浅谈企业期货交易风险的控制——以钢材期货市场为例
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发 展 。但 是 即使是 已经进 入 这一 领 域 ， 中绝大 多 数 其
的制 办法 进行研 究 ， 以利 钢材 企业 期 货交 易 的发展 。
一
、
企 业期 货 交易 的风 险分析
１ ．企业 期货交 易 的价格 风 险 。 材 的价值 决定 钢 钢 材 的价格 ，价格 因供 需状 况 的变化 而 产 生上 下 波 动 ，
人仍是缺乏专业技能和必要的风险意识 ， 缺少合理规 避期货市场各种风险的能力 ， 造成严重的亏损。同时， 由 于 中 国期 货 市场 与 国外 放 大 市 场 相 比还 是 相 当 幼 稚 ， 制不 健全 ， 控 市场 等违 规 行 为 时有 发 生 ， 给 机 操 都
中 国 的钢 材企 业 的期 货 交 易 的 规 范 发展 带来 了不 安
易所 带 来ห้องสมุดไป่ตู้的风 险 。首先 ，不 以规矩难 以成方 圆 ” 由于 “ ， 《 期货 交 易法 》 等有 关期 市 的法 规 迟 迟未 能 出台 ， 期市 的管 理一 直 没有 纳 入法 制 的轨 道 ， 而单 靠行 政 手 段 和
易 者根 据 组合 投 资 预期 收益 和 预期 收 益 的方 差 ， 定 确 现 货市 场 和期 货 市 场 的交 易头 寸 ， 效用 达 到 最大 化 使 或 者收 益 风险最 小 化 的一种 组合 投资 。 可超 出 自己 不 的持仓 能 力 ， 有 过多 头寸 。 持
式 地反 映市 场 的供求 关 系 ， 使得 市场 的 定价 机制 更加 统一 ， 使得 价格 发现 功能 在钢 材 期货 交 易 中得 以较 好
发挥 ， 也能为我国乃至全球提供一个具有公信力的钢材基准价格 ， 以此推动我国钢铁产业的优化和发展。
关键 词 ： 企业 钢材 期货 交易 风 险控 制 文章 编 号 ：６ ｌ １５（０ １０— ０ ３０ １７－ １７ ２ １ ）５０ ９— ２ 中图分类 号 ： ９ 文献标 识 码 ： Ｄ２ Ａ
收稿日期 ：０ １ ４ ２ ２ １— —２ 作者简介 ： 张壶 ， 天津商业大学经济学院金融系
套期保值 因以下四个方 面的差异在对 冲操作上存在
一
局限 。
９ ３
３ 企业期货交易的外部风险。 ． 所谓外部风险也就 是 由于 国家 政 策 和 法 规 的不 尽 完 善 或变 动 给期 货 交
要理论基础是现货 和期货合约的价格变动趋 势从长 期 来 看 基 础上 是 一 致 的 ， 因此 ， 以抵 消 市 场 上 价格 可
风 险 。在实 际生 活 中 ， 由于受 到各种 因素 的制约 ， 货 现 与期货 的价格 变化 趋 势有 时 不一 致 ， 其 是涨 跌 幅 度 尤 上 往往 存在 差 异 ， 而 使对 冲交 易 的效 果 受 到一 定影 从 响， 可见 ， 冲 交 易 只是 把 可 能 发 生 的价 格 变 动 风 险 对 损 失尽 量减 低 到最 小 限度 ， 必 须在 实 物 买卖 价 格 发 但 生 不 利 变化 条 件 下 ， 能起 保 值 作 用 ， 则 就要 起 反 才 否 作用 ， 即运用 对 冲交易 后 ， 减少 利润 ， 大 亏损 。而且 ， 加
全因素 ，可能会严重损害到钢材企业 的正当权益 ， 严 重 时甚 至会 危及 中 国的稳定 经 济秩 序 。 文 通过 从 多 本 角度介绍当今和未来 中国钢材企业交易面临的风险 、 分 析各 类 风 险 的特 征 及危 害 ， 面 的提 出控 制各 类 风 全
险 的办 法 及措 施 ， 对钢 材企 业 期 货 交易 可 能 遇到 风 险
— —
以钢材 期货 市场 为例
张
（ 津 商业 大学 经济 学院 ， 津 ３０ ０ ） 天 天 ００ ０
摘要： 我国的期货行业经过这几年的发展 ， 已经成为全球大宗商品定价体系中的重要成员， 但作为全球第二 大宗商品的钢材并没有出现真正意义上的定价中心， 我国开展钢材期货交易将很好地弥补这一空缺 。钢材 期货交易 由于会有大量 自然人在市场中进行投机 、 套利交易， 相比已经开展多年的钢材电子盘交易， 更能正
