宝山钢铁股份有限公司财务状况与经营成果的分析与诊断

财务状况与经营成果的分析与诊断宝山钢铁股份有限公司目录一、我国钢铁企业的发展历程…………………………………二、企业财务风险的理念诠释…………………………………………三、宝钢股份财务风险分析………………………………………（一）宝钢股份偿债风险分析……………………………1．短期偿债风险分析2．长期偿债风险分析（二）宝钢股份收益变动性分析…………………………1．财务杠杆系数2．财务风险存在的原因四、宝钢股份控制财务风险的建议………………………………五、宝钢股份财务危机预警模型的应用…………………………一、我国钢铁企业的发展历程1993～2000年，中国钢铁工业固定资产投资达3476.06亿元，其中基本建设投资为1446.14亿元，占41.6%，更新改造投资2029.87亿元，占58.4%；钢产量由1993年的8954万吨增加到1996年10124万吨，2000年钢产量达到了12850万吨，成为世界最大的产钢国和消费国：钢材板管带比由1993年的36.7%提高到2000年的41.7%，低合金钢、合金钢比由22.8%提高30.9%，连铸比由33.9%提高到82.5%，平炉钢比下降到0.9%，转炉钢比提高到87.5%：钢材自给率达到93.1%；吨钢综合能耗下降到1.18吨标煤；加速了淘汰小高炉、小转炉、小电炉、平炉、化铁炼钢、多火成材、横列式和复二重轧机的进程，大大缩小了中国钢铁工业与国际先进水平的差距。

2001年以来，中国改革开放进入了新的历史阶段，钢铁工业发展的外部环境陆续出现了一系列的新情况、新问题、新变化。

在这一阶段中，中国钢铁工业按照科学发展观的要求，坚持走新型工业化道路，努力满足相关行业快速发展的要求，积极应对新挑战，不断解决新问题，实现了跨越式发展，取得了举世瞩目的辉煌成就。

产业规模迅速扩大，钢产量连续跨越2亿吨、3亿吨、4亿吨的台阶，2008年粗钢产量超过5亿吨。

2001～2008年期间，钢产量年均增长率达到20%，占全球钢产量的比重从17.8%提高到38.2%，在世界钢铁业的地位显著提升；钢铁产品的进出口格局发生了根本性逆转，彻底结束了中国钢铁材料供给不足的历史。

见表1。

技术装备国产化、现代化取得重大进展，品种质量得到优化。

鞍钢、武钢、首钢、马钢、太钢、济钢、莱钢、安钢等大型老企业的现代化技术改造，广泛采用了高效铁矿采选技术，钢铁冶炼技术、轧钢技术、高端产品开发、大型冶金成套技术集成、节能节水技术和资源综合利用技术：鞍钢、武钢、太钢、马钢、邯钢、包钢等大型老企业的现代化新区、新基地的建设和相继投产；鞍钢鲅鱼圈沿海钢铁基地项目、首钢与唐钢集团合作的曹妃甸沿海钢铁基地项目也于2008年和2009年投产；正在开展前期工作的宝钢集团的项目和武钢集团的广西项目等一批沿海的现代化钢铁基地正在筹建之中。

节能减排取得巨大进步。

全国重点大中型钢铁企业的吨钢综合能耗由876千克标煤降到628千克标煤，这一指标意味着目前冶炼1吨钢的综合能耗仅相当于改革开放前1978年的1/4，吨钢耗新水下降到5.31吨，SO2、COD、工业粉类排放均大幅下降；使钢材品种与质量显著改善，国市场占有率大幅提升，2007年22类钢材中有18类钢材的自给率超过100%。

产业组织结构得到优化。

2008年，全球年产钢2000万吨以上的企业有12家，其中中国占5家。

2008年与2001年相比，年产钢500万吨以上的企业从4家增加到24家；此间，唐钢整合宣钢和承钢，唐钢集团与邯钢集团组建为钢铁集团；济钢与莱钢组建为钢铁集团；宝钢重组新疆八钢和控股钢铁集团；武钢重组鄂钢、昆钢和控股广西钢铁集团；马钢重组合钢；沙钢重组淮钢、永钢和永钢等等。

钢铁企业联合重组的步伐逐步呈现加快之势，适应国际化竞争的能力增强，中国钢铁工业整体素质提高。

世界500强企业中，宝钢、钢铁、沙钢等三家中国大陆钢铁生产企业上榜，分列第220、375、444位，其中宝钢已经连续5年入围，并由2005年的第309位跃升至2009年的第220位。

