豆类品种分析简介

种植期 开花期 开花期 灌浆期 开花期 灌浆期 收获期 种植期 开花期 灌浆期 收获期
1、巴: 实 1、阿： 1、中美： 1、巴、 种子品质， 进度，预 计产量； 1、巴、 阿：收割 进度，预 计产量， 1、巴、 阿：实际 1、美： 实际种植 面积，结 转库存； 2、中美： 1、美： 天气， 1、美： 1、中美： 1、中美：收 1、中美：实 际产量，运 种植面积； 种植意向， 阿：收割 实际库存； 收割进度， 割进度，预
07/7/12 07/8/2 07/8/23 07/9/13 07/10/12 07/11/2 07/11/23 07/12/14 08/1/8 08/1/29 08/3/3 08/3/24 08/4/15 08/5/8 08/5/29 08/6/20 08/7/11 08/8/1 08/8/22 08/9/12 08/10/13 08/11/3 08/11/24 08/12/15 09/1/7 09/2/4 09/2/25 09/3/18 09/4/9 09/4/30 09/5/22 09/6/16 09/7/7 09/7/28 09/8/18 09/9/8 09/9/29 09/10/28 09/11/18 09/12/9 09/12/30 10/1/21 10/2/11 10/3/11 10/4/1 10/4/23 10/5/17 10/6/7 10/7/1 10/7/22
美国油厂大豆压榨量
1.8
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1.6
1.4
1.2
1.0
1月
2月
3月
4月
5月
6月
7月
8月
9月
10月
ห้องสมุดไป่ตู้
11月
12月
2000
美豆到港完税-DCE主力合约价
2800
3600
4400
5200
6000
6800
美豆到港完税成本
美豆到港成本 DCE主力收盘价
国产大豆与美豆的竞争
0
250
500
750
-500
-250
1000
1250
2000 现货均价- 期价
2400
2800
3200
3600
4000
4400
4800
5200
豆粕现货走势图
全国豆粕均价 D C E 主力合约收盘价
07/9/6 07/9/27 07/10/26 07/11/16 07/12/7 07/12/28 08/1/22 08/2/25 08/3/17 08/4/8 08/4/29 08/5/22 08/6/13 08/7/4 08/7/25 08/8/15 08/9/5 08/10/6 08/10/27 08/11/17 08/12/8 08/12/29 09/1/21 09/2/18 09/3/11 09/4/1 09/4/23 09/5/15 09/6/9 09/6/30 09/7/21 09/8/11 09/9/1 09/9/22 09/10/21 09/11/11 09/12/2 09/12/23 10/1/14 10/2/4 10/3/4 10/3/25 10/4/16 10/5/10 10/5/31 10/6/24 10/7/15
-300
-200
-100
现货压榨利润
现货压榨利润均值
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三、相关公式
套利的基础
到港价格=（CBOT+FOB升贴水） *0.367433+船费+港杂费 到厂价格=到港价*1.13*1.03*6.77+短途 运费
CNF升贴水=船费/0.367433+FOB
进口大豆成本价格
100
150
200
七月
八月
九月
十月
十一月
十二月
灌浆期
收获期 种植期 种植期 种植期
收获期
需 要 关 注 因 素
际种植面
积，天气； 2、巴、 2、阿：
产量，消
费情况；
结转库存; 2、中美： 预计产量； 计产量； 天气； 3、巴、 阿：种植 意向； 2、巴、 阿：种植 意向；库 存 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面 积；
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52
1000
7000 现货均价- 期货价
9000
四级豆油现货升水图
主力合约收盘价 现货均价
豆油现货走势图
0
400
800
-800
-400
1200
1600
2000
2400
-400 100 200 300 400 500 600 0
08/8/15 08/9/5 08/10/6 08/10/27 08/11/17 08/12/8 08/12/29 09/1/21 09/2/18 09/3/11 09/4/1 09/4/23 09/5/15 09/6/9 09/6/30 09/7/21 09/8/11 09/9/1 09/9/22 09/10/21 09/11/11 09/12/2 09/12/23 10/1/14 10/2/4 10/3/4 10/3/25 10/4/16 10/5/10 10/5/31 10/6/24 10/7/15
02
03
04
05
06
07
08
~1
1
作物生长报告
美豆年度销售进度（万吨）
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 0 4 / 0 5 年度 0 7 / 0 8 年度 0 5 / 0 6 年度 0 8 / 0 9 年度 0 6 / 0 7 年度 0 9 / 1 0 年度
0
200
400
600
800
-200
1000
1200
11000
13000
15000
17000
5000
08/1/2 08/1/30 08/3/5 08/4/2 08/4/30 08/5/30 08/6/30 08/7/28 08/8/25 08/9/23 08/10/28 08/11/25 08/12/23 09/1/22 09/2/26 09/3/26 09/4/24 09/5/25 09/6/24 09/7/22 09/8/19 09/9/16 09/10/22 09/11/19 09/12/17 10/1/15 10/2/12 10/3/19 10/4/19 10/5/18 10/6/18 10/7/16
30
50
70
90
美湾运费 巴西运费 DCE主力收盘价
5500 5250 5000 4750 4500 4250 4000 3750 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000
大洋运费
BASIS-30
O.M.H.490
CBT 520 FREIGHT+72
