 达到目标资本结构
• 缺点
• 从长期来看缺乏稳定性
• 额外股利的取消容易造 成公司“财务状况”逆 转的负面影响
2020/10/15
四、股利分配方式
■ 现金股利 －原因：投资者偏好；传递公司信息 －决定因素：股利政策和经营业绩 －基本条件：未分配利润足够多；现金足够多
资产 减少
财产股利 减少
负债股利
股票股利
负债 增加
所有者权益 股本 未分配利润
减少
减少
减少
增加
减少
2020/10/15
五、股利支付日期
股利宣告日
有权领取股利的股东资格 登记截止日期
股权登记日 除息日 股利支付日
2020/10/15
宣告日 除息日
2004.11.13 2004.12.3
登记日 支付日
低股利 高股利 高股利 高股利
◆影响股利政策的法律因素
因素 资本保全约束 资本积累约束 偿债能力约束
变化 / / /
股利 低股利 低股利 低股利
2020/10/15
◆影响股利政策的股东因素
因素 控制权 避税 稳定收入 规避风险
变化 / / / /
2020/10/15
股利 低股利 低股利 高股利 高股利
■ 财产股利 以现金以外的资产支付的股利（如以公司所拥有的其他企
业的有价证券，如债券、股票等作为股利发放给股东）
■ 负债股利 以负债支付的股利（以公司的应付票据支付给股东或发
行公司债券抵付股利）
■股票股利 以股票形式发放的股利
2020/10/15
■各种股利分配方式对公司资产负债表的影响
影响 方式 现金股利
④分配剩余盈余
2020/10/15
剩余股利政策的优缺点
• 优点 • 筹资成本低 • 保持理想的资本结构
• 缺点 • 股利可能具有波动性 • 不利于公司树立良好形象 • 不利于投资者安排收入与支出
2020/10/15
适用性：公司初创期
◆ 固定股利政策
－概念：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，
• 确定合理的固定股利支付 率难度较大
2020/10/15
◆低正常股利加额外股利政策
－概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一
般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈 余较多时，再根据实际情况发放额外股利。
2020/10/15
低正常股利加额外股利政策优缺点
• 优点
• 股利支付具有较大的灵 活性
◆影响股利政策的其他因素
因素 债务合同限制
变化 /
股利 低股利
2020/10/15
三、股利政策的类别
◆ 剩余股利政策
－概念：在公司有良好投资机会时，根据一定的目标资
本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用， 然后再将剩余的盈余作为股利予以分配。
－步骤： ①确定目标资本结构；
②测算投资所需的权益资本； ③使用留存收益满足投资所需的权益资本；
然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派 发的股利额均不变。
－适用：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司
2020/10/15
固定股利政策的优缺点
• 优点
• 有利于公司树立良好形象
• 有利于投资者安排收入与 支出
• 缺点 • 股利支付与盈利脱节 • 可能使企业财务状况恶化
2020/10/15
三、税后利润分配程序
■ 非股份制企业税后利润分配程序
1、弥补以前年度亏损 2、提取法定公积金 3、提取公益金 4、提取任意盈余公积金 5、向投资者分配利润
■ 股份制企业税后利润分配程序 1、弥补以前年度亏损（超过用所得税前的利润
抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。） 2、提取法定盈余公积金（按照净利润扣除弥补