保单贴现在我国寿险实务中的运作机制
我国引入寿险保单贴现制度面临的障碍与对策
我国引入寿险保单贴现制度面临的障碍与对策*胡 鹏（华东政法大学经济法学院，上海 200050）摘 要：寿险保单权利通常处于“静止”状态，无法转让流动，现有的退出渠道也并非保单持有人的最优选择。
寿险保单贴现可通过市场机制激活保单的流通价值，实现保单持有人的权益最大化。
在国际上，寿险保单贴现肇始于美国艾滋病危机，解决了艾滋病人及其他末期病患者医疗及生活费用筹措难题。
2018年初，原中国保监会试图将寿险保单贴现制度引入我国，以促进保单流通、培育保险二级市场。
然而，在我国现行《保险法》框架下，试行寿险保单贴现面临着保单所有权归属不清晰、保险金给付的不确定性较高、实务中可能出现欺诈等障碍和问题。
为兼顾公平和效率、促进寿险保单贴现交易的有序开展，应当完善初始制度设计，一是优先发展投保人和被保险人为同一人的寿险保单贴现；二是规定寿险保单成立或复效两年之后才可贴现；三是将保单贴现供给者限定为保单贴现机构，并明确其取得贴现保单的投保人和受益人资格；四是保单贴现机构向其他投资人转售保单应以证券化方式运作。
关键词：人身险保单贴现；保单权属；保险给付；保险欺诈；保单证券化中图分类号：D912.28，F840.62 文献标识码：A 文章编号：1007-9041-2019(03)-0064-08一、引言：寿险保单贴现的缘起与发展寿险保单贴现①，是指寿险保单持有人为求纾解经济困境，将其保单出售予他人以换取现款；买受保单的投资人于被保险人死亡后，依据保单向保险公司请求保险金给付。
通过保单贴现，保单持有人可以获得保额一定百分比的现款，而投资人就其所受领的保险金给付，扣除上述金额、维持保单有效的保险费及其他费用后，即为投资的盈亏（林建智，2010）。
2018年1月8日，原中国保监会发布《人身险保单贴现业务试点管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），试图将该制度引入我国。
寿险保单之所以能够进行贴现，主要在于其财产性。
寿险除具有风险保障功能以外，还具备储蓄和投资功能。
关于我国开展保单贴现业务的思考
现金 ， 投资人继续缴付后续年度保费 ， 待被保险人死
定 的参考 是 ： 生命预 期 １～ ４ 月 ， ８２ 个 贴现 给付 率 为
５ ％～ ９ １～ ７ ０ ５％；２ １ 个月给付率为 ６％～ ９ ６ １ 个月 ０ ６％；～ １ 给付率 为 ７ ％一 ９ ０ ５ 月给付率 为 ８％～５ ０ ７ ％；～ 个 ０ ８ ％。 显 然 ， 单 贴 现 的投 资报 酬 率较 高 。此 外 ， 国外 发 保 从
中图分类 号 ：Ｆ４ ．２ ８０６ 文献标 识码 ：Ａ 文章 编号 ：１７ — ４７ ２ １ ）９ ０５ — ４ ６４ ５７ （０２０ — ０５ ０
一
、
保 单 贴 现 业 务 的 引入
的多余保单 ， 使保单持有人在退 出保险市场的方式 和 手 段 上 有 了更 多 的选 择 权 ， 因此 ， 保 人 的利益 得 到 投
计 划生 育 政 策 ， 口结 构 呈 倒 金 字塔 型 ， 人 在社 会 福 利 保 障有 限的情 况下 ， 年人 的生 活 压力 和保 险缴 费 压 老 力 可 能会迫 使他 们将 保单 贴现 以缓 解经 济 困境 。 从 需 求 面 看 。美 国保 单 贴 现 的平 均 年 市 场 收 益 率 可 以达 １％左右 ， 多投 资者 在对 比定期 存款 利 率 ０ 许
风险方面看 ， 于人寿保险保单 “ 基 一定会 到期 ” 的特 性， 保单贴现未来 的现金流是可预期 的， 投资人在购
买保单贴现商 品 、 确定成为保单 的不 可撤销受益 人 后， 当被保 险人身故时 ， 保险公 司即会支付保险金给 受 益 人 ， 其 他 金 融 商 品 相 比 ， 违 约 风 险 相 对 较 与 其
风险。可见 ， 保险贴现收益率较高 、 违约风险低 、 与市 场 风 险 无 直接 关 联 、 有 税 收优 惠 ， 投 资 组合 中是 享 在 项 收益高 又可 分散 风 险的投 资 。
我国建立寿险保单贴现市场的思考
资 料 来 源 ： ｎ ．Ｈａｅ ｈ ｏ ｓ ｐ ａ Ａｎ ａ Ｄ ｌｃ ｋ ， ｕ ｒ
ｎ ｔ ａ ２ ｏ ｅ ７。 ｔ８ ２— ８ ３（ ０ ４） ２ ２０
我 国不 仅 是 一 个 人 口大 国 ， 多 的社会 闲散 资金 。我 国也 在大 而且 也是 一 个 人 口老 龄化 国 家 。 力 推进 资 产证 券 化 发 展 ， 国人 中
（ ） 约风 险低 三 违 到期 ” 的特性 ， 保单 贴现未 来 的现
