行研专题14-公司财务分析(上)
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·北京·
p以老板电器为例
n 公司资产中以流动资产为主，占比83%，整体资产质量稳定。
- 流动资产中拥有31亿现金占比61%，公司会给代理商2个月的账期，应收款+票据占比19% ，另外库存增长与收入增长保持匹配，占比18%。
- 非流动资产以固定资产为主，公司2015年转固新的油烟机产线后固定资产上升至8.5亿。
长来源 p13、公司治理与激励 p14、公司财务分析（上） p15、公司财务分析（下）
p四、股票研究的基本方法 p16、股票的估值（上） p17、股票的估值（下） p18、股票研究举例（上） p19、股票研究举例（下） p20、非基本面研究
14、公司财务分析（上）
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14、公司财务分析（上）
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p现金流量表 p可将净利润调整为经营性现金净流量
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净利润
+ 折旧摊销等非现金支出 - 存货增加 - 应收款项的增加 + 应付款项的增加 + 财务费用 = 经营性现金净流量
经营活动流入 经营活动流出 经营净现金流 投资活动流入 投资活动流出 投资净现金流 筹资活动流入 筹资活动流出 筹资净现金流
流动负债 短期借款
应付票据 应付账款
其他 非流动负债 长期借款 其他
负债合计
股本 资本公积
未分配利润 少数股东权益 股东权益合计 负债及权益合计
现金流量表
净利润 折旧和摊销 资产减值准备 无形资产摊销 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 少数股东损益 营运资金的变动
经营活动产生现金流量 投资活动产生现金流量 融资活动产生现金流量
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p以老板电器为例
行业研究
华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力 于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现 金融精英梦！
主要内容
华尔街学堂
p一、为什么要进行股票研究？ p1、股票研究能干什么？ p2、股票的涨跌和什么有关？ p3、股票研究的基本要求
资产负债表
现金净流量反 映资产负债表 中货币资金的 变化情况
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损益表
净利润经过现金性和 非现金性相关调整， 得出经营性现金净流 量
现金流量表
14、公司财务分析（上）
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资产负债表结构
债
流动资产
流动负债
权
资
长期投资
长期负债
人
产
固定资产
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财务报表
资产负债表
损益表
财务状况
• 资产 • 负债 • 所有者权益
经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量表
现金流量
• 现金流入 • 现金流出
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14、公司财务分析（上）
净利润通过利润分 配形成留存收益和 应付利润分别进入 资产负债表的权益 和负债
现金净变动 现金的期初余额 现金的期末余额
利润表
营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动 投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益
归属母公司净利润
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其他资产
所有者权益
股
（净资产）
东
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资产 = 负债 + 所有者权益
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资金的占用
资金的来源
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14、公司财务分析（上）
p利润表又称损益表，是用来解释企业的利润是如何产生的。利润 = 收入－成本 费用
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本过程是基于流通企业角度编制
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14、公司财务分析（上）
资产负债表 流动资产 货币资金
交易性金融资产 应收账款
其他应收款 存货 非流动资产 可供出售wenku.baidu.com融资产
长期股权投资
投资性房地产 固定资产
在建工程 油气资产 无形资产 资产总计
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p二、行业研究的基本方法 p4、行业的商业模式 p5、行业的市场空间 p6、行业的竞争格局 p7、行业增长的驱动力 p8、行业政策环境与生命周期 p9、行业关键指标
p三、公司研究的基本方法 p10、公司的业务与商业模式 p11、公司的核心竞争优势 p12、公司战略规划与未来业绩增
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14、公司财务分析（上）
债权人 40万元
投资人 60万元
借 款
投 资
总资产 110300万万元元
购买
啤酒存货 100万元
销售
分红 10万元
留存收益30万元
利润 40万元
销售收入 150万元
扣除采购成 本及期间费 用10万元
• 资产构成
流动资产合计(百万） 非流动资产合计（百万）
1,067.9
• 流动资产构成
货币资金 应收账款+票据 存货 其他 2%
18%
• 非流动资产构成
固定资产 无形资产 递延所得税资产 其他 4%
8% 9%
19%
61%
5,127.5
79%
14、公司财务分析（上）
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·北京·