二、企业财务风险的理念诠释（一）概念企业财务风险：是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。

（二）企业财务风险的分类按财务活动的主要环节，可以分为流动性风险、信用风险、筹资风险、投资风险。

按可控程度分类，可分为可控风险和不可控风险（三）财务风险的特点1．客观性财务风险不以人的意志为转移而客观存在。

也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它消除它，只能通过各种技术手段来降低风险发生的机率，从而避免可能造成的损失。

2．全面性财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务活动上。

资金的筹集、资金的运用、资金的积累、资金的分配等财务活动，这些均会产生财务风险。

3．不确定性财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但是由于影响财务活动结果的各种因素不断变化，因此，事先不能准确地确定财务风险的大小。

财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下一定时期可能发生，也有可能不发生。

这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。

4．收益性或损失性风险与收益是成正比的，即收益越大风险越高；相反，收益越小风险就越低。

财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用率。

因而可以说，收益性与损失性是共存的。

在我国的企业里，由于种种因素的作用与条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业的信誉。

5．激励性财务风险的客观存在会促使企业采取有效的措施来防财务风险，加强企业的财务管理，提高企业的经济效益。

（四）计量方法总资产利润率、总资产周转率、总资产扩率、营运资本资产率、主营业务比率和长期权益负债比率。

（五）财务风险对企业的影响1．筹资环节资金的不同来源和不同的筹资方式，会有不同的资金成本和相应的风险，公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。

负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。

另外，加强对流动负债的管理，可以提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要。

随着金融市场发展复杂化，企业在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及金融衍生工具的越来越广泛的应用，都会给企业带来财务风险。

2．投资环节公司可投资的流动资产包括现金、可交易性金融资产、应收账款和存货等，必须在流动性和获利性之间权衡做出最佳选择。

对流动资产投资过多，虽然可以提高资金的流动性，从而增加公司的变现能力和偿债能力，但是会降低公司的获利能力，影响资金的周转。

公司也可投资于长期资产，如固定资产和长期证券。

较大的资本投资项目一般需要数年甚至几十年的时间实行计划和实施，由于资金数额大，时间跨度长，投资项目未来报酬是不确定的，存在较大风险和不确定性。

3．资金运营环节目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。

存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。

长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。

在应收账款管理中，企业普遍存在只注重销售业绩，忽视应收账款的控制状况。

一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。

同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。

资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性。

4．利润分配环节在按照有关法律规定的前提下，公司可以自主安排盈利中有多少用于给股东发放股利，有多少用于保留盈余作为公司进一步发展的资本，这就形成了公司股利分配政策。

股利分派水平过低，股东的近期利益得不到满足；而股利分派水平过高，虽然满足了股东近期的愿望，但不利于企业长期发展。

三、宝钢股份财务风险分析（一）宝钢股份偿债风险分析1．短期偿债风险分析我们要进行短期偿债风险的分析呢，我们就需要细致的分析两个数据也就是流动比率和速动比率。

下面这个表列示的就是宝钢股份的流动比率和速动比率。

表-1 宝钢短期偿债图-1 宝钢流动比率图从上表中我们可以看到宝钢股份近五年的流动比率，其大概的趋势是现下降中间上升然后又下降最后又上升的趋势。

我们可以总结为一种上下波动的状态。

说明企业短期偿债能力有时候提高，有时候降低。

但是这种变化幅度不是很大，流动负债比重小的时候，但流动比率确实最高的，但流动负债最大的时候，流动比率却也不是最小的。

表-2 流动比率比较上表是宝钢股份和整个钢铁行业流动比率平均值的一个比较。

我们可以发现，前两年宝钢公司的实际值低于行业平均值，说明企业短期偿债能力不足。

但是在2010年高于行业平均值说明，短期偿债能力有所提升。

但是在最后两年，又低于整个行业的平均值，说明企业短期偿债能力下降。

下面进一步我们分析流动比率的影响因素，首先是流动资产流动性的分析。

存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。

周转天数越少，说明存货变现的速度越快。

其计算公式为：存货周转天数=360/存货周转率图-2 宝钢存货周转天数存货周转天数这个数值是越低越好，越低说明公司存货周转速度快，反映良好的销售状况。

宝钢该比率需要和公司历史上的数据及同行业其他公司对比后才能得出优劣的判断。

存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。

如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。

提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。

它说明一定期间公司应收账款转为现金的平均次数。

用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。

它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

是应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。

是衡量公司需要多长时间收回应收账款，属于公司经营能力分析畴。

两个的计算公式如下：应收账款周转天数=360/应收账款周转率应收账款周转率= 当期销售净收入/平均应收账余额图-3 宝钢应收账款周转率一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。