现 将是一 个极具 潜力 的金融 衍生 （ ）金 融 市 场 创 新 将 是 推 一 在美 国 ， 单 贴 现 的 平 均 年 保
基 于人 寿 保 险 保 单 “ 定会 产 品 。 一
Ｉ） Ｃ 为保护 保单贴 现者权 益 ， 制定 金流人 是 可预 期 的 。换 言之 ， 若 动 保单贴 现市 场发展 的动力
模 范保单 贴现 规则 （ ａｉ ｌ ｅ— 投资 人在购 买保单 贴现商 品后 确 Ｖｉ ｃ ｔ ｔａＳ ０ ｔ ｍｅ ｔ ｄ ｌＲ ｇ ｌ ｉｎ 以供 定 成 为 保 单 的不 可撤 销 受 益 人 市场收益 率 可 以达到 １ 左 右 ， ｌ ｎ ｅ Ｍｏ ｅ ｅ ｕａ ｏ ） ｔ 参考 。该 规 则 第 五 条 规 定 ， 单 （ｒｅｏ ａ ｌ ｂ ｎ ｆ ｉｒ ） ， 保 ｉ ｖ ｃｂｅ ｅ ｅｉ ａｙ 后 当 许 多投 资者意识 到定期 存款 利率 ｒ ｃ
的实 质性 的帮助 。 市场 的可行 性
保单 贴 现 保 险 金额百分 比
８ ０ ７ ０ ６ ５ ６ ０ ５） （
市场 的手段 。许多 国家积极 推动 化， 并在 公开 市场销 售 ， 以筹集 更
三 、 国 建 立 寿 险 保 单 贴 现 金 融产 品创 新 ， 各 种 资 产 证 券 我 将
美国寿险保单贴现及对我国的启示
美国寿险保单贴现及对我国的启示寿险保单是个人资产的一种表现形式。
一般而言，寿险的死亡或重大疾病保险金是一笔数量相当可观的资金,但寿险保单一般是长期保单，传统意义上对寿险保单的给付往往是在被保险人死亡以后,导致部分生活困难或者因为其他原因急需资金的被保险人，在有钱和无钱之间存在一个无法逾越的时间差,因此提前转让寿险保单的做法便应运而生。
这种业务被称作“保单贴现”。
保单贴现业务最早产生于美国，当时的美国保险业已发展到相当成熟的阶段,美国人普遍重视寿险,都拥有一份甚至多份寿险保单。
不幸的是,20世纪80年代,艾滋病威胁着许多美国人的生命,这些身患绝症的人一经确诊,就面临着失业压力、收入中断、生活和医疗品质急剧降低等问题。
但美国的社会福利补助有限,这些患者都希望得到足够多的现金,以换取更好的治疗。
而且,美国的寿险保单大多数是终身缴费的,这样,一旦被保险人收入中断,丧失缴费能力,其保障将全部中断,已缴的保费将付之东流。
这就引起人们对保单贴现的需求。
将保单卖给保单贴现公司,被保险人可以领取一大笔现金应急用所需,比起保单中断或解约,这对被保险人而言无疑是有利的。
但它在发展初期仍引起了较大的争议。
很多人反对这项业务,认为人的生命与健康是不能用金钱来衡量的,这种做法违背了伦理道德。
不过换个角度看,对于一个身患绝症又急需现金的不幸者,或者年事已高,失去工作能力,又无亲无故的人来说,保单贴现的确为他们提供了一个比向保险公司退保更好的财务选择。
经过十几年的发展，保单贴现市场到现在已相当成熟，尤其是从美国政府立法以来，发展迅速。
据估计，美国保单贴现市场，由90年代中期起增加至目前100多亿美元。
市场预期在未来几年可能会逾十倍增长至1600亿美元，增长潜力巨大。
保单贴现涉及六个主体，即：被保险人(通常是生命即将结束的人)、保单贴现公司、再保险公司、托管代理机构、健康评估公司和投资人。
他们都可以从保单贴现中获益。
对于被保险人来说,如果被保险人身患重病、绝症,面对短暂的生命和庞大的医疗费用,在无工作能力的压力下,将快要失效的保单拿到保单贴现公司进行贴现,可提前领取折价后的保险金,用来支付昂贵的医疗费用,解决经济困境。
保单贴现走进中国的可行性分析
保单贴现走进中国的可行性分析
韩亮
【期刊名称】《上海保险》
【年(卷),期】2009(000)008
【摘要】人寿保险单是个人资产的一种表达形式，尤其是对于老年人群，定期寿险和终身寿险的死亡保险金是一笔数量可观的资金。
但是人寿保险单在传统意义上对给付条件的规定，导致部分生活困难或者因为其它原因急需资金的被保险人，在有钱和无钱之间存在一个无法逾越的时间差。
因此，提前转让寿险保单的做法便应运而生，也即产生了保单贴现业务。
【总页数】4页(P34-36,47)
【作者】韩亮
【作者单位】西南财大保险学院
【正文语种】中文
【中图分类】F847.12
【相关文献】
1.关于我国开展寿险保单贴现业务的可行性分析 [J], 张龙
2.保单贴现的意义以及我国构建保单贴现市场面临的挑战 [J], 吴静
3.我国引入寿险保单贴现制度面临的障碍与对策 [J], 胡鹏
4.我国寿险保单的贴现及监管分析 [J], 杨愉愉
5.保单贴现及其证券化的法律规制与经验借鉴——以美国的相关实务与法制为研究中心 [J], 池骋
