资本故事word版本

掌趣科技积极布局打造以游戏为中心的泛娱乐生态，16年游戏大作储备丰富事件：
我们于3月21日独家组织公司调研，与公司联席CEO胡斌、副总裁/董秘李好胜进行充分交流。

调研纪要：
公司2015年12月完成再融资，2015年净利润4.7亿，如果考虑收购天马时空，2015年备考利润7亿多。

公司战略是打造以游戏为中心的泛娱乐生态，近半年投资20亿，通过投资欢瑞世纪（影视剧制作）、掌阅（网络文学IP）、掌上纵横（影视游戏发行商）、体育之窗等公司，构建上游影视、文学、体育IP资源体系，并依托公司强大的游戏变现能力，对IP进行持续变现，同时还涉足电竞、二次元、VR等新技术新领域。

2016年公司有较多值得期待的IP游戏大作，包括《龙族》、《全民传奇》、《魔法门之英雄无敌》、《仙剑奇侠传》、《刺客信条》等。

公司预计2016年业绩增速高于行业增速，努力突破10亿利润。

未来会继续考虑投资海外游戏研发和IP类资产，同时筹划影业公司，自己打造IP。

一、掌趣科技是国内领先手游、页游研发商和发行商，游戏研发形成5大团队（并购4个团队+自研团队），是少数具备全方位游戏制作能力的公司之一；公司强大的研发实力为未来做IP、泛娱乐、影游联动提供基础保障。

MMORPG和卡牌是赚钱最快的2类游戏，天马时空、玩蟹分别擅长这2类游戏研发。

天马时空是国内少数拥有制作S级MMORPG游戏的公司。

2015年现象级产品《全民奇迹》由天马时空与恺英网络联合开发，恺英网络独家代理发行。

天马时空分得在大陆流水大概10%多，海外流水的15%多。

天马时空2016年4月会发新产品。

玩蟹研发实力经过长时间证明，是极少数做出2款S级卡牌游戏的公司。

2015年研发出爆款卡牌产品《拳皇98终极之战OL》，此前曾研发出爆款卡牌游戏《大掌门》。

自研团队（小掌趣）：2015年自研团队研发《不良人》（若森数字的IP，在互联网年轻用户中有一定知名度），上线初期达到过4~5千万月流水，现在大概1~2千万月流水。

目前2款明星产品《全民奇迹》全球月流水2.5亿，《拳皇98》全球月流水接近2亿。

近几个月公司海外业绩贡献占50%左右，主要由于《全民奇迹》和《拳皇98》表现良好，而且这2款产品还没在欧美上线，《拳皇》还没在日本上线，海外还有增长空间。

二、公司近半年投资20亿，打造以游戏为中心的泛娱乐生态，通过投资欢瑞世纪、掌阅、掌上纵横、体育之窗等公司，构建上游影视、文学、体育IP资源体系，并依托公司强大的游戏变现能力，对IP进行持续变现；同时还涉足电竞、二次元、VR等新技术新领域。

未来会继续考虑投资海外游戏研发和IP类资产，同时筹划影业公司，自己打造IP。

欢瑞世纪：2014年7月1.28亿投资电视剧制作公司欢瑞世纪，占4.7%股权。

目前有一个产品在谈合作。

B站：2015年8月投资二次元社区Bilibili。

大神圈：2015年11月5,100万元投资IP运营公司大神圈，占15.1%股权。

大神圈拥有唐家三少、江南、顾漫等作家的部分作品版权，其中江南最顶级的2部作品是由掌趣制作游戏。

掌上纵横：2016年1月4,999万元投资掌上纵横，占3%股权。

掌上纵横是一家做影游联动比较多的游戏研发、发行公司，制作发行《琅琊榜》手游、《范冰冰魔范学院》手游等。

掌阅科技：2016年1月3.03亿元参股移动阅读公司掌阅科技。

掌阅在手机阅读市场占有26.5%市场份额，超过腾讯QQ阅读，为行业第1名。

掌阅拥有大量作者，是重要的网络文学IP源头。

体育之窗：2016年1月3亿元投资体育之窗，占5%股权。

体育之窗正在进行下一轮融资，估值接近百亿。

建立和体育之窗的合作，同时相当于间接参股联众国际。

体育之窗有很多体育稀缺资源，因为体育本身也是IP，比如EA游戏公司赚钱主要靠FIFA足球、NBA的游戏，美国游戏大厂Take-Two就围绕《GTA》（《侠盗猎车手》）做游戏。