p公司的财务分析：主要包括对公司财务报表和相关数据的分析。企业财务分析最 重要的思维，搞清楚报表科目背后反映的企业经营活动。
p从对资产负债表、利润表、现金流量表的实际分析及使用效果来看，三大报表对 公司分析的重要顺序如下：
p资产负债表：最能反应企业的真实情况。从报表的钩稽关系看，资产负债表是利 润表的源头； p利润表：是经营情况的结果。仅仅是结果，对下一年乃至下一个季度的影响并不 大，有时甚至都不是真实的，是公司利润调节后的产物； p现金流量表：现金流量表是资产负债表分析的必要补充，可以对资产负债表进行 佐证。但分析较为复杂，且由于各家上市公司对现金流量表编制方式的不一致，分 析起来有一定难度。
p以老板电器为例
n 公司资产中以流动资产为主，占比83%，整体资产质量稳定。
- 流动资产中拥有31亿现金占比61%，公司会给代理商2个月的账期，应收款+票据占比19% ，另外库存增长与收入增长保持匹配，占比18%。
- 非流动资产以固定资产为主，公司2015年转固新的油烟机产线后固定资产上升至8.5亿。
长来源 p13、公司治理与激励 p14、公司财务分析（上） p15、公司财务分析（下）
p四、股票研究的基本方法 p16、股票的估值（上） p17、股票的估值（下） p18、股票研究举例（上） p19、股票研究举例（下） p20、非基本面研究
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p现金流量表 p可将净利润调整为经营性现金净流量
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净利润
+ 折旧摊销等非现金支出 - 存货增加 - 应收款项的增加 + 应付款项的增加 + 财务费用 = 经营性现金净流量
经营活动流入 经营活动流出 经营净现金流 投资活动流入 投资活动流出 投资净现金流 筹资活动流入 筹资活动流出 筹资净现金流
流动负债 短期借款
应付票据 应付账款
其他 非流动负债 长期借款 其他
负债合计
股本 资本公积
未分配利润 少数股东权益 股东权益合计 负债及权益合计
现金流量表
净利润 折旧和摊销 资产减值准备 无形资产摊销 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 少数股东损益 营运资金的变动
经营活动产生现金流量 投资活动产生现金流量 融资活动产生现金流量
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p一、为什么要进行股票研究？ p1、股票研究能干什么？ p2、股票的涨跌和什么有关？ p3、股票研究的基本要求
资产负债表
现金净流量反 映资产负债表 中货币资金的 变化情况
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损益表
净利润经过现金性和 非现金性相关调整， 得出经营性现金净流 量
现金流量表
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资产负债表结构
债
流动资产
流动负债
权
资
长期投资
长期负债
人
产
固定资产
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财务报表
资产负债表
损益表
财务状况
• 资产 • 负债 • 所有者权益
经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量表
现金流量
• 现金流入 • 现金流出
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净利润通过利润分 配形成留存收益和 应付利润分别进入 资产负债表的权益 和负债
现金净变动 现金的期初余额 现金的期末余额
利润表
营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动 投资收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益
归属母公司净利润
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其他资产
所有者权益
股
（净资产）
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资金的占用
资金的来源
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资产负债表 流动资产 货币资金
交易性金融资产 应收账款
其他应收款 存货 非流动资产 可供出售wenku.baidu.com融资产
长期股权投资
投资性房地产 固定资产
在建工程 油气资产 无形资产 资产总计
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p二、行业研究的基本方法 p4、行业的商业模式 p5、行业的市场空间 p6、行业的竞争格局 p7、行业增长的驱动力 p8、行业政策环境与生命周期 p9、行业关键指标
p三、公司研究的基本方法 p10、公司的业务与商业模式 p11、公司的核心竞争优势 p12、公司战略规划与未来业绩增
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债权人 40万元
投资人 60万元
借 款
投 资
总资产 110300万万元元
购买
啤酒存货 100万元
销售
分红 10万元
留存收益30万元
利润 40万元
销售收入 150万元
扣除采购成 本及期间费 用10万元
• 资产构成
流动资产合计(百万） 非流动资产合计（百万）
1,067.9
• 流动资产构成
货币资金 应收账款+票据 存货 其他 2%
18%
• 非流动资产构成
固定资产 无形资产 递延所得税资产 其他 4%
8% 9%
19%
61%
5,127.5
79%
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p公司的财务分析：主要包括对公司财务报表和相关数据的分析。企业财务分析最 重要的思维，搞清楚报表科目背后反映的企业经营活动。
p从对资产负债表、利润表、现金流量表的实际分析及使用效果来看，三大报表对 公司分析的重要顺序如下：
p资产负债表：最能反应企业的真实情况。从报表的钩稽关系看，资产负债表是利 润表的源头； p利润表：是经营情况的结果。仅仅是结果，对下一年乃至下一个季度的影响并不 大，有时甚至都不是真实的，是公司利润调节后的产物； p现金流量表：现金流量表是资产负债表分析的必要补充，可以对资产负债表进行 佐证。但分析较为复杂，且由于各家上市公司对现金流量表编制方式的不一致，分 析起来有一定难度。