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开展寿险保单贴现业务的必要性与可能性
种 原因需要 在缴费 期间， 尤其是 在缴 费 头几年退 保，将 损失大量 的保费 支 出， 若选择将保单进行 贴现，可 以获得 较 多的现金 ，进 而最大程度 地避免 保 单价值损失 。
（ ）我 国寿险保 单贴现 业务的可 二
能 性
经具有 了现金 价值， 而保单贴 现是对 未来保 险金 的提 前变 现，没有现 金价 值的规定。此外，保单贴现的金额往往
来，银行存 款利率 连续 出现 了 ７次下 调， 再加之开征利息税， 款人的实 际 存
收益率 不断 减少。这种 状况 的持续发 展 ，将 促使众 多的投资 者改变 投资方 式的选 择。这样，金融市场呼吁更多的 创新性 金融 投资工具 的产生 。在 这样 背景 下， 寿险保单 贴现业务 的开设 无
财政金融 －
疗疾病 所需 的金 钱，从 而延误 了最佳 治疗时机。更为不幸的是，那些持有终 身 寿险 保单 的人 一 旦 患上 重大 疾 病 ， 一 将 无法立 即领取 保险金 以备及 时治疗 疾病 所需 。因为根据终 身寿 险保 单的 规 定，保险 金必须等到 被保 险人 死亡 时才可领取 ，而 ￣ Ｈ 的保险金对 于治 １１ ：
于 “ 高额损失原 则” ，多数人会选择运
用保险来转移这种风险。 然而， 不幸的
是， 并非所有 的人都 持有相 应的重大
寿 险保 单贴 现 业 务在 开
４８ 发展研 宄 ／ ２０ ０ ８年 第 １ 期
维普资讯
即依靠 他人死亡而获利。不过，从另外
一
也作 了相 应的调整 与修改 。 ２ ０ ０ １
现业务
年 ｌ１ 月，美 国保 险监督官协 会对保
单贴现 业务法进行 了修 改， 主要 在保 单贴现 的范围扩大 了，正式批 准健康
保单贴现介绍
保单贴现业务最早产生于20世纪80年代初的美国，最初的
形式是重症保单贴现。当时正值艾滋病在美国暴发，一些民众
急需治病的资金。而寿险保单只有在被保险人身故后才能得到
理赔。 一位保险经纪人发现其中的市场需求，面对重症患者，银 行及其所持有保单的保险公司都不愿意对其提供贷款或提前支 付寿险保单的保金。这位保险经纪人便萌生了买卖保单的想法，
现公司的计算方式也各不相同，因而定价有所差异。但每一保
单贴现合同都有两个价格，一是保单持有人卖出的价格，即贴 现公司买回的价格，二是投资者可支付的价格。 贴现公司买回的价格
投资者可支付的价格 一般包括给付保单贴现人
的取得价格加上销售佣金、
•该价格是在保单面值基础
上打折后的一个价格。 •折价多少的依据主要包括：
益人。
后保单贴现公司可以将保单作为抵押，以发行证券的方式向投
资机构筹措资金购买保单，再将保单所有权转移到该保单贴现
公司。另外，保单贴现公司也可以作为中间人促成保单贴现人 与投资机构交易，以类似共同基金的方式，支付受益凭证给投 资机构，将保单所有权转移给该投资机构。若保单可以分割， 则一份保单可能有几个投资人。 投资回报的波动性较低 保障理赔金额确保 资产类别规模庞大且不断增长 潜在的高投资回报
他成立了一家保单贴现公司，于1989年买卖了第一份保单。
到上世纪90年代保单贴现业务已相当盛行。由于保单贴现
公司将潜在的卖方目标市场锁定在那些生命预期较短的艾滋病
患者，但随着医疗技术的发展治疗HIV的新药不断出现，从而有
效地延缓了患者的生命期，进而无法准确估计患者的生命预期， 于是保单贴现公司又开始改变了其目标市场，不再局限于艾滋 病患者的保单，而是开始发展末期疾病患者和健康老年人的保 单贴现业务。
我国寿险保单的贴现及监管分析
67海外文摘OVERSEAS DIGEST 海外文摘2020年第8期总第799期No.8,2020Total of 7991我国寿险保单贴现发展的基本情况１．１寿险保单贴现寿险保单贴现[1]指的是保单持有人在投保期间、保单尚未到期之前，将保单受益权出售与他人，自己获得当前的金钱满足。
而当贴现完成之后，保单受益权归于第三人拥有，其继续为保单缴纳应缴保费，并在保单满足获赔条件时获得保险公司理赔的保险金。
从建立初衷考虑，寿险保单贴现具有明显的优势：1.1.1解决投保人应急之难除了常见的退保、保单贷款的方式之外，投保人多了选择的方式，也正如保单贴现出现的原因一般，人们在投资寿险之后由于各种原因有临时的急难之处时，人类创造和改善生存生活的方式驱动是不断找寻向外的窗口，透出更大光芒的出口。
因此，保单贴现方式的应运而生、逐步发展是人们解决需求路上探索的结果，这是成功的一步，成功的向前，我们可以有更多的选择。
1.1.2保障保险公司利益，减少交易风险当我们关注投保人经济损失的时候，其实也忽略了保险公司的损失。
