中小企业融资困难文献综述(国外。国内)

中小企业融资困难原因以及解决对策

中小企业具有规模小，运行灵活的特点，成为吸收社会闲置劳动力的重要力量，为国家的经济注入了新的活力。但是近年来，中小企业面临着很多问题，比如，与大型企业相比，中小企业资金少、人才缺信息封闭，管理落后；中小企业在生产领域专业化协作程度差，办公效率低、市场信息不够灵通、应变能力差，管理幅度与难度很大。然而其融资困难是制约中小型企业发展的三大瓶颈之一，直接关系到中小型企业的生死存亡。所以，对于其融资困难的原因以及如何突破融资困难的瓶颈进行探讨是很有必要的。

中小型企业融资困难的原因

1，从中小型企业自身的特点来讲

张宗新从中小型企业的特点角度出发，指出由于中小企业规模较小,信贷担保不健全，而且存活性差，导致银行等金融机构为其贷款的风险增加。所以，其融资困难 (张宗新, 2000) 。和张宗新观点相似，Chen, Y., & Tang, Z. Y. (2001).认为由于中小企业缺少资产和抵押品,银行通过竞拍抵押的财产不能够获得足够的收入。也就是说一旦中小型企业违约，进行逆向选择，银行能收回的钱要低于其贷出款。所以，商业银行对中小型企业贷款是采取相当谨慎的态度的。

伯杰和尤德尔(Begrer&Udell, 1998 年)的研究表明越是处于早期成长阶段的企业,外源融资的约束越紧,融资渠道也越窄,反之则相反。而我们的中小型企业恰好处于生命周期的起步阶段，其融资困难也就不足为奇了。

单华军指出,中小企业由于刚起步，对企业的运作流程不够了解，对企业融资缺乏足够的认识，导致频频出现恶意拖欠贷款,这大大降低了其诚信程度，而金融贷款看中的恰恰是诚信，经营能力，这就无疑增加了银行对其贷款的风险。(单华军, 2005) 。而杨令芝、周艳（2007）也持有这个观点。

赵尚梅、陈星认为，中小型企业多数为合伙制企业，监督成本高，企业治理困难，所以其效率下降，经营能力有限。这样就从中小型企业的构造方面给出了其融资困难的原因。

陈勇（2007）1也指出从中小企业自身来看, 由于其普遍管理不规范, 经营决策随意性较大, 没有完整的业绩记录, 财务报表真实性不确定且不愿意公布财务状况等, 自身便缺乏上市的条件和政策环境的支持。因此, 中小企业难以直接通过资本市场筹资。

付卓婧（2005）指出中小企业由于自身的财务制度等相对于大型企业而言不健全，经营管理层相对素质较低，缺乏必要的财务管理素养，财务管理十分混乱。因此，银行及其他提供贷款者很难控制他们的实际经营状况，使得银行及其他提供贷款者对企业的生产、经营信息难以及时得到，致使他们不敢贸然提供贷款。

2，从中小型企业与融资机构获得信息的完整性程度上讲

1981年Stiglitz和Weiss发表著名的论文《不完全信息市场上的信贷配给》,“在信息不对称的条件下,信贷市场必然存在逆向选择和道德风险,贷款人对利益与风险的均衡选择导致信贷配给不可避免,即使剔除政府驱动变量。纯粹的市场行为也将使信贷配给成为一种长期均衡。只要银行不停止信贷业务,那么信贷配给也是信贷市场的均衡状态之一,只不过信贷配给不是信贷市场的价格(利率)均衡”。