掌趣与体育之窗会在业务上有协同，体育之窗是线下场馆运营商，具有北京工人体育场、上海虹口体育场等重点城市的体育场馆资源，还有北京工体周边区域的户外广告资源，拥有NBA中国赛、中网等赛事资源，未来还会开发其他体育项目。

体育之窗也希望往线上走，去结合游戏、电竞。

网鱼电竞：2016年1月与联众一起投资网鱼电竞，网鱼电竞是一家基于连锁网吧网鱼网咖衍生出来的电竞网吧子品牌，是相对中高端的电竞品牌。

网禅：2016年3月11亿元投资韩国老牌端游公司网禅，占19.2%股权，未来提升到20%以上，对掌趣利润有增厚。

网禅2015年净利润2.2亿，扣非净利润2.8亿左右，未来将增厚掌趣利润6,000万左右。

端游公司最值钱的资产是IP，比如成就手游爆款《全民奇迹》游戏。

未来双方会在上游IP进行更多合作，基于全球顶级IP在VR、电影等领域延伸。

乐客：2016年3月1,000万元投资乐客。

乐客做线下VR娱乐云平台，发展迅速，已覆盖800个店。

乐客是轻资产模式，发展速度很快，几个月时间从覆盖300多个店提升到800
个店。

乐客能收集到第一手用户体验信息（如用户每天玩什么、花费时间、用户喜好等），根据数据开发新东西，未来可能会成为重要的场景分发模式。

三、2016年公司主要作品包括《龙族》、《我们的传奇》、《魔法门之英雄无敌》、《仙剑奇侠传》、《街头篮球》、《初音未来》、《刺客信条》等，均为S级IP作品或在细分领域有爆发潜质的黑马级产品。

《龙族》：公司自研团队研发，将在2016年年中发布，是著名作家江南同名作品改编，青春幻想小说《龙族》被称为中国哈利波特的故事。

《我们的传奇》：2016年年中发布，“传奇”版权方WeMade和盛大授权作品。

《魔法门之英雄无敌》：玩蟹研发，预计2016年年中上线。

拿到育碧正版IP，是70末80初人群中非常热的IP。

《仙剑奇侠传》：卡牌手游，玩蟹团队研发，2016年年中会和电视剧同步上线。

《街头篮球》：公司自研体育类游戏，获得韩国《街头篮球》端游开发商JoyCity大陆唯一正版授权。

内容属于细分领域，比较特别。

《初音未来》：音乐类游戏，是日本虚拟歌姬IP，预计2016年Q3前后上线。

《镇魂街》：游戏可能2016年Q3发布。

公司2014年拿到《镇魂街》IP，是有妖气排名前3的漫画IP。

《刺客信条》：公司自研团队研发，天马时空提供技术引擎支持，制作正版授权MMORPG 游戏，《刺客信条》是主机游戏时代的超S级IP，虽然IP在中国的认知度不高，但玩家都是硬核玩家，粘性和付费能力很强。