退保等保险中断等事项一直是困扰着保险公司的一大事项，投保减少、业务增多也在一定程度上让保险公司创造出上文所提的无价值劳务输出，即使扣除投保人缴纳的保费，但对于保险公司来说仍然是经济损失。
但若采取保单贴现的方式，则使投保人资金不足无法继续缴纳保费的风险转嫁于有承担能力的投资公司而避免，通过降低交易风险给保险公司“劳务输出”提供市场保值，保证保险公司的预期收益[2]。
1.1.3促进保险交易市场经济发展一方面保单贴现业务的存在完善了市场结构，改变合同的灵活性。
保单贴现业务从简单的双方交易增加到第三方的存在，进一步完善了市场结构。
其次，保单贴现不仅仅是所有权的改变，连同保单的受益权也一起随着贴现合同而发生改变，这种本质上的权利改变反映的是贴现合同价值性，而贴现合同的存在则打破了保险合同对于相应权利的禁锢，大大增加了灵活性。
论保单贴现制度在我国的构建
论保单贴现制度在我国的构建作者：吴楠来源：《现代交际》2012年第09期[摘要]保单贴现起源于上世纪80年代后期，当时美国一些非营利组织资助艾滋病人进行治疗，为了回报这些非营利组织的付出，很多受资助的艾滋病患者把这些组织作为自己寿险保单的受益人。
随着这一模式的发展，现在很多慢性病患者的寿险保单也可以贴现保单。
在保单贴现的过程中，寿险保单的所有者可以通过将其保单投放到市场，把收益权转让给投资方，获取较高的贴现收益，该收益高于正常退休获得的收益以及死亡所获得的给付金。
贴现过程围绕着保单的收益权，涉及保单贴现人、提供方、投资方三方主体。
本文从我国已有法规和现实需要，对于贴现过程的核心问题，即收益权的转让和相关法律关系进行研究，探究保单贴现制度在我国的构建。
[关键词]保单贴现保险法[中图分类号]F840.62 [文献标识码]A [文章编号]1009-5349（2012）09-0032-02一、保单贴现的概念保单贴现制度随着社会发展而不断变化，贴现的范围和贴现的方式不断完善，保单贴现的概念也相应进行调整。
当前被广泛认可的保单贴现概念发展为一种人寿保单收益权的转让买卖契约。
人寿保单的持有方将自己的保单以高于正常退休所获收益或死亡所获给付金的价格，卖给投资方保单贴现公司。
保单持有方通过贴现获得一定量现金，保单贴现公司则通过保单期满后获得保单所约定的保险金。
保单贴现公司还可以将已贴现的保单的整体或部分再转售给其他贴现公司，出售方获得贴现，接受贴现保单的贴现公司在保单期满后获得保单约定的保险金作为投资的回报。
二、保单贴现的特点随着保单贴现制度的不断发展，出现了与其他保单交易相类似的特征，作为一种投资方式被投资人所关注。
但是从保单贴现的发展历史看，其在发展之初便具有人道主义援助的特征，这是保单贴现区别于其他保单交易的根本原因，也使得保单贴现作为一种新兴的投资方式，被更多投资方重视，具有较大的发展前景。
从保单贴现的过程和交易可以获得的收益来分析，保单贴现有以下几方面特点：（一）保单贴现围绕着保单的收益权进行随着保单贴现的发展，交易方式由发展之初保单持有人与投资方直接进行交易实现保单收益权的转让，发展为通过证劵交易市场或基金交易平台来实现保单收益权的间接转让模式，交易的过程更为复杂。
保单贴现到底是啥
保单贴现到底是啥一、保单贴现到底是啥？用大家都听的明白的一句话，我可以把保单拿去换钱。
保单贴现是一种人寿保单受益权的转让买卖，其运作模式为：保单持有人将人寿保单以折价的方式、通过保单贴现公司卖给投资人以获取急需的现金，投资人继续缴付保费，待被保险人死亡或者保险到期，保险公司再将此保险金支付给投资人。
说完人话，我们也来看看官方资讯：意见稿指出，保单贴现，是指保单贴现人（即保单持有人）以保单满期给付折价或被保险人保险责任发生给付折价的方式，通过保单贴现机构将保单受益权转让给保单投资人从而获得贴现资金，当该保单满期或被保险人保险责任发生时，保单投资人可以领取保险金获得投资收益的交易行为。
保单持有人是指对保单利益依法享有请求权的保险合同当事人，可以是自然人或法人，包括投保人和被保险人。
保单贴现机构是指在保单贴现交易中提供专业咨询、保单价值评估、资金贴现、保单保全、保单追踪等一系列专业化服务的机构。
保单投资人是指出资受让贴现保单的投资人，可以是保单贴现机构、其他机构投资人或个人投资人。
二、什么保单可以拿去换钱？意见稿指出，保单贴现的产品类型包括普通型终身寿险、普通型两全保险和普通型年金保险。
1、为什么是这三类产品？这三类产品，相对其他的健康险、意外险、定期寿险，保险期间更长，保障之外储蓄成分也更大，保单本身具有为投保人带来长期回报的功能，或者简单的说，就是比较值钱，因此是比较适合用于贴现换钱。