我国的期货行业经过这几年的发展 ， 已经成为全 球大宗商品定价体系中的重要成 员 ， 但作为全球第二 大大宗商 品的钢材并没有 出现真正意义上 的定价 中 心 ，我 国开 展钢 材期 货 交易 将很 好 地 弥 补这 一 空 缺 。 钢 材期货交易 由于会有大量 自然人在市场 中进行投 机 、 利交 易 ， 比已经 开展 多年 的钢 材 电子 盘 交 易 ， 套 相 更能正式地反映市场的供求关 系 ， 使得市场的定价机 制更加统一 ， 使得价格发现功能在钢材期货交易中得 以较好 发 挥 ， 也能 为我 国乃至 全 球 提供 一个 具 有 公 信 力 的钢材 基 准价格 ， 以此 推动 我 国钢铁 产 业 的优 化 和
经济手段来解决 问题 ， 因而期市风险实难监控 ； 其次 ， 由于 钢材 品种期 货 投机 性 太 强 ，国家 每次 做 出暂 停 ， 甚至取消的决定 ， 都会给钢材企业带来极大的风险损 失 。国家 的宏 观经 济 政策 及宏 观经 济形 式 的变 动都会 直 接 或 间接 的影 响钢 材 期市 行情 ， 钢材 期货 交 易 带 给 来风险。
供需关系正是影响期货价格变化的最直接因素 。 如果 供需平衡 ， 则价格基本维持在某一水平 ， 若平衡状态 遭到破坏必然导致价格的波动 ， 波动的幅度大小取决
于平衡 受破 坏 的程度 。 供给 方 面看 ， 从 如供 给增 加 ， 则 价 格下 降； 给 减少 ， 供 价格 则上 升 。 ２ 企 业参 与套 期保 值 的风 险 。 ． 套期 保值 交 易 的主
２１ 年 ｌ ０１ ０月
中共 银川 市 委党 校学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆｈ ｎ ｈ ａ ｎｃｐ ｌ ａｔ ｌ ｇ ｆ Ｐ Ｃ ｏ ｒ ａ ｅＹｉｃ ｕ ｎＭｕ ｉｉ ａ ｒ Ｃｏｌ ｅｏ ． ｏｔ Ｐ ｙ ｅ Ｃ．
第 ｌ 卷第 ５ ３ 期
浅谈 企业期货交 易风 险 的控制
的制 办法 进行研 究 ， 以利 钢材 企业 期 货交 易 的发展 。
一
、
企 业期 货 交易 的风 险分析
１ ．企业 期货交 易 的价格 风 险 。 材 的价值 决定 钢 钢 材 的价格 ，价格 因供 需状 况 的变化 而 产 生上 下 波 动 ，
人仍是缺乏专业技能和必要的风险意识 ， 缺少合理规 避期货市场各种风险的能力 ， 造成严重的亏损。同时， 由 于 中 国期 货 市场 与 国外 放 大 市 场 相 比还 是 相 当 幼 稚 ， 制不 健全 ， 控 市场 等违 规 行 为 时有 发 生 ， 给 机 操 都
中 国 的钢 材企 业 的期 货 交 易 的 规 范 发展 带来 了不 安
易所 带 来ห้องสมุดไป่ตู้的风 险 。首先 ，不 以规矩难 以成方 圆 ” 由于 “ ， 《 期货 交 易法 》 等有 关期 市 的法 规 迟 迟未 能 出台 ， 期市 的管 理一 直 没有 纳 入法 制 的轨 道 ， 而单 靠行 政 手 段 和
易 者根 据 组合 投 资 预期 收益 和 预期 收 益 的方 差 ， 定 确 现 货市 场 和期 货 市 场 的交 易头 寸 ， 效用 达 到 最大 化 使 或 者收 益 风险最 小 化 的一种 组合 投资 。 可超 出 自己 不 的持仓 能 力 ， 有 过多 头寸 。 持
式 地反 映市 场 的供求 关 系 ， 使得 市场 的 定价 机制 更加 统一 ， 使得 价格 发现 功能 在钢 材 期货 交 易 中得 以较 好
发挥 ， 也能为我国乃至全球提供一个具有公信力的钢材基准价格 ， 以此推动我国钢铁产业的优化和发展。
关键 词 ： 企业 钢材 期货 交易 风 险控 制 文章 编 号 ：６ ｌ １５（０ １０— ０ ３０ １７－ １７ ２ １ ）５０ ９— ２ 中图分类 号 ： ９ 文献标 识 码 ： Ｄ２ Ａ
收稿日期 ：０ １ ４ ２ ２ １— —２ 作者简介 ： 张壶 ， 天津商业大学经济学院金融系