预计2016年年底电影会在北美上映，可能2016年年底或2017年年初在国内上映，预计公司《刺客信条》游戏与电影同期上映。

《微微一笑很倾城》：通过大神圈拿到的顾漫作品IP，IP与《何以笙箫默》齐名，公司是次要发行商。

《光之子》：已签约唐家三少的S级IP《光之子》，游戏可能要2018年才能出来。

四、掌趣已组建团队，开始做VR游戏内容，公司也会考虑投资VR游戏项目。

游戏行业先发优势不明显，等硬件成熟些再做也可以。

国内目前VR游戏研发水平与国外还有差距，VR内容尤其是PC VR的研发有点像主机游戏，需要很强的研发能力。

VR主要问题。

1、硬件不够成熟，2016年硬件开始出货，竞争格局还不明朗。

VR从硬件上主要有2个派系：移动VR和PC VR。

PC VR 以Oculus、HTC、索尼为代表，中国厂商之前主要做PC VR；移动VR 以三星为代表，暴风做的是移动VR。

三大头显2016年开始出货，Oculus是3月28月出货，HTC Vive 4月份出货，索尼PS 10月出货。

苹果和谷歌都在紧锣密鼓布局，巨头的进入将会使竞争格局再次改变。

2、硬件现在制约因素之一是分辨率，4K分辨率硬件估计要到2018年出货。

今年三大头显发布的硬件都是2K分辨率，2K分给单眼对应的分辨率是1080P，1080P看电视挺好，但放在VR上会看不清楚，但如果整体到4K，单眼2K时会有质的提升，而这个技术到明年才能成熟。

但因为显示的出货时间是每年3月份，所以真正出4K高清的VR硬件估计要到2018年3月。

人机交互界面的改变带来用户体验革命性改变，应该专门研发VR游戏。

《魔兽世界》适合在PC上玩，《愤怒的小鸟》适合在触屏上玩。

将现有游戏转成VR游戏，用户体验可能会受损，因此应该专门开发VR游戏。

五、游戏行业通行的IP合作模式：IP授权金+预付款+流水分成，授权金和预付款大部分是由发行商支付。

IP授权金：一般国外IP在几百万量级，国内超S级IP 2~5千万都有。

预付款：先预付的分成款，比如预付500万，IP分成比例10%，那么流水在5千万以内就不再做分成，达到5千万之后再继续分成；但如果没有达到5千万，IP方也不会退回预付款，所以这是一个风险。

国外IP方要的预付金更多，版权金相对少。

流水分成：1、游戏总流水中，苹果平台分得30%，安卓平台分得50%左右，安卓平台还要额外扣掉一些支付成本以及坏账；2、如果有IP，IP方分得流水的5%~10%；3、剩余部分，研发商与发行商的分成比例一般在37分到55分之间，因为发行商承担IP和市场推
广成本，所以分成比例高一些。

优秀研发商未来的话语权会越来越大，未来优秀研发商能获得更高分成比例。

到后面好的IP虽然非常重要，但是研发也很重要，百度、360都会自己采购IP，找研发。

重点产品仍然会很重要，比如网易自研产品与发行商分成比例是73分成。

手游发行模式会越来越像端游，推广投入越来越大。

手游倾向大市场操作，现在手游经常做电视广告、请顶级代言人，这些都是端游的发行思路。

发行一些S级、A级产品需要投入
近千万甚至更多的市场费用，而且线上线下都要做推广。

推广周期分为预热期、快速升温期、爆发期，同时还要配合大量线上运营，手游发行投入巨大，使得小发行商受到资金限制。

六、电视剧IP做游戏改编比电影IP好，因为电视剧播出时间长，周播剧能播3个月，日播剧能播1个月，跟游戏的推广周期吻合。

而电影爆发力强，但是退烧也快，所以电影IP 很少诞生顶级游戏。

电视剧IP比较贵，电视剧IP的游戏版权从几百万到几千万都有。

影游联动的每一个点，从市场推广，到游戏制作、播出档期，以及是不是在游戏里给电视剧稍微有一点剧透，这些都是比较精巧的地方。

电视剧IP缺点主要在于不确定在哪个电视台上映，甚至不确定它上不上。

相对来说最可控的是网剧，网剧说上就上了，在哪上也比较可控，但网剧的偶然性比较大。

现在最理想的是台网双卖的电视剧IP。

动漫IP培养周期长，需要更多资金和创作能力。