2、为什么是普通型保险产品？以BB精算师的理解，普通型保险的保险利益确定，因此比较容易估算你能换多少。
行业内主流的分红险、万能险很多利益，如红利或万能结算都是根据保险公司实际经营情况，不确定性相对较大，因此对于这块利益的价值估算，更加复杂，因此以普通型保险作为起点进行试点，更加稳妥。
3、什么情况下需要保单贴现？什么场景下会有此需求:A.续期保费无力；B.以死亡为给付条件的寿险保单，生命末期急需钱来治疗；C.有更好的投资方向；……4、实务中存在的问题。
保单贴现的研究的开题报告
保单贴现的研究的开题报告
标题：保单贴现的研究
研究背景：
保险业的保单贴现作为一种金融工具，在过去几年已经成为了越来越多的人所关注的话题。
随着市场竞争的激烈和保险产品的多样化，越来越多的保险公司开始尝试贴现保单来创造更多的价值。
同时，作为一种较为成熟的金融工具，保单贴现的研究也已经成为了学术界和业界的热点。
研究目的：
本研究旨在探讨保单贴现的本质、意义和机制，了解保险公司贴现行为的动机和影响，进一步分析贴现保单在风险管理和资产管理上的应用，以及对保险业健康发展的影响。
研究内容：
1.保单贴现的概念和定义
2.保单贴现的机制分析
3.保险公司的贴现行为动机和影响
4.贴现保单在风险管理和资产管理上的应用
5.保单贴现对保险业健康发展的影响
研究方法：
本研究将采用文献研究和案例分析的方法，以保单贴现的相关文献和案例为研究对象，进行广泛调研和资料收集，同时参考目前保险业相关经验和理论，进行描述性分析、比较分析和归纳分析。
研究意义：
本研究将为保险业贴现保单行为的研究提供一定的理论支持和实践
指导，为保险公司贴现决策提供更多可靠的参考，同时对于保险业的健
康发展具有重要的意义。
预期成果：
在本次研究结束后，我们可以总结出保单贴现的本质、意义和机制，了解保险公司贴现行为的动机和影响，并对贴现保单在风险管理和资产
管理上的应用进行深入分析。
最后，我们将探讨保单贴现对保险业健康
发展的影响，并提出一些有益的建议和思考。
我国老年人与重疾患者对保单贴现的需求分析
我国老年人与重疾患者对保单贴现的需求分析毛娜【摘要】保单贴现的出现,可以有效解决被保险人的资金需求,为年老且无劳动收入的保单持有人提供养老金.2012年6月发布的《化解国家资产负债中长期风险》研究报告预测:到2013年,中国养老金的缺口将达18.3万亿元.社保负担沉重,难以持续是一个全球性问题,届时很难指望政府解决养老问题,指望家庭也不现实.但在我国寿险快速发展的当下,建立保单贴现市场将有助于缓解社会及家庭的养老压力.另外,保单贴现还可以解决重症患者因昂贵医疗费用而无法及时得到治疗的问题.本文通过对老年人口数及30种疾病平均住院医药费用与退保金额的回归分析,说明老年人及重疾患者对保单贴现的需求,得出保单贴现在我国具有较大的潜在市场.因此,我国应尽快引入保单贴现业务.【期刊名称】《社会保障研究》【年(卷),期】2013(000)001【总页数】6页(P98-103)【关键词】保单贴现;老年人口;医药费用;需求分析【作者】毛娜【作者单位】西南财经大学保险学院,四川成都,611130【正文语种】中文我国经济的飞速发展，虽改善了人民的生活水平，却无法回避我国跑步进入老龄化社会的事实。
改革开放以来，我国的卫生事业取得了显著成绩，但由于人口总量的持续增长及重大疾病发病率的年年上升，人们对卫生服务的需求不断提高，这导致我国医疗卫生服务体系面临严重挑战。
政府无力承担全部的养老责任，更加不能解决老年人和重疾患者没钱看病的难题。
社保基金缺口越来越大，使人们不得不寻求其他的办法来缓解养老与看病贵的压力。
此时，老年人或重疾患者就有将手中的寿险保单变现的需求，即对保单变现的需求。
一、保单贴现的发展与研究(一)历史发展保单贴现最早产生于美国，20世纪80年代初期艾滋病开始在这个国家迅速扩散，威胁了许多美国人民的生命。
面对着昂贵的医疗费用和收入中断的巨大压力，这些患者没法得到好的治疗，任由病魔夺走自己的生命。
虽然当时美国的保险业已发展的相当成熟，每个人都有自己的一份保险单，但是，一旦被保险人患病后收入中断而无法续交保险费时，这些保障也都将失去。
寿险保单贴现探析
额 为 １ 元 的 终 身 寿 险 。他 在 务 增强 了保 障 性 产 品 的优 势 ， ０万 强 保 单 和投 资 人 投 资 证 券 化 保 单 。
６ ５岁 的现金 价 值 是 ４ ０ ０元 ， ３０ 风 化 了消 费 者 的 保 险 意 识 ， 升 了 投 资人 投资 单一 保单 的运 作程序 提
一
发 行 以保单 为抵 押 的证券 。当这
般 为 （ 亡 ） 险 金 额 的 ２ 死 保 ０