套期保值 因以下四个方 面的差异在对 冲操作上存在
一
局限 。
９ ３
３ 企业期货交易的外部风险。 ． 所谓外部风险也就 是 由于 国家 政 策 和 法 规 的不 尽 完 善 或变 动 给期 货 交
要理论基础是现货 和期货合约的价格变动趋 势从长 期 来 看 基 础上 是 一 致 的 ， 因此 ， 以抵 消 市 场 上 价格 可
风 险 。在实 际生 活 中 ， 由于受 到各种 因素 的制约 ， 货 现 与期货 的价格 变化 趋 势有 时 不一 致 ， 其 是涨 跌 幅 度 尤 上 往往 存在 差 异 ， 而 使对 冲交 易 的效 果 受 到一 定影 从 响， 可见 ， 冲 交 易 只是 把 可 能 发 生 的价 格 变 动 风 险 对 损 失尽 量减 低 到最 小 限度 ， 必 须在 实 物 买卖 价 格 发 但 生 不 利 变化 条 件 下 ， 能起 保 值 作 用 ， 则 就要 起 反 才 否 作用 ， 即运用 对 冲交易 后 ， 减少 利润 ， 大 亏损 。而且 ， 加
全因素 ，可能会严重损害到钢材企业 的正当权益 ， 严 重 时甚 至会 危及 中 国的稳定 经 济秩 序 。 文 通过 从 多 本 角度介绍当今和未来 中国钢材企业交易面临的风险 、 分 析各 类 风 险 的特 征 及危 害 ， 面 的提 出控 制各 类 风 全
险 的办 法 及措 施 ， 对钢 材企 业 期 货 交易 可 能 遇到 风 险
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以钢材 期货 市场 为例
张
（ 津 商业 大学 经济 学院 ， 津 ３０ ０ ） 天 天 ００ ０
摘要： 我国的期货行业经过这几年的发展 ， 已经成为全球大宗商品定价体系中的重要成员， 但作为全球第二 大宗商品的钢材并没有出现真正意义上的定价中心， 我国开展钢材期货交易将很好地弥补这一空缺 。钢材 期货交易 由于会有大量 自然人在市场中进行投机 、 套利交易， 相比已经开展多年的钢材电子盘交易， 更能正
我国的期货行业经过这几年的发展 ， 已经成为全 球大宗商品定价体系中的重要成 员 ， 但作为全球第二 大大宗商 品的钢材并没有 出现真正意义上 的定价 中 心 ，我 国开 展钢 材期 货 交易 将很 好 地 弥 补这 一 空 缺 。 钢 材期货交易 由于会有大量 自然人在市场 中进行投 机 、 利交 易 ， 比已经 开展 多年 的钢 材 电子 盘 交 易 ， 套 相 更能正式地反映市场的供求关 系 ， 使得市场的定价机 制更加统一 ， 使得价格发现功能在钢材期货交易中得 以较好 发 挥 ， 也能 为我 国乃至 全 球 提供 一个 具 有 公 信 力 的钢材 基 准价格 ， 以此 推动 我 国钢铁 产 业 的优 化 和
经济手段来解决 问题 ， 因而期市风险实难监控 ； 其次 ， 由于 钢材 品种期 货 投机 性 太 强 ，国家 每次 做 出暂 停 ， 甚至取消的决定 ， 都会给钢材企业带来极大的风险损 失 。国家 的宏 观经 济 政策 及宏 观经 济形 式 的变 动都会 直 接 或 间接 的影 响钢 材 期市 行情 ， 钢材 期货 交 易 带 给 来风险。
供需关系正是影响期货价格变化的最直接因素 。 如果 供需平衡 ， 则价格基本维持在某一水平 ， 若平衡状态 遭到破坏必然导致价格的波动 ， 波动的幅度大小取决
于平衡 受破 坏 的程度 。 供给 方 面看 ， 从 如供 给增 加 ， 则 价 格下 降； 给 减少 ， 供 价格 则上 升 。 ２ 企 业参 与套 期保 值 的风 险 。 ． 套期 保值 交 易 的主
２１ 年 ｌ ０１ ０月
中共 银川 市 委党 校学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆｈ ｎ ｈ ａ ｎｃｐ ｌ ａｔ ｌ ｇ ｆ Ｐ Ｃ ｏ ｒ ａ ｅＹｉｃ ｕ ｎＭｕ ｉｉ ａ ｒ Ｃｏｌ ｅｏ ． ｏｔ Ｐ ｙ ｅ Ｃ．
第 ｌ 卷第 ５ ３ 期
浅谈 企业期货交 易风 险 的控制