Kreps, M. R., & Wilson, R. (1982).中小企业希望和银行进行长期的借款合作，但是由于信息的不对称性，导致长期合作的效益有限。

Gao, H. Y. (2011)中小企业对他们未来可以取得的利润额度拥有相对完全的信息，而投资者则很难掌握这个信息

林毅夫和李永军则认为大型的金融机构更愿意为大型企业提供金融服务，因为大型企业财务状况更透明，银行可以得到更可靠更完整的信息。相反，他们不

愿意为中小型企业提供同样的机会，所以，小企业的融资特别困难。 (林毅夫、李永军, 2001) 。这和罗正英的观点非常相似。罗正英（2003）认为信息不对称条件下，中小企业的财务信息的健全是中小型企业突破融资困难瓶颈的重要途径之一。

欧阳凌、欧阳令南认为信息不对称条件下的产权私有是造成中小企业融资瓶颈的原因。而我国是社会主义国家，国有企业有国家信誉的保障，银行更乐意把钱贷给国有制企业。但是，一个好的现象是这种所有制歧视制度是逐渐消弱的（欧阳凌、欧阳令南, 2004)。

张明华对中小企业融资困境作了一些分析。他认为,与大企业相比,中小企业具有的风险等级不一致性和严重的信息不对称性是导致中小企业困境的根源(张玉明, 2004) 。

3从金融市场体系上讲

苏志鑫（2006）我国相较于世界上金融市场发达的国家来说，我们政府缺乏专门为中小型企业贷款服务的机构体系。直接给予中小型企业补贴，不如建立完善的金融体系，让中小型企业在信贷市场上进行竞争。

迟宪良(2007)指出，在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而国内各商业银行尚未建立起一套科学、完善、成熟的专门针对中小企业的信用评级体系和管理办法以及相应的信息管理系统，因此，中小企业融资困难。曹红梅（2008）也提出目前, 我国中小企业大多是通过商业银行来筹集资金。由于我国整体融资模式过分依赖于银行贷款, 而中小企业在该模式下进行融资时, 将不可避免地遭遇困难, 并不得不面对发展进程中的融资缺口问题。

邵国良、王满四(2007)指出，目前我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金，不能很好的向社会融资。这加大了融资的交易费用。

解决中小型企业融资困难的途径

1，政府政策方面

W illiam D1B radford的研究说明了信贷担保项目被证实比政府直接贷款更能有助于降低中小企业的借贷风险,也能更有效地贷款给中小企业(Wil2liam D.

B radford, 2004)

。

于洋（2009）2提出政府推动中小企业发展的当务之急是将其着眼点放在法规、制度建设上，通过制度保障、政策协调和资本市场创新等措施，为克服中小企业融资瓶颈创造一个良好的环境条件。

李静华（2002）3强调增加融资渠道是中小企业增资的必由之路，国家有关部门应在进一步深化企业、金融改革的同时，适时推出新的融资渠道，下大力气完善资本市场结构，建立多层次的市场体系。

王朝第（2003）认为中小企业融资难的一个重要原因是缺乏可供抵押的资产和信用担保，我国当务之急是建立和完善我国中小企业的信用担保体系。可以建立信用评价制度，和信用保证金制度。

Ghatak认为健全的法律体系和有效的司法程序的情况下，履行责任的威胁变得更加可信的中小企业可以减少其融资的难度。因为在这个情况下，它和银行博弈的结果可能会是一个双赢的状态。

Hoff , K., & Joseph, E. S.认为政府应推动中小企业的国家信息共享系统的建立。这可以增加中小企业的亏损企业违约率和降低金融机构对中小企业成本高，建设自己的信息系统，促进社会经济的发展。

2，金融市场方面，发展中小型信贷市场，建立新型融资。

Berger and Udell(1995)的实证结果发现:与小银行相比，大银行发放的中小企业贷款比较少。同时，Berger，Miller and Petersen(2002)认为小银行在发放中小企业贷款和处理软信息方面具有比较优势，因此发展中小型银行可以更好的保障中小型企业的融资，使其正常运行。

王性玉、张廷芳（2003）认为应开放非国有中小金融机构的市场准入限制，促进中小金融机构的竞争和发展，放松利率管制，允许中小金融机构针对不同的2