再保 险公 司的参 与主要 是承 批 保单 中有 被 保 险 人 死 亡 时 ， 保
～
６ 。在 美 国市 场 上 ， 期 寿 担履 约保 证 。为 了促进 市场 健康 单 贴现 公 司将按 照一 定 比例付 给 Ｏ／ ９ ６ 预
由受 托 律 师 作 为 资金 的 控 额是 现金 价值 与 风 险保 额 之 和 。 于 维持保 险 公 司的正 常运行 起 到 资金 ， 现金 价值 的权 益 归 保 单 持 有 人 。 了非 常重 要 的作用 。如果能 够通 制者和管理者将约定资金存放于
如果他 行 使 退 保 权 ， 丧 失 预 期 过保 单贴 现 的方式 由新 的投 保人 银 行 的信 托 账 户 ， 写 变 更 受 益 将 填
人 （ 资 人 ） 收 取 续期 保 费 ， 投 处 风 则 ，Байду номын сангаас维持 保 险 公 司精 算 假 定 增 强 意 。
险保 额 的利益 由其 他机 构 （ ） 人 分 业 务稳定 性 。 保 单贴 现交 易按 照交 易方 式
享 。例如 ：５岁 男 性 投保 保 险金 ３
对 于保 险 市 场 ， 单 贴 现业 不 同 ， 以分 为 投 资人 投 资单 一 保 可
错配 。对 于 保 险公 司 ， 单 贴 现 资讯 调查 授权 书 ， 保 由经 纪人 询价 。 状 况 、 期 寿 命 、 单 的 现 金 价 预 保 能够 减少 投 保 人 的退 保 行 为 ， 保 保单 贴现 公 司会根 据不 同 的保单 值 、 保单 贷款 金 额 、 期 保 费 ， 续 以 证 了保 险公 司的正 常运 营 。需 要 给 出评 价 和 报 价 。最 后 ， 成 意 及 佣 金 、 务 和追踪 费用 、 达 服 市场 费 通过 保单 贴现 来筹 集资金 的保 单 向的交 易双 方完成 保单 转让 和 贴 率 等 。其 中被保 险人 的健 康状 况 持有 人 ， 往 是 没 有 道 德 风 险 和 现 金额 的 支 付 。在 这 一 过 程 中 ， 和预期 寿命 由健 康评估 公 司独 立 往 逆选 择 的 投保 人 ， 类 投 保 人 对 贴 现公 司不 能直 接收 取投 资者 的 这
从我国法律角度看保单贴现
从我国法律角度看保单贴现作者：熊琰来源：《财经界》2010年第05期[摘要]在保单贴现市场上，寿险保单持有人可通过转让保单受益权，获得高于退保金、低于死亡给竹金的金额。
投资者亦可通过投资贴现保单而获利。
这就形成了寿险保单转让的二级市场。
本文通过介绍国外保单贴现业务及其时市场主体带来的影响，分析该业务在我国发展可能面临的法律困境，探讨开展保单贴现所需具备的法律监管环境，为我国引入保单贴现市场做好法制准备。
[关键词]保单贴现金融衍生品法律监管一、引言金融危机后，华尔街投资者将目光投向了对中国人来说还比较陌生的领域——保单贴现。
保单贴现是指寿险保单持有人将保单的受益权转让第三方投资者，获得高于退保金、低于死亡给付金的金额，一旦被保险人死亡，投资者即获得投资收益。
保单贴现产生于80年代末的美国，当时一些非营利组织筹资帮助艾滋病患者，为报答机构提供的人道主义救助。
许多患者将其寿险保单的受益人指定为这些组织。
渐渐地，市场上出现了一些专门从事艾滋病以及终末疾病患者保单贴现的公司，发展至今，慢性病患者以及老年人也可以贴现保单，获得所需资金。
二、保单贴现概述(一)保单贴现的交易方式根据保单持有人和投资者之间是否有保单贴现公司的介入，可以将保单贴现方式分为直接交易和间接交易。
1直接交易直接交易指没有保单贴现公司的参与，保单持有人直接与投资者达成贴现协议。
保单贴现最初即以该模式运行。
作为保单受益权转让的对价。
投资者提供资金给保单持有人，成为保单不可变更受益人，一旦被保险人死亡。
即获得保险公司给付的保险金。
因直接交易中蕴含着巨大的道德风险，当前贴现市场上基本不存在该交易方式。
保单贴现的投资回报取决于被保险人实际存活年限与预期余命的差异，被保险人活得越长，投资者的收益越低，如果投资者知晓被保险人具体情况，可能使被保险人的生命收到威胁，因此在制度设计上需要引入“风险隔离”机制。
2间接交易间接交易是指保单持有人与投资者不直接进行交易，而是藉由保单贴现公司连接。
保单贴现在我国寿险实务中的运作机制
保单贴现在我国寿险实务中的运作机制
陈凯
【期刊名称】《湖北科技学院学报》
【年(卷),期】2010(030)009
【摘要】随着金融混业经营的全球化,传统的银行业、保险业、证券业的经营界限日益模糊.寿险保单贴现业务作为银行保险融合的新业务出现在国际金融市场上.本文从寿险保单贴现的市场要素、定价、流程和风险管理四个方面阐述了保单贴现在我国寿险业务中的运作机制.