N.O.592
压榨利润
输条件，消
费情况； 2、巴、阿： 种植
阿：天气， 转基因大
播种进度， 3、中美
豆的比例； 2、中美： 运输条件， 2、美：
播种面积; 消费情况， 2、巴： 3、美： 消费情况： 4、中美： 运输条件；
种植意向， 消费情况； 种植进度， 天气； 3、巴、 阿：消费
运输条件； 收割进度， 种子质量； 2、中、美 妨碍种植 3、阿： 天气； 预测种植 面积，种 植进度； 保险；
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
豆油豆粕比 豆油大豆比 大豆豆粕比
油粕比
油粕比
07/10/15 07/11/5 07/11/26 07/12/17 08/1/18 08/2/18 08/3/10 08/3/31 08/4/22 08/5/15 08/6/5 08/6/27 08/7/18 08/8/8 08/8/29 08/9/22 08/10/20 08/11/10 08/12/1 08/12/22 09/1/14 09/2/11 09/3/4 09/3/25 09/4/16 09/5/8 09/6/2 09/6/23 09/7/14 09/8/4 09/8/25 09/9/15 09/10/14 09/11/4 09/11/25 09/12/16 10/1/7 10/1/28 10/2/25 10/3/18 10/4/9 10/4/30 10/5/24 10/6/17 10/7/8
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豆类品种分析方法简介
经 易 期 货
研究中心
张 晔
2010年7月28日
内容提要
1
2
豆类产业链特点
豆类基本分析 相关公式
3
4
后市研判
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一、豆类产业链特点
产业链上各品种有联系有特点 把握内在联系关注各自特点
食用油
豆油
大豆
生物燃油 豆粕 饲料
大豆—农作物
一月 大 豆 耕 作 时 间 分 布 中 美 巴 西 阿 根 廷 二月 三月 四月 五月 六月
-500.00
-300.00
-100.00
压榨利润
07/10/15 07/11/5 07/11/26 07/12/17 08/1/18 08/2/18 08/3/10 08/3/31 08/4/22 08/5/15 08/6/5 08/6/27 08/7/18 08/8/8 08/8/29 08/9/22 08/10/20 08/11/10 08/12/1 08/12/22 09/1/14 09/2/11 09/3/4 09/3/25 09/4/16 09/5/8 09/6/2 09/6/23 09/7/14 09/8/4 09/8/25 09/9/15 09/10/14 09/11/4 09/11/25 09/12/16 10/1/7 10/1/28 10/2/25 10/3/18 10/4/9 10/4/30 10/5/24 10/6/17 10/7/8
110
130
150
170
190
10
07/7/12 07/8/2 07/8/23 07/9/13 07/10/12 07/11/2 07/11/23 07/12/14 08/1/8 08/1/29 08/3/3 08/3/24 08/4/15 08/5/8 08/5/29 08/6/20 08/7/11 08/8/1 08/8/22 08/9/12 08/10/13 08/11/3 08/11/24 08/12/15 09/1/7 09/2/4 09/2/25 09/3/18 09/4/9 09/4/30 09/5/22 09/6/16 09/7/7 09/7/28 09/8/18 09/9/8 09/9/29 09/10/28 09/11/18 09/12/9 09/12/30 10/1/21 10/2/11 10/3/11 10/4/1 10/4/23 10/5/17 10/6/7 10/7/1 10/7/22
1400
1800
2200
2600
200
600
中国美豆累积成交数量（万吨）
06/07年度 07/08年度 08/09年度 09/10年度
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53
3、中美： 情况； 库存；
意外因素
播种期：播种进度 生长期：作物质量 收割期：收割运输
温度
湿度
美国大豆主产区
中国大豆主产区
79%
80%
17.5%
18%
大豆压榨利润=
出粕率*豆粕+出油率*豆油-加工费-大豆价格
油脂厂定价的依据，产业链的纽带！
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二、豆类基本分析
供给 VS 需求
USDA供需报告（每月10日左右） 供给：生长报告（每周一晚）、季度 库存报告、月度进口数据（中国） 需求：周度出口报告（每周四晚）、 月度压榨报告、现货价格 成本相关：船运费、人民币汇率、 FOB价格、压榨利润
USDA美豆供需报告
3500 3000
16
Production
Ending stocks
Stocks/Use ratio %
20
2500 2000 1500 1000
4 12
8
500 0
0
8
9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0 ~1 09 10
~9
~9
~0
~0
~0
~0
~0
~0
~0
~0
~0
~0
97
98
99
00
01
盘面压榨利润= 出粕率*豆粕期价+出油率*豆油期价 -加工费120-大豆期价
大豆相对保本价格 豆粕/豆油相对保本价格
大豆保本价格
国产大豆保本价格=0.79*豆粕+0.175* 豆油-加工费120 进口大豆保本价格=（0.8*豆粕+0.18* 豆油-200）/1.1639
-700.00 100.00 300.00 500.00 D C E 理论压榨利润
250
300
50 美湾FOB 近月 巴西FOB 近月
0
09/7/1 09/7/16 09/7/30 09/8/13 09/8/27 09/9/10 09/9/24 09/10/8 09/10/22 09/11/5 09/11/19 09/12/3 09/12/17 09/12/31 10/1/15 10/1/29 10/2/12 10/3/5 10/3/19 10/4/2 10/4/19 10/5/4 10/5/18 10/6/1 10/6/18 10/7/2 10/7/16