2019年城市供热行业产业链分析

2019年城市供热行业产业链分析

城市供热的上游行业为能源行业，即热力生产的原材料。目前来说，城市供热行业热力生产燃料主要为天然气、石油、煤炭、新能源等。大部分城市从环保以及燃料利用效率的角度出发，正在大力推进实施煤改气工程。

总体来看，城市供热行业的产业链示意图如下：

图1城市供热行业产业链示意图

第一节2018年上游行业运行及对本行业的影响

一、煤炭行业

2018年，需求较好叠加产量释放不及预期下煤价中枢维持高位。2017、2018年煤炭行业供给均有小幅增量，但在环保检查偏严叠加运输阶段性紧张下释放节奏被打乱，终端需求较好叠加供给释放不及预期，行业整体供需仍偏紧，落实到社会库存（坑口+电厂+港口）上，具体表现为2016年供需偏紧下被动去库，2017年主动补库后又被动去库，2018年主动补库。煤价高位下煤企盈利持续改善，2018年煤炭业利润总额累计达2888.2亿元，同比增5.2%。

（一）煤炭需求量保持增长

2018年宏观经济承压，地产投资带动上下游需求不差。全年宏观经济增速放缓，GDP累计同比由2017年底的6.9%降至2018年末6.4%，12月官方PMI 处于50%水平，显示短期国内经济表现承压。虽基建表现一般，但较好的地产投资和新开工支撑黑色产业链需求。整体来看，2018上半年受晚春影响需求虽有推迟但在2季度集中释放，地产加速周转回流资金使得终端需求持续，虽8月后

地产销售出现转弱迹象，但整体来看2018年终端需求仍较好。

投资与新开工支撑下主要下游产量同比回升。微观层面来看，2018年全社会发电量累计同比增6.8%，2018上半年火电需求表现强势，7、8月份水电表现较好对火电形成一定挤压，2018年火电量累计同比仍增6.0%。地产加速周转下对钢铁水泥等需求较好，2018年粗钢、水泥产量累计同比分别增6.6%和3.0%。

（二）煤炭产量有所增加

2018年，环保虽有干扰，煤炭产量仍有增加。产量增量集中于“三西”地区，下半年释放明显。在需求回升叠加优质产能释放的基础上，2018年全国原煤产量约35.46亿吨，同比增5.2%。从整体释放节奏来看，上半年产量同比基本持平，6.7月受环保检查限产影响产量明显收缩，8月后产量释放明显。随着煤炭产能逐渐向“三西”地区集中，产量增量也主要来自于“三西”地区，前10月“三西”地区产量同比增9454万吨，而其他地区同比下降4844万吨。“三西”地区中陕西增量最为明显，内蒙次之，前10月陕西产量同比增长4621万吨，为山西和内蒙产量增量之和，主因陕西新增产能投放量较大。

资料来源：Wind

图22012-2018年全国原煤产量

（三）煤炭进口量略有增加

2018年全年进口煤炭2.8亿吨，同比增长3.9%，比2017年回落2.2个百分点。进口调控频繁，增长空间有限。2017年煤炭进口2.7亿吨，占国内总供给（产量+进口-出口）比重约7.2%，虽体量不大，但其中占比高达75%的非冶金煤主要由沿海省份进口，进口政策收紧后对沿海区域边际供给影响较大。2018年4月和9月政策收紧下煤炭进口同比分别下滑10.09%和7.18%，电厂转至北方港

口采购，助推港口煤价上涨。冬季供暖季以来，国内原煤产量稳定增长，市场供给较为充足。受此影响，12月份煤炭进口量大幅减少，仅进口1023万吨，为2014年6月份以来最低月进口量，同比下降55.0%。

虽然2018年煤炭进口量有所增加，但往后看，在国内供给将有释放，而需求大概率平稳的背景下，对进口煤需求预计无较大增长，往后进口煤量或将与2018年持平或小幅下降。

（四）煤炭价格中枢维持高位

2018年是煤炭行业供给侧结构性改革的深化之年，调控重心已经从降产量、去产能向结构调整、优化产能的方向转换，煤炭产能产量均有回升，全年煤炭价格中枢维持高位。截至2018年12月28日，中国煤炭那价格指数为163.51，较2017年末上涨5.01.。2019年，预计煤炭市场将处于供需总体平衡、淡季略宽松的格局，价格重心或将下移，价格波动区间将趋窄。

图3中国煤炭价格指数

二、天然气行业

2018年，我国天然气行业进入一个新的高速增长期。煤改气持续推进，随着城市化进程，城燃需求不断提升，我国天然气生产、消费、进口都呈现高位增长。

（一）天然气生产高速增长

2018年，天然气勘探开采利用力度不断加大，天然气产量增长明显，全年生产天然气1610亿立方米，同比增长7.5%，远低于消费增速。