【总页数】3页(P12-14)
【作者】陈凯
【作者单位】闽江学院,公共经济学与金融学系,福建,福州,350108
【正文语种】中文
【中图分类】F840.62
【相关文献】
1.公允价值评估方法对保单价值计算的影响——以寿险保单为例 [J], 夏良康
2.保单贴现在我国寿险实务中的运作机制 [J], 陈凯
3.基于区间年化回报率的分红型终身寿险保单动态分析——友邦常青树终身寿险（分红型）对比泰康世纪长乐终身寿险B款（分红型） [J], 郑汉镇;金伟娜
4.我国寿险保单的贴现及监管分析 [J], 杨愉愉
5.我国家庭内部健康保障配置的特征——基于寿险公司短期健康保单数据的分析[J], 毕泗锋;孙秀清
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我国人寿保险单资产证券化的运作机制及关键问题
中国保险报/2012年/3月/12日/第007版专刊・投资我国人寿保险单资产证券化的运作机制及关键问题李丽娜资产证券化是指将流动性较差的资产汇入资产池，打包成为具有现金流回报的证券发行及流通的过程。
我国目前的资产证券化产品主要以企业的应收款和银行信贷资产为标的资产。
人寿保险单资产证券化由美国的寿险保单贴现演化而来，是一种创新的资产证券化方式，通过特殊目的机构SPV收购保单持有人的人寿保险单并组建资产池，出售证券化产品。
区别于保险风险证券化以及保险公司的资产证券化，人寿保险单资产证券化的标的资产是人寿保险单。
主要作用活跃寿险市场，促进保费规模扩大。
特殊目的机构SPV在保险二级市场上对人寿保险单的收购，为寿险市场提供了可靠的流通转让途径，可以消除投保人对保单变现损失的顾虑，从而提高投保人对人寿保险单的购买意愿，有利于增大我国的保险深度及保险密度。
违约风险低，确保投资者收益。
由于人寿保险单资产证券化产品的现金流来源是信用水平较高的保险公司，因此信用违约风险较低，投资者的收益由于信用主体违约而遭受损失的可能性较小。
降低退保率，为保单持有人提供可行的融资方式。
将人寿保险单转让出售给特殊目的机构SPV作为资产证券化的标的资产，为保单持有人提供了退保之外的融资方式，不但可以减少保单变现损失，维护保单持有人利益；而且还可减少退保的发生，进而减少对保险公司资产负债匹配及流动性的影响。
运作机制在人寿保险单资产证券化的运作机制中，主体主要有：特殊目的机构SPV、保单持有人、保险公司、投资者及信用增级机构。
特殊目的机构是人寿保险单资产证券化运作机制的核心，负责向保单持有人收购人寿保险单，汇入资产池，对不同的保险单进行分割、重组、打包，在市场上发行基于人寿保险单的证券化产品。
保单持有人与保险公司签订人寿保险合同并缴纳保险费，通过将人寿保险单转让给特殊目的机构而获得变现资金，由此放弃了保单价值及后续收益。
保险公司与投保人签订人寿保险合同后，根据合同规定收取保险费并按约定支付保险金给受益人。
我国开展寿险保单贴现业务的思考
我国开展寿险保单贴现业务的思考
谭春彦;杨坤鹏
【期刊名称】《致富时代（下半月）》
【年(卷),期】2011(000)001
【摘要】保单贴现是一种投资者折价买入未到期的寿险保单,在被保险人死亡时获得保险公司给付的保险金的保单交易方式,这种方式为投资者带来收益,同时解决了绝症患者和老年病患高额医疗费的需要以及老年人养老费用的需要,是一种多赢的投资工具.该文从可行性分析和政策建议方面讨论保单贴现业务在中国的实施.【总页数】1页(P27)
【作者】谭春彦;杨坤鹏
【作者单位】西南财经大学保险学院;西南财经大学体育教学研究部
【正文语种】中文
【相关文献】
1.我国建立寿险保单贴现市场的思考 [J], 倪莎
2.我国开展寿险信托业务的法律思考 [J], 魏诗瑶
3.开展寿险保单贴现业务的必要性与可能性 [J], 陈凯
4.关于我国开展寿险保单贴现业务的可行性分析 [J], 张龙
5.关于我国开展保单贴现业务的思考 [J], 杜朝运;马或菲
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保单贴现在我 国寿 险实务 中的运作 机制
陈 凯
（ 闽江 学 院
摘
公 共经 济 学与金 融 学 系，福 建
福 州 ３００） ５ １８
要 ：随着金 融混业经营的全球化 ， 传统的银行业 、 保险业 、 证券 业的经营界 限 日益模 融合 的新 业务 出现在 国际金 融市场上． 本文从寿 险保 单贴现的 市场要 素、 定价、 流程 和风险管理四个 方面阐述 了保 单贴 现在我 国寿险业务 中的运作机制． 关键词 ：保单贴现 ； 寿险 ； 预期 生命
中图分类号 ：８ ０ ２ Ｆ４ ． ６ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：６ ３ ２ ０ ２ １ ）８ ０ ６ － ３ １７ — ６Ｘ（０ ０ ０ — ０ ７ ０ 寿险保单 ， 以便从 中获取最大的收益． １１ 寿险保单贴现的中介方 ＿． ３
１１１ 寿险保单贴现的供 给方 ．． 寿险保单贴 现的供给方 也就是提供贴 现保单 的一 方 ，
属 于寿险保单贴 现交 易的卖方 ，通 常被称 为寿险保单贴 现
贴现保 单的有效性 ， 即保证贴现保 单的到期给付 ． 通过对贴 现保单 的各方 面综合评估 ， 在确保贴现保单有效 的基 础上 ， 进一步为保单贴现公司制定贴现价格提供参考依据． 我国的 保险公估公 司或健康 医疗机构可 以扮 演保单评估公 司的角 色． 保单签发公 司是 指签发贴现寿 险保单 的寿险公 司 ， 在贴 现保单存在保单贷 款、欠缴保 费或存 在续期未缴保 费的情 况下 ， 与保单贴 现公 司发生财务方 面的往来． 保险公 司为 再 每张贴现保单提供个别 再保 险 ，当个 别贴现保单超过预估 的生命期后 ， 被保险人仍生存时 ， 按保险金额 向投资者提供 保险金 给付 ， 保投资者 的最低 收益． 确 由于该项 再保险业务
第 ２ 卷 第 ８期 ６ ２１ ００年 ８月
赤 峰 学 院 学 报 （自然 科 学 版 ）
Ｊｕ ａｏ ｈｆｎ ｎｖｒｉ （ ａ ｒｌ ｄ ｎｅ ｄｔ ｎ ｏｒ ｌｆ ｉ ｇ ｉｅｓｙ Ｎ ｔ ａＳ ｅｃ ｉｏ ） ｎ Ｃ ｅ Ｕ ｔ ｕ Ｅ ｉ
Ｖ０ ． ６ Ｎ ． １２ Ｏ ８
寿险保单贴现业务最初产生 于美 国 ， 随后 ， 作为一种金 融创新与银保融合的投资工具风靡于西方各 国． 的寿 险 所谓 保单贴现 与银行 的商业票据贴现类似 ，投 资人 以较低 的价
寿 险保单贴现 的中介方是 为寿险保单 的贴现业务提 供 各种 中介 服务 的各方 ， 主要包括保单贴现公 司、 保单评估公 司、 保单签 发公 司与再保险公 司． 从寿险保单贴 现的流程来 看， 保单 贴现公 司属 于各方 的联系枢纽 ， 因此 ， 它是 最重要 的中介方 可参 照图 １ 保单贴现公司在贴现过程 中主要 发 （ ） 挥交易 的中介桥梁 的作 用 ， 具体表现为 ： 它收购保单贴现人
被保险人行使．
１ 寿 险保单贴现的客体要 素 ． ２ 目前 ， 我国各家寿险公司销售的寿险保单种类 繁多 、 内 容各异． 从保单提供的保障范围看 ， 大体可 以分为三类 ： 死亡 保险 、 生存保 险与生死两全保险． 从理论上来说 ， 只有 保险金 的给付 为确定 给付 的寿险 保单 ， 方具备贴 现的条件 ， 则 ， 否 投资者可能无法获取保 险金 ，就不 会产生购买贴现保单 的
需求方和 中介方．
方提供并 沟通交 易信 息 ，最终对 促成 贴现交易起到决定性 的作 用． 国 ， 在我 以寿 险公司或与寿险公 司具有 合作项 目的 银行作为保单贴现公司有其独特 的优势．① 它们对贴 现业务 本身就 比较熟悉 ， 凭借对被保险人 的了解 ， 在贴现保单 的信
息获取方 面也具有先 天的优 势 ， 另外 ， 在贴现的定价方 面也 具备 了一定的精算优势 ． 引人保单评估公 司的 目的在 于确保
１ 寿 险保 单 贴 现 的 市 场 要 素
１１ 寿险保单贴现 的主体要 素 ．
在美 国的寿险保单贴现业务 中，有 ５个 主要参 与方 ， 他们 分别是保 单贴现人 、 保单 贴现公 司、 险公 司 、 寿 信托 机 构 和投资机构． 者认 为 ， 笔 我国寿险保单贴现市场 中 的主 体 设置 可以借鉴美 国的做法 ， 应包括寿险保单贴现 的供 给方 、
较为特殊 ， 议应 由专业再保险公司经营． 建
人 ． 国外通常是 指保单的持有人 （ 在 所有人 ） 即对 寿险保 单 ， 具有各 种权利 的人 ． ， 目前 国内寿险保单 中尚无这类 主体 的 规 定． 在理论上 ， 与保险持有人相类似的主体是投保方 ， 实务 中， 包括 了被 保险人 、 保人与受益人 ． ， 投 那么 在这三类寿 险 合 同主体 中，哪类 主体成为 寿险保单贴现 的供给方 ，或者 说， 哪类主体具有寿险保单 的贴现权利呢 ？笔者认 为 ， 险 寿 保单 的被保险人成为寿险保单贴现 的供给方 ，较为合理． 主 要理 由在于寿 险保单贴 现是针对未来 的保险金 的贴现 ， 而 对保单未来实现 的保险金具有请求权 的主体 ，主要包括被 保 险人 与受益人． 一般认 为 ， 保险人行使保险金请 求权 的 被 顺序 优先于受 益人 ， 句话说 ， 换 在被保 险人生存 的状态 下 ， 保 险金 由其行使 ， 受益人无权行使该权 利． 寿险保单 贴现往 往是在被保险人 尚且生存时进行 的， 因此 ， 贴现权利应该 由
手 中的待贴现保单 ， 并将其销售给投资人 （ 机构 ）为贴现 双 ，
格购买被保 险人 的保单 ，当原保单 中约定 的给付条件达成 时， 由投 资人领取保险金 ， 以获得其 中的差价． 随着我 国金 融 混业化经 营的趋势 的确 立 ，保单贴现作 为一种金融创新 工
具 引入寿险实务已经成为必然